当价格、工资或利率根据通货膨胀自动调整时，据说它是指数化的。 指数支付根据衡量通货膨胀的指数数字增加。 在私人市场和政府计划中观察到各种各样的指数安排。 由于通货膨胀的负面影响在很大程度上取决于通货膨胀出人意料地影响经济的一部分而不是另一部分——比如提高人们支付的价格，但不提高工人的工资——指数化将消除通货膨胀的部分刺激。
私募市场索引
在1970年代和1980年代，工会通常谈判工资合同，其中包含生活费调整（COLA），保证他们的工资能够跟上通货膨胀的步伐。 例如，这些合约有时写成 COLA 加 3%。 因此，如果通货膨胀率为5％，则工资增长将自动为8％，但如果通货膨胀率上升到9％，则工资增长将自动为12％。 COLA是一种应用于工资的指数化形式。
贷款通常也有内在的通货膨胀调整，因此，如果通货膨胀率上升两个百分点，则对贷款收取的利率也会上升两个百分点。 可调利率抵押贷款（ARM）是一种用于购买房屋的贷款，其利率随通货膨胀率而变化。 通常，与固定利率贷款相比，如果通过ARM借款，借款人可以获得更低的利率。 原因是，有了ARM，贷款人就可以免受通货膨胀率上升会减少实际贷款还款的风险，因此利率中的风险溢价部分可以相应降低。
许多正在进行或长期的商业合同也规定价格将根据通货膨胀自动调整。 卖方之所以喜欢这样的合约，是因为如果通货膨胀率高于预期，他们不会被锁定在较低的名义卖出价格中；买家之所以喜欢这样的合约，是因为如果通货膨胀率低于预期，他们就不会被锁定在高买入价中。 实际上，自动调整通货膨胀的合同约定的是要支付的实际价格，而不是名义价格。
政府计划中的索引
许多政府计划都与通货膨胀挂钩。 美国所得税法的设计使得当一个人的收入超过一定水平时，所得边际收入的税率也会提高；这就是 “进入更高的税级” 一词的意思。 例如，根据美国国税局的基本税表，2014年，单身人士欠所有应纳税所得额的10％，从0美元到9,075美元；所有应纳税收入的15％从9,076美元到36,900美元；所有应纳税收入的25％从89,351美元到186,350美元；占所有应纳税收入的33％应纳税收入从186,351美元到405,100美元不等；占所有应纳税收入的35％，从405,101美元到406,750美元不等；占406,751美元及以上所有收入的39.6％。
由于税法的其余部分有许多复杂的规定，因此无法根据这些数字准确确定任何个人所欠的税款，但这些数字说明了一个基本主题，即随着边际收入的增加，税率上升。 直到20世纪70年代末，如果名义工资随着通货膨胀而增加，人们就会被转移到更高的税级，尽管他们的实际收入没有增加，但他们的税收占收入的比例更高。 这种所谓的 “括号蠕变” 在1981年被法律取消。 现在，较高税率生效的收入水平被指数化为随通货膨胀而自动上升。
社会保障计划提供了两个索引示例。 自 1972年《社会保障指数法》通过以来，社会保障福利水平随着消费者物价指数的上升而逐年增加。 此外，社会保障的资金来自工资税，工资税对所得不超过一定金额的收入征收——2014年为11.7万美元。 这一收入水平每年根据通货膨胀率向上调整，因此，福利水平的指数上升伴随着社会保障税基的指数增长。
1996年，美国政府开始发行指数债券，这是政府计划受指数影响的又一个例子。 债券是美国政府（以及许多私营部门公司）借钱的手段；也就是说，投资者购买债券，然后政府用利息偿还这笔钱。 传统上，政府债券支付固定利率。 这一政策激励借款的政府鼓励通货膨胀，因为这样它就可以以较低的实际利率用膨胀的美元偿还过去的借款。 但指数债券承诺支付高于任何通货膨胀率的实际利率。 例如，如果退休人员试图进行长期规划并担心通货膨胀风险，那么无论通货膨胀水平如何，保证回报率高于通货膨胀的指数债券可能是一项非常令人欣慰的投资。
指数化能否减少对通货膨胀的担忧？
索引似乎是一个明显有用的步骤。 毕竟，当个人、企业和政府计划与通货膨胀挂钩时，人们就不必担心任意再分配和通货膨胀的其他影响。
但是，一些最强烈的通货膨胀反对者对指数化表示严重担忧。 他们指出，索引总是局部的。 并非每个雇主都会为员工提供 COLA。 并非所有公司都能假设成本和收入将与总体通货膨胀率同步增长。 并非所有借款人和储户的利率都会发生变化以完全匹配通货膨胀。 但是随着部分通货膨胀指数的扩散，对通货膨胀的政治反对可能会减少。 毕竟，社会保障福利免受通货膨胀影响的老年人，或者通过浮动利率贷款贷款的银行，不再有太多理由关心通货膨胀是否升温。 在这个世界上，有些人与通货膨胀挂钩，有些人不是，精通财务的企业和投资者可能会想办法保护他们免受通货膨胀的影响，而财务不老练的小型企业可能遭受的损失最大。
通货膨胀政策讨论预览
本章重点介绍如何衡量通货膨胀、通货膨胀的历史经验、如何将名义变量调整为实际变量、通货膨胀如何影响经济以及指数如何运作。 通货膨胀的原因几乎没有被暗示，政府应对通货膨胀的政策也根本没有得到解决。 这些问题将在其他章节中深入讨论。 但是，在此处提供预览很有用。
通货膨胀的原因可以用一句话来概括：太多美元追逐太少的商品。 二十世纪初的通货膨胀激增是在战争之后发生的，当时政府支出很高，但消费者几乎没有什么可买的，因为生产要用于战争。 政府还通常在战时实行价格管制。 战后，价格管制结束，被压抑的购买力激增，推高了通货膨胀。 另一方面，如果追逐太多商品的美元太少，那么通货膨胀就会下降甚至变成通货紧缩。 因此，与重大衰退和大萧条一样，经济活动的放缓通常与通货膨胀的减少甚至彻底的通货紧缩有关。
政策含义是显而易见的。 如果要避免通货膨胀，经济中的购买力必须以与商品生产大致相同的速度增长。 因此，政府可以通过税收、支出以及利率和信贷监管来影响购买力的宏观经济政策可能导致通货膨胀上升或将通货膨胀降低到较低水平。
注意：一条5.5亿美元的面包？
正如我们将在《货币与银行业》中学到的那样，货币的存在为经济带来了巨大的好处。 实际上，金钱是增强市场运转的润滑剂。 金钱使交易更容易。 它允许人们找到生产一种产品的工作，然后用赚到的钱购买他们赖以生存的其他产品。 但是，过多的流通货币会导致通货膨胀。 政府鲁莽印钞票的极端案例导致恶性通货膨胀。 通货膨胀降低了货币的价值。 恶性通货膨胀，因为金钱损失得如此之快，最终导致人们不再使用金钱。 经济恢复易货交易，或者采用另一个国家更稳定的货币，例如美元。 与此同时，随着人们离开工作岗位自生自灭，经济实际上崩溃了，因为花时间为几天后一文不值的钱而工作是不值得的。
只有国家政府才有权造成恶性通货膨胀。 恶性通货膨胀通常发生在政府面临非同寻常的支出需求时，政府无法通过税收或借款为支出融资。 唯一的选择是印钞——越来越多。 随着越来越多的流通资金追逐相同数量（甚至更少）的商品和服务，唯一的结果是价格越来越高，直到经济和/或政府崩溃。 这就是为什么经济学家普遍对让通货膨胀失控持谨慎态度的原因。
关键概念和摘要
如果根据通货膨胀自动调整付款，则称其为指数化付款。 私营部门指数化的例子包括带生活费调整（COLA）的工资合同和可调利率抵押贷款（ARM）等贷款协议。 公共部门索引的例子包括税级和社会保障金。
参考文献
葡萄酒，迈克尔。 “津巴布韦的通货膨胀有多糟糕？” 《纽约时报》，2006 年 5 月 2 日。www.nytimes.com/2006/05/02/wo... anted=all&_r=0。
Hanke，Steve H. “R.I.P. 津巴布韦元。” CATO 研究所。 已于 2013 年 12 月 31 日访问。 http://www.cato.org/zimbabwe。
麻省理工学院。2015。 “十亿价格项目。” 已于 2015 年 3 月 4 日访问。 http://bpp.mit.edu/usa/。
词汇表
- 可调利率抵押贷款 (ARM)
- 用于购买房屋的贷款，其利率随市场利率而变化
- 生活费用调整 (COLA)
- 合同规定，工资增长将跟上通货膨胀的步伐
- 索引
- 价格、工资或利率自动根据通货膨胀进行调整
