17.2: Jinsi Biashara Kuongeza Capital Financial

Malengo ya kujifunza

Mwishoni mwa sehemu hii, utaweza:

• Eleza mtaji wa fedha na jinsi inahusiana na faida
• Kujadili madhumuni na mchakato wa kukopa, vifungo, na hisa ushirika
• Eleza jinsi makampuni ya kuchagua kati ya vyanzo vya mji mkuu wa fedha

Makampuni mara nyingi hufanya maamuzi ambayo yanahusisha kutumia pesa kwa sasa na kutarajia kupata faida katika siku zijazo. Mifano ni pamoja na wakati kampuni inunua mashine ambayo itaendelea miaka 10, au hujenga mmea mpya ambao utaendelea kwa miaka 30, au kuanza mradi wa utafiti na maendeleo. Makampuni yanaweza kuongeza mtaji wa kifedha wanayohitaji kulipa miradi kama hiyo kwa njia nne kuu: (1) kutoka kwa wawekezaji wa hatua za mwanzo; (2) kwa kuwekeza tena faida; (3) kwa kukopa kupitia mabenki au vifungo; na (4) kwa kuuza hisa. Wakati wamiliki wa biashara wanapochagua vyanzo vya mitaji ya kifedha, pia huchagua jinsi ya kulipa.

Mapema Hatua ya Fedha Capital

Makampuni ambayo yanaanza mara nyingi huwa na wazo au mfano wa bidhaa au huduma ya kuuza, lakini wateja wachache, au hata wateja wowote, na hivyo hawapati faida. Makampuni hayo yanakabiliwa na tatizo ngumu linapokuja suala la kuongeza mtaji wa kifedha: Inawezaje kampuni ambayo bado haijaonyesha uwezo wowote wa kupata faida kulipa kiwango cha kurudi kwa wawekezaji wa kifedha?

Kwa biashara nyingi ndogo ndogo, chanzo cha awali cha fedha ni mmiliki wa biashara. Mtu anayeamua kuanzisha mgahawa au kituo cha gesi, kwa mfano, anaweza kugharimu gharama za kuanza kwa kuingia kwenye akaunti yake ya benki, au kwa kukopa pesa (labda kutumia nyumba kama dhamana). Vinginevyo, miji mingi ina mtandao wa watu binafsi, unaojulikana kama “wawekezaji wa malaika,” ambao wataweka pesa zao wenyewe katika makampuni madogo mapya katika hatua ya maendeleo ya mwanzo, badala ya kumiliki sehemu fulani ya kampuni hiyo.

Makampuni ya mji mkuu wa mradi hufanya uwekezaji wa kifedha katika makampuni mapya ambayo bado ni ndogo kwa ukubwa, lakini ambayo ina uwezo wa kukua kwa kiasi kikubwa. Makampuni haya hukusanya pesa kutoka kwa wawekezaji mbalimbali au wa taasisi, ikiwa ni pamoja na mabenki, taasisi kama vipawa vya chuo, makampuni ya bima yanayoshikilia akiba ya fedha, na fedha za pensheni za ushirika. Makampuni ya mji mkuu wa mradi hufanya zaidi ya kutoa fedha kwa startups ndogo. Pia hutoa ushauri juu ya bidhaa, wateja, na wafanyakazi muhimu. Kwa kawaida, mfuko wa mtaji wa mradi huwekeza katika makampuni kadhaa, na kisha wawekezaji katika mfuko huo hupokea kurudi kulingana na jinsi mfuko kwa ujumla hufanya.

Kiasi cha fedha kilichowekeza katika mtaji wa mradi kinabadilika kwa kiasi kikubwa mwaka hadi mwaka: kwa mfano mmoja, makampuni ya mtaji wa mradi imewekeza zaidi ya dola 48.3 bilioni mwaka 2014, kulingana na Chama cha Taifa cha Capital Venture. Wawekezaji wote wa hatua za mwanzo wanatambua kwamba wengi wa biashara ndogo za mwanzo hazitakuja kamwe; wengi wao watatoka biashara ndani ya miezi michache au miaka michache. Pia wanajua kwamba kuingia kwenye ghorofa ya chini ya mafanikio machache makubwa kama Netflix au Amazon.com inaweza kufanya kwa kushindwa nyingi. Kwa hiyo, wawekezaji wa hatua za mwanzo wako tayari kuchukua hatari kubwa ili kujiweka ili kupata faida kubwa kwenye uwekezaji wao.

Faida kama Chanzo cha Capital Financial

Ikiwa makampuni yanapata faida (mapato yao ni makubwa kuliko gharama), wanaweza kuchagua kuimarisha baadhi ya faida hizi katika vifaa, miundo, na utafiti na maendeleo. Kwa makampuni mengi yaliyoanzishwa, kuimarisha faida zao wenyewe ni chanzo kimoja cha mtaji wa kifedha. Makampuni na makampuni tu ya kuanza inaweza kuwa na fursa nyingi za kuvutia za uwekezaji, lakini faida chache za sasa za kuwekeza. Hata makampuni makubwa yanaweza kupata mwaka mmoja au miwili ya kupata faida ndogo au hata kupoteza hasara, lakini isipokuwa kampuni inaweza kupata chanzo cha mtaji wa kifedha cha kutosha na cha kuaminika ili iweze kuendelea kufanya uwekezaji halisi katika nyakati ngumu, kampuni hiyo haiwezi kuishi mpaka nyakati bora zifike. Makampuni mara nyingi wanahitaji kupata vyanzo vya mitaji ya kifedha isipokuwa faida.

Kukopa: Benki na vifungo

Wakati kampuni ina rekodi ya angalau kupata mapato makubwa, na bora zaidi ya kupata faida, kampuni inaweza kufanya ahadi ya kuaminika ya kulipa riba, na hivyo inakuwa inawezekana kwa kampuni kukopa pesa. Makampuni yana mbinu mbili kuu za kukopa: mabenki na vifungo.

Mkopo wa benki kwa kampuni hufanya kazi kwa njia sawa na mkopo kwa mtu ambaye anunua gari au nyumba. Kampuni hiyo inakopa kiasi cha fedha na kisha huahidi kulipa, ikiwa ni pamoja na kiwango fulani cha riba, kwa kipindi cha muda uliopangwa. Iwapo kampuni inashindwa kufanya malipo yake ya mkopo, benki (au mabenki) mara nyingi huweza kuipeleka kampuni hiyo mahakamani na kuitaka kuuza majengo yake au vifaa vya kufanya malipo ya mkopo.

Chanzo kingine cha mji mkuu wa fedha ni dhamana. Dhamana ni mkataba wa kifedha: akopaye anakubaliana kulipa kiasi kilichokopwa na pia kiwango cha riba kwa kipindi cha muda baadaye. Dhamana ya ushirika inatolewa na makampuni, lakini vifungo pia vinatolewa na ngazi mbalimbali za serikali. Kwa mfano, dhamana ya manispaa inatolewa na miji, dhamana ya serikali na majimbo ya Marekani, na dhamana ya Hazina na serikali ya shirikisho kupitia Idara ya Hazina ya Marekani. Dhamana inataja kiasi ambacho mtu atakopa, kiwango cha riba ambacho mtu atalipa, na wakati mpaka ulipaji.

Kampuni kubwa, kwa mfano, inaweza kutoa vifungo kwa $10,000,000. kampuni ahadi ya kufanya malipo ya riba kwa kiwango cha kila mwaka ya 8%, au $800,000 kwa mwaka na kisha, baada ya miaka 10, kulipa $10,000,000 awali zilizokopwa. Wakati kampuni inashughulikia vifungo, jumla ya kiasi hugawanya. Kampuni inataka kukopa $50,000,000 kwa kutoa vifungo, inaweza kweli kutoa vifungo 10,000 ya $5,000 kila mmoja. Kwa njia hii, mwekezaji binafsi anaweza, kwa kweli, mkopo kampuni $5,000, au nyingi yoyote ya kiasi hicho. Mtu yeyote anayemiliki dhamana na kupokea malipo ya riba anaitwa mtumwa. Ikiwa kampuni inashughulikia vifungo na inashindwa kufanya malipo ya riba iliyoahidiwa, wafungwa wanaweza kuchukua kampuni hiyo mahakamani na kuhitaji kulipa, hata kama kampuni inahitaji kuongeza fedha kwa kuuza majengo au vifaa. Hata hivyo, hakuna dhamana ya kampuni itakuwa na mali ya kutosha kulipa vifungo. Wafanyabiashara wanaweza kurejesha sehemu tu ya kile kilichokipa kampuni hiyo.

Ukopaji wa benki ni umeboreshwa zaidi kuliko kutoa vifungo, hivyo mara nyingi hufanya kazi vizuri kwa makampuni madogo. Benki inaweza kupata kujua kampuni vizuri sana-mara nyingi kwa sababu benki inaweza kufuatilia mauzo na gharama kwa usahihi kabisa kwa kuangalia amana na pesa. Makampuni makubwa na maalumu mara nyingi hutoa vifungo badala yake. Wanatumia vifungo kuongeza mtaji mpya wa kifedha unaolipa uwekezaji, au kuongeza mtaji wa kulipa vifungo vya zamani, au kununua makampuni mengine. Hata hivyo, wazo kwamba makampuni au watu binafsi hutumia mabenki kwa mikopo ndogo na vifungo kwa ajili ya mikopo kubwa sio utawala mkali: wakati mwingine makundi ya mabenki hufanya mikopo kubwa na wakati mwingine makampuni madogo na yasiyojulikana hutoa vifungo.

Hisa za kampuni na Makampuni ya Umma

Shirika ni biashara ambayo “inashirikisha” —ambayo inamilikiwa na wanahisa ambao wana dhima ndogo ya madeni ya kampuni lakini kushiriki katika faida (na hasara) zake. Makampuni inaweza kuwa binafsi au ya umma, na wanaweza au kuwa hadharani kufanyiwa biashara hisa. Wanaweza kukusanya fedha ili kufadhili shughuli zao au uwekezaji mpya kwa kuongeza mtaji kupitia kuuza hisa au kutoa vifungo.

Wale ambao kununua hisa kuwa wamiliki wa kampuni hiyo, au wanahisa. Stock inawakilisha umiliki wa kampuni; yaani, mtu anayemiliki 100% ya hisa za kampuni, kwa ufafanuzi, anamiliki kampuni nzima. Hifadhi ya kampuni imegawanywa katika hisa. Kampuni kubwa kama IBM, AT&T, Ford, General Electric, Microsoft, Merck, na Exxon wote wana mamilioni ya hisa za hisa. Katika makampuni makubwa na maalumu, hakuna mtu anayemiliki hisa nyingi za hisa. Badala yake, idadi kubwa ya wanahisa - hata wale ambao wana maelfu ya hisa- kila mmoja ana kipande kidogo tu cha umiliki wa kampuni hiyo.

Wakati idadi kubwa ya wanahisa wana kampuni, kuna maswali matatu ya kuuliza:

1. Kampuni hiyo inapata pesa kutokana na mauzo yake na lini?
2. Ni kiwango gani cha kurudi ambacho kampuni inaahidi kulipa wakati inauza hisa?
3. Nani hufanya maamuzi katika kampuni inayomilikiwa na idadi kubwa ya wanahisa?

Kwanza, kampuni inapata fedha kutoka kwa uuzaji wa hisa tu wakati kampuni inauza hisa zake kwa umma (umma unajumuisha watu binafsi, fedha za pamoja, makampuni ya bima, na fedha za pensheni). Tunatoa wito kampuni ya kwanza ya hisa ya kuuza kwa umma sadaka ya awali ya umma (IPO). IPO ni muhimu kwa sababu mbili. Kwa moja, IPO, na hisa yoyote iliyotolewa baadaye, kama vile hisa zilizofanyika kama hisa za hazina (hisa ambazo kampuni inaweka katika hazina yao wenyewe) au hisa mpya iliyotolewa baadaye kama sadaka ya sekondari, hutoa fedha za kulipa wawekezaji wa hatua za mwanzo, kama wawekezaji wa malaika na makampuni ya mtaji. Kampuni ya mji mkuu wa mradi inaweza kuwa na umiliki wa 40% katika kampuni hiyo. Wakati kampuni inauza hisa, kampuni ya mtaji wa mradi inauza umiliki wake wa kampuni kwa umma. Sababu ya pili ya umuhimu wa IPO ni kwamba hutoa kampuni imara na mji mkuu wa kifedha kwa kupanua shughuli zake kwa kiasi kikubwa.

Hata hivyo, wakati mwingi ambapo mtu hununua na kuuza hisa za ushirika kampuni hiyo haipati kurudi kwa kifedha wakati wote. Kama kununua General Motors hisa, wewe karibu shaka kununua yao kutoka sasa mmiliki kushiriki, na General Motors haipati yoyote ya fedha yako. Mfano huu haupaswi kuonekana hasa isiyo ya kawaida. Baada ya yote, ukinunua nyumba, mmiliki wa sasa anapata pesa yako, sio wajenzi wa nyumba ya awali. Vile vile, unapotununua hisa za hisa, unununua kipande kidogo cha umiliki wa kampuni kutoka kwa mmiliki aliyepo - na kampuni ambayo awali ilitoa hisa si sehemu ya shughuli hii.

Pili, wakati kampuni anaamua suala hisa, ni lazima kutambua kwamba wawekezaji kutarajia kupokea kiwango cha kurudi. Kiwango hicho cha kurudi kinaweza kuja kwa aina mbili. Kampuni inaweza kufanya malipo ya moja kwa moja kwa wanahisa wake, inayoitwa mgao. Vinginevyo, mwekezaji wa kifedha anaweza kununua sehemu ya hisa katika Wal-Mart kwa $45 na kisha baadaye kuuza kwa mtu mwingine kwa $60, kwa $15 faida. Tunatoa wito ongezeko la thamani ya hisa (au ya mali yoyote) kati ya wakati mmoja hununua na kuuza ni faida ya mtaji.

tatu: Nani hufanya maamuzi kuhusu wakati kampuni itatoa hisa, au kulipa gawio, au re-kuwekeza faida? Ili kuelewa majibu ya maswali haya, ni muhimu kutenganisha makampuni katika makundi mawili: binafsi na ya umma.

Kampuni binafsi inamilikiwa na watu wanaoendesha kila siku. Watu wanaweza kuendesha kampuni binafsi. Tunaita hii umiliki pekee. Kama kundi anaendesha, sisi kuiita ni ushirikiano. Kampuni binafsi inaweza pia kuwa shirika, lakini bila hisa iliyotolewa hadharani. Kampuni ndogo ya sheria inayoendeshwa na mtu mmoja, hata kama inaajiri wanasheria wengine, itakuwa umiliki pekee. Washirika wanaweza pamoja kumiliki kampuni kubwa ya sheria. Makampuni mengi binafsi ni ndogo, lakini kuna baadhi ya mashirika makubwa ya kibinafsi, na makumi ya mabilioni ya dola katika mauzo ya kila mwaka, ambayo hawana hisa iliyotolewa hadharani, kama vile muuzaji wa bidhaa za kilimo Cargill, kampuni ya pipi ya Mars, na kampuni ya uhandisi na ujenzi wa Bechtel.

Wakati kampuni inaamua kuuza hisa, ambayo wawekezaji wa kifedha wanaweza kununua na kuuza, tunaiita kampuni ya umma. Wanahisa wenyewe kampuni ya umma. Kwa kuwa wanahisa ni kundi pana sana, mara nyingi likiwa na maelfu au hata mamilioni ya wawekezaji, wanahisa wanapigia kura bodi ya wakurugenzi, ambao kwa upande wao huajiri watendaji wakuu wa kuendesha kampuni hiyo kila siku. Zaidi ya hisa anayemiliki mbia, kura zaidi ambazo mbia ana haki ya kutupwa kwa bodi ya wakurugenzi wa kampuni hiyo.

Kwa nadharia, bodi ya wakurugenzi husaidia kuhakikisha kwamba kampuni inaendesha kwa maslahi ya wamiliki wa kweli—wanahisa. Hata hivyo, watendaji wa juu ambao wanaendesha kampuni hiyo wana sauti kali katika kuchagua wagombea ambao watatumika kwenye bodi yao ya wakurugenzi. Baada ya yote, wanahisa wachache wana ujuzi wa kutosha au wana motisha ya kutosha ya kutumia nishati na pesa kuteua wajumbe mbadala wa bodi.

Jinsi Makampuni Chagua kati ya Vyanzo vya Fedha

Kuna mifumo ya wazi katika jinsi biashara kuongeza mtaji wa fedha. Tunaweza kuelezea mifumo hii kwa suala la habari isiyo kamili, ambayo kama tulivyojadiliwa katika Habari, Hatari, na Bima, ni hali ambapo wanunuzi na wauzaji katika soko hawana taarifa kamili na sawa. Wale ambao ni kweli mbio kampuni karibu daima kuwa na taarifa zaidi kuhusu kama kampuni ni uwezekano wa kupata faida katika siku zijazo kuliko wawekezaji wa nje ambao kutoa mtaji wa fedha.

Kampuni yoyote ya kuanza vijana ni hatari. Baadhi ya makampuni ya mwanzo ni kidogo tu kuliko wazo kwenye karatasi. Waanzilishi wa kampuni hiyo inevitably kuwa na taarifa bora kuhusu jinsi ngumu wao ni tayari kufanya kazi, na kama kampuni ni uwezekano wa kufanikiwa, kuliko mtu mwingine yeyote. Wakati waanzilishi walipowekeza fedha zao wenyewe katika kampuni hiyo, wanaonyesha imani katika matarajio yake. Katika hatua hii ya mwanzo, wawekezaji wa malaika na mabepari ya mradi wanajaribu kushinda habari zisizo kamili, angalau kwa sehemu, kwa kujua mameneja na mpango wao wa biashara binafsi na kwa kuwapa ushauri.

Taarifa sahihi wakati mwingine hazipatikani kwa sababu utawala wa kampuni, jina la wachumi huwapa taasisi ambazo zinatakiwa kuwaangalia watendaji wa juu, inashindwa, kama kipengele kinachofuata cha Clear It Up kwenye Lehman Brothers kinaonyesha.

WAZI IT UP

Jinsi gani ukosefu wa utawala wa kampuni kulisababisha kushindwa kwa Lehman Brothers?

Mwaka 2008, Lehman Brothers ilikuwa benki kubwa ya nne ya uwekezaji ya Marekani, ikiwa na wafanyakazi 25,000. Kampuni hiyo ilikuwa katika biashara kwa miaka 164. Tarehe 15 Septemba 2008, Lehman Brothers waliwasilisha ulinzi wa kufilisika Sura ya 11. Kuna sababu nyingi za kushindwa kwa Lehman Brothers. Eneo moja la kushindwa dhahiri lilikuwa ukosefu wa uangalizi na Bodi ya Wakurugenzi ili kuzuia mameneja wasiwe na hatari nyingi. Tunaweza kuhusisha sehemu ya kushindwa kwa uangalizi, kulingana na Tim Geithner ya Aprili 10, 2010, ushuhuda wa Congress, kwa msisitizo wa Kamati ya Utendaji ya Fidia juu ya mafanikio ya muda mfupi bila kuzingatia kutosha hatari. Aidha, kwa mujibu wa ripoti ya mtahini wa mahakama, Bodi ya Wakurugenzi wa Lehman Brother ililipa kipaumbele kidogo sana kwa maelezo ya shughuli za Lehman Brothers na pia ilikuwa na uzoefu mdogo wa huduma za kifedha.

 

Bodi ya wakurugenzi, iliyochaguliwa na wanahisa, inatakiwa kuwa mstari wa kwanza wa utawala wa kampuni na uangalizi kwa watendaji wa juu. Taasisi ya pili ya utawala wa kampuni ni kampuni ya ukaguzi ambayo kampuni huajiri kuchunguza rekodi za kifedha za kampuni na kuthibitisha kwamba kila kitu kinaonekana kizuri. Taasisi ya tatu ya utawala wa ushirika ni nje ya wawekezaji, hasa wanahisa wakubwa kama wale wanaowekeza fedha kubwa za kuheshimiana au fedha za pensheni. Katika kesi ya Lehman Brothers, utawala wa kampuni ulishindwa kuwapa wawekezaji taarifa sahihi za kifedha kuhusu shughuli za kampuni hiyo.

Kama kampuni inakuwa angalau kiasi fulani imara na mkakati wake inaonekana uwezekano wa kusababisha faida katika siku za usoni, kujua mameneja binafsi na mipango yao ya biashara kwa misingi binafsi inakuwa chini ya muhimu, kwa sababu habari imekuwa zaidi sana inapatikana kuhusu bidhaa za kampuni, mapato, gharama, na faida. Matokeo yake, wawekezaji wengine wa nje ambao hawajui mameneja binafsi, kama washirika na wanahisa, wako tayari kutoa mtaji wa kifedha kwa kampuni hiyo.

Kwa hatua hii, kampuni lazima mara nyingi kuchagua jinsi ya kufikia mitaji ya kifedha. Inaweza kuchagua kukopa kutoka benki, suala vifungo, au suala hisa. Hasara kubwa ya kukopa fedha kutoka benki au kutoa vifungo ni kwamba kampuni hufanya malipo ya riba iliyopangwa, ikiwa ina mapato ya kutosha. Faida kubwa ya kukopa fedha ni kwamba kampuni inao udhibiti wa shughuli zake na sio chini ya wanahisa. Kutoa hisa kunahusisha kuuza umiliki wa kampuni kwa umma na kuwa na jukumu la bodi ya wakurugenzi na wanahisa.

Faida ya kutoa hisa ni kwamba kampuni ndogo na kukua huongeza muonekano wake katika masoko ya fedha na inaweza kufikia kiasi kikubwa cha mitaji ya kifedha kwa ajili ya upanuzi, bila wasiwasi juu ya kulipa pesa hii. Ikiwa kampuni hiyo inafanikiwa na yenye faida, bodi ya wakurugenzi itahitaji kuamua juu ya malipo ya mgao au jinsi ya kuimarisha faida ili kukua zaidi kampuni. Kutoa na kuweka hisa ni ghali, inahitaji utaalamu wa mabenki ya uwekezaji na wanasheria, na unahusu kufuata mahitaji ya kutoa taarifa kwa wanahisa na mashirika ya serikali, kama vile Shirikisho Usalama na Exchange Commission (SEC).