13.6: Considerações adicionais - Aquisição de capital, domicílio comercial e tecnologia
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Ao final desta seção, você poderá:
- Descreva as oportunidades de aquisição de capital disponíveis para diferentes tipos de estruturas de negócios
- Explique como as vantagens e desvantagens de onde uma empresa está registrada devem informar a decisão de onde criar um domicílio comercial
- Entenda o papel que as considerações tecnológicas podem desempenhar na seleção de uma estrutura de negócios
Além dos principais tópicos de seleção de entidades já discutidos, como estrutura de propriedade e tributação, há outras considerações que os empreendedores podem querer considerar. Por exemplo, ao escolher um formato de negócio, um fundador estaria interessado em como levantar capital para usar no negócio.
Outra questão a considerar inclui onde formar um novo negócio, uma vez que a formação é em grande parte uma questão estadual e há cinquenta estados diferentes para escolher. Isso tem o potencial de afetar vários aspectos do negócio, incluindo questões de imposto de renda e vendas, regulamentação governamental e situação de litígio (localização). Por exemplo, alguns estados, como Wyoming e Dakota do Sul, não têm imposto sobre renda corporativa ou receitas brutas; outros estados, como Califórnia e Nova York, têm imposto de renda corporativo estadual. Para obter mais informações sobre a variação entre todos os 50 estados, consulte o seguinte site operado pela Cornell Law School: https://www.law.cornell.edu/wex/corporations.
aquisição de capital
Depois que um empreendedor cria um plano de negócios, o próximo requisito é capitalizar o empreendimento comercial. Se o empreendedor quer começar pequeno, basta uma empresa individual, embora, mesmo para pequenas empresas, essa estrutura apresente um alto grau de risco. Basicamente, o empreendedor pode simplesmente começar a trabalhar no empreendimento comercial. Se o empreendimento comercial do empreendedor for maior, levantar capital se torna um grande problema. Isso pode ser feito por meio de empréstimos bancários ou investidores.
Os empreendedores eventualmente precisam de capital para expandir seus negócios. O capital normalmente vem na forma de dinheiro. Os empreendedores precisam considerar a estrutura de negócios que selecionam para levantar dinheiro no futuro se planejam expandir seus negócios. Bancos, familiares, amigos ou outros podem emprestar dinheiro a um empreendedor. Esses tipos de empréstimos podem não dar aos credores direitos de propriedade sobre a empresa. Os credores podem assumir uma garantia sobre os ativos do empreendimento comercial, mas não necessariamente têm o direito de administrar o negócio. A administração normalmente é deixada para os proprietários ao emprestar fundos, mas quando uma empresa recebe fundos de investimento, o investidor também recebe uma participação acionária no negócio e pode estar envolvido na administração.
Proprietários e investidores podem querer ter o direito de operar o negócio ou podem querer que o investimento seja estruturado de tal forma que os investidores participem apenas dos lucros ou perdas do negócio, mas não operem o negócio. Dependendo do tipo de negócio e das expectativas do empreendedor e dos possíveis proprietários, isso precisa ser considerado antes de criar uma empresa. Um empreendedor que está levantando capital precisa considerar qual participação é desejada dos investidores e o momento do capital necessário. Lembre-se de que os investidores se tornam proprietários, enquanto os credores não são proprietários.
O capital é necessário em cada etapa de um negócio. Pode haver linhas de crédito para financiar as operações à medida que os recebíveis são coletados, e também pode haver empréstimos de longo prazo para compras de ativos caros necessários para operar o negócio. A diferença entre um empréstimo e um investimento é que o principal e os juros do empréstimo devem ser reembolsados. No entanto, um investimento permite que o investidor participe dos lucros e perdas do negócio, mas não precisa ser reembolsado porque os investidores podem obter um retorno sobre seu investimento vendendo sua participação no negócio. Encontrar um bom equilíbrio entre a quantidade de propriedade que o empreendedor deseja renunciar e quanto dos lucros precisa ser pago para financiar o negócio é fundamental. O empreendedor precisa determinar esse equilíbrio à medida que a empresa cresce. Por exemplo, a Amazon começou como uma empresa do estado de Washington chamada Cadabra, Inc., operando na garagem de Jeff Bezos e, por meio de várias transações, tornou-se a maior varejista on-line do mundo incorporada como uma corporação de Delaware com suas ações acionárias que a AMZN negociou na NASDAQ.
As empresas em crescimento terão diferentes rodadas de investimento externo. Nunca considere que o primeiro investimento externo recebido será o último investimento. Haverá mais de uma rodada de financiamento na maioria das empresas. À medida que o investimento e o financiamento mudarem, haverá mudanças na estrutura corporativa do empreendimento comercial. Assim como a Amazon, uma empresa pode começar na garagem e depois passar a ser uma empresa listada em uma grande bolsa de valores com alcance mundial. Cada etapa do caminho exige um planejamento cuidadoso (consulte Finanças e Contabilidade Empreendedoras).
As questões legais e tributárias estão diretamente relacionadas aos acordos entre empreendedores e seus investidores. Os acordos escritos devem especificar a estrutura corporativa com detalhes específicos do acordo entre os dois. A estrutura de negócios impulsionará as circunstâncias fiscais do investimento, da empresa e dos proprietários. Isso pode mudar com novos investidores, então os acordos devem ser flexíveis. Muitas vezes, um novo investimento no mesmo negócio pode ser criado no qual a nova estrutura de negócios compra os ativos da antiga estrutura de negócios. Este evento mudará todos os acordos que evidenciam a estrutura do empreendimento.
Acordos que descrevem como os proprietários compartilham os lucros e perdas e como os proprietários participam na tomada de decisões sobre o empreendimento comercial podem e mudam. Muitos proprietários e empreendedores desejam que sua empresa se torne uma empresa de capital aberto. Esta é uma empresa com ações próprias negociadas em uma bolsa pública. A facilidade de comprar e vender ações em uma bolsa pública normalmente aumenta o valor da empresa. Portanto, muitos investidores desejam que as ações acabem sendo negociadas publicamente. Uma empresa pode começar como uma empresa unipessoal, tornar-se uma LLC e depois ser convertida em uma corporação com suas ações negociadas em uma bolsa de valores pública. Na circunstância em que a empresa está crescendo, a estrutura de negócios mudará com o tempo.
Muitas empresas de capital aberto começam como uma empresa privada antes de abrirem o capital por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Um exemplo recente é o Spotify, que em um IPO de 2018 arrecadou $9,2 bilhões. 21 Uma empresa de capital fechado, que é essencialmente a mesma que uma empresa privada, não tem mercado público para suas ações. Os proprietários, como sócios ou acionistas, têm mais controle sobre os rumos da empresa, até que a empresa seja tornada pública.
Os ativos de uma empresa fechada podem ser vendidos para uma empresa de capital aberto, como uma fusão reversa, ou podem ser usados para criar uma empresa que buscará um IPO. Ambos são empreendimentos complicados que exigem demonstrações financeiras auditadas, a assistência de advogados e contadores externos e o uso de um banco de investimento. A cada passo, o empreendedor abre mão de alguma equidade e controle na empresa em troca de dinheiro de investimento para ajudá-la a crescer. A maioria das pequenas empresas que se tornam públicas serão (mas não são obrigadas a) se listar em um mercado de ações como o mercado Nasdaq SmallCap ou o Nasdaq National Market System. Esse desenvolvimento fornece à empresa acesso direto aos mercados de capitais internacionais e a muitos novos investidores.
As questões que os investidores tendem a analisar incluem transferibilidade ou venda de sua participação acionária, capacidade de levantar capital adicional e proteção dos ativos dos investidores fora do investimento. Se o empreendedor não está preocupado com o investimento de pessoas de fora, essas considerações não são tão importantes. Outra questão é a capacidade de levantar capital por meio de bancos ou usar o SBA para garantir um empréstimo por meio de um banco participante. O primeiro passo para obter um empréstimo da SBA é determinar se a “empresa está oficialmente registrada e opera legalmente”. 22 Isso significa que o negócio de empréstimo é uma empresa registrada em um estado para fazer negócios. Um empreendedor pode emprestar até $4,5 milhões (o limite 23 do SBA) para financiar as operações. No entanto, o primeiro passo é criar uma entidade comercial adequada à qual o banco possa emprestar o dinheiro ou na qual um investidor possa investir. As entidades típicas às quais os bancos emprestam dinheiro e os investidores investem dinheiro são parcerias, LLCs ou corporações. Para criar essas entidades, um empreendedor precisa preencher a documentação apropriada em um determinado estado.
Além das fontes tradicionais de financiamento, incluindo empréstimos, contratação de sócios e venda de ações por meio de um subscritor, há uma fonte relativamente nova de capital para empreendedores de pequenas empresas que é uma adição importante às opções de aquisição de capital para startups. O crowdfunding de ações envolve uma startup levantando capital por meio da venda on-line de valores mobiliários para o público em geral.
Em 2012, o Congresso promulgou uma nova legislação chamada Lei Jumpstart Our Business Startups (JOBS), que alterou as leis de valores mobiliários dos EUA para permitir que pequenas empresas usassem uma variação de uma técnica conhecida como crowdfunding (consulte Finanças e Contabilidade Empreendedoras). O crowdfunding já está sendo usado como uma forma de doar dinheiro para consumidores e empresas por meio de portais da web como o GoFundMe, mas esses sites não oferecem vendas de valores mobiliários em conformidade com a SEC em uma empresa, como a Lei JOBS agora permite. Empresas emergentes em crescimento (EGCs) que buscam capital agora são capazes de levantar capital próprio com mais facilidade e a um custo menor. Este novo tipo de financiamento deve ajudar a nivelar as condições de concorrência para os EGCs e é visto por muitos como uma forma de democratizar o acesso ao capital.
Um exemplo de sucesso usando esse novo método de financiamento para startups empreendedoras é a Betabrand. Essa empresa de varejo de roupas com sede em São Francisco também funciona como uma plataforma de crowdfunding. A empresa facilita o uso de sua plataforma para crowdsourcing de conceitos e protótipos de roupas e sua conversão em produtos reais, levantando capital por meio de seu site.
O site Crowdfunder se conecta a um dos vários sites diferentes de crowdfunding de ações voltados para negócios. Ele oferece aos EGCs ou pequenas empresas várias formas de financiamento, incluindo ações, notas conversíveis e dívidas. A principal vantagem é a capacidade de levantar capital social sem grandes taxas, muitas regulamentações federais e burocracia.
Domicílio comercial: considerações estaduais e locais
Existem vários motivos pelos quais um empreendedor pode querer considerar a localização geográfica ao formar e operar um negócio. Obviamente, uma consideração prática é onde o empreendedor mora, pelo menos em termos de operação de uma pequena empresa local ou regional. No entanto, existem outras considerações importantes, como diferentes leis de formação/incorporação, níveis de regulamentação amplamente variados, diferentes tipos de licenciamento e outros fatores relevantes. Como regra geral, uma corporação é considerada cidadã tanto de seu estado de incorporação quanto do estado de seu principal local de negócios.
O estado em que uma pessoa vive não é necessariamente o estado em que ela deve formar e/ou operar a empresa. Por exemplo, se uma pessoa mora na área metropolitana de Nova York, ela pode muito bem escolher entre Nova York ou Nova Jersey, ou mesmo Connecticut, Delaware ou Pensilvânia. O mesmo pode ser verdade para as áreas metropolitanas de outras grandes cidades. Além disso, mesmo que uma pessoa more no meio da Dakota do Norte ou do Sul, ela pode optar por abrir um negócio em outra jurisdição, como Delaware, Alabama ou Wyoming, devido a regulamentos de formação favoráveis. A seção a seguir discute a questão da escolha da jurisdição ao formar uma entidade de responsabilidade limitada, como uma corporação ou uma LLC.
Escolha do estado ao incorporar/registrar sua empresa
As entidades comerciais que buscam a proteção de responsabilidade limitada devem ser registradas em um estado. Isso normalmente inclui corporações, LLCs e LPs. Além disso, se uma empresa busca vender ações para investidores em um estado específico (chamada de oferta intra-estadual), ela deve ser registrada nesse estado. A primeira etapa é selecionar o tipo de entidade a ser criada e, em seguida, arquivar a documentação apropriada no estado. Cada entidade é normalmente criada por meio do escritório do secretário de estado (ou, no caso de Kentucky, Massachusetts, Pensilvânia e Virgínia, do secretário da comunidade), com cada estado tendo um processo diferente para criar a entidade. O Balance, um site de recursos para pequenas empresas, lista todos os escritórios do governo estadual nos quais arquivar a documentação apropriada (https://www.thebalancesmb.com/secret...bsites-1201005).
Formar uma empresa no estado em que o empreendedor está fisicamente localizado geralmente é a maneira mais fácil de criar a entidade por meio da qual o empreendedor conduzirá os negócios. Alguns empreendedores optam por criar sua entidade comercial em outros estados por motivos de privacidade ou para economizar impostos. O empreendedor ainda terá que declarar e pagar impostos em todos os estados em que a empresa opera e deverá registrar sua presença no estado em que está fisicamente localizado. Alguns investidores podem preferir a incorporação fora do estado, e o empreendedor precisa se lembrar de que a corporação estará sujeita a impostos, requisitos de arquivamento e outras taxas impostas por cada estado de operação e pelo estado de incorporação.
Delaware é um estado particularmente popular para incorporar devido à facilidade de regulamentações em relação à estrutura de propriedade e leis favoráveis aos negócios; Nevada e Wyoming também são populares pelos mesmos motivos. A razão pela qual esses estados são populares é que as taxas iniciais são baratas, há pouca ou nenhuma taxa de renovação e os estados enfatizam a proteção de ativos. Embora Delaware, Nevada e Wyoming ofereçam bons motivos para incorporar, eles não são a melhor escolha para todas as empresas. Se uma empresa se incorpora em um estado, mas faz negócios principalmente em outro, com toda a probabilidade, ela pode muito bem ter que pagar as taxas e/ou impostos do segundo estado, além das do primeiro estado. Os empreendedores precisam considerar o custo e a facilidade de operação ao determinar o estado em que criar sua entidade comercial.
Tributação multiestadual
A maioria das empresas tem um site e tem prazer em vender produtos a qualquer comprador, independentemente de onde o comprador esteja localizado. A Amazon é um exemplo de empresa que capitalizou o conceito de vendas pela Internet. A Amazon cobra impostos sobre vendas de todos os quarenta e cinco estados que têm um imposto estadual sobre vendas porque deve impostos em todos os estados e cidades em que opera.
A tributação multiestadual não é algo que a maioria das pequenas empresas considera, mas é uma questão que pode surgir em muitas circunstâncias diferentes. Por exemplo, jogadores profissionais de basquete podem ser tributados pelo estado, ou mesmo pela cidade, em que jogam. Isso significa que um jogador da NBA poderia dever impostos em mais de 20 estados se fosse a todos os jogos. Apenas sentar no banco em 20 estados diferentes pode desencadear a tributação multiestadual e, se a equipe jogar em outros países, impostos estrangeiros também podem ser devidos. Isso vale para todos os esportes e empresas que operam em vários estados ou outros países. Não são apenas as corporações multibilionárias que são afetadas, mas também as pequenas empresas e indivíduos.
A maioria das empresas multiestaduais on-line agora cobra e paga impostos sobre vendas nesses estados com um imposto sobre vendas. No entanto, esse nem sempre foi o caso. Durante anos, a Amazon e outros varejistas on-line venderam produtos sem cobrar nenhum imposto estadual ou local sobre vendas. A exigência legal de que as empresas não precisassem cobrar impostos sobre vendas em um estado, a menos que tivessem uma “presença física”, como armazéns, escritórios e/ou funcionários, deu às empresas on-line carta branca para ignorar os impostos estaduais e locais por muitos anos.” 24 Até a decisão da Suprema Corte dos EUA de 2018 em Dakota do Sul contra Wayfair, os estados geralmente não exigiam que os vendedores on-line coletassem e remetessem impostos sobre vendas ao estado. No entanto, esse caso mudou as regras ao criar o conceito de um nexo econômico, uma conexão virtual com um estado com base no volume de vendas ou no número de transações. Isso agora significa, na maioria dos estados, que, se sua empresa atingir um limite de $100.000 em vendas nesse estado, agora poderá exigir que você colete impostos sobre vendas em transações on-line. Portanto, sua empresa on-line pode precisar coletar e remeter impostos sobre vendas para até quarenta e cinco estados (cinco estados não têm imposto sobre vendas). Todos os empreendedores precisam desenvolver uma compreensão de como a Internet e as leis e regulamentações tributárias relacionadas afetarão suas operações comerciais planejadas. A criação de uma empresa em outro estado não evitará mais automaticamente impostos e regulamentações multiestaduais.
Considerações sobre tecnologia
A maioria dos novos empreendedores tem alguma familiaridade com a tecnologia, seja algo tão básico quanto as mídias sociais ou mais avançado, como habilidades extensivas de desenvolvimento de sites. No entanto, a maioria das pequenas empresas enfrenta desafios nas áreas de segurança da tecnologia da informação e conformidade com os requisitos legais e regulamentares.
Nem todas as pequenas empresas enfrentam esses desafios. Eles são mais comuns em empresas que lidam com informações privadas, como registros de saúde ou dados de cartão de crédito. O armazenamento e a proteção desse tipo de informação devem estar em conformidade com as regulamentações governamentais. Por exemplo, um pequeno prestador de serviços de TI do governo que lida com qualquer tipo de informação governamental confidencial precisaria garantir que as informações classificadas fossem protegidas de acordo com as regulamentações e sem risco de exposição. No campo da saúde, recentes invasões de dados de saúde de pacientes, alguns dos quais são administrados por pequenas empresas, como um consultório médico individual, demonstram os desafios da proteção de dados. Proteger os dados é um desafio significativo para empresas com orçamentos relativamente pequenos. A segurança tecnológica agrega grandes custos e exige pessoal qualificado, para qualquer empresa, grande ou pequena. A Figura 13.10 resume as opções de estrutura de negócios discutidas ao longo deste capítulo.
