14.3: Mfumo wa Udhibiti wa Usalama
- Page ID
- 173531
Sheria ya Usalama Exchange ya 1934
Mwaka 1929, soko la hisa la Marekani lilianguka na kupoteza\(\$25\) bilioni, ambalo lingekuwa takriban\(\$319\) bilioni leo. Ajali ya Soko la Hisa ya 1929 ilikuwa sababu moja ya Unyogovu Mkuu wa Marekani wa miaka ya 1930, ambayo ilisababisha kushindwa kwa karibu nusu ya mabenki ya Marekani na kuunda viwango vya ukosefu wa ajira wa karibu\(25\) asilimia kufikia 1933. Hali hizi mbaya za kiuchumi ziliunda haja ya mikate ya mkate, kwa kweli kabisa, watu wenye njaa ambao walisubiri kwenye mashirika ya hisani na serikali kwa mikate ya mkate, na miji ya makaburi, au maeneo ambapo familia zilizopoteza nyumba zao ziliishi katika hema zilizosimamiwa nje kidogo ya miji. Wakulima hawakuweza hata kumudu kuvuna mazao yao.
Ilikuwa huku kukiwa na machafuko haya ya kijamii na kiuchumi ambayo Congress ilipitisha Sheria ya Usalama Exchange ya 1934. Saini na Rais Franklin Roosevelt, Sheria ya Usalama Exchange ya 1934 ilitambua kuwa ajali ya soko la hisa ya 1929 ilisababishwa na uvumi pori, kushuka kwa thamani kubwa na ghafla, na manipulations kuwashirikisha dhamana. Makala katika 1934 California Law Review ilivyoelezwa hali ya soko kwa wakati kwa kuandika, “Bandia bei ya dhamana walikuwa utawala badala ya ubaguzi... Matokeo yake ilikuwa nguvu kubwa ya kiuchumi, na yote ambayo ina maana katika demokrasia, katika mkono wa wanaume ambao viwango vya maadili walikuwa kikubwa wale wa gangsters.”
Roosevelt alitaka kutunga bunge kujaribu kuzuia uvumi huu pori katika dhamana kutokea tena na kurejesha imani ya umma. Alitambua kwamba shambulio la soko la hisa sio tu kuharibu utajiri katika masoko ya dhamana, lakini pia walikuwa muhimu kwa usalama wa kifedha wa taifa kwa ujumla. Kupitishwa kwa Sheria ya Usalama Exchange ya 1934 haikuwa tu mmenyuko wa ajali ya soko, lakini pia iliwakilisha mabadiliko mapana katika dhana za kijamii na kiuchumi na mifumo ya kisheria ya Marekani. Hapo awali, Marekani ilikuwa kwa kiasi kikubwa ikifuata sera ya kiuchumi ya laissez-faire. Laissez faire, kama maarufu na mwanauchumi wa Scottish Adam Smith na mwanafalsafa wa Uingereza Herbert Spencer, anaelezea falsafa ya kiuchumi ambayo masoko yanafanya kazi bora wakati wa kushoto kwa vifaa vyao wenyewe, yaani, bila, au kwa ndogo, ushiriki wa serikali au kanuni. Kukataliwa kwa laissez faire ilikuwa sehemu ya mabadiliko makubwa ya kijamii ambayo yalipinga masaa marefu, mazingira salama ya kazi, na kazi ya watoto ambayo ilikuwa ya kawaida kutokana na Mapinduzi ya Viwanda.
SEC
Sehemu ya 4 ya Sheria ya Usalama Exchange ya 1934 iliunda Tume ya Usalama na Fedha (SEC) kutekeleza utume wake unaoendelea. SEC ni shirika la kujitegemea la serikali ya shirikisho la Marekani. Inasimamia dhamana, sheria na kanuni. Mwenyekiti wa kwanza wa SEC alikuwa Joseph P. Kennedy, baba wa Rais John F. SEC inaongozwa na makamishina watano walioteuliwa rais na ina tarafa tano: Idara ya Fedha ya Shirika, Idara ya Usimamizi wa Uwekezaji, Idara ya Biashara na Masoko, Idara ya Utekelezaji, na Idara ya Uchumi na Uchambuzi wa Hatari.
SEC pia inasimamia mashirika binafsi udhibiti (SROs), au mashirika binafsi ambayo kujenga na kutekeleza viwango vya sekta. Mashirika haya yanaruhusiwa “polisi” wenyewe, lakini yanakabiliwa na kufuata kanuni za SEC. Masoko mbalimbali ya dhamana maalumu kama vile New York Stock Exchange (NYSE), Chama cha Taifa cha Dhamana Dealers Automatiska Quotation System (NASDAQ), na Bodi ya Chaguzi ya Chicago ni SROs. Kwa Sehemu ya 12 (g), makampuni yenye mali ya jumla mno\(\$10\) milioni na wamiliki\(500\) au zaidi ya darasa lolote la dhamana lazima kujiandikisha na SEC isipokuwa yanakidhi mahitaji ya msamaha.
SEC inafanya sheria mpya katika kukabiliana na teknolojia zinazojitokeza. Kwa mfano, Title III ya Jumpstart Biashara Yetu Startups (JOBS) Sheria ya 2012 iliongezwa, na ndani yake, Sehemu ya 4 (a) (6) inaruhusu crowdfunding, au kuongeza kiasi kidogo cha fedha kutoka kwa watu wengi kufadhili mradi au mradi, kwa kawaida juu ya mtandao. Shughuli Crowdfunding ni msamaha kutoka usajili kwa muda mrefu kama kiasi alimfufua hayazidi\(\$1,070,000\) katika kipindi\(12\) -mwezi.
Masoko ya sekondari
Sheria ya Usalama Exchange ya 1934 inasimamia masoko ya sekondari, au kile kinachojulikana kama “soko la hisa.” Tofauti na soko la msingi, ambalo linahusisha uuzaji wa awali wa usalama, kama vile kupitia sadaka ya awali ya umma (IPO), masoko ya sekondari yanahusisha wanunuzi na wauzaji wa dhamana baadae. Tofauti moja muhimu ni kwamba bei za msingi za soko zinawekwa mapema, wakati bei za soko za sekondari zinakabiliwa na valuations za soko zinazobadilika mara kwa mara, kama ilivyopangwa na ugavi na mahitaji na matarajio ya mwekezaji. Kwa mfano, wakati Facebook ilianzisha IPO yake mwezi Mei ya 2012, bei ilikuwa\(\$38\) kwa kila hisa, na masuala ya kiufundi kwenye NASDAQ yalikuwa ngumu sadaka hiyo. Baada ya IPO, hisa ilifanyiwa biashara upande wa pili, maana yake ni kwamba ilikaa ndani ya aina ambayo haikuonyesha harakati kali zaidi au kushuka. Hata hivyo, Facebook imeendelea kufanya biashara kwa maadili zaidi ya mara nne hesabu yake ya awali ya IPO, kutokana na imani na matarajio ya wawekezaji. Si hifadhi zote kwenda juu katika thamani baada ya IPO yao; baadhi vacillate kati ya highs na lows na kuwafadhaisha wawekezaji na swings yao imara hesabu.
Mahitaji ya Taarifa
Sheria ya Exchange ya Usalama ya 1934 iliunda mahitaji mengi ya taarifa kwa makampuni ya umma. Madhumuni ya mahitaji haya yalikuwa uwazi, yaani, kuweka umma hadi sasa na taarifa ya mabadiliko ambayo yanaweza kuathiri bei za dhamana. Makampuni ya umma na dhamana kusajiliwa chini ya Sehemu ya 12 au kwamba ni chini ya Sehemu ya 15 (d) lazima faili ripoti na SEC. Sehemu ya 12 inahitaji usajili wa dhamana fulani na inaelezea taratibu zinazohitajika kufanya hivyo. Taarifa zinazohitajika na Sehemu ya 12 ni pamoja na asili ya biashara, muundo wake wa kifedha, madarasa mbalimbali ya dhamana, majina ya maafisa na wakurugenzi pamoja na mishahara yao na mipango ya ziada, na taarifa za fedha. Sehemu ya 15 inahitaji Brokers na wafanyabiashara kujiandikisha na SEC. Watu ambao kununua na kuuza dhamana ni kuchukuliwa wafanyabiashara, na kwa hiyo, si chini ya kufungua chini ya Sehemu ya 15. Sehemu ya 15 (d) inahitaji makampuni yaliyosajiliwa kufungua ripoti za mara kwa mara, kama vile Fomu ya kila mwaka 10-K na Fomu ya 10-Q ya robo mwaka. Ripoti hizi zitaelezwa kwa undani katika sehemu inayofuata ya sura hii. Tume ya SEC inafanya ripoti hizi kupatikana kwa wawekezaji wote kupitia tovuti ya EDGAR ili kuwasaidia kufanya maamuzi ya uwekezaji sahihi.
Mahitaji ya Usajili
Sheria ya Usalama ya 1933 required makampuni kuanzisha dhamana inatoa na kubadilishana kujiandikisha na SEC, isipokuwa walikutana vigezo msamaha. Sehemu ya 5 ya Sheria ya Usalama Exchange ya 1934 imejengwa juu ya msingi huu na kuifanya kinyume cha sheria kwa shughuli za kubadilishana zisizosajiliwa na hasa kupanuliwa kanuni hii kwa matumizi ya barua na biashara interstate. 15 Kanuni ya Marekani § 78f inasema kuwa kubadilishana lazima si tu kujiandikisha na SEC, lakini lazima pia kuwa na sheria kwamba “kuzuia vitendo ulaghai na manipulative na mazoea, kukuza kanuni haki na usawa wa biashara, kuendeleza ushirikiano na uratibu na watu wanaohusika katika kusimamia, kusafisha, kutatua, usindikaji habari kuhusiana na, na kuwezesha shughuli katika dhamana, kuondoa vikwazo na kamilifu utaratibu wa soko huru na wazi na mfumo wa soko la kitaifa, na, kwa ujumla, kulinda wawekezaji na maslahi ya umma...”
Blue Anga Sheria
Wakati Sheria ya Exchange Securities inapojadiliwa, sheria za anga ya bluu hutajwa mara nyingi. Mwaka 1911, kamishna wa benki ya Kansas J.N. Dolley akawa na wasiwasi kuhusu kile alichokiita “swindles,” ambamo wawekezaji wakati huo walipoteza pesa kwa kuwekeza katika “migodi bandia” au “mashamba ya Amerika ya Kati iliyokuwa sehemu tisa mawazo.” Kwa hiyo, alishawishi kwa sheria ya kwanza ya “kina” ya dhamana nchini Marekani kwa sababu, kama alivyosema, uwekezaji huu uliungwa mkono na kitu isipokuwa mbinguni za bluu za Kansas. Hivyo, sheria za dhamana za ngazi za serikali zinazolenga kupambana na udanganyifu zinaitwa sheria za anga ya bluu. SEC haina mamlaka juu ya shughuli ndani ya majimbo na haina kutekeleza sheria angani ya bluu.
