14.2: Medindo dinheiro: moeda, M1 e M2

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O dinheiro no seu bolso certamente serve como dinheiro. Mas e quanto aos cheques ou cartões de crédito? Eles também são dinheiro? Em vez de tentar estabelecer uma única forma de medir o dinheiro, os economistas oferecem definições mais amplas de dinheiro com base na liquidez. Liquidez se refere à rapidez com que um ativo financeiro pode ser usado para comprar um bem ou serviço. Por exemplo, dinheiro é muito líquido. Sua nota de $10 pode ser facilmente usada para comprar um hambúrguer na hora do almoço. No entanto, $10 que você tem em sua conta poupança não são tão fáceis de usar. Você deve ir ao banco ou caixa eletrônico e sacar esse dinheiro para comprar seu almoço. Assim, $10 em sua conta poupança são menos líquidos.

O Federal Reserve Bank, que é o banco central dos Estados Unidos, é um regulador bancário e é responsável pela política monetária e define o dinheiro de acordo com sua liquidez. Existem duas definições de dinheiro: oferta monetária M1 e M2. A oferta monetária M1 inclui aquelas que são muito líquidas, como dinheiro, depósitos verificáveis (à vista) e cheques de viagem. A oferta monetária M2 é de natureza menos líquida e inclui M1 mais depósitos de poupança e a prazo, certificados de depósitos e mercado monetário fundos.

O suprimento monetário M1 inclui moedas e moedas em circulação — as moedas e notas que circulam em uma economia que não é mantida pelo Tesouro dos EUA, no Federal Reserve Bank ou em cofres bancários. Intimamente relacionados à moeda estão os depósitos verificáveis, também conhecidos como depósitos à vista. Esses são os valores mantidos nas contas correntes. Eles são chamados de depósitos à vista ou depósitos verificáveis porque a instituição bancária deve dar ao detentor do depósito seu dinheiro “sob demanda” quando um cheque é emitido ou um cartão de débito é usado. Esses itens juntos - moeda e contas correntes em bancos - compõem a definição de dinheiro conhecida como M1, que é medida diariamente pelo Sistema da Reserva Federal. Os cheques de viagem também estão incluídos no M1, mas diminuíram em uso no passado recente.

Uma definição mais ampla de dinheiro, M2 inclui tudo em M1, mas também adiciona outros tipos de depósitos. Por exemplo, o M2 inclui depósitos de poupança em bancos, que são contas bancárias nas quais você não pode emitir um cheque diretamente, mas das quais você pode sacar o dinheiro facilmente em um caixa eletrônico ou banco. Muitos bancos e outras instituições financeiras também oferecem a chance de investir em fundos do mercado monetário, onde os depósitos de muitos investidores individuais são agrupados e investidos de forma segura, como títulos do governo de curto prazo. Outro ingrediente do M2 são os certificados de depósito (CDs) ou depósitos a prazo relativamente pequenos (ou seja, menos de $100.000), que são contas que o depositante se comprometeu a deixar no banco por um determinado período de tempo, variando de alguns meses a alguns anos, em troca de uma taxa de juros mais alta. Resumindo, todos esses tipos de M2 são dinheiro que você pode sacar e gastar, mas que exigem um esforço maior para fazer isso do que os itens em M1. A Figura 1 deve ajudar na visualização da relação entre M1 e M2. Observe que M1 está incluído no cálculo de M2.

A relação entre dinheiro M1 e M2

A figura mostra que os componentes da oferta monetária M1 fazem parte da oferta monetária M2. M1 é igual a moedas e moedas em circulação, além de depósito verificável (à vista) mais cheques de viagem. M2 é igual a M1 mais depósitos de poupança, fundos do mercado monetário, certificados de depósito e outros depósitos a prazo. — Figura 1: O dinheiro M1 e M2 têm várias definições, variando de estreito a amplo. M1 = moedas e moedas em circulação + depósito verificável (à vista) + cheques de viagem. M2 = M1 + depósitos de poupança + fundos do mercado monetário + certificados de depósito + outros depósitos a prazo.

O Sistema da Reserva Federal é responsável por rastrear os valores de M1 e M2 e prepara uma divulgação semanal de informações sobre a oferta monetária. Para dar uma ideia de como esses valores soam, de acordo com a medida do Banco da Reserva Federal sobre o estoque monetário dos EUA, no final de fevereiro de 2015, o M1 nos Estados Unidos era de $3 trilhões, enquanto o M2 era de $11,8 trilhões. Um detalhamento da parte de cada tipo de dinheiro que compunha M1 e M2 em fevereiro de 2015, conforme fornecido pelo Federal Reserve Bank, é fornecido na Tabela 1.

Componentes do M1 nos EUA (fevereiro de 2015, ajustados sazonalmente)	$ bilhões
Moeda	$1.271,8
Cheques de viagem	$2,9
Depósitos à vista e outras contas correntes	$1.713,5
Total M1	$2.988,2 (ou $3 trilhões)
Componentes do M2 nos EUA (fevereiro de 2015, ajustados sazonalmente)	$ bilhões
Fornecimento de dinheiro M1	$2.988,2
contas poupança	$7.712,1
depósitos a prazo	$509,2
Saldos individuais de fundos mútuos do mercado monetário	$610,8
Total de M2	$11.820,3 (ou $11,8 trilhões)

Tabela 1: Divulgação estatística do Federal Reserve M1 e M2, medidas de estoque monetário (Fonte: Federal Reserve Statistical Release, www.FederalReserve.gov/releas... htm #t2tg1link)

As linhas que separam M1 e M2 podem ficar um pouco embaçadas. Às vezes, os elementos do M1 não são tratados da mesma forma; por exemplo, algumas empresas não aceitam cheques pessoais de grandes quantias, mas aceitam cheques de viagem ou dinheiro. Mudanças nas práticas bancárias e na tecnologia tornaram as contas de poupança em M2 mais semelhantes às contas correntes em M1. Por exemplo, algumas contas de poupança permitem que os depositantes passem cheques, usem caixas eletrônicos e paguem contas pela Internet, o que facilitou o acesso às contas de poupança. Como acontece com muitos outros termos e estatísticas econômicas, o ponto importante é conhecer os pontos fortes e as limitações das várias definições de dinheiro, não acreditar que tais definições sejam tão claras para os economistas quanto, digamos, a definição de nitrogênio é para os químicos.

Onde o “dinheiro de plástico”, como cartões de débito, cartões de crédito e dinheiro inteligente, se encaixa nessa imagem? Um cartão de débito, como um cheque, é uma instrução para o banco do usuário transferir dinheiro diretamente e imediatamente de sua conta bancária para o vendedor. É importante observar que, em nossa definição de dinheiro, são depósitos verificáveis que são dinheiro, não o cheque em papel ou o cartão de débito. Embora você possa fazer uma compra com cartão de crédito, isso não é considerado dinheiro, mas sim um empréstimo de curto prazo da administradora do cartão de crédito para você. Quando você faz uma compra com cartão de crédito, a administradora do cartão de crédito transfere imediatamente o dinheiro de sua conta corrente para o vendedor e, no final do mês, a administradora do cartão de crédito envia uma fatura pelo valor cobrado naquele mês. Até você pagar a fatura do cartão de crédito, você efetivamente emprestou dinheiro da administradora do cartão de crédito. Com um cartão inteligente, você pode armazenar um determinado valor em dinheiro no cartão e depois usá-lo para fazer compras. Alguns “cartões inteligentes” usados para fins específicos, como chamadas telefônicas de longa distância ou compras em uma livraria e cafeteria do campus, não são realmente tão inteligentes, porque só podem ser usados para determinadas compras ou em determinados lugares.

Resumindo, cartões de crédito, cartões de débito e cartões inteligentes são formas diferentes de movimentar dinheiro quando uma compra é feita. Mas ter mais cartões de crédito ou débito não altera a quantidade de dinheiro na economia, assim como ter mais cheques impressos aumenta a quantidade de dinheiro em sua conta corrente.

Uma mensagem importante subjacente a essa discussão sobre M1 e M2 é que o dinheiro em uma economia moderna não é apenas notas e moedas de papel; em vez disso, o dinheiro está intimamente ligado às contas bancárias. De fato, as políticas macroeconômicas relativas ao dinheiro são em grande parte conduzidas pelo sistema bancário. A próxima seção explica como os bancos funcionam e como o sistema bancário de uma nação tem o poder de gerar dinheiro.

Nota

Leia um breve artigo sobre os desafios monetários atuais na Suécia.

Conceitos principais e resumo

O dinheiro é medido com várias definições: M1 inclui moeda e dinheiro em contas correntes (depósitos à vista). Os cheques de viagem também são um componente do M1, mas estão diminuindo em uso. O M2 inclui todo o M1, além de depósitos de poupança, depósitos a prazo, como certificados de depósito, e fundos do mercado monetário.

Referências

Divulgação estatística do Federal Reserve. 23 de novembro de 2013. www.federalreserve.gov/releas... htm #t2tg1link.

Glossário

moedas e moeda em circulação: as moedas e notas que circulam em uma economia que não são mantidas pelo Tesouro dos EUA, no Federal Reserve Bank ou em cofres bancários

cartão de crédito: transfere imediatamente dinheiro da conta corrente da administradora do cartão de crédito para o vendedor e, no final do mês, o usuário deve o dinheiro à administradora do cartão de crédito; um cartão de crédito é um empréstimo de curto prazo

cartão de débito: como um cheque, é uma instrução para o banco do usuário transferir dinheiro diretamente e imediatamente de sua conta bancária para o vendedor

depósito à vista: depósito verificável em bancos que está disponível fazendo um saque em dinheiro ou preenchendo um cheque

Fornecimento de dinheiro M1: uma definição restrita da oferta monetária que inclui moeda e contas correntes em bancos e, em menor grau, cheques de viagem.

Suprimento de dinheiro M2: uma definição da oferta monetária que inclui tudo em M1, mas também adiciona depósitos de poupança, fundos do mercado monetário e certificados de depósito

fundo do mercado monetário: os depósitos de muitos investidores são reunidos e investidos de forma segura, como títulos do governo de curto prazo

depósito de economia: conta bancária na qual você não pode sacar dinheiro preenchendo um cheque, mas pode sacar o dinheiro em um banco ou pode transferi-lo facilmente para uma conta corrente

cartão inteligente: armazena um determinado valor em dinheiro em um cartão e, em seguida, o cartão pode ser usado para fazer compras

depósito a prazo: conta que o depositante se comprometeu a deixar no banco por um determinado período de tempo, em troca de uma taxa de juros mais alta; também chamada de certificado de depósito