11.2: Tathmini Kiwango cha Malipo na Uhasibu wa Kurudi katika Maamuzi ya Uwekezaji wa Capital
- Page ID
- 173704
Makampuni mengi yanawasilishwa na fursa za uwekezaji kwa kuendelea na lazima ipepete njia zote mbili zinazofaa na zisizofaa ili kutambua matumizi bora zaidi ya ukuaji wa biashara. Mchakato wa kuchagua chaguo bora unahitaji bajeti makini na uchambuzi. Katika kufanya uchambuzi wao, kampuni inaweza kutumia mbinu mbalimbali za tathmini na pembejeo tofauti na vipengele vya uchambuzi. Mbinu hizi mara nyingi huvunjika katika makundi mawili mapana: (1) wale wanaozingatia thamani ya muda wa pesa, au ukweli kwamba dola leo inatofautiana na dola katika siku zijazo kutokana na mfumuko wa bei na uwezo wa kuwekeza fedha za leo kwa ajili ya ukuaji wa baadaye, na (2) mbinu hizo za uchambuzi ambazo hazizingatii wakati thamani ya fedha. Tutachunguza mbinu zisizo za wakati thamani kwanza.
Njia zisizo za Muda
Mbinu zisizo za thamani ya wakati hazilinganishi thamani ya dola leo na thamani ya dola katika siku zijazo na mara nyingi hutumika kama zana za uchunguzi. Mbili zisizo za muda mbinu za kutathmini thamani ni njia ya malipo na kiwango cha uhasibu wa kurudi.
Muhimu wa Njia ya Malipo
Njia ya malipo (PM) inakadiriwa urefu wa muda inachukua kampuni ili kurejesha uwekezaji wao wa awali. Kwa maneno mengine, inahesabu muda gani itachukua mpaka ama kiasi kilichopatikana au gharama zilizohifadhiwa ni sawa au zaidi kuliko gharama za mradi huo. Hii inaweza kuwa na manufaa wakati kampuni inazingatia tu kupata fedha zao kutoka kwa uwekezaji wa mradi haraka iwezekanavyo.
Biashara hawataki fedha zao zimefungwa katika mali za mji mkuu ambazo zina ukwasi mdogo. Fedha ndefu hazipatikani, uwezo mdogo wa kampuni ina kutumia fedha hizi kwa madhumuni mengine ya ukuaji. Hii urefu kupanuliwa ya muda pia ni wasiwasi kwa sababu inazalisha nafasi riskier. Kwa hiyo, kampuni ingependa kupata pesa zao kurudi kwao haraka iwezekanavyo. Njia moja ya kuzingatia hili ni kuzingatia kipindi cha malipo wakati wa kufanya uamuzi wa bajeti ya mji mkuu. Njia ya malipo ni mdogo kwa kuwa inazingatia tu muda wa kurejesha uwekezaji kulingana na mtiririko wa fedha wa kila mwaka unaotarajiwa, na hauzingatii madhara ya thamani ya muda wa pesa.
Kipindi cha malipo kinahesabiwa wakati kuna mtiririko wa fedha wa kila mwaka au usio sawa. Mtiririko wa fedha ni pesa inayoingia au nje ya kampuni kutokana na shughuli za biashara. Uingiaji wa fedha unaweza kuwa pesa zilizopokelewa au gharama za akiba kutoka kwa uwekezaji mkuu. Outflow ya fedha inaweza kuwa pesa kulipwa au kuongezeka kwa matumizi ya gharama kutoka kwa uwekezaji mkuu. Mtiririko wa fedha utakadiria uwezo wa kampuni ya kulipa madeni ya muda mrefu, ukwasi wake, na uwezo wake wa kukua. Mtiririko wa fedha huonekana kwenye taarifa ya mtiririko wa fedha. Mtiririko wa fedha ni tofauti na mapato halisi. Mapato halisi itawakilisha shughuli zote za kampuni zinazoathiri mapato na gharama bila kujali tukio la shughuli za fedha na itaonekana kwenye taarifa ya mapato.
Kampuni itakadiria mapato ya fedha ya baadaye na outflows yanayotokana na uwekezaji wa mji mkuu. Ni muhimu kukumbuka kuwa mapato ya fedha yanaweza kusababishwa na ongezeko la risiti za fedha au kwa kupunguza matumizi ya fedha. Kwa mfano, kama kipande kipya cha vifaa kitapunguza gharama za uzalishaji kwa kampuni kutoka\(\$120,000\) mwaka hadi\(\$80,000\) mwaka, tutaona kuwa hii ni uingiaji wa\(\$40,000\) fedha. Wakati kampuni haina kweli kupokea taslimu, haina kuokoa\(\$40,000\) katika gharama za uendeshaji kutoa ni chanya mapato ya fedha ya\(\$40,000\).\(\$40,000\)
Mtiririko wa fedha pia unaweza kuzalishwa kupitia kiasi cha uzalishaji kilichoongezeka. Kwa mfano, kampuni ya ununuzi wa jengo jipya\(\$100,000\) ambalo litawawezesha kupata nafasi zaidi ya uzalishaji. Nafasi hii mpya inawawezesha kuzalisha bidhaa zaidi kuuza, ambayo huongeza mauzo ya fedha kwa\(\$300,000\). The\(\$300,000\) ni mpya ya fedha uingiaji.
Tofauti kati ya mapato ya fedha na mapato ya fedha ni uingizaji wa fedha halisi au outflow, kulingana na mtiririko wa fedha ni mkubwa.
\[\text { Net annual cash flows }=\text { Cash Inflows - Cash Outflows } \]
Mtiririko wa fedha za kila mwaka ni kisha kuhusiana na uwekezaji wa awali ili kuamua kipindi cha malipo kwa miaka. Wakati inatarajiwa wavu kila mwaka mtiririko wa fedha ni hata kiasi kila kipindi, malipo yanaweza kuhesabiwa kama ifuatavyo:
\[\text { Payback Period }=\dfrac{\text { Initial Investment }}{\text { Net Annual Cash Flow }} \]
Matokeo yake ni idadi ya miaka itachukua ili kurejesha fedha zilizofanywa katika uwekezaji wa awali. Kwa mfano, kampuni ya uchapishaji inazingatia printer na gharama ya awali ya uwekezaji ya\(\$150,000\). Wanatarajia kila mwaka wavu mtiririko wa fedha ya\(\$20,000\). Kipindi cha malipo ni
\[\text { Payback Period }=\dfrac{\$ 150,000}{\$ 20,000}=7.5 \text { years } \nonumber \]
gharama ya awali ya uwekezaji ya\(\$150,000\) imegawanywa na mtiririko wa kila mwaka wa\(\$20,000\) fedha ya kukokotoa inatarajiwa malipo kipindi cha\(7.5\) miaka. Kulingana na mahitaji ya kipindi cha malipo ya kampuni kwa aina hii ya uwekezaji, wanaweza kupitisha chaguo hili kupitia mchakato wa uchunguzi kuchukuliwa katika uamuzi wa upendeleo. Kwa mfano, kampuni inaweza kuhitaji kipindi malipo ya\(5\) miaka. Tangu\(7.5\) miaka ni kubwa kuliko\(5\) miaka, kampuni hiyo labda haifai kusonga mbadala hii kwa uamuzi wa upendeleo. Ikiwa kampuni inahitaji kipindi cha malipo ya\(9\) miaka, kampuni itazingatia kuhamisha mbadala hii kwa uamuzi wa upendeleo, kwa kuwa idadi ya miaka ni chini ya mahitaji.
Wakati mtiririko wa fedha wa kila mwaka hauwezi kutofautiana zaidi ya miaka, kinyume na hata kama ilivyo katika mfano uliopita, kampuni inahitaji hesabu ya kina zaidi ili kuamua malipo. Mtiririko wa fedha usiofaa hutokea wakati kiasi tofauti kinarudi kila mwaka. Katika mfano uliopita wa kampuni ya uchapishaji, gharama ya awali ya uwekezaji ilikuwa\(\$150,000\) na hata mtiririko wa fedha ulikuwa\(\$20,000\) kwa mwaka. Hata hivyo, katika mifano mingi, mashirika hupata mtiririko wa fedha usiofaa katika kipindi cha umiliki wa miaka mingi. Kwa mfano, kutofautiana mtiririko wa fedha usambazaji inaweza kuwa kurudi kwa mwaka mmoja,\(\$20,000\) katika miaka miwili na mitatu,\(\$15,000\) katika miaka minne na mitano, na\(\$20,000\) katika mwaka sita na zaidi.\(\$10,000\)
Katika kesi hiyo, basi, kipindi cha malipo ni\(8.5\) miaka.
Katika mfano wa pili wa kipindi cha malipo kwa mtiririko wa fedha usiofaa, fikiria kampuni ambayo itahitaji kuamua mtiririko wa fedha halisi kwa kila kipindi na kutambua hatua ambayo fedha inapita sawa au kuzidi uwekezaji wa awali. Hii inaweza kutokea katikati ya mwaka, na kusababisha hesabu kuamua malipo ya sehemu ya mwaka.
\[\text { Partial Year Payback }=\dfrac{\text { Initial Investment Outstanding }}{\text { Net cash flow for current period }} \]
Kampuni hiyo ingeongeza malipo ya mwaka wa sehemu kwa malipo ya miaka ya awali ili kupata kipindi cha malipo kwa mtiririko wa fedha usiofaa. Kwa mfano, kampuni inaweza kufanya uwekezaji wa awali wa\(\$40,000\) na kupokea mtiririko halisi wa fedha\(\$10,000\) katika miaka moja na miwili,\(\$5,000\) katika mwaka wa tatu na nne, na\(\$7,500\) kwa miaka mitano na zaidi.
Tunajua kwamba mahali fulani kati ya miaka\(5\) na\(6\), kampuni recovers fedha. Katika miaka moja na miwili walipata jumla ya\(\$20,000\) (\(10,000 + 10,000\)), katika miaka mitatu na minne walipona na ziada\(\$10,000\) (\(5,000 + 5,000\)), na katika mwaka wa tano wao zinalipwa\(\$7,500\), kwa jumla kwa njia ya mwaka tano ya\(\$37,500\). Hii kushoto usawa bora baada ya mwaka tano ya\(\$2,500\) (\(40,000 – 37,500\)) kikamilifu kuokoa gharama za uwekezaji. Katika mwaka wa sita, walikuwa na mtiririko wa fedha za\(\$7,500\). Hii ni zaidi ya waliyohitaji kurejesha uwekezaji wao wa awali. Ili kupata hesabu maalum zaidi, tunahitaji kuhesabu malipo ya mwaka wa sehemu.
\[\text { Partial Year Payback }=\dfrac{\$ 2,500}{\$ 7,500}=0.33 \text { years (rounded) } \nonumber \]
Kwa hiyo, kipindi cha malipo ya jumla ni\(5.33\) miaka (\(5 \text { years }+0.33 \text { years }\)).
Maonyesho ya Njia ya Malipo
Kwa mfano, fikiria Uzalishaji wa Bidhaa za Baby (BGM), kampuni kubwa ya viwanda inayojulikana kwa uzalishaji wa bidhaa mbalimbali za mtoto zinazouzwa kwa wauzaji. BGM ni kuzingatia uwekezaji katika mashine mpya ya chuma vyombo vya habari. Kipindi cha malipo kinahesabiwa kama ifuatavyo:
\[\text { Payback Period }=\dfrac{\$ 50,000}{\$ 15,000}=3.33 \text { years } \nonumber \]
Sisi kugawanya uwekezaji wa awali wa\(\$50,000\) na uingiaji wa kila mwaka wa\(\$15,000\) kufika katika kipindi malipo ya\(3.33\) miaka. Kudhani kwamba BGM si kuruhusu kipindi malipo ya zaidi ya\(7\) miaka kwa ajili ya aina hii ya uwekezaji. Kwa kuwa kipindi hiki computed malipo hukutana mahitaji yao ya awali ya uchunguzi, wanaweza kupita nafasi hii ya uwekezaji kwenye kiwango upendeleo uamuzi. Kama BGM alikuwa inatarajiwa au kiwango cha juu halali malipo kipindi cha\(2\) miaka, uwekezaji huo bila kuwa kupita uchunguzi mahitaji yao na itakuwa imeshuka kutoka kuzingatia.
Ili kuonyesha dhana ya mtiririko wa fedha kutofautiana, hebu kudhani BGM inaonyesha zifuatazo inatarajiwa mtiririko wa fedha wavu badala yake. Kukumbuka kwamba uwekezaji wa awali katika mashine ya vyombo vya habari chuma ni\(\$50,000\).
Kati ya miaka\(6\) na\(7\), uwekezaji wa awali usawa bora ni zinalipwa. Kuamua kipindi maalum zaidi cha malipo, tunahesabu malipo ya mwaka wa sehemu.
\[\text { Payback Period }=\dfrac{\$ 5,000}{\$ 10,000}=0.5 \text { years } \nonumber \]
Kipindi cha malipo ya jumla ni\(6.5\) miaka (\(6 \text { years }+0.5 \text { years }\)).
Fikiria kupitia: Capital Investment
Wewe ni mhasibu katika kampuni kubwa kuangalia kufanya uwekezaji mkuu katika mradi ujao. Kampuni yako inazingatia uwekezaji wa mradi mbili. Kipindi cha malipo ya mradi A ni\(3\) miaka, na kipindi cha malipo ya Mradi B ni\(5.5\) miaka.
Kampuni yako inahitaji kipindi cha malipo ya zaidi ya\(5\) miaka kwenye miradi hiyo. Ni mradi gani wanapaswa kuzingatia zaidi? Kwa nini? Je, kuna hoja ambayo inaweza kufanywa kuendeleza mradi ama au mradi? Kwa nini? Ni mambo gani mengine ambayo inaweza kuwa muhimu kufanya uamuzi huo?
Muhimu wa Kiwango cha Uhasibu wa Njia ya Kurudi
Kiwango cha uhasibu cha kurudi (ARR) kinakokotoa kurudi kwa uwekezaji kwa kuzingatia mabadiliko ya mapato halisi. Inaonyesha ni kiasi gani cha mapato ya ziada ambayo kampuni inaweza kutarajia ikiwa inafanya mradi uliopendekezwa. Tofauti na njia ya malipo, ARR inalinganisha mapato na uwekezaji wa awali badala ya mtiririko wa fedha. Njia hii ni muhimu kwa sababu inaangalia mapato, akiba ya gharama, na gharama zinazohusiana na uwekezaji na, wakati mwingine, zinaweza kutoa picha kamili zaidi ya athari, badala ya kulenga tu juu ya mtiririko wa fedha zinazozalishwa. Hata hivyo, ARR ni mdogo kwa kuwa haina kuzingatia thamani ya fedha kwa muda, sawa na njia ya malipo.
Kiwango cha uhasibu wa kurudi kinahesabiwa kama ifuatavyo:
\[\text { Accounting Rate of Return }=\dfrac{\text { Incremental Revenues - Incremental Expenses }}{\text { Initial Investment }} \]
Mapato ya ziada yanawakilisha ongezeko la mapato ikiwa uwekezaji unafanywa, kinyume na ikiwa uwekezaji unakataliwa. Ongezeko la mapato ni pamoja na akiba yoyote ya gharama inayotokea kwa sababu ya mradi huo. Gharama za ziada zinaonyesha mabadiliko ya gharama ikiwa mradi unakubaliwa kinyume na kudumisha hali ya sasa. Gharama za ziada pia zinajumuisha kushuka kwa thamani ya mali iliyopatikana. Tofauti kati ya mapato ya ziada na gharama za ziada huitwa mapato ya wavu ya ziada. Uwekezaji wa awali ni kiasi cha awali kilichowekeza katika mradi huo; hata hivyo, thamani yoyote ya salvage (mabaki) ya mali ya mji mkuu inahitaji kuondolewa kutoka uwekezaji wa awali kabla ya kupata ARR.
Dhana ya thamani ya salvage ilikuwa kushughulikiwa katika Mali ya Muda mrefu. Kimsingi, ni kutarajia baadaye haki thamani ya soko (FMV) ya mali wakati ni kuuzwa au kutumika kama biashara-katika kwa ajili ya mali badala. Kwa mfano, kudhani kwamba kununuliwa printer kibiashara kwa miaka\(\$40,000\) mitano iliyopita na kutarajia thamani salvage ya\(\$8,000\), na sasa ni kuzingatia kuchukua nafasi yake. Fikiria kwamba kama ya tarehe ya uingizwaji baada ya kipindi cha miaka mitano, printer ya zamani ina FMV ya\(\$8,000\). Ikiwa printer mpya ina bei ya ununuzi\(\$45,000\) na muuzaji atachukua printer ya zamani kama biashara, basi ungependa kulipa\(\$37,000\) printer mpya. Kama printer alikuwa kuuzwa kwa\(\$8,000\), badala ya kutumika kama biashara katika,\(\$8,000\) inaweza kuwa kutumika kama malipo ya chini, na kampuni bado deni\(\$37,000\). Kiasi hiki ni bei ya\(\$45,000\) bala thamani FMV ya\(\$8,000\).
\[\text { Accounting Rate of Return (ARR) }=\dfrac{\text { Incremental Net Income }}{\text { Initial Investment - Salvage Value }} \]
Kuna hatua moja zaidi ya kufanya na mfano huu. Thamani ya soko ya haki si sawa na thamani ya kitabu. Thamani ya kitabu ni gharama ya awali chini ya kushuka kwa thamani ya kusanyiko ambayo imechukuliwa. Kwa mfano, ukinunua mali ya muda mrefu\(\$60,000\) na kushuka kwa thamani ya kusanyiko uliyochukua ni\(\$42,000\), basi thamani ya kitabu cha mali itakuwa\(\$18,000\). Thamani ya soko ya haki inaweza kuwa zaidi, chini, au sawa na thamani ya kitabu.
Kwa mfano, mtengenezaji wa piano anazingatia uwekezaji katika mashine mpya ya tuning. Uwekezaji wa awali utakuwa na gharama\(\$300,000\). Mapato ya ziada, ikiwa ni pamoja na akiba ya gharama, ni\(\$200,000\), na gharama za ziada, ikiwa ni pamoja na kushuka kwa thamani, ni\(\$125,000\). ARR imehesabiwa kama:
\[\mathrm{ARR}=\dfrac{(\$ 200,000-\$ 125,000)}{\$ 300,000}=0.25 \text { or } 25 \% \nonumber \]
Matokeo haya ina maana kampuni inaweza kutarajia ongezeko la\(25\%\) mapato halisi, au\(25\) senti ya ziada juu ya kila dola, kama kufanya uwekezaji. Kampuni itakuwa na kiwango cha chini inatarajiwa kurudi kwamba mradi huu unahitaji kukutana au kuzidi kabla ya kuzingatia zaidi ni kutolewa. ARR, kama njia ya malipo, haipaswi kutumiwa kama sababu pekee ya kuamua kuwekeza katika mali ya mji mkuu. Pia, kumbuka kuwa hesabu ya ARR haifai ukuaji wa mapato ya kila mwaka, au mbinu nyingine za kushuka kwa thamani badala ya kushuka kwa thamani ya mstari wa moja kwa moja.
Maonyesho ya Kiwango cha Uhasibu wa Njia ya Kurudi
Kurudi kwenye mfano wa BGM, kampuni bado inazingatia mashine ya vyombo vya habari vya chuma kwa sababu ilipita njia ya kipindi cha malipo ya chini ya\(7\) miaka. BGM ina kiwango cha kuweka ya kurudi kwa\(25\%\) inatarajiwa kwa ajili ya uwekezaji chuma vyombo vya habari mashine. Kampuni inatarajia mapato Unaozidi\(\$22,000\) na gharama Unaozidi ya\(\$12,000\). Kumbuka kwamba gharama ya awali ya uwekezaji ni\(\$50,000\). BGM inakokotoa ARR kama ifuatavyo:
\[\mathrm{ARR}=\dfrac{(\$ 20,000-\$ 5,000)}{\$ 50,000}=0.3 \text { or } 30 \% \nonumber \]
ARR katika hali hii ni\(30\%\), mno required kiwango cha kikwazo cha\(25\%\). Kiwango cha vikwazo ni kiwango cha chini kinachohitajika cha kurudi kwenye uwekezaji ili kuzingatia njia mbadala ya tathmini zaidi. Katika kesi hiyo, BGM ingeweza kuhamisha chaguo hili la uwekezaji kwa kiwango cha uamuzi wa upendeleo. Kama tungekuwa na kuongeza thamani salvage ya\(\$5,000\) katika hali, hesabu bila kubadilika kama ifuatavyo:
\[\mathrm{ARR}=\dfrac{(\$ 20,000-\$ 5,000)}{\$ 50,000-\$ 5,000)}=0.33 \text { or } 33 \% \text { (rounded) } \nonumber \]
ARR bado unazidi kiwango cha kikwazo cha\(25\%\), hivyo BGM ingekuwa bado mbele nafasi ya uwekezaji kwa kuzingatia zaidi. Hebu sema BGM mabadiliko yao required kiwango cha kurudi kwa\(35\%\). Katika hali zote mbili, mradi ARR itakuwa chini ya kiwango required, hivyo BGM bila kuzingatia zaidi ama uwekezaji.
Mfano\(\PageIndex{1}\): Analyzing Hurdle Rate
Turner Printing ni kuangalia kuwekeza katika printer, ambayo gharama\(\$60,000\). Turner anatarajia\(15\%\) kiwango cha kurudi kwenye uwekezaji huu printer. Kampuni inatarajia mapato Unaozidi\(\$30,000\) na gharama Unaozidi ya\(\$15,000\). Hakuna thamani ya salvage kwa printer. Kiwango cha uhasibu wa kurudi (ARR) kwa printer hii ni nini? Je, ni kukutana na kiwango cha tatizo la\(15\%\)?
Suluhisho
ARR ni\(25\%\) mahesabu kama\((\$30,000 – \$15,000) / \$60,000\). \(25\%\)unazidi kiwango cha kikwazo cha\(15\%\), hivyo kampuni kufikiria kusonga hii mbadala kwa uamuzi upendeleo.
Kipindi cha malipo na kiwango cha uhasibu wa kurudi ni zana muhimu za uchambuzi katika hali fulani, hasa wakati unatumiwa kwa kushirikiana na mbinu nyingine za kutathmini. Katika hali fulani, mbinu zisizo za thamani za wakati zinaweza kutoa taarifa muhimu na muhimu. Hata hivyo, wakati wa kuzingatia miradi yenye maisha marefu na gharama kubwa za kuanzisha, kuna mifano ya juu zaidi ambayo inaweza kutumika. Mifano hizi ni kawaida kulingana na thamani ya muda wa kanuni fedha, misingi ya ambayo ni alielezea hapa.
Mfano\(\PageIndex{2}\): Analyzing Investments
Kampuni yako inazingatia kufanya uwekezaji katika vifaa ambavyo vitapungua\(\$240,000\). Vifaa unatarajiwa kuzalisha mtiririko wa kila mwaka wa fedha\(\$60,000\), kutoa mapato ya fedha Unaozidi\(\$200,000\), na kutoa gharama za ziada ya fedha ya\(\$140,000\) kila mwaka. Gharama za kushuka kwa thamani zinajumuishwa\(\$140,000\) katika gharama za ziada.
Tumia kipindi cha malipo na kiwango cha uhasibu wa kurudi.
Suluhisho
\[\begin{array}{l}{\text { Payback Period }=\dfrac{\$ 240,000}{60,000}=4 \text { years }} \\ {\qquad \mathrm{ARR}=\dfrac{(8200,00-8140,000)}{240,000}=25 \%}\end{array} \nonumber \]