14.8: Analisando demonstrações financeiras

Last updated
Save as PDF

Page ID: 180285

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$$\newcommand{\AA}{\unicode[.8,0]{x212B}}$

7. Como a análise de índices pode ser usada para identificar os pontos fortes e fracos financeiros de uma empresa?

Individualmente, o balanço patrimonial, a demonstração de resultados e a demonstração dos fluxos de caixa fornecem uma visão sobre as operações, a lucratividade e a condição financeira geral da empresa. Ao estudar as relações entre as demonstrações financeiras, no entanto, é possível obter ainda mais informações sobre a condição financeira e o desempenho de uma empresa. Uma boa maneira de pensar em analisar as demonstrações financeiras é compará-las com um preparador físico que faz com que os clientes passem por várias avaliações e métricas bem estabelecidas para determinar se um programa de condicionamento físico especializado está pagando dividendos para a pessoa em termos de melhor força, resistência e saúde geral. As demonstrações financeiras a qualquer momento podem fornecer uma visão geral da saúde geral de uma empresa. A gerência da empresa deve usar certos padrões e medidas para determinar se precisa implementar estratégias adicionais para manter a empresa em forma e obter lucro.

A análise de índices envolve o cálculo e a interpretação dos índices financeiros usando dados retirados das demonstrações financeiras da empresa para avaliar sua condição e desempenho. Um índice financeiro indica a relação entre os dados financeiros em uma base percentual. Por exemplo, os ativos circulantes podem ser vistos em relação aos passivos circulantes ou as vendas em relação aos ativos. As proporções podem então ser comparadas ao longo do tempo, normalmente de três a cinco anos. Os índices de uma empresa também podem ser comparados às médias do setor ou às de outra empresa do mesmo setor. As proporções entre períodos e setores fornecem uma base significativa para comparação, para que possamos responder a perguntas como: “Essa proporção específica é boa ou ruim?”

É importante lembrar que a análise de índices é baseada em dados históricos e pode não indicar desempenho financeiro futuro. A análise da proporção apenas destaca problemas em potencial; ela não prova que eles existam. No entanto, os índices podem ajudar os gerentes a monitorar o desempenho da empresa de um período para outro para entender melhor as operações e identificar pontos problemáticos.

Os índices também são importantes para os credores (credores) atuais e potenciais de uma empresa, que desejam ver se a empresa pode pagar o que emprestou e avaliar a saúde financeira da empresa. Freqüentemente, os contratos de empréstimo exigem que as empresas mantenham níveis mínimos de índices específicos. Tanto os acionistas atuais quanto os potenciais usam a análise do índice para analisar o desempenho histórico e as tendências da empresa ao longo do tempo.

Os índices podem ser classificados pelo que medem: liquidez, lucratividade, atividade e dívida. Usando o balanço patrimonial e a declaração de resultados de 2018 da Delicious Desserts (Tabela 14.1 e Tabela 14.2), podemos calcular e interpretar os principais índices em cada grupo. A Tabela 14.4 resume os cálculos dessas proporções para sobremesas deliciosas. Agora discutiremos como calcular as proporções e, mais importante, como interpretar o valor da razão.

Índices de liquidez

Os índices de liquidez medem a capacidade da empresa de pagar suas dívidas de curto prazo no vencimento. Esses índices são de especial interesse para os credores da empresa. As três principais medidas de liquidez são o índice atual, o índice de teste de ácido (rápido) e o capital de giro líquido.

O índice atual é a razão entre o total de ativos circulantes e o total de passivos circulantes. Tradicionalmente, um índice atual de 2 ($2 de ativos circulantes para cada $1 de passivo circulante) é considerado bom. Se é suficiente depende do setor em que a empresa opera. Os serviços públicos, que têm um fluxo de caixa muito estável, operam muito bem com uma taxa atual bem abaixo de 2. Uma proporção atual de 2 pode não ser adequada para fabricantes e comerciantes que possuem altos estoques e têm muitos recebíveis. A proporção atual de sobremesas deliciosas para 2018, conforme mostrado na Tabela 14.4, é 1,4. Isso significa pouco sem uma base de comparação. Se o analista descobrisse que a média do setor para pequenas padarias era de 2,4, a Delicious Desserts pareceria ter baixa liquidez.

A taxa de teste de ácido (rápido) é semelhante à proporção atual, exceto pelo fato de excluir o estoque, que é o ativo atual menos líquido. O índice de teste de ácido é usado para medir a capacidade da empresa de pagar seus passivos circulantes sem vender estoque. O nome teste de ácido implica que esse índice é um teste crucial da liquidez da empresa. É preferível uma proporção de teste de ácido de pelo menos 1. Mas, novamente, o que é um valor aceitável varia de acordo com o setor. A taxa de teste de ácido é uma boa medida de liquidez quando o estoque não pode ser facilmente convertido em dinheiro (por exemplo, se consistir em produtos muito especializados com um mercado limitado). Se o estoque for líquido, a proporção atual será melhor. A proporção de teste de ácido da Delicious Desserts para 2018 é de 1,1. Como os produtos da padaria são perecíveis, ela não carrega grandes estoques. Assim, os valores de seu teste de ácido e as proporções atuais são bastante próximos. Em uma empresa de manufatura, no entanto, o estoque normalmente representa uma grande parte dos ativos circulantes, portanto, a taxa de teste de ácido será menor do que a taxa atual.

Análise da proporção de sobremesas deliciosas no final do ano de 2018
Proporção	Fórmula	Cálculo	Resultado
Índices de liquidez
Razão atual	Total de ativos circulantesTotal de passivos circulantesTotal de ativos circulantesTotal de passivos correntes	$83.200 $60,150 $83.200 $60.150	1.4
Proporção de teste de ácido (rápida)	Total de ativos atuais — InventárioTotal de passivos atuais Total de ativos atuais — InventárioTotal de passivos atuais	$83.200 − $15.000 $60.150 $83.200 − $15.000 $60.150	1.1
Capital de giro líquido	Total de ativos atuais — Total de passivos atuais Total de ativos atuais — Total de passivos atuais	$83.200−$60.150$83.200−$60.150	$23.050
Índices de lucratividade
Margem de lucro líquido	Lucro LíquidoVendas líquidas Lucro	$32.175 $270.500 $32.175 $270.500	11,9%
Retorno sobre o patrimônio	Lucro líquido Patrimônio líquido total Lucro líquido Patrimônio líquido total	$32.175 $78.750 $32.175 $78.750	40,9%
Lucro por ação	Lucro líquidoNúmero de ações ordinárias pendentes Lucro líquido Número de ações ordinárias em circulação	$32.17510.000 $32.17510.000	$3,22
Rácio de atividade
Rotatividade de estoque	Custo dos produtos vendidosInventário médioCusto dos produtos vendidosEstoque médio
	Custo das mercadorias vendidas (estoque inicial+estoque final) /2Custo das mercadorias vendidas (estoque inicial+estoque final) /2	$112.500 ($18.000+$15.000) /2$112.500 ($18.000+$15.000) /2
		$112.500 $16.500$112.500 $16.500	6,8 vezes
Rácio de dívida
Rácio dívida/patrimônio líquido	Total de passivos Patrimônio líquido do proprietárioTotal do passivo Patrimônio líquido do proprietário	$70.150 $78.750 $70.150 $78.750	89,1%

Tabela 14.4

O capital de giro líquido, embora não seja realmente um índice, é frequentemente usado para medir a liquidez geral de uma empresa. É calculado subtraindo o total do passivo circulante do total do ativo circulante. O capital de giro líquido da Delicious Desserts para 2018 é de $23.050. As comparações do capital de giro líquido ao longo do tempo geralmente ajudam na avaliação da liquidez de uma empresa.

Índices de lucratividade

Para medir a lucratividade, os lucros de uma empresa podem estar relacionados às vendas, ao patrimônio líquido ou ao valor das ações. Os índices de lucratividade medem o quão bem a empresa está usando seus recursos para gerar lucro e a eficiência com que está sendo gerenciada. Os principais índices de lucratividade são margem de lucro líquido, retorno sobre o patrimônio líquido e lucro por ação.

A relação entre o lucro líquido e as vendas líquidas é a margem de lucro líquido, também chamada de retorno sobre as vendas. Ele mede a porcentagem de cada dólar de vendas restante após a dedução de todas as despesas, incluindo impostos. Margens de lucro líquido mais altas são melhores do que as mais baixas. A margem de lucro líquido é frequentemente usada para medir o poder aquisitivo da empresa. As margens de lucro líquido “boas” diferem bastante de setor para setor. Uma mercearia geralmente tem uma margem de lucro líquido muito baixa, talvez abaixo de 1%, enquanto a margem de lucro líquido de uma joalheria provavelmente excederia 10%. A margem de lucro líquido da Delicious Desserts para 2018 é de 11,9%. Em outras palavras, a Delicious Desserts está ganhando 11,9 centavos em cada dólar de vendas.

A fotografia mostra a entrada bem iluminada de uma loja de departamentos Macy's. — Figura **14.8** Para varejistas gigantes como a Macy's, a alta despesa de operar uma loja física contraria a elevada margem de lucro das mercadorias, resultando em margens de lucro reduzidas. Como a concorrência força os profissionais de marketing a manter os preços baixos, geralmente é a estratégia de corte de custos de um varejista, não a margem inicial ou o volume de vendas, que determina se um negócio será lucrativo. *Quais despesas além da folha de pagamento e do custo da mercadoria afetam a margem de lucro líquido de um varejista?* (Crédito: Mike Mozart/Flickr/ Atribuição 2.0 Genérica (CC BY 2.0))

A relação entre o lucro líquido e o patrimônio líquido total dos proprietários é chamada de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). Ele mede o retorno que os proprietários recebem sobre seu investimento na empresa, um dos principais motivos para investir nas ações de uma empresa. Delicious Desserts tem um ROE de 40,9 por cento em 2018. Superficialmente, um ROE de 40,9 por cento parece muito bom. Mas o nível de risco nos negócios e o ROE de outras empresas do mesmo setor também devem ser considerados. Quanto maior o risco, maior o ROE que os investidores buscam. O ROE de uma empresa também pode ser comparado aos valores anteriores para ver o desempenho da empresa ao longo do tempo.

O lucro por ação (EPS) é a relação entre o lucro líquido e o número de ações ordinárias em circulação. Ele mede o número de dólares ganhos por cada ação. Os valores do EPS são observados de perto pelos investidores e são considerados um importante sinal de sucesso. O EPS também indica a capacidade da empresa de pagar dividendos. Observe que o EPS é o valor em dólares ganho por cada ação, não o valor real dado aos acionistas na forma de dividendos. Alguns ganhos podem ser devolvidos à empresa. O EPS da Delicious Desserts para 2018 é de $3,22.

Rácios de atividade

Os índices de atividade medem o quão bem uma empresa usa seus ativos. Eles refletem a velocidade com que os recursos são convertidos em dinheiro ou vendas. Uma taxa de atividade usada com frequência é a rotatividade de estoque. O índice de rotatividade de estoque mede a velocidade com que o estoque se move pela empresa e é transformado em vendas. É calculado dividindo o custo dos produtos vendidos pelo estoque médio. (O estoque médio é estimado adicionando os estoques inicial e final do ano e dividindo por 2.) Com base em seus dados financeiros de 2018, o estoque da Delicious Desserts, em média, é transformado em vendas 6,8 vezes por ano, ou cerca de uma vez a cada 54 dias (365 dias ÷ 6,8). A taxa de rotatividade aceitável depende da linha de negócios. Uma mercearia teria uma alta taxa de rotatividade, talvez 20 vezes por ano, enquanto o volume de negócios de um fabricante de equipamentos pesados pode ser de apenas três vezes por ano.

Rácios de dívida

Os índices de dívida medem o grau e o efeito do uso de fundos emprestados (dívida) pela empresa para financiar suas operações. Esses índices são especialmente importantes para credores e investidores. Eles querem garantir que a empresa tenha uma combinação saudável de dívida e patrimônio líquido. Se a empresa depender muito de dívidas, pode ter problemas para pagar juros e pagar empréstimos. O índice de dívida mais importante é o índice dívida/patrimônio líquido.

O índice dívida/patrimônio líquido mede a relação entre o valor do financiamento da dívida (empréstimo) e o valor do financiamento de capital próprio (fundos dos proprietários). É calculado dividindo o total do passivo pelo patrimônio líquido. Em geral, quanto menor a proporção, melhor. Mas é importante avaliar a relação dívida/patrimônio líquido em relação aos valores anteriores e às médias do setor. A proporção de sobremesas deliciosas para 2018 é de 89,1 por cento. O índice indica que a empresa tem 89 centavos de dívida por cada dólar fornecido pelos proprietários. Um índice acima de 100 por cento significa que a empresa tem mais dívidas do que capital próprio. Nesse caso, os credores estão fornecendo mais financiamento do que os proprietários.

VERIFICAÇÃO DE CONCEITO

Como a análise de índices pode ser usada para interpretar as demonstrações financeiras?
Nomeie os principais índices de liquidez e lucratividade e explique o que eles indicam.
Que tipo de informação os índices de atividade fornecem? Por que os índices de dívida são preocupantes para credores e investidores?