Figura 1: O impacto da Grande Recessão pode ser visto em muitas áreas da economia que impactam nossas vidas diárias. Um dos sinais mais visíveis pode ser visto no mercado imobiliário, onde muitas casas e outros edifícios estão abandonados, incluindo aqueles que estão no meio da construção. (Crédito: modificação do trabalho de A McLin/Flickr Creative Commons)
Navegando em águas desconhecidas
A Grande Recessão terminou em junho de 2009 após 18 meses, de acordo com o National Bureau of Economic Research (NBER). O NBER examina uma variedade de medidas da atividade econômica para avaliar a saúde geral da economia. Essas medidas incluem renda real, vendas no atacado e varejo, emprego e produção industrial. Nos anos desde o fim oficial dessa crise econômica histórica, ficou claro que a Grande Recessão teve duas frentes, atingindo a economia dos EUA com o colapso do mercado imobiliário e o fracasso das instituições de crédito do sistema financeiro, contaminando ainda mais as economias globais. Enquanto o mercado de ações perdeu rapidamente trilhões de dólares em valor, os gastos dos consumidores secaram e as empresas começaram a cortar empregos, os formuladores de políticas econômicas estavam lutando para melhor combater e evitar um colapso econômico nacional e até global. No final, os formuladores de políticas usaram uma série de políticas monetárias e fiscais controversas para apoiar o mercado imobiliário e as indústrias nacionais, bem como para estabilizar o setor financeiro. Algumas dessas iniciativas incluíram:
O Federal Reserve Bank compra de ativos tradicionais e não tradicionais dos balanços dos bancos. Ao fazer isso, o Fed injetou dinheiro no sistema bancário e aumentou os valores de fundos disponíveis para emprestar ao setor empresarial e aos consumidores. Isso também reduziu as taxas de juros de curto prazo para zero por cento e teve o efeito de desvalorizar os dólares americanos no mercado global e impulsionar as exportações.
O Congresso e o presidente também aprovaram várias leis que estabilizariam o mercado financeiro. O Troubled Asset Relief Program (TARP), aprovado no final de 2008, permitiu que o governo injetasse dinheiro em bancos problemáticos e outras instituições financeiras e ajudasse a apoiar a General Motors e a Chrysler enquanto enfrentavam falências e ameaçavam perda de empregos em toda a cadeia de suprimentos. A Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento, no início de 2009, concedeu descontos fiscais para famílias de baixa e média renda para incentivar os gastos dos consumidores.
Quatro anos após o fim da Grande Recessão, a economia ainda não retornou aos níveis de produtividade e crescimento anteriores à recessão. A produtividade anual aumentou apenas 1,9% entre 2009 e 2012 em comparação com sua taxa de crescimento anual de 2,7% entre 2000 e 2007, o desemprego permanece acima da taxa natural e o PIB real continua atrasado em relação ao crescimento potencial. As ações tomadas para estabilizar a economia ainda estão sob escrutínio e o debate sobre sua eficácia continua. Neste capítulo, discutiremos a perspectiva neoclássica da economia e a compararemos com a perspectiva keynesiana. No final do capítulo, usaremos a perspectiva neoclássica para analisar as ações tomadas na Grande Recessão.
Introdução à perspectiva neoclássica
Neste capítulo, você aprenderá sobre:
Os blocos de construção da análise neoclássica
As implicações políticas da perspectiva neoclássica
Equilibrando modelos keynesianos e neoclássicos
Em Chicago, Illinois, a temperatura mais alta registrada foi de 105° em julho de 1995, enquanto a menor temperatura registrada foi 27° abaixo de zero em janeiro de 1958. Entender por que esses padrões climáticos extremos ocorreram seria interessante. No entanto, se você quisesse entender o padrão climático típico em Chicago, em vez de se concentrar em extremos únicos, você precisaria examinar todo o padrão de dados ao longo do tempo.
Uma lição semelhante se aplica ao estudo da macroeconomia. É interessante estudar situações extremas, como a Grande Depressão da década de 1930 ou o que muitos chamaram de Grande Recessão de 2008-2009. Se você quiser entender o quadro completo, no entanto, você precisa olhar para o longo prazo. Considere a taxa de desemprego. A taxa de desemprego flutuou de 3,5% em 1969 para 9,7% em 1982 e 9,6% em 2009. Mesmo quando a taxa de desemprego dos EUA aumentou durante as recessões e diminuiu durante as expansões, ela continuou retornando à vizinhança geral de 5,0 a 5,5%. Quando o apartidário Escritório de Orçamento do Congresso realizou suas previsões econômicas de longo prazo em 2010, assumiu que de 2015 a 2020, após a recessão, a taxa de desemprego seria de 5,0%. De uma perspectiva de longo prazo, a economia parece continuar se ajustando a essa taxa de desemprego.
Como o nome “neoclássico” indica, essa perspectiva de como a macroeconomia funciona é uma “nova” visão do “velho” modelo clássico da economia. A visão clássica, a filosofia econômica predominante até a Grande Depressão, era que as flutuações de curto prazo na atividade econômica se ajustariam rapidamente, com preços flexíveis, ao pleno emprego. Essa visão da economia implicava uma curva vertical de oferta agregada no PIB de pleno emprego e prescrevia uma abordagem política “sem intervenção”. Por exemplo, se a economia entrasse em recessão (uma mudança para a esquerda da curva de demanda agregada), ela exibiria temporariamente um excedente de bens. Esse superávit seria eliminado com a queda dos preços e a economia retornaria ao nível de pleno emprego do PIB; nenhuma política fiscal ou monetária ativa era necessária. Na verdade, a visão clássica era que a política fiscal ou monetária expansionista só causaria inflação, em vez de aumentar o PIB. O impacto profundo e duradouro da Grande Depressão mudou esse pensamento e a economia keynesiana, que prescrevia uma política fiscal ativa para aliviar a fraca demanda agregada, tornou-se a perspectiva mais dominante.
