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13.2：确定用户对信息的需求

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    三重底线的概念将报告的作用从股东和投资者扩大到更广泛的利益相关者——即直接或间接受到组织影响的任何人，包括员工、客户、政府实体、监管机构、债权人和当地社区。 当然，公司可能会觉得他们的首要义务是对现有和潜在的投资者。 但是，考虑可能影响公司生计的其他利益相关者也具有很好的商业意义。 让我们来看看可持续发展报告的各种用户及其特定的信息需求。 主要用户将被视为股东和投资者，而次要用户是客户、供应商、社区和监管机构。

    股东

    许多人认为公司的股东是其主要的信息用户群体。 这些股票投资者可能是小型单一投资者，也可能是负责代表其成员进行投资的机构投资基金的一部分。 作为股东，他们关心公司未来的生存能力，并希望长期维持或增加利润。 股东经常使用财务比率，例如每股收益（EPS）、投资回报率（ROI）和市盈率来评估公司的财务状况和财务增长的可持续性。 股东们不仅要评估拥有公司股票是否有当前价值，还要评估拥有该公司的股票是否会继续有价值。 否则，股东很可能会剥离其所有权权益。

    股东经常用来衡量公司股票相对于公司收益的价值的一个比率是市盈率或市盈率。 在市盈率中，股票的市场价格除以公司股票的每股收益。 该比率表示投资者愿意为公司一美元的收益支付的金额。 例如，如果股票的市盈率为\(30\)，则表明投资者愿意\(\$30\)为\(\$1\)当前收益付出代价。 较高的市盈率表明投资者预计未来收益会很高。 低市盈率有多种解释，但可能表明一家公司的估值被低估了。 许多投资者使用市盈率来衡量是否应该购买股票，但不应单独使用单一指标。 此外，市盈率仅在比较一段时间内的变化以查看趋势或缺乏趋势时才有用。 如果比较给定行业内各公司的市盈率，则市盈率最有用。 大多数情况下，不同行业的增长差异很大，但在特定行业内会更加相似。 投资者买入和卖出股票的原因有很多，包括金融和非金融原因。 由于当前的价值增长不足或未来收益的预期下降，他们可以卖出股票。 他们还可以购买股票，因为即使公司的市盈率很低，公司也会参与股东重视的活动，例如公平工资和温室气体减排。 让我们来看一个投资的例子，其驱动力不仅仅是公司当前的财务状况。

    2008年，伯克希尔哈撒韦公司的子公司沃伦·巴菲特的中美洲能源公司收购了即将开始生产汽车的中国电池制造商比亚迪的\(\$ 230 \mathrm{m}\)股份。 1 尽管汽车行业最初嘲笑巴菲特对这样一家鲜为人知的公司的投资，但他很可能笑到了最后。 自2008年以来，该公司已发展成为世界领先的电动汽车生产商，其股票现在的交易价格几乎\(10\)是中美洲购买的股票。 这一价值的增长反映了市场对公司未来的乐观态度，其基础是中国政府承诺加快逐步淘汰化石燃料。

    新的道德投资运动侧重于消除与股东价值观相冲突的投资，例如对破坏环境的化石燃料的依赖。 该运动每年都在增长。 2016年，道德投资突破了\(\$8.7\)万亿美元，比2014年\(33\%\)有所增加，现在它们占专业管理下的所有投资。\(20\%\) 2 道德投资者越来越多地避开污染者、武器制造商、烟草公司以及人权记录不佳或哲学与基金宗教信条不符的公司。 纽约市养老基金（New York City Pension Fund 3）等养老基金已宣布不再投资化石燃料行业的公司，此举将给这些公司施加巨大压力，要求他们寻找不可再生能源商业模式的替代方案。 另一方面，加州公务员退休制度宣布已从其持有的大部分动力煤库存中撤资。 4

    投资者也越来越多地展望未来，以评估公司的股价是否可持续。 考虑一下，随着可再生能源替代品的成本变得越来越便宜，不可再生资源的竞争能力也随之降低。 也就是说，不可再生商品的价格跌至开采成本高于该资产所能获得的价格的程度，因此不可再生资源仍然留在地下。 5 此时，资产（矿山）的价值已减值，这导致股价下跌。

    例如，在2017年年中，全球最大的煤矿开采公司印度煤炭公司宣布将在2018年3月之前关闭其中的\(96\) 6 座矿\(394\)山（7 个），因为在印度政府宣布将削减其煤矿之后，这些矿山在经济上不再可行承诺在2022年之后购买煤炭。 8

    投资者，包括道德投资者，必须展望投资的未来，购买长期可持续的股票，以提供更好的回报。 《哈佛商业评论》最近的一项研究表明，对社会负责的公司比那些不关注社会责任的公司获得更高的利润和股票表现。 9 这一结果得到了德意志银行分析的支持，该分析\(2,000\)表明，\(90\%\)对社会负责的投资比被动投资带来更好的回报。 10

    道德考量：千禧一代要求可持续投资

    根据总部位于美国的成员组织可持续与责任投资论坛的说法，“可持续、负责任和影响力投资是一门投资学科，它考虑环境、社会和公司治理标准，以产生长期有竞争力的财务回报，积极的社会影响。” 11 对这种可持续投资的需求在很大程度上是由千禧一代推动的，他们希望自己的投资与个人信念和价值观保持一致。 道德公司看到了千禧一代投资者的价值，因为 “千禧一代有望获得超过\(\$30\)万亿的可继承财富”。 12 具有前瞻性的公司需要培养对千禧一代价值观的认识。

    具有前瞻性的公司和投资顾问公司也需要适应可持续的投资环境。 这改变了会计的视角，因为经理需要考虑利润以外的其他因素来指导管理层的业务决策。 管理层和会计师需要不仅仅关注数字，这将需要改变文化、技术，以及向投资者、潜在投资者和利益相关者报告的运营和财务报告。

    贷款人

    可持续发展报告为贷款人提供了有用的信息。 贷款人想知道，向他们借款的公司没有任何可能影响其偿还贷款能力的持续经营风险（图\(\PageIndex{1}\)）。 他们想知道该公司不会因在国内外侵犯人权而被起诉，不会因为消费者的抵制损害了其现金流而无法偿还贷款，或者他们在高风险地区持有宝贵的财产资产。 例如，在2017年休斯敦洪水之后，对许多位于休斯敦的银行进行了检查，发现它们在休斯敦的商业房地产风险敞口很高。 13 这种将投资集中在单一地理区域对贷款人来说可能有风险，因为单一灾难可能比对分布在更广泛地理区域的投资组合产生的破坏性更大。

    一张图片显示植物是从成堆的不同大小的钱中生长出来的。
    图\(\PageIndex{1}\)：可持续投资。 贷款人对可持续投资表示赞赏，因为可持续投资为他们提供了偿还贷款的保证。 （来源：“nattanan23” /Pixabay 对 “货币硬币投资” 的修改，CC0）

    员工

    员工和潜在员工想知道他们工作的公司关心他们的安全，是一个道德组织。 他们希望得到保证，他们将获得公平的报酬，所有员工无论性别、种族、宗教或性取向如何，都有平等的权利和机会。

    最近的研究表明，员工越来越希望为符合自身价值观的公司工作，并且会更加忠于这些组织。 2016年，\(76\%\)的千禧一代表示，公司的社会和环境承诺是就业方面的考虑因素，而千禧一代则表示他们不会为没有强有力的企业社会责任实践的公司工作。\(64\%\) 14

    当雇主参与符合员工价值观或由员工选择的企业捐赠计划时，员工的满意度也会更高。 15 例如，英特尔将向教育机构、环境项目或其他社区组织捐款 10 美元，每当一名员工在那里做志愿者。 超过 40% 的英特尔美国员工捐赠了总计数十万小时的志愿者时间。 16 其他公司的企业捐赠计划与员工的慈善捐款相匹配。

    顾客

    在将辛苦赚来的钱花在哪里，客户通常有很多选择。 他们想知道他们向哪些公司捐款反映了他们自己的价值观和信念。 如果一家公司被认为对某个问题漠不关心，那么客户可能会安排抵制该公司的活动（有关此类消费者行动主义的例子，请参阅雀巢的故事）。

    联合利华2016年的一项研究表明，\(33\%\)消费者从他们认为对社会或环境有益的品牌购买商品，这为品牌带来了\(€ 966\)十亿美元（超过\(1.1\)万亿美元\(\$\)）的机会。 因此，公司必须表现出对企业社会责任的承诺，而可持续发展报告提供了实现这一目标的媒介。 17

    政府和监管机构

    政府和监管机构希望能够看到一家公司的行为是负责任的。 如果他们有信心，那么与公司自行采取最佳实践措施相比，制定可能对公司造成更大限制的法律和法规的必要性就更少了。 许多公司组成行业联盟小组，旨在实施贸易、社会责任或环境举措方面的最佳实践。

    社区

    整个社区还想知道该组织的行为符合社会的期望。 这反映了社会契约的存在，即期望公司与整个社会保持不成文的合同。 如果一家公司正在采取可能损害社会或拒绝其普遍价值观的行动，那么社区的强烈反对可能会使公司付出沉重的代价。

    总而言之，公司对更广泛的用户群体的责任是利益相关者理论的一个要素。 这种理论提出了一种观点，认为公司对集团负有义务，而不仅仅是股东。

    示例\(\PageIndex{1}\): Identifying Stakeholders

    找到《财富》500强公司的可持续发展报告，阅读其中的管理层讨论。 解释你认为公司认为谁是其主要和次要用户。 公司试图向每位受众传达有关其自身及其运营的哪些信息？ 你认为它的选择满足了这两组利益相关者的信息需求吗？ 为什么或者为什么不呢？

    解决方案

    主要用户总是股东和债权人。 次要用户将是客户、员工、环保团体、社区和监管机构。 每个用户的优势或相关性将取决于回复中讨论的业务类型。

    道德考量：公益公司

    传统上，标准的美国公司认为其最终目的是最大限度地提高股东的利润。 在美国，营利性公司的董事认识到，他们的主要目标之一是最大限度地提高股东价值。 虽然公司一般有能力从事任何合法活动，包括对社会负责的活动，但公司的决策必须从创造股东价值的角度来看是合理的。 使命驱动型企业和其他具有社会意识的企业、影响力投资者和社会企业家受到这种僵化的法律框架的限制，该框架不适合那些使命和影响力对其商业模式至关重要的营利性实体。

    作为回应，出现了福利公司模式，它 “通过纳入针对所有企业利益相关者（而不仅仅是股东）的目的、问责和透明度的概念，拓宽了传统公司法的视野。” 18 公益公司扩大了董事会的义务，要求董事会考虑环境和社会因素以及股东的财务利益。 这为董事和经理提供了法律保护，使他们能够追求利润最大化以外的使命，并考虑他们的业务对社会和环境的影响。

    脚注

    1. 基思·布拉德舍。 “巴菲特收购中国电池制造商的股份。” 《纽约时报》。 2008 年 9 月 29 日。 https://www.nytimes.com/2008/09/30/b...30battery.html
    2. 马特·惠特克。 “道德投资继续增长。” 《美国新闻与世界报道》。 2017 年 1 月 27 日。money.usnews.com/investing/a... tinuesto-Grow
    3. 威廉·诺伊曼。 “为了应对气候变化，纽约市接管了石油公司。” 《纽约时报》。 2018 年 1 月 10 日。 https://www.nytimes.com/2018/01/10/n...ivestment.html？
    4. 兰迪·戴蒙德。 “CalPers透露它已从大多数动力煤公司撤资。” 养老金与投资。 2017 年 8 月 7 日。 http://www.pionline.com/article/2017...coal-companies
    5. M.K. Linnenluecke、J. Birt、J. Lyon 和 B.K. Sidhu。 “地球边界：对资产减值的影响。” 《会计与财务》第 55 期，第 4 期（2015 年）。
    6. IANS。 “印度煤炭公司本财年可能关闭53个地下矿山。” 《经济时报》。 2018 年 9 月 12 日。economictimes.indiatimes.com... w/65783526.cms
    7. 印度煤炭公司。 2016-2017 年年度报告和账目。n.d. https://www.coalindia.in/DesktopModu...h_07112017.pdf
    8. 哈丽雅特·阿格霍尔姆。 “随着太阳能影响力的增强，世界上最大的煤炭公司关闭了37座矿山。” 独立。 2017 年 6 月 21 日。 http://www.independent.co.uk/news/wo... -a7800631.html
    9. MoneyShow “对社会负责的投资：从优秀的公司那里获得更好的回报。” 福布斯。 2017 年 8 月 16 日。 https://www.forbes.com/sites/moneysh.../#7f73a8a1623d
    10. MoneyShow “对社会负责的投资：从优秀的公司那里获得更好的回报。” 福布斯。 2017 年 8 月 16 日。 https://www.forbes.com/sites/moneysh.../#7f73a8a1623d
    11. 我们 SIF。 “SRI 基础知识。” n.d. https://www.ussif.org/sribasics
    12. 安永会计师事务所。 可持续投资：千禧一代投资者。2017。 https://www.ey.com/Publication/vwLUA...l-investor.pdf
    13. Ely Razin。 “当哈维离开休斯敦时，这些银行比其他银行的风险更大。” 福布斯。 2017 年 8 月 31 日。 https://www.forbes.com/sites/elyrazi.../#423dcb5e6355
    14. Cone Communications（惠特尼·戴利） “根据Cone Communications的研究，四分之三的千禧一代会减薪为一家对社会负责的公司工作。” 2016 年 11 月 2 日。 http://www.conecomm.com/news-blog/20... -新闻稿
    15. 美国的慈善机构。 “关于工作场所捐赠、配对礼物和志愿者计划的事实和统计数据。” n.d. https://www.charities.org/facts-stat...nteer-programs
    16. 英特尔。 “回馈：我们的员工如何有所作为。” n.d. https://www.intel.com/content/www/us...ving-back.html
    17. 联合利华。 “报告显示三分之一的消费者偏爱可持续品牌。” 2017 年 5 月 5 日。 https://www.unilever.com/news/Press-...le-brands.html
    18. 莫里斯、尼科尔斯、阿什特和隧道。 “了解特拉华州的福利公司治理模式。” 公益公司指导手册。 2016 年 5 月。 http://news.mnat.com/rv/ff00272e4c8b...48a286df5bf926