17.E: Mercados financeiros (exercícios)

Conceitos-chave

17.1 Como as empresas levantam capital financeiro

As empresas podem levantar capital financeiro em estágio inicial de várias maneiras: das economias pessoais de seus proprietários ou gerentes, ou cartões de crédito e de investidores privados, como investidores anjos e empresas de capital de risco.

Um título é um contrato financeiro por meio do qual o mutuário concorda em reembolsar o valor emprestado. Um título especifica o valor que será emprestado, os valores que serão reembolsados ao longo do tempo com base na taxa de juros quando o título for emitido e o tempo até o reembolso. Os títulos corporativos são emitidos por empresas; os títulos municipais são emitidos por cidades, títulos estaduais pelos estados dos EUA e títulos do Tesouro pelo governo federal por meio do Departamento do Tesouro dos EUA.

As ações representam propriedade firme. As ações de uma empresa são divididas em ações. Uma empresa recebe capital financeiro quando vende ações ao público. Chamamos a primeira venda de ações de uma empresa ao público de oferta pública inicial (IPO). No entanto, uma empresa não recebe fundos quando um acionista vende ações da empresa para outro investidor. Recebe-se a taxa de retorno sobre as ações de duas formas: dividendos e ganhos de capital.

Uma empresa privada geralmente pertence às pessoas que a administram no dia-a-dia, embora os gerentes contratados possam administrá-la. Chamamos uma empresa privada de propriedade e administrada por um indivíduo de propriedade exclusiva, enquanto uma empresa de propriedade e administrada por um grupo é uma parceria. Quando uma empresa decide vender ações que investidores financeiros podem comprar e vender, a empresa é de propriedade de seus acionistas, que, por sua vez, elegem um conselho de administração para contratar a alta administração do dia-a-dia. Chamamos isso de empresa pública. Governança corporativa é o nome que os economistas dão às instituições que deveriam cuidar dos altos executivos, embora nem sempre funcione.

17.2 Como as famílias fornecem capital financeiro

Podemos categorizar todos os investimentos de acordo com três características principais: retorno médio esperado, grau de risco e liquidez. Para obter uma taxa de retorno mais alta, um investidor normalmente deve aceitar mais risco ou menos liquidez. Os bancos são um exemplo de intermediário financeiro, uma instituição que opera para coordenar a oferta e a demanda no mercado de capitais financeiros. Os bancos oferecem uma variedade de contas, incluindo contas correntes, contas de poupança e certificados de depósito. De acordo com a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), os bancos compram seguros contra o risco de falência bancária.

Um título típico promete ao investidor financeiro uma série de pagamentos ao longo do tempo, com base na taxa de juros no momento em que a instituição financeira emite o título e quando o mutuário o paga. Títulos que oferecem uma alta taxa de retorno, mas também uma chance relativamente alta de inadimplência nos pagamentos, são chamados de títulos de alto rendimento ou junk bonds. O rendimento do título é a taxa de retorno que um título promete pagar no momento da compra. Mesmo quando os títulos fazem pagamentos com base em uma taxa de juros fixa, eles são um tanto arriscados, porque se as taxas de juros aumentarem para a economia como um todo, um investidor que possui títulos emitidos a taxas de juros mais baixas agora está preso à taxa baixa e sofre uma perda.

As mudanças no preço das ações dependem das mudanças nas expectativas sobre lucros futuros. Investir em qualquer empresa individual é um tanto arriscado, então os investidores devem praticar a diversificação, o que significa investir em várias empresas. Um fundo mútuo compra uma série de ações e/ou títulos. Um investidor no fundo mútuo então recebe um retorno dependendo do desempenho geral do fundo como um todo. Um fundo mútuo que busca imitar o comportamento geral do mercado de ações é chamado de fundo de índice.

Também podemos considerar a habitação e outros ativos tangíveis como formas de investimento financeiro, que pagam uma taxa de retorno na forma de ganhos de capital. A moradia também pode oferecer um retorno não financeiro — especificamente, você pode morar nela.

17.3 Como acumular riqueza pessoal

É extremamente difícil, mesmo para profissionais financeiros, prever mudanças nas expectativas futuras e, assim, escolher as ações cujo preço subirá no futuro. A maioria dos americanos pode acumular uma riqueza financeira considerável se seguir duas regras: concluir educação e treinamento adicionais significativos após terminar o ensino médio e começar a economizar dinheiro cedo na vida.

Perguntas

1. Responda a essas três perguntas sobre finanças corporativas em estágio inicial:

1. Por que empresas muito pequenas tendem a levantar dinheiro de investidores privados em vez de por meio de um IPO?
2. Por que empresas pequenas e jovens geralmente preferem um IPO ao empréstimo de um banco ou à emissão de títulos?
3. Quem tem melhores informações sobre se uma pequena empresa tem probabilidade de obter lucros, se é um capitalista de risco ou um potencial detentor de títulos e por quê?

2. Do ponto de vista de uma empresa, como um título é semelhante a um empréstimo bancário? Como eles são diferentes?

3. Calcule a equidade que cada uma dessas pessoas tem em sua casa:

1. Fred acabou de comprar uma casa por $200.000 colocando 10% como adiantamento e pegando emprestado o restante do banco.
2. Freda comprou uma casa por $150.000 em dinheiro, mas se ela fosse vendê-la agora, ela seria vendida por $250.000.
3. Frank comprou uma casa por $100.000. Ele investiu 20% e pegou emprestado o resto do banco. No entanto, o valor da casa agora aumentou para $160.000 e ele pagou $20.000 do empréstimo bancário.

4. Qual tem um retorno médio mais alto ao longo do tempo: ações, títulos ou uma conta poupança? Explique sua resposta.

5. Os investidores às vezes temem que um investimento de alto risco tenha uma probabilidade especial de ter baixos retornos. Esse medo é verdadeiro? Um alto risco significa que o retorno deve ser baixo?

6. Qual é o valor total de juros de um empréstimo de $5.000 após três anos com uma taxa de juros simples de 6%?

7. Se você receber $500 em juros simples em um empréstimo feito por $10.000 por cinco anos, qual foi a taxa de juros que você cobrou?

8. Você abre um CD de 5 anos por $1.000 que paga 2% de juros, compostos anualmente. Qual é o valor desse CD no final dos cinco anos?

9. Quais são as formas mais comuns de as empresas iniciantes levantarem capital financeiro?

10. Por que as empresas não podem simplesmente usar seus próprios lucros como capital financeiro, sem a necessidade de investidores externos?

11. Por que os bancos estão mais dispostos a emprestar para empresas bem estabelecidas?

12. O que é um vínculo?

13. O que uma ação representa?

14. Quando as empresas recebem dinheiro de uma venda de ações em sua empresa e quando não recebem dinheiro?

15. O que é um dividendo?

16. O que é ganho de capital?

17. Qual é a diferença entre uma empresa privada e uma empresa pública?

18. Como os acionistas proprietários de uma empresa escolhem os gerentes reais da empresa?

19. Por que os bancos são chamados de “intermediários financeiros”?

20. Cite vários tipos diferentes de conta bancária. Como eles são diferentes?

21. Por que a compra de títulos é um tanto arriscada, mesmo que eles façam pagamentos predeterminados com base em uma taxa de juros fixa?

22. Por que um investidor financeiro deveria se preocupar com a diversificação?

23. O que é um fundo mútuo?

24. O que é um fundo de índice?

25. Como comprar uma casa para morar é um tipo de investimento financeiro?

26. Por que é difícil prever movimentos futuros nos preços das ações?

27. Quais são as duas principais escolhas que os cidadãos dos EUA precisam fazer para determinar sua riqueza relativa?

28. Investir em moradia é sempre um investimento muito seguro?

29. Se você possuísse uma pequena empresa que havia se estabelecido de alguma forma, mas precisasse de um aumento de capital financeiro para realizar uma grande expansão, preferiria levantar os fundos por meio de empréstimos ou emitindo ações? Explique sua escolha.

30. Explique como uma empresa pode falhar quando as salvaguardas que deveriam estar em vigor falham.

31. Quais são algumas das razões pelas quais a estratégia de investimento de uma pessoa de 30 anos pode ser diferente da estratégia de investimento de uma pessoa de 65 anos?

32. Explique por que um investidor financeiro em ações não pode obter altos ganhos de capital simplesmente comprando empresas com um histórico comprovado de altos lucros.

33. Explique o que acontece em uma economia quando os mercados financeiros limitam o acesso ao capital. Como isso afeta o crescimento econômico e o emprego?

34. Você e seu amigo abriram uma conta no E-Trade e decidiram selecionar cinco empresas similares para investir. Você é diligente em monitorar suas seleções, rastrear preços, eventos atuais e ações tomadas pela empresa. Seu amigo escolhe suas empresas aleatoriamente, não dá atenção às notícias financeiras e passa seu tempo de lazer focado em tudo, além de seus investimentos. Explique qual pode ser o desempenho de cada um de seus portfólios no final do ano.

35. Como as falências bancárias fazem com que a economia entre em recessão?

36. A Darkroom Windowshade Company tem 100.000 ações em circulação. Os investidores da empresa possuem os seguintes números de ações: o investidor 1 tem 20.000 ações; o investidor 2 tem 18.000 ações; o investidor 3 tem 15.000 ações; o investidor 4 tem 10.000 ações; o investidor 5 tem 7.000 ações; e os investidores 6 a 11 têm 5.000 ações cada. Qual é o número mínimo de investidores necessários para votar para mudar a alta administração da empresa? Se os investidores 1 e 2 concordarem em votar juntos, eles podem ter certeza de que sempre conseguirão entender como a empresa será administrada?

37. Imagine que uma empresa local de água emitiu um título de dez anos de $10.000 a uma taxa de juros de 6%. Você está pensando em comprar esse título um ano antes do final dos dez anos, mas as taxas de juros agora são de 9%.

1. Dada a mudança nas taxas de juros, você esperaria pagar mais ou menos de $10.000 pelo título?
2. Calcule o que você realmente estaria disposto a pagar por esse título.

38. Suponha que a Ford Motor Company emita um título de cinco anos com um valor nominal de $5.000 que paga um pagamento anual de cupom de $150.

1. Qual é a taxa de juros que a Ford está pagando sobre os fundos emprestados?
2. Suponha que a taxa de juros do mercado suba de 3% para 4% ao ano após a emissão dos títulos pela Ford. O valor do título aumentará ou diminuirá?

39. Quanto dinheiro você precisa colocar em uma conta bancária que paga 10% de juros compostos anualmente para ter $10.000 em dez anos?

40. Muitos fundos de aposentadoria cobram uma taxa administrativa a cada ano igual a 0,25% sobre os ativos administrados. Suponha que Alexx e Spenser invistam cada um $5.000 nas mesmas ações este ano. A Alexx investe diretamente e ganha 5% ao ano. Spenser usa um fundo de aposentadoria e ganha 4,75%. Depois de 30 anos, quanto mais Alexx terá do que Spenser?