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16.5：使用现金流量表中的信息编制比率以评估流动性和偿付能力

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    201333

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    现金流比率分析使财务报表用户能够更清楚地看到 公司的流动性状况。 本节介绍的 比率侧重于自由现金 流，按营业现金计算，减去预期 资本支出和现金分红支出。 因此，自由现金 流值是对经营 活动现金流的调整。 然后，使用在初始自由现金流 计算中获得的结果来计算自由现金流与 销售的比率，即自由现金流与销售 收入的比率，以及自由现金流与资产的比率， 即自由现金流与总资产的比率。 这三个 工具为公司的灵活性和敏捷性提供了指标， 这等同于他们在 未来机会出现时抓住机会的能力。

    伦理方面的考虑

    现金流分析

    需要现金来支付账单。 所有企业都需要 清楚地了解可用现金，这样他们才能计划和支付 账单。 现金流量表允许投资者 直接了解公司现金余额的实际活动。 马克· 西格尔在《注册会计师日报》上写道 ：“在安然、世界通讯等公司之后，华尔街分析师对基于收益的指标 失去了信心，许多人倾 向于使用现金流量表。 定期根据自由现金流收益率和其他现金 产生指标对公司进行评估 。” 3 营业现金流比率、现金流利润率以及 所讨论的其他现金流相关指标允许投资者 和其他财务报表用户分析财务 报表数据，以了解公司的支付能力当前债务 并评估其运营现金流以作为持续 经营企业运作。 4 这有助于投资者和其他财务报表用户 确保公司财务报表的真实 性及其支付账单的能力。

    自由现金流

    自由现金流计算从经营 活动产生的现金流开始，减去计划资本支出和计划 现金分红支付。 在所示的示例中，自由现金 流将如下所示：

    自由现金流计算：

    运营产生的现金流13,840美元减去资本支出的计划现金减去（440,000美元）的现金分红等于自由现金流（26,600美元）。

    缺乏自由现金流表明Propensity Company对 流动性存在严重担忧，也可能是该公司可能无法继续运营的早期 指标。 这也可能是一次性的，在计划进行大规模 资本投资的一年中，资金来自 公司前几年的利润的资本储备。 在这种情况下，负自由现金流不会成为一个 令人担忧的问题。

    链接到学习

    Investopedia的这篇文章提供了有关 如何使用自由现金流来评估各种 企业优势的信息：

    流向销售的现金流

    现金流量与销售额的比率是通过将自由现金 流除以销售收入计算得出的。 在Propensity Company案例中，自由现金 流的结果为负，因此 在这种情况下，计算没有用处。

    现金流向资产

    现金流与资产的比率是通过将自由现金 流除以总资产计算得出的。 同样，当自由现金流出现负 结果时，就像在 Propensity Company 示例情景中那样， 计算结果就没有用了

    实践中的概念

    雷曼兄弟：你会投资吗？

    在2005年至2007年之间，雷曼 兄弟（一家投资银行）将其净 收入从31亿美元增加到41亿美元。 仅在2007年，它就获得了近4 20亿美元的投资利息和股息，这是其商业模式的主要组成部分 。 截至2007年底，它还拥有72亿美元的 可用现金。 你有兴趣 投资雷曼兄弟吗？ 但是，雷曼兄弟在2008年9月 破产；这是历史上最大的公司破产 。 投资者可能知道吗？

    线索是它的自由现金比率。 假设你 预计雷曼兄弟自2007年起的实际 资本支出和股息将在 2008年支付，那么雷曼的自由现金比率将按 百万计算：

    来自经营活动的现金流（45,595美元）减去资本支出的计划现金流量（1,931美元）减去现金分红（418美元）等于自由现金流（47,944美元）。

    雷曼兄弟对次级抵押贷款产生的证券进行了 大量投资。 当2008年 次级抵押贷款市场崩溃时，雷曼 兄弟无法产生足够的现金来 维持营业。 巨额的负自由现金流警告 说，雷曼兄弟是一项风险 投资。

    国际财务报告准则连接

    现金流量表

    在全球每种类型的企业中， 了解企业的现金状况都很重要。 分析现金流入和 流出、当前现金流和现金流趋势，预测 未来的现金流都为决策提供重要信息。 美国 证券交易委员会（SEC）要求将 现金流量表作为允许用户更好地评估 公司现金状况的机制。 美国公认会计 原则（GAAP）和国际财务报告准则 （IFRS）规定了有关现金流量表 的构成和列报的规则。

    • 方法：GAAP和国际财务报告准则都建议和鼓励使用直接 方法编制现金流量表，但允许使用 间接法。 根据美国公认会计原则，如果使用直接法，则还必须 提供净收入和营业收入之间的对 账。 《国际财务报告准则》不要求进行这种对账。
    • 简报：根据美国公认会计原则和国际财务报告准则，这三个类别——来自经营 活动的现金流、 来自投资活动的现金流和来自融资活动的现金流——是必需的。 美国公认会计原则只要求提供一年的信息， 而《国际财务报告准则》要求提供两年的数据。
    • 对交易进行分类：与美国公认会计原则相比，国际财务报告准则在何处 呈现某些现金流交易方面更为灵活。 这种 灵活性体现在利息、股息和税收方面。 如 表16.1 所示，美国公认会计原则在报告方面更为严格。

    比较 GAAP 和国际财务报告准则

    我们的 GAAP 财务报告准则
    已付利息 正在运营 运营或融资
    已收利息 正在运营 运营或投资
    已支付的股息 融资 运营或融资
    收到的股息 正在运营 运营或投资
    税收 正在运营 通常是运营，但 可以选择将税收分为运营和融资部分

    表 16.1

    了解这些潜在差异的影响非常 重要。 现金流量表不仅用于评估公司 从何处接收和支出现金，还用于 预测未来的现金流。 现金流量表 中这些报告项目的灵活性可能导致使用不同报告 方法的类似公司之间的 可比性降低。 例如，如果将利 息和股息归入经营 活动以外的部分，则自由现金流（运营现金流减去 资本支出）将产生不同的结果。

    让我们举个例子：World-Wide Co. 总部位于 伦敦，目前根据美国公认会计原则进行报告，因为它在纽约证券交易所（NYSE）上 市。 WorldWide正在考虑 改用根据国际财务报告准则进行报告，以使公司与竞争对手更具 可比性，因为大多数竞争对手都使用国际财务报告准则。 WorldWide在其最新的现金流量表的经营 活动部分中有以下信息。

    来自经营活动的现金流为25万美元，包括20万美元的现金利息支付、9万美元的现金利息、12.5万美元的已缴税款和50,000美元的现金分红。

    在这一 年中，WorldWide的资本支出为100万美元，他们向股东支付了8万美元的股息。

    根据这些信息，WorldWide的自由现金流将 如下所示：

    自由现金流等于经营活动产生的现金减去资本支出。

    要么

    2,500,000 美元 − 1,000,000 美元 = 150万美元

    如果WorldWide转向IFRS报告，它已确定 其现金利息支付将被归类为融资 活动，因为这些付款与长期债务有关。 收到的 利息来自短期应收账款，因此 仍将归类为经营活动，但 收到的股息来自长期投资，将重新归类 为投资活动。 而且，6万美元的税收已被 确定为与 投资机会的税收后果有关，因此将被重新归类为 投资活动。 通过这些重新分类，WorldWide的自由现金 流将如下所示：

    FCF =（2,500,000 美元 + 200,000 美元 − 50,000 美元 + 60,000 美元）− 1 ,000,000 美元 = 1710,000 美元

    从这个例子中得出的结论是，《国际财务报告准则》 提供的灵活性会对公司之间的可比性产生影响。

    美国公认会计原则和国际财务报告准则之间的这些差异以及其他差异之 所以出现，是因为与国际会计准则理事会制定的规则相比，财务会计准则委员会提出的准则更基于规则。 国际会计准则理事会在制定国际财务报告准则时遵循实质重于形式的 观点，允许企业在评估交易 意图时有更大的灵活性。 只要允许和/或 利用更多的判断力，就必须有充分的披露来解释所选 的报告方法。

    脚注