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11.1 : Décrire les décisions d'investissement en capital et la façon dont elles sont appliquées

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    Supposons que vous soyez propriétaire d'une petite imprimerie proposant des applications d'impression personnalisées pour un usage professionnel général. Vos imprimantes sont utilisées quotidiennement, ce qui est bon pour les entreprises, mais entraîne une usure importante de chaque imprimante. Après un certain temps, et après quelques réparations de trop, vous vous demandez s'il est préférable de continuer à utiliser les imprimantes que vous possédez ou d'investir une partie de votre argent dans de nouvelles imprimantes. Une décision d'investissement en capital comme celle-ci n'est pas facile à prendre, mais elle est courante pour les entreprises au quotidien. Les entreprises utiliseront un processus étape par étape pour déterminer leurs besoins en capital, évaluer leur capacité à investir dans un projet d'investissement et décider quelles dépenses en capital constituent la meilleure utilisation de leurs ressources.

    Principes fondamentaux des décisions d'investissement

    L'investissement en capital (parfois aussi appelé budgétisation du capital) est l'apport de fonds d'une entreprise à l'acquisition d'actifs à long terme (à long terme ou en capital) pour poursuivre sa croissance. Les actifs à long terme peuvent inclure des investissements tels que l'achat de nouveaux équipements, le remplacement d'anciennes machines, l'expansion des activités dans de nouvelles installations ou même l'expansion vers de nouveaux produits ou marchés. Ces dépenses en capital sont différentes des dépenses d'exploitation. Une dépense d'exploitation est une dépense régulière utilisée pour maintenir les activités courantes de l'entreprise, mais une dépense en capital est une dépense utilisée pour développer l'activité et produire un avantage économique futur.

    Les décisions d'investissement en capital sont fréquentes et il est important pour une entreprise de déterminer les besoins de son projet afin d'établir une voie de développement commercial. Cette décision n'est ni aussi évidente ni aussi simple qu'il y paraît. L'enjeu d'une importante dépense de capital est énorme, et l'impact financier à long terme peut être inconnu en raison de la diminution ou de l'augmentation des dépenses de capital au fil du temps. Pour aider à réduire le risque lié à l'investissement en capital, un processus est nécessaire pour sélectionner de manière réfléchie la meilleure opportunité pour l'entreprise.

    Le processus de prise de décision en matière de capital comporte plusieurs étapes :

    1. Déterminez les besoins en capital pour les projets nouveaux et existants.
    2. Identifiez et établissez les limites des ressources.
    3. Établir des critères de base pour les solutions de rechange
    4. Évaluez les alternatives en utilisant des décisions de sélection et de préférence
    5. Prends la décision.

    La société doit d'abord déterminer ses besoins en décidant quelles améliorations du capital nécessitent une attention immédiate. Par exemple, l'entreprise peut déterminer que certaines machines doivent être remplacées avant d'acquérir de nouveaux bâtiments à des fins d'expansion. L'entreprise peut également déterminer que les nouvelles machines et l'agrandissement du bâtiment nécessitent une attention immédiate. Cette dernière situation obligerait une entreprise à réfléchir à la manière de choisir l'investissement à effectuer en premier ou de réaliser les deux investissements en capital simultanément.

    CONCEPTS MIS EN PRATIQUE : Brexit

    La décision d'investir de l'argent dans des dépenses d'investissement peut être influencée non seulement par les objectifs internes de l'entreprise, mais également par des facteurs externes. En 2016, la Grande-Bretagne a voté en faveur de la sortie de l'Union européenne (UE) (appelée « Brexit »), qui sépare ses intérêts commerciaux et son économie de marché unique de ceux des autres pays européens participants. Cela a créé de l'incertitude pour les entreprises du Royaume-Uni (Royaume-Uni).

    En raison de cette instabilité, les dépenses d'investissement ont ralenti ou sont restées stagnantes immédiatement après le vote sur le Brexit et n'ont pas encore retrouvé leur dynamique de croissance. 1 La plus forte baisse des dépenses en capital est survenue lors de l'expansion des entreprises sur de nouveaux marchés. Le Royaume-Uni devrait se séparer de l'UE en 2019.

    La deuxième étape, qui consiste à explorer les limites des ressources, évalue la capacité de l'entreprise à investir dans des dépenses en capital compte tenu de la disponibilité des fonds et du temps. Parfois, une entreprise dispose de suffisamment de ressources pour couvrir les investissements en capital dans de nombreux projets. Cependant, ils ne disposent souvent que de ressources suffisantes pour investir dans un nombre limité d'opportunités. Si tel est le cas, l'entreprise doit évaluer à la fois le temps et l'argent nécessaires pour acquérir chaque actif. Les considérations relatives à l'attribution du temps peuvent inclure les engagements des employés et les exigences relatives à Les limites des fonds peuvent résulter d'un manque de mobilisation de capitaux, de capitaux immobilisés dans des actifs non liquides ou de coûts d'acquisition initiaux élevés qui dépassent les moyens d'investissement (tableau\(\PageIndex{1}\)). Une fois la capacité d'investissement établie, l'entreprise doit établir des critères de base pour les alternatives.

    Tableau\(\PageIndex{1}\) : Limites des ressources
    Considérations temporelles Considérations financières
    • Engagements des employés
    • Configuration du projet
    • Délai nécessaire pour garantir le financement
    • Manque de liquidités
    • Immobilisé dans des actifs non liquides
    • Coûts d'acquisition initiaux

    Lorsque les ressources sont limitées, des procédures de budgétisation du capital sont nécessaires.

    Les alternatives sont les options disponibles pour l'investissement. Par exemple, si une entreprise doit acheter de nouveaux équipements d'impression, toutes les options d'équipement d'impression possibles sont considérées comme des alternatives. Étant donné qu'il existe de nombreuses possibilités alternatives, une entreprise devra établir des critères de base pour l'investissement. Les critères de base sont des méthodes de mesure qui peuvent aider à différencier les alternatives. Les méthodes de mesure courantes incluent la méthode de remboursement, le taux de rendement comptable, la valeur actuelle nette ou le taux de rendement interne. Ces méthodes présentent divers degrés de complexité et seront abordées plus en détail dans les sections « Évaluer le remboursement et le taux de rendement comptable des décisions d'investissement en capital », « Expliquer la valeur temporelle de l'argent » et « Calculer les valeurs actuelles et futures des sommes forfaitaires et des rentes ».

    Pour évaluer les alternatives, les entreprises utiliseront les méthodes de mesure pour comparer les résultats. Les résultats seront non seulement comparés à d'autres solutions, mais également à un taux de retour sur investissement prédéterminé (ou attente minimale) établi pour chaque projet envisagé. Le concept de taux de rendement est discuté plus en détail dans le tableau de bord prospectif et les autres mesures de performance. Une entreprise peut utiliser l'expérience ou les normes du secteur pour prédéterminer les facteurs utilisés pour évaluer les solutions de rechange. Les alternatives seront d'abord évaluées par rapport aux critères prédéterminés pour cette opportunité d'investissement, dans le cadre d'une décision de sélection. La décision d'examen préalable permet aux entreprises de supprimer les solutions de rechange qu'il serait moins souhaitable d'adopter compte tenu de leur incapacité à respecter les normes de base. Par exemple, s'il existait trois options de matériel d'impression différentes et qu'un rendement minimum avait été établi, toute imprimante ne répondant pas à cette exigence minimale de retour serait retirée de la liste.

    Si une ou plusieurs des alternatives répondent ou dépassent les attentes minimales, une décision de préférence est prise en compte. Une décision de préférence compare les projets potentiels qui répondent aux critères de décision de sélection et classera les solutions de rechange par ordre d'importance, de faisabilité ou de désirabilité afin de les différencier. Une fois que l'entreprise a déterminé l'ordre de classement, elle est en mesure de prendre une décision sur la meilleure voie à suivre (Figure\(\PageIndex{1}\)). Lors de la prise de décision finale, tous les facteurs financiers et non financiers sont pris en compte.

    Trois flèches pointant vers la droite dans l'ordre. La première représente la décision de sélection, comporte les options 1, 2 et 3 et pointe vers la seconde, qui représente la décision de préférence. Cette flèche ne comporte que les alternatives 1 et 2 et pointe vers la troisième flèche, qui représente Prendre une décision. Il ne contient que l'alternative 1.
    Figure\(\PageIndex{1}\) : Sélectionnez entre les alternatives. Les décisions en matière de sélection et de préférence peuvent restreindre les alternatives lors de la sélection. (attribution : Copyright Rice University, OpenStax, sous licence CC BY-NC-SA 4.0)

    CONSIDÉRATIONS ÉTHIQUES : scandale des émissions diesel de Volkswagen

    Parfois, une entreprise prend des décisions en matière de capital en raison de pressions extérieures ou de circonstances imprévues. Le New York Times a rapporté en 2015 que le constructeur automobile Volkswagen était « marqué par un scandale de fraude en matière d'émissions » et « devrait réduire son budget l'année prochaine pour les nouvelles technologies et la recherche, un revirement après des années de dépenses accrues visant à devenir le plus grand constructeur automobile du monde ». 2 Cela a constitué un énorme revers pour Volkswagen, non seulement parce que l'entreprise avait budgétisé et prévoyait de devenir le plus grand constructeur automobile du monde, mais aussi parce que le scandale a porté atteinte à sa réputation et lui a fait perdre du terrain sur le plan financier.

    Volkswagen « a réservé environ un\(9\) milliard d'euros (\(\$9.6\)milliards) pour couvrir les coûts liés à la mise en conformité des voitures avec les réglementations en matière de pollution » ; toutefois, les sommes étaient « peu susceptibles de couvrir les coûts d'éventuels jugements judiciaires ou d'autres amendes ». 3 Tous les coûts liés aux actions contraires à l'éthique de l'entreprise devaient être inclus dans le budget d'investissement, les ressources de l'entreprise étant limitées. Volkswagen a utilisé des procédures de budgétisation du capital pour allouer des fonds pour racheter les voitures fabriquées de manière inappropriée et payer les réclamations légales ou les pénalités. D'autres entreprises peuvent adopter d'autres approches, mais une action contraire à l'éthique qui aboutit à des poursuites et à des amendes nécessite souvent un ajustement du processus de prise de décision en matière de capital.

    Examinons globalement à quoi ressemble le processus en cinq étapes de prise de décision en matière de capital pour Melanie's Sewing Studio. Melanie possède un studio de couture qui produit des patrons de tissus destinés à la vente en gros.

    1. Déterminez les besoins en capital pour les projets nouveaux et existants.
      Après avoir examiné ses besoins futurs, Mélanie décide que sa machine à coudre commerciale vieille de cinq ans pourrait être remplacée. L'ancienne machine fonctionne toujours, mais la production a ralenti ces derniers mois en raison de l'augmentation des besoins de réparation et de pièces de rechange. Mélanie s'attend à ce qu'une nouvelle machine à coudre rende son processus de production plus efficace, ce qui pourrait également augmenter son volume d'affaires actuel. Elle décide d'explorer la possibilité d'acheter une nouvelle machine à coudre.
    2. Identifiez et établissez les limites des ressources.
      Mélanie doit se demander si elle a suffisamment de temps et d'argent pour investir dans une nouvelle machine à coudre. Le studio de couture est en activité depuis trois ans et a connu une croissance financière régulière d'une année sur l'autre. Mélanie prévoit de réaliser suffisamment de bénéfices pour se permettre un investissement en capital de\(\$50,000\). Si elle achète une nouvelle machine à coudre, elle devra former son personnel à l'utilisation de la machine et devra arrêter la production pendant l'installation de la nouvelle machine. Elle prévoit une perte de temps\(\$20,000\) de formation et de production. L'estimation de la\(\$20,000\) perte est basée sur les temps d'arrêt de la production, tant pour la main-d'œuvre que pour la production de produits.
    3. Établir des critères de base pour les solutions de rechange
      Mélanie envisage d'acheter deux machines à coudre différentes. Avant d'évaluer quelle option constitue le meilleur investissement, elle doit établir des exigences minimales pour l'investissement. Elle détermine que la nouvelle machine doit lui rembourser son investissement initial en trois ans à un rythme de\(20\%\), et que le coût d'investissement initial ne peut pas dépasser ses revenus futurs. Cela a permis d'établir une base de référence pour ce qu'elle considère comme raisonnable pour ce type d'investissement, et elle n'envisagera aucune alternative de placement qui ne réponde pas à ces critères minimaux.
    4. Évaluez les alternatives en utilisant des décisions de sélection et de préférence
      Maintenant qu'elle a défini les exigences minimales pour la nouvelle machine, elle peut évaluer chacune de ces machines pour voir si elles répondent ou dépassent ses critères. La première machine à coudre coûte\(\$45,000\). Elle devrait récupérer son investissement initial dans deux ans et demi. Le taux de rendement est de\(25\%\), et ses revenus futurs dépasseraient le coût initial de la machine.
    5. La deuxième machine coûtera\(\$55,000\). Elle prévoit de récupérer son investissement initial dans trois ans. Le taux de retour est\(18\%\), et ses revenus futurs seraient inférieurs au coût initial de la machine.
    6. Prends la décision.
      Mélanie va maintenant décider dans quelle machine à coudre investir. La première machine répond ou dépasse ses exigences minimales établies en termes de coût, de retour sur investissement, de taux de rendement et de revenus futurs par rapport à l'investissement initial. Pour la deuxième machine, le\(\$55,000\) coût dépasse les liquidités disponibles pour l'investissement. De plus, la deuxième machine n'atteint pas le taux de rendement\(20\%\) et les bénéfices futurs prévus ne sont pas bien comparables à la valeur de l'investissement initial. Sur la base de ces informations, Mélanie choisirait d'acheter la première machine à coudre.
      Ces étapes donnent l'impression que le fait de restreindre les alternatives et de faire une sélection est un processus simple. Cependant, une entreprise doit utiliser des techniques d'analyse, notamment la méthode du remboursement et la méthode du taux de rendement comptable, ainsi que d'autres techniques plus sophistiquées et complexes, pour l'aider à prendre des décisions de sélection et de préférence. Ces techniques peuvent aider la direction à prendre la décision finale d'investissement qui convient le mieux à l'entreprise. Nous commençons à en apprendre davantage sur ces différentes décisions de sélection et de préférence dans Évaluer le remboursement et le taux de rendement comptable du capital.

    LIEN VERS L'APPRENTISSAGE

    De plus en plus d'entreprises utilisent des logiciels de dépenses d'investissement pour gérer leurs analyses budgétaires. L'une des entreprises utilisant ce logiciel est Solarcentury, une société solaire basée au Royaume-Uni. Lisez cette étude de cas sur les avantages de Solarcentury en termes de budgétisation du capital résultant de cet investissement logiciel pour en savoir plus.

    Notes

    Contributeurs et attributions