16.8: Kununua na kuuza katika Exchanges Securities

7. Wapi wawekezaji kununua na kuuza dhamana, na ni jinsi gani masoko ya dhamana umewekwa?

Tunapofikiria masoko ya hisa, sisi ni kawaida akimaanisha masoko ya sekondari, ambayo kushughulikia zaidi ya shughuli za biashara ya dhamana. makundi mawili ya masoko ya sekondari ni masoko broker na masoko ya muuzaji, kama Maonyesho 16.6 inaonyesha. Tofauti ya msingi kati ya masoko ya broker na muuzaji ni njia kila executes dhamana inafanya biashara. Biashara ya dhamana pia inaweza kufanyika katika mifumo mbadala ya soko na juu ya masoko yasiyo ya Marekani dhamana.

Masoko ya dhamana nchini Marekani na duniani kote yanaendelea na yanaendelea mabadiliko makubwa. Sisi sasa misingi ya kubadilishana dhamana katika sehemu hii na kujadili mwenendo karibuni katika masoko ya kimataifa dhamana baadaye katika sura.

Broker Masoko

Soko la broker lina masoko ya kitaifa na ya kikanda ambayo huleta wanunuzi na wauzaji pamoja kupitia mawakala kwenye sakafu ya biashara ya kati. Katika soko la broker, mnunuzi anunua dhamana moja kwa moja kutoka kwa muuzaji kupitia broker. Broker masoko akaunti kwa asilimia 60 ya kiasi jumla ya dola ya hisa zote kufanyiwa biashara katika masoko ya dhamana ya Marekani.

maonyesho 16.6 Masoko ya Sekondari: Broker na Dealer Masoko (Attribution: Copyright Rice University, OpenStax, chini ya CC BY 4.0 leseni.)

New York Soko la Hisa

Soko la zamani zaidi na la kifahari la broker ni New York Stock Exchange (NYSE), ambayo imekuwepo tangu 1792. Mara nyingi huitwa Big Board, iko kwenye Wall Street katika jiji la New York City. NYSE, ambayo inaorodhesha hisa za baadhi ya makampuni 2,400, ilikuwa na mtaji wa jumla wa soko (makampuni ya ndani na nje) ya $25.8 trilioni mwishoni mwa mwaka 2016. Siku ya kawaida, hisa zaidi ya bilioni 3 za hisa zinafanyiwa biashara kwenye NYSE. ¹⁸ Inawakilisha asilimia 90 ya kiasi cha biashara katika soko la Marekani broker. Makampuni makubwa kama vile IBM, Coca-Cola, AT&T, Procter & Gamble, Ford Motor Co., na Chevron huorodhesha hisa zao kwenye NYSE. Makampuni ambayo orodha ya NYSE lazima kukidhi masharti magumu mahitaji ya orodha na mahitaji ya kila mwaka ya matengenezo, ambayo kuwapa creditability.

NYSE pia inajulikana kwa makampuni yasiyo ya Marekani. Zaidi ya 490 makampuni ya kigeni na mtaji wa soko la kimataifa wa karibu $63 trilioni sasa orodha ya dhamana zao kwenye NYSE. ¹⁹

Hadi hivi karibuni, shughuli zote za NYSE zilitokea kwenye sakafu kubwa ya biashara ya NYSE. Kila moja ya makampuni kufanyiwa biashara katika NYSE ni kwa ajili ya biashara baada ya sakafu. Wakati mwanachama wa kubadilishana anapokea amri ya kununua au kuuza hisa fulani, utaratibu hupitishwa kwa broker ya sakafu kwenye chapisho la biashara ya kampuni. Wafanyabiashara wa sakafu kisha kushindana na mawakala wengine kwenye sakafu ya biashara ili kupata bei bora kwa wateja wao.

Kwa kukabiliana na shinikizo la ushindani kutoka kwa kubadilishana umeme, NYSE iliunda soko la mseto linalochanganya vipengele vya soko la mnada wa sakafu na biashara ya automatiska. Wateja wake sasa wana uchaguzi wa jinsi wanavyofanya biashara. Katika sehemu ya mwenendo, tutajadili mabadiliko mengine ambayo NYSE inafanya ili kudumisha nafasi ya uongozi kati ya kubadilishana dhamana.

Mwingine wa taifa la hisa, Marekani Stock Exchange (AMEX), orodha ya dhamana ya makampuni zaidi ya 700 lakini inashughulikia asilimia 4 tu ya kiasi cha hisa ya kila mwaka ya biashara katika masoko ya dhamana ya Marekani. Kwa sababu sheria za AMEX hazipatikani zaidi kuliko zile za NYSE, makampuni mengi ya AMEX ni ndogo na hayajulikani zaidi kuliko mashirika yaliyoorodheshwa na NYSE. Baadhi ya makampuni huhamia kwenye NYSE mara baada ya kuhitimu kuorodhesha huko. Makampuni mengine huchagua kubaki kwenye AMEX. Makampuni hayawezi kuorodheshwa kwenye kubadilishana zote mbili kwa wakati mmoja. AMEX imekuwa soko kubwa, hata hivyo, kwa fedha za kubadilishana biashara na katika biashara ya chaguzi.

Maonyesho 16.7 New York Stock Exchange (NYSE) ni soko kubwa la dhamana duniani. Mitaji yake ya soko dwarfs wote masoko ya nje na ya ndani. Tofauti na masoko mengine ya fedha, NYSE inafanya biashara zaidi kupitia wataalamu, wataalamu wa kifedha wanaofanana na wanunuzi na wauzaji wa dhamana, huku wakiingiza kuenea kati ya jitihada hizo na kuomba bei kwa amri za soko. Mfumo wa biashara wa mseto wa NYSE unatofautiana na biashara ya kiotomatiki, ya elektroniki? (Mikopo: Kevin Hutchison/ flickr/ Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))

Kubadilishana Mkoa

Asilimia 6 iliyobaki ya kiasi cha hisa ya kila mwaka hufanyika kwenye kubadilishana kadhaa za kikanda nchini Marekani. Mabadilishano haya yanaorodhesha kuhusu dhamana 100 hadi 500 ya makampuni yaliyo katika eneo lao. Sheria za uanachama wa kubadilishana kikanda ni kidogo sana kuliko kwa NYSE. Kubadilishana juu ya kikanda ni Boston, Chicago, Philadelphia, na Taifa (zamani Cincinnati) kubadilishana. Mtandao wa umeme unaounganisha NYSE na kubadilishana nyingi za kikanda huwawezesha mawakala kufanya shughuli za dhamana kwa bei bora.

Mabadilishano ya kikanda, ambayo yamejitahidi kushindana, yalinufaika kutokana na kifungu cha Kanuni ya Usalama na Exchange Tume (SEC) ya Kanuni ya NMS (National Market System), ambayo ikawa na ufanisi kikamilifu mwaka 2007. Udhibiti NMS hufanya bei jambo muhimu zaidi katika kufanya biashara ya dhamana, na amri zote lazima ziende kwenye ukumbi wa biashara kwa bei nzuri. ²⁰

Dealer Masoko

Tofauti na masoko ya wakala, masoko ya muuzaji haifanyi kazi kwenye sakafu ya biashara ya kati lakini badala yake hutumia mitandao ya mawasiliano ya simu ya kisasa inayounganisha wafanyabiashara nchini Marekani. Wanunuzi na wauzaji hawana biashara ya dhamana moja kwa moja, kama wanavyofanya katika masoko ya broker. Wao kazi kwa njia ya dhamana wafanyabiashara kuitwa watunga soko, ambao kufanya masoko katika dhamana moja au zaidi na kutoa kununua au kuuza dhamana kwa bei alisema. Shughuli ya usalama katika soko la muuzaji ina sehemu mbili: mwekezaji wa kuuza anauza dhamana zake kwa muuzaji mmoja, na mnunuzi anunua dhamana kutoka kwa muuzaji mwingine (au wakati mwingine, muuzaji sawa).

Maonyesho 16.8 New York Stock Exchange (NYSE) aitwaye Stacy Cunningham mkuu wa kike wa kwanza wa kubadilishana katika historia yake ya miaka 226. Nje ya kubadilishana, sanamu “Fearless Girl” na Kristen Virbal stared chini “ng'ombe” sanamu na kuwakilishwa haja ya uwakilishi zaidi kike juu ya kubadilishana muhimu zaidi duniani. Je, kumtaja Stacy Cunningham kama mkuu wa NYSE kunaonyeshaje kwamba dari ya kioo imevunjika? (Anthony Quintano/ Flickr/ Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))

NASDAQ

kubwa muuzaji soko ni Chama cha Taifa cha Usalama wafanyabiashara Automatiska mfumo Quotation, kawaida inajulikana kama NASDAQ. Soko la kwanza la hisa la elektroniki, NASDAQ ni mtandao wa mawasiliano ya simu wa kisasa unaounganisha wafanyabiashara nchini Marekani. Ilianzishwa mwaka 1971 na asili katika soko la juu-ya-counter (OTC), leo NASDAQ ni kubadilishana tofauti ya dhamana ambayo si sehemu tena ya soko la OTC. NASDAQ inaorodhesha makampuni zaidi kuliko NYSE, lakini NYSE bado inaongoza katika mtaji wa jumla wa soko. Wastani wa hisa bilioni 1.6 zilibadilishana kila siku mwaka 2016 kupitia NASDAQ, ambayo sasa ni soko kubwa la hisa za elektroniki. ²¹ Hutoa up-to-date jitihada na kuuliza bei ya juu 3,700 ya kazi zaidi OTC dhamana. Mfumo wake wa kisasa wa mawasiliano ya elektroniki hutoa kasi ya shughuli zaidi kuliko masoko ya sakafu ya jadi na ndiyo sababu kuu ya umaarufu na ukuaji wa soko la OTC.

Mnamo Januari 2006, SEC iliidhinisha maombi ya NASDAQ kufanya kazi kama kubadilishana dhamana ya taifa. Matokeo yake, NASDAQ Stock Market LLC ilianza kufanya kazi kwa kujitegemea mwezi Agosti 2006. ²² Dhamana ya makampuni mengi maalumu, ambayo baadhi inaweza kuorodheshwa kwenye kubadilishana kupangwa, biashara ya NASDAQ. Mifano ni pamoja na Amazon, Apple, Costco, Comcast, JetBlue, Microsoft, Qualcomm, na Starbucks. Hifadhi ya mabenki mengi ya kibiashara na makampuni ya bima pia hufanya biashara katika soko hili, kama vile vifungo vingi vya serikali na ushirika. Zaidi ya 400 makampuni ya kigeni pia biashara ya NASDAQ.

Zaidi ya muongo mmoja uliopita, NASDAQ ilibadilisha muundo wake kwenye soko la tatu:

• NASDAQ Global Chagua Market, tier mpya na “mahitaji ya kifedha na ukwasi ambayo ni ya juu kuliko yale ya soko lingine lolote,” kulingana na NASDAQ. Zaidi ya makampuni 1,000 ya NASDAQ yanastahili kundi hili.
• Soko la Kimataifa la NASDAQ (zamani la Soko la Taifa la NASDAQ), ambalo litaorodhesha kuhusu makampuni 1,650.
• Soko la Mitaji la NASDAQ litachukua nafasi ya Soko la NASDAQ Small Cap na orodha kuhusu makampuni 550.

Wote wa soko tatu wanaambatana na orodha ya ukali na viwango vya utawala wa kampuni za NASDAQ. ²³

Soko juu-ya-counter

Masoko yanayouzwa (OTC) yanataja wale wengine isipokuwa kubadilishana kupangwa ilivyoelezwa hapo juu. Kuna masoko mawili ya OTC: Bodi ya Bulletin ya Juu ya Kukabiliana (OTCBB) na Karatasi za Pink. Masoko haya kwa ujumla huorodhesha makampuni madogo na hawana viwango vya orodha au matengenezo, na kuwafanya kuwavutia makampuni madogo kutafuta fedha. Makampuni ya OTC hawana faili na SEC au kufuata masharti ya gharama kubwa ya Sarbanes-Oxley. Kuwekeza katika makampuni OTC hiyo ni hatari sana na lazima kwa wawekezaji wenye uzoefu tu.

Mbadala Trading Systems

Mbali na masoko ya broker na muuzaji, mifumo mbadala ya biashara kama vile mitandao ya mawasiliano ya elektroniki (ECNs) hufanya shughuli za dhamana. ECNs ni mitandao ya biashara binafsi ambayo inaruhusu wafanyabiashara wa taasisi na baadhi ya watu binafsi kufanya shughuli za moja kwa moja katika kile kinachoitwa soko la nne. ECNs bypass Brokers na wafanyabiashara moja kwa moja mechi ya umeme kununua na kuuza amri. Wao ni bora zaidi kwa high-kiasi, kikamilifu biashara hifadhi. Mameneja wa fedha na taasisi kama vile fedha za pensheni na fedha za pamoja na kiasi kikubwa cha fedha kuwekeza kama ECN kwa sababu zina gharama kidogo kuliko maeneo mengine ya biashara.

Biashara ya Kimataifa na kubadilishana Nje

Kuboresha mawasiliano na kuondoa vikwazo vingi vya kisheria ni kusaidia masoko ya dhamana kwenda kimataifa. Idadi ya dhamana zilizoorodheshwa kwenye kubadilishana katika nchi zaidi ya moja inakua. Dhamana za kigeni sasa zinafanyiwa biashara nchini Marekani. Vivyo hivyo, wawekezaji wa kigeni kwa urahisi kununua dhamana ya Marekani.

Masoko ya hisa pia yanapo katika nchi za nje: nchi zaidi ya 60 zinafanya kubadilishana dhamana zao wenyewe. NASDAQ safu ya pili kwa NYSE, ikifuatiwa na Soko la Hisa la London (LSE) na Soko la Hisa la Tokyo. Masoko mengine muhimu ya hisa za kigeni ni pamoja na Euronext (ambayo iliunganishwa na NYSE lakini inafanya kazi tofauti) na wale wa Toronto, Frankfurt, Hong Kong, Zurich, Australia, Paris, na Taiwan. ²⁴ Idadi ya makampuni makubwa ya Marekani na orodha ya masoko ya kigeni ni kuongezeka kwa kasi, hasa katika Ulaya. Kwa mfano, shughuli kubwa katika hifadhi NYSE waliotajwa pia hutokea kwenye LSE. LSE pia inapata sehemu kubwa ya IPO za dunia. Masoko yanayoibukia kama vile India, ambayo uchumi wake umeongezeka asilimia 6 au zaidi kwa mwaka, huendelea kuvutia tahadhari ya mwekezaji. Sensex, index benchmark ya Bombay Stock Exchange, iliongezeka karibu na asilimia 40 kati ya 2013 na 2017 wakati wawekezaji wa kigeni wanaendelea kusukwa mabilioni katika hifadhi za India. ²⁵

Kwa nini wawekezaji wa Marekani makini na masoko ya kimataifa ya hisa? Kwa sababu uchumi wa dunia unazidi kutegemeana, biashara lazima ziangalie zaidi ya mipaka yao ya kitaifa ili kupata vifaa vya kutengeneza bidhaa na masoko yao kwa bidhaa na huduma za kigeni. Vile vile ni kweli kwa wawekezaji, ambao wanaweza kupata kwamba wanaweza kupata faida kubwa katika masoko ya kimataifa.

Udhibiti wa masoko ya Usalama

Wote serikali za jimbo na shirikisho hudhibiti masoko ya dhamana. Majimbo yalikuwa ya kwanza kupitisha sheria zenye lengo la kuzuia udanganyifu wa dhamana. Lakini shughuli nyingi za dhamana hutokea katika mistari ya serikali, hivyo sheria za dhamana za shirikisho zinafaa zaidi. Mbali na sheria, sekta hiyo ina vikundi vya udhibiti na hatua.

Sheria ya Usalama

Congress ilipitisha Sheria ya Usalama ya 1933 kwa kukabiliana na ajali ya soko la hisa la 1929 na matatizo yafuatayo wakati wa Unyogovu Mkuu. Inalinda wawekezaji kwa kuhitaji kutoa taarifa kamili ya habari kuhusu masuala mapya ya dhamana. Mtoa huduma lazima afungue taarifa ya usajili na SEC, ambayo inapaswa kupitishwa na SEC kabla ya usalama kuuzwa.

Sheria ya Exchange ya Usalama ya 1934 iliwapa rasmi SEC uwezo wa kudhibiti kubadilishana dhamana. Sheria hiyo ilirekebishwa mwaka 1964 ili kutoa mamlaka ya SEC juu ya masoko ya wauzaji vilevile. Marekebisho yalijumuisha sheria za uendeshaji wa masoko ya hisa na kupewa udhibiti wa SEC juu ya washiriki wote (wanachama wa kubadilishana, mawakala, wafanyabiashara) na dhamana zilizofanyiwa biashara katika masoko haya.

Sheria ya 1934 pia ilipiga marufuku biashara ya Go, matumizi ya habari ambayo haipatikani kwa umma kwa ujumla ili kupata faida juu ya shughuli za dhamana. Kwa sababu ya utekelezaji lax, hata hivyo, kadhaa kubwa Go biashara kashfa ilitokea wakati wa miaka ya 1980. Sheria ya Insider Trading and Fraud ya 1988 iliongeza sana adhabu kwa biashara haramu Go na kutoa SEC nguvu zaidi ya kuchunguza na kushitaki madai ya vitendo haramu. Maana ya Go ilipanuliwa zaidi ya wakurugenzi wa kampuni, wafanyakazi, na ndugu zao ili kujumuisha mtu yeyote anayepata taarifa binafsi kuhusu kampuni.

Sheria nyingine muhimu ni pamoja na Sheria ya Kampuni ya Uwekezaji ya 1940, ambayo inatoa SEC haki ya kudhibiti mazoea ya makampuni ya uwekezaji (kama vile fedha za kuheshimiana zinazosimamiwa na taasisi za fedha), na Sheria ya Washauri wa Uwekezaji ya 1940, ambayo inahitaji washauri wa uwekezaji kufichua taarifa kuhusu background yao. Shirika la Ulinzi la Investor Securities Investor Protection Corporation (SIPC) lilianzishwa mwaka 1970 kulinda wateja ikiwa kampuni ya udalali inashindwa, kwa kuhakikisha akaunti ya kila mteja kwa hadi dola 500,000

Katika kukabiliana na kashfa ya kampuni ambayo kuumiza maelfu ya wawekezaji, SEC ilipitisha kanuni mpya iliyoundwa kurejesha imani ya umma katika sekta ya dhamana. Ilitoa Kanuni FD (kwa ajili ya “kutoa taarifa ya haki”) mnamo Oktoba 2000. Udhibiti FD inahitaji makampuni ya umma kushiriki habari na wawekezaji wote kwa wakati mmoja, leveling habari kucheza uwanja. Sheria ya Sarbanes-Oxley ya 2002 imetoa SEC nguvu zaidi linapokuja suala la kusimamia jinsi dhamana zinazotolewa, kuuzwa, na kuuzwa.

Self-Kanuni

Jumuiya ya uwekezaji pia inasimamia yenyewe, kuendeleza na kutekeleza viwango vya maadili ili kupunguza uwezekano wa ukiukwaji katika soko la fedha. Mamlaka ya Udhibiti wa Viwanda vya Fedha (FINRA) inasimamia zaidi ya makampuni ya udalali 3,700 na zaidi ya mawakala 600,000 waliosajiliwa. Inaendelea sheria na kanuni, hutoa jukwaa la kutatua migogoro, na hufanya mapitio ya udhibiti wa shughuli za wanachama kwa ajili ya ulinzi na manufaa ya wawekezaji.

Katika kukabiliana na “Black Monday” -Oktoba 19, 1987, wakati Dow Jones Viwanda Average kutumbukia pointi 508 na shughuli za biashara sana overloaded kompyuta ya ubadilishaji-masoko ya dhamana aliweka hatua za kurekebisha ili kuzuia kurudia mgogoro huo. Sasa, chini ya hali fulani, wavunjaji wa mzunguko wanaacha biashara kwa kipindi cha baridi cha dakika 15 ili kupunguza kiasi ambacho soko linaweza kushuka kwa siku moja. Chini ya sheria zilizorekebishwa zilizoidhinishwa mwaka 2012 na SEC, washambuliaji wa mzunguko wa soko lote huingia wakati Ripoti ya S&P 500 inapungua asilimia 7 (kiwango cha 1), asilimia 13 (kiwango cha 2), na asilimia 20 (kiwango cha 3) kutoka namba za kufunga siku za awali. ²⁶

MAADILI KATIKA MAZOEZI

Kupiga filimbi juu ya udanganyifu wa fedha

Kama sehemu ya sheria ya Dodd-Frank ya 2010 iliyopitishwa na Congress katika kukabiliana na mgogoro wa kifedha wa 2008, Tume ya Usalama na Exchange (SEC) ilianzisha mpango wa tuzo za whistleblower-kuwapa wafanyakazi na watu wengine fursa ya kuripoti utovu wa dhamana za kifedha. Zaidi ya miaka saba baada ya kuanza Ofisi ya Whistleblower, SEC inaripoti kuwa mpango wa tuzo umepona karibu dola bilioni 1 katika adhabu za kifedha kutoka kwa makampuni ambayo yamefanya mambo kuharibu sifa zao wenyewe pamoja na wale wa wafanyakazi na wadau wengine.

Kwa mujibu wa ripoti ya hivi karibuni ya SEC, 2016 ilikuwa mwaka wa bendera kwa watu binafsi wanaoripoti makosa ya kifedha na watoa whistleblowers kuwa thawabu kwa kile walichogundua. Mwaka 2016 peke yake, zaidi ya dola milioni 57 ilitolewa kwa wafuaji-kiasi kikubwa zaidi kuliko jumla ya tuzo iliyotolewa tangu kuanzishwa kwa programu mwaka 2011.

Mpango wa whistleblower unategemea vipengele vitatu muhimu: tuzo za fedha, kuzuia kulipiza kisasi kwa mwajiri, na ulinzi wa utambulisho wa mhalifu. Programu inahitaji SEC kulipa tuzo za fedha kwa watu wenye haki ambao kwa hiari kutoa taarifa ya awali kuhusu ukiukwaji wa sheria za dhamana ya shirikisho ambayo imetokea, inaendelea, au inakaribia kuchukua nafasi. Taarifa zinazotolewa zinapaswa kusababisha hatua ya kutekeleza mafanikio au vikwazo vya fedha vinavyozidi $1,000,000. Hakuna tuzo zinazolipwa mpaka vikwazo vimekusanywa kutoka kwa kampuni inayokosea.

Whistleblower lazima awe mtu binafsi (si kampuni), na mtu huyo hawana haja ya kuajiriwa na kampuni ili kuwasilisha taarifa kuhusu shirika hilo maalum. Tuzo ya kawaida kwa whistleblower ni kati ya 10 na asilimia 30 ya vikwazo vya fedha SEC na wengine (kwa mfano, mwanasheria mkuu wa Marekani) wana uwezo wa kukusanya kutoka kampuni katika swali.

Kupitia Septemba 2016, mpango wa whistleblower ulipokea vidokezo zaidi ya 18,000, na vidokezo zaidi ya 4,200 vilivyoripotiwa mwaka 2016 pekee. Mpango huo sio tu kwa wananchi wa Marekani au wakazi; watu wa kigeni wanaoishi nje ya nchi wanaweza kuwasilisha vidokezo na wanastahiki kupokea tuzo ya fedha. Kwa kweli, SEC alitoa tuzo kubwa ya fedha hadi sasa ya $30,000,000 kwa kigeni kitaifa wanaoishi nje ya nchi kwa taarifa ya awali kuhusiana na udanganyifu unaoendelea.

Licha ya ukosoaji kutoka kwa baadhi ya taasisi za fedha, programu ya tuzo ya whistleblower-inaendelea kuwa na mafanikio-kuimarisha uhakika kwamba udanganyifu wa kifedha hautaenda bila kutambuliwa na SEC, wafanyakazi, na watu wengine.

Maswali muhimu ya kufikiri

1. Licha ya uhakika kwamba makampuni yanayohusika katika udanganyifu wa kifedha hayaruhusiwi kulipiza kisasi dhidi ya watuhumiwa wao, je, wewe pigo filimbi juu ya mwajiri wako? Kwa nini au kwa nini?
2. Je! Makampuni yanaweza kufanya nini ili kuhakikisha wafanyakazi wao wanajua matokeo ya udanganyifu wa dhamana za kifedha? Kutoa mifano kadhaa.

Vyanzo: “Ofisi ya Whistleblower,” https://www.sec.gov, ilifikia Novemba 1, 2017; Erika A. Kelton, “Maendeleo ya Programu Nne muhimu ya Dodd-Frank Whistleblower Kuangalia katika 2017,” https://wp.nyu.edu, ilifikia Novemba 1, 2017; Jason Zuckerman na Matt Stock, “Bilioni moja Sababu kwa nini SEC Whistleblower-Tuzo Programu ni bora,” Forbes, http://www.forbes.com, Julai 18, 2017; John Maxfield, “Sheria ya Dodd-Frank Explained,” USA Today, https://www.usatoday.com, Februari 3, 2017; Eduardo Singerman na Paul Hugel, “The Athari kubwa ya Programu ya Dodd-Frank Whistleblower katika 2016,” Uhasibu Leo, https://www.accountingtoday.com, Desemba 28, 2016; Samuel Rubenfeld, “Dodd-Frank Rollback to Spare SEC Whistleblower Programu, Wataalam Wanasema,” Wall Street Journal, www.blogs.wsj.com, Novemba 15, 2016.

HUNDI YA DHANA

1. Je, masoko ya broker yanatofautiana na masoko ya muuzaji, na ni mashirika gani yanayotunga kila moja ya masoko haya mawili?
2. Kwa nini utandawazi wa masoko ya dhamana muhimu kwa wawekezaji wa Marekani? Je, ni baadhi ya kubadilishana nyingine ambapo makampuni ya Marekani inaweza orodha ya dhamana zao?
3. Kwa kifupi kuelezea masharti muhimu ya sheria kuu ya shirikisho iliyoundwa kulinda wawekezaji dhamana. Je, ni biashara gani ya ndani, na inawezaje kuwa na madhara? Je, sekta ya dhamana inasimamia yenyewe?