ولأن تدفقات التجارة تنطوي دائماً على تدفقات المدفوعات المالية، فإن تدفقات التجارة الدولية هي في الواقع نفس تدفقات رأس المال المالي الدولي. أما مسألة ما إذا كانت حالات العجز أو الفوائض التجارية جيدة أو سيئة بالنسبة للاقتصاد فهي، من الناحية الاقتصادية، نفس السؤال الذي يطرح نفسه بالضبط حول ما إذا كانت فكرة جيدة أن يعتمد اقتصاد ما على التدفقات الصافية لرأس المال المالي من الخارج أو أن يقوم باستثمارات صافية لرأس المال المالي في الخارج. غالبًا ما ترى الحكمة التقليدية أن اقتراض المال أمر متهور، وأن الدولة الحكيمة، مثل الشخص الحكيم، يجب أن تعتمد دائمًا على مواردها الخاصة. في حين أنه من الممكن بالتأكيد الاقتراض أكثر من اللازم - كما يمكن لأي شخص لديه بطاقة ائتمان محملة بشكل زائد أن يشهد - فإن الاقتراض في أوقات معينة يمكن أن يكون له أيضًا معنى اقتصادي سليم. بالنسبة للأفراد والبلدان على حد سواء، لا توجد ميزة اقتصادية في سياسة الامتناع عن المشاركة في أسواق رأس المال المالي.
من المنطقي اقتصاديًا الاقتراض عندما تشتري شيئًا بمكافأة طويلة الأجل؛ أي عندما تقوم باستثمار. لهذا السبب، قد يكون من المنطقي اقتصاديًا الاقتراض من أجل التعليم الجامعي، لأن التعليم سيسمح لك عادةً بكسب أجور أعلى، وبالتالي سداد القرض والاستمرار في التقدم. قد يكون من المنطقي أيضًا أن تقترض الشركة من أجل شراء آلة تستمر لمدة 10 سنوات، طالما أن الآلة ستزيد الإنتاج والأرباح بأكثر من كافية لسداد القرض. وبالمثل، قد يكون من المنطقي اقتصاديًا أن يقترض الاقتصاد الوطني من الخارج، طالما يتم استثمار الأموال بحكمة بطرق من شأنها أن تميل إلى رفع النمو الاقتصادي للبلاد بمرور الوقت. بعد ذلك، سيكون من الممكن للاقتصاد الوطني سداد الأموال المقترضة بمرور الوقت وسيصبح في وضع أفضل من ذي قبل.
أحد الأمثلة الحية على دولة اقترضت بكثافة من الخارج واستثمرت بحكمة وحققت أداءً جيدًا، هي الولايات المتحدة خلال القرن التاسع عشر. واجهت الولايات المتحدة عجزًا تجاريًا في 40 عامًا من 45 عامًا من 1831 إلى 1875، مما يعني أنها كانت تستورد رأس المال من الخارج خلال ذلك الوقت. ومع ذلك، تم استثمار رأس المال المالي بشكل عام في مشاريع مثل السكك الحديدية التي حققت مكاسب اقتصادية كبيرة. (راجع ميزة Clear It Up التالية لمزيد من المعلومات حول هذا.)
ومن الأمثلة الأحدث على هذا المنوال تجربة كوريا الجنوبية، التي عانت من عجز تجاري خلال معظم السبعينيات - وكذلك كانت مستوردًا لرأس المال خلال ذلك الوقت. ومع ذلك، كان لدى كوريا الجنوبية أيضًا معدلات عالية من الاستثمار في المصانع والمعدات المادية، ونما اقتصادها بسرعة. من منتصف الثمانينيات إلى منتصف التسعينيات، غالبًا ما كان لدى كوريا الجنوبية فوائض تجارية - أي أنها كانت تسدد اقتراضها السابق عن طريق إرسال رأس المال إلى الخارج.
في المقابل، واجهت بعض البلدان عجزًا تجاريًا كبيرًا، واقترضت بكثافة في أسواق رأس المال العالمية، وانتهى بها الأمر إلى جميع أنواع المشاكل. هناك نوعان محددان من المشاكل يستحقان الدراسة. أولاً، يمكن أن تجد الدولة المقترضة نفسها في مأزق إذا لم يتم استثمار الأموال الواردة من الخارج بطريقة تؤدي إلى زيادة الإنتاجية. واجهت العديد من الاقتصادات الكبيرة في أمريكا اللاتينية، بما في ذلك المكسيك والبرازيل، عجزًا تجاريًا كبيرًا واقترضت بكثافة من الخارج في السبعينيات، لكن تدفق رأس المال المالي لم يعزز الإنتاجية بشكل كافٍ، مما يعني أن هذه البلدان واجهت مشاكل هائلة في سداد الأموال المقترضة عندما تغيرت الظروف الاقتصادية خلال الثمانينات. وبالمثل، يبدو أن عدداً من الدول الأفريقية التي اقترضت أموالاً أجنبية في السبعينات والثمانينات لم تستثمر في الأصول الاقتصادية المنتجة. ونتيجة لذلك، واجهت العديد من تلك البلدان في وقت لاحق مدفوعات فائدة كبيرة، دون أن يظهر أي نمو اقتصادي للأموال المقترضة.
ملاحظة: هل العجز التجاري ضار دائمًا؟
في معظم سنوات القرن التاسع عشر، تجاوزت الواردات الأمريكية الصادرات وكان الاقتصاد الأمريكي يعاني من عجز تجاري. ومع ذلك، فإن سلسلة العجز التجاري لم تعيق الاقتصاد على الإطلاق؛ بدلاً من ذلك، ساهم العجز التجاري في النمو الاقتصادي القوي الذي أعطى الاقتصاد الأمريكي أعلى نصيب للفرد من الناتج المحلي الإجمالي في العالم بحلول عام 1900 تقريبًا.
كان العجز التجاري الأمريكي يعني أن الاقتصاد الأمريكي كان يتلقى تدفقًا صافيًا لرأس المال الأجنبي من الخارج. تدفق الكثير من رأس المال الأجنبي إلى مجالين من الاستثمار - السكك الحديدية والبنية التحتية العامة مثل الطرق وأنظمة المياه والمدارس - والتي كانت مهمة للمساعدة في نمو الاقتصاد الأمريكي.
لا ينبغي المبالغة في تأثير رأس المال الاستثماري الأجنبي على النمو الاقتصادي الأمريكي. في معظم السنوات، لم يمثل رأس المال المالي الأجنبي أكثر من 6-10٪ من الأموال المستخدمة للاستثمار المادي العام في الاقتصاد. ومع ذلك، من الواضح أن العجز التجاري وصناديق الاستثمار المصاحبة له من الخارج كانت بمثابة مساعدة وليس عائقًا للاقتصاد الأمريكي في القرن التاسع عشر.
«المشكلة» الثانية هي: ماذا يحدث إذا تدفقت الأموال الأجنبية، ثم تدفقت فجأة مرة أخرى؟ تم طرح هذا السيناريو في بداية الفصل. في منتصف التسعينيات، واجه عدد من البلدان في شرق آسيا - تايلاند وإندونيسيا وماليزيا وكوريا الجنوبية - عجزًا تجاريًا كبيرًا واستوردت رؤوس أموال من الخارج. ومع ذلك، في عامي 1997 و 1998، أصبح العديد من المستثمرين الأجانب قلقين بشأن صحة هذه الاقتصادات، وسرعان ما سحبوا أموالهم من أسواق الأسهم والسندات والعقارات والبنوك. وأدت المغادرة السريعة للغاية لرأس المال الأجنبي إلى إرباك الأنظمة المصرفية والاقتصادات في هذه البلدان، مما أغرقها في ركود عميق. نحن نحقق ونناقش الروابط بين تدفقات رأس المال الدولية والبنوك والركود في «آثار الاقتراض الحكومي».
في حين أن العجز التجاري ليس ضارًا دائمًا، ليس هناك ما يضمن أن تحقيق فائض تجاري سيحقق صحة اقتصادية قوية. على سبيل المثال، حققت ألمانيا واليابان فوائض تجارية كبيرة خلال معظم العقود الثلاثة الماضية. وبغض النظر عن الفوائض التجارية المستمرة، فقد شهد كلا البلدين ركودًا عرضيًا ولم يشهد أي من البلدين نموًا سنويًا قويًا بشكل خاص في السنوات الأخيرة. اقرأ المزيد عن الفائض التجاري الياباني في ميزة Clear It Up التالية.
ملاحظة
شاهد هذا الفيديو حول ما إذا كان العجز التجاري مفيدًا للاقتصاد أم لا.
يعد الحجم الهائل للعجز التجاري الأمريكي واستمرار تدفقات رأس المال الأجنبي منذ الثمانينيات سببًا مشروعًا للقلق. لن يتم زعزعة استقرار الاقتصاد الأمريكي الضخم من خلال تدفق رأس المال الدولي بنفس السهولة التي كانت بها، على سبيل المثال، الاقتصادات الصغيرة نسبيًا في تايلاند وإندونيسيا في 1997-1998. ومع ذلك، حتى الاقتصاد الذي لم يتم هدمه، لا يزال من الممكن اهتزازه. يجب على صانعي السياسات الأمريكيين بالتأكيد الانتباه إلى تلك الحالات التي حدث فيها نمط من العجز الواسع والمستمر في الحساب الجاري والاقتراض الخارجي بشكل سيء - ولو كان ذلك فقط كقصة تحذيرية.
ملاحظة: هل الفوائض التجارية مفيدة دائمًا؟ بالنظر إلى اليابان منذ التسعينيات.
ربما لا يوجد اقتصاد في جميع أنحاء العالم معروف بفوائضه التجارية أكثر من اليابان. ومنذ عام 1990، كان حجم هذه الفوائض في كثير من الأحيان يقترب من 100 مليار دولار في السنة. عندما كان الاقتصاد الياباني ينمو بقوة في ستينيات وسبعينيات القرن العشرين، غالبًا ما وُصفت فوائضها التجارية الكبيرة، وخاصة من قبل غير الاقتصاديين، إما كسبب أو نتيجة لصحتها الاقتصادية القوية. ولكن من وجهة نظر النمو الاقتصادي، كان الاقتصاد الياباني يتأرجح داخل وخارج الركود منذ عام 1990، حيث بلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي حوالي 1% فقط سنوياً، ومعدل البطالة الذي كان يزحف إلى أعلى. من الواضح أن الفائض التجاري الضخم لا يضمن الصحة الاقتصادية الجيدة.
بدلاً من ذلك، يعكس الفائض التجاري الياباني أن اليابان لديها معدل مرتفع جدًا من المدخرات المحلية، وأكثر مما يمكن للاقتصاد الياباني استثماره محليًا، وبالتالي يتم استثمار الأموال الإضافية في الخارج. في الاقتصاد الياباني البطيء، يكون نمو الاستهلاك منخفضًا نسبيًا، مما يعني أيضًا أن استهلاك الواردات منخفض نسبيًا. وبالتالي، تتجاوز صادرات اليابان وارداتها باستمرار، مما يترك الفائض التجاري مرتفعًا باستمرار. في الآونة الأخيرة، بدأت الفوائض التجارية اليابانية بالتدهور. في عام 2013، واجهت اليابان عجزًا تجاريًا بسبب التكلفة العالية للنفط المستورد.
المفاهيم الأساسية والملخص
الفوائض التجارية ليست ضمانًا للصحة الاقتصادية، والعجز التجاري ليس ضمانًا للضعف الاقتصادي. يمكن أن ينجح العجز التجاري أو الفوائض التجارية بشكل جيد أو ضعيف، اعتمادًا على ما إذا كانت التدفقات المقابلة من رأس المال المالي يتم استثمارها بحكمة.
المراجع
تابوتشي، هيروكو. «اليابان تسجل عجزًا تجاريًا بقيمة 78 مليار دولار لعام 2012". صحيفة نيويورك تايمز، 23 يناير 2013. www.nytimes.com/2013/01/24/bu... 2012.html? _r=0.
البنك الدولي. 2014. «صادرات السلع والخدمات (٪ من الناتج المحلي الإجمالي).» تم الوصول إليها في 13 أبريل 2015. http://data.worldbank.org/indicator/...S.ZS/countries.
