17.E : Marchés financiers (exercices)

Concepts clés

17.1 Comment les entreprises mobilisent des capitaux financiers

Les entreprises peuvent lever des capitaux financiers de démarrage de plusieurs manières : par le biais de l'épargne personnelle de leurs propriétaires ou de leurs dirigeants, ou de leurs cartes de crédit, et auprès d'investisseurs privés tels que des investisseurs providentiels et des sociétés de capital-risque.

Une obligation est un contrat financier par lequel un emprunteur accepte de rembourser le montant qu'il a emprunté. Une obligation indique le montant que l'on empruntera, les montants que l'on remboursera au fil du temps en fonction du taux d'intérêt au moment de l'émission de l'obligation et du délai jusqu'au remboursement. Les obligations de sociétés sont émises par des entreprises ; les obligations municipales sont émises par les villes, les obligations d'État par les États américains et les obligations du Trésor par le gouvernement fédéral par l'intermédiaire du département du Trésor des États-Unis.

Les actions représentent la propriété de l'entreprise Les actions d'une société sont divisées en actions. Une entreprise reçoit un capital financier lorsqu'elle vend des actions au public. Nous appelons la première vente d'actions d'une société au public l'introduction en bourse (IPO). Cependant, une entreprise ne reçoit aucun fonds lorsqu'un actionnaire vend des actions de l'entreprise à un autre investisseur. L'un reçoit le taux de rendement des actions sous deux formes : dividendes et plus-values.

Une entreprise privée appartient généralement aux personnes qui la dirigent au quotidien, bien que des cadres embauchés puissent la gérer. Nous appelons entreprise individuelle une entreprise privée détenue et dirigée par un individu, tandis qu'une entreprise détenue et dirigée par un groupe est un partenariat. Lorsqu'une entreprise décide de vendre des actions que les investisseurs financiers peuvent acheter et vendre, elle appartient à ses actionnaires, qui élisent à leur tour un conseil d'administration chargé d'engager les cadres supérieurs au quotidien. C'est ce que nous appelons une entreprise publique. La gouvernance d'entreprise est le nom que les économistes donnent aux institutions censées veiller sur les cadres supérieurs, même si cela ne fonctionne pas toujours.

17.2 Comment les ménages fournissent du capital financier

Nous pouvons classer tous les investissements selon trois caractéristiques clés : le rendement moyen attendu, le degré de risque et la liquidité. Pour obtenir un taux de rendement plus élevé, un investisseur doit généralement accepter plus de risques ou moins de liquidités. Les banques sont un exemple d'intermédiaire financier, une institution qui coordonne l'offre et la demande sur le marché des capitaux financiers. Les banques proposent une gamme de comptes, notamment des comptes chèques, des comptes d'épargne et des certificats de dépôt. Dans le cadre de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), les banques souscrivent une assurance contre le risque de faillite bancaire.

Une obligation classique promet à l'investisseur financier une série de paiements au fil du temps, en fonction du taux d'intérêt au moment où l'institution financière émet l'obligation et du moment où l'emprunteur la rembourse. Les obligations qui offrent un taux de rendement élevé mais aussi une probabilité relativement élevée de défaut de paiement sont appelées obligations à haut rendement ou junk bonds. Le rendement obligataire est le taux de rendement qu'une obligation promet de payer au moment de l'achat. Même lorsque les obligations effectuent des paiements sur la base d'un taux d'intérêt fixe, elles présentent un certain risque, car si les taux d'intérêt augmentent pour l'ensemble de l'économie, un investisseur qui détient des obligations émises à des taux d'intérêt inférieurs est désormais bloqué par le taux bas et subit une perte.

L'évolution du cours de l'action dépend de l'évolution des prévisions concernant les bénéfices futurs. Investir dans une entreprise individuelle est quelque peu risqué. Les investisseurs sont donc avisés de pratiquer la diversification, ce qui implique d'investir dans une gamme de sociétés. Un fonds commun de placement achète une gamme d'actions et/ou d'obligations. Un investisseur du fonds commun de placement reçoit alors un rendement qui dépend de la performance globale du fonds dans son ensemble. Un fonds commun de placement qui cherche à imiter le comportement global du marché boursier est appelé fonds indiciel.

Nous pouvons également considérer le logement et les autres actifs corporels comme des formes d'investissement financier, qui génèrent un taux de rendement sous forme de plus-values. Le logement peut également offrir un rendement non financier, en particulier, vous pouvez y vivre.

17.3 Comment accumuler un patrimoine personnel

Il est extrêmement difficile, même pour les professionnels de la finance, de prévoir l'évolution des attentes futures et donc de choisir les actions dont le cours augmentera à l'avenir. La plupart des Américains peuvent accumuler un patrimoine financier considérable s'ils suivent deux règles : terminer des études et une formation supplémentaires importantes après avoir terminé leurs études secondaires et commencer à économiser de l'argent tôt dans la vie.

Des questions

1. Répondez à ces trois questions concernant le financement des entreprises en phase de démarrage :

1. Pourquoi les très petites entreprises ont-elles tendance à lever des fonds auprès d'investisseurs privés plutôt que par le biais d'une introduction en bourse ?
2. Pourquoi les petites entreprises jeunes préfèrent-elles souvent une introduction en bourse plutôt que d'emprunter auprès d'une banque ou d'émettre des obligations ?
3. Qui est mieux informé pour savoir si une petite entreprise est susceptible de réaliser des bénéfices, s'il s'agit d'un investisseur en capital-risque ou d'un éventuel détenteur d'obligations, et pourquoi ?

2. Du point de vue de l'entreprise, en quoi une obligation est-elle similaire à un prêt bancaire ? En quoi sont-ils différents ?

3. Calculez la valeur nette que chacune de ces personnes a dans sa maison :

1. Fred vient d'acheter une maison pour 200 000$ en versant 10 % comme acompte et en empruntant le reste à la banque.
2. Freda a acheté une maison pour 150 000$ en espèces, mais si elle la vendait maintenant, elle se vendrait à 250 000$.
3. Frank a acheté une maison pour 100 000$. Il a déposé 20 % et a emprunté le reste à la banque. Toutefois, la valeur de la maison est maintenant passée à 160 000$ et il a remboursé 20 000$ du prêt bancaire.

4. Qu'est-ce qui a le rendement moyen le plus élevé au fil du temps : actions, obligations ou compte d'épargne ? Expliquez votre réponse.

5. Les investisseurs craignent parfois qu'un investissement à haut risque ne soit particulièrement susceptible de générer de faibles rendements. Cette crainte est-elle vraie ? Un risque élevé signifie-t-il que le rendement doit être faible ?

6. Quel est le montant total des intérêts d'un prêt de 5 000$ après trois ans avec un taux d'intérêt simple de 6 % ?

7. Si vous recevez 500$ en intérêts simples sur un prêt de 10 000$ sur cinq ans, quel est le taux d'intérêt que vous avez demandé ?

8. Vous ouvrez un CD de 5 ans pour 1 000$ qui rapporte 2 % d'intérêt, composé annuellement. Quelle est la valeur de ce CD à la fin de ces cinq années ?

9. Quels sont les moyens les plus courants utilisés par les jeunes entreprises pour lever des capitaux financiers ?

10. Pourquoi les entreprises ne peuvent-elles pas simplement utiliser leurs propres bénéfices pour obtenir du capital financier, sans avoir besoin d'investisseurs extérieurs ?

11. Pourquoi les banques sont-elles plus disposées à prêter à des entreprises bien établies ?

12. Qu'est-ce qu'une obligation ?

13. Que représente une action ?

14. Quand les entreprises reçoivent-elles de l'argent grâce à la vente d'actions dans leur entreprise et quand ne reçoivent-elles pas d'argent ?

15. Qu'est-ce qu'un dividende ?

16. Qu'est-ce qu'une plus-value ?

17. Quelle est la différence entre une entreprise privée et une entreprise publique ?

18. Comment les actionnaires propriétaires d'une entreprise choisissent-ils les véritables dirigeants de l'entreprise ?

19. Pourquoi les banques sont-elles appelées « intermédiaires financiers » ?

20. Nommez différents types de comptes bancaires. En quoi sont-ils différents ?

21. Pourquoi les obligations sont-elles un peu risquées à acheter, même si elles effectuent des paiements prédéterminés sur la base d'un taux d'intérêt fixe ?

22. Pourquoi un investisseur financier devrait-il se préoccuper de la diversification ?

23. Qu'est-ce qu'un fonds commun de placement ?

24. Qu'est-ce qu'un fonds indiciel ?

25. Comment se fait l'achat d'une maison pour vivre dans le cadre d'un type d'investissement financier ?

26. Pourquoi est-il difficile de prévoir l'évolution future des cours des actions ?

27. Quels sont les deux principaux choix que les citoyens américains doivent faire pour déterminer leur patrimoine relatif ?

28. Investir dans le logement est-il toujours un investissement très sûr ?

29. Si vous étiez propriétaire d'une petite entreprise qui s'était quelque peu établie, mais que vous aviez besoin d'un apport de capital financier pour réaliser une expansion majeure, préférez-vous lever des fonds par emprunt ou par émission d'actions ? Expliquez votre choix.

30. Expliquez comment une entreprise peut faire faillite lorsque les mesures de protection qui devraient être mises en place échouent.

31. Quelles sont les raisons pour lesquelles la stratégie d'investissement d'une personne âgée de 30 ans peut différer de celle d'une personne de 65 ans ?

32. Expliquez pourquoi un investisseur financier en actions ne peut pas réaliser des plus-values élevées simplement en rachetant des sociétés dont les bénéfices sont élevés.

33. Expliquez ce qui se passe dans une économie lorsque les marchés financiers limitent l'accès au capital. Comment cela affecte-t-il la croissance économique et l'emploi ?

34. Vous et votre ami avez ouvert un compte sur E-Trade et avez chacun décidé de sélectionner cinq sociétés similaires dans lesquelles investir. Vous faites preuve de diligence dans le suivi de vos sélections, du suivi des prix, de l'actualité et des mesures prises par l'entreprise. Votre ami choisit ses entreprises au hasard, ne prête aucune attention à l'actualité financière et passe son temps libre à se concentrer sur tout, en dehors de ses investissements. Expliquez quelle pourrait être la performance de chacun de vos portefeuilles à la fin de l'année.

35. Comment les faillites bancaires provoquent-elles la récession économique ?

36. La Darkroom Windowshade Company possède 100 000 actions en circulation. Les investisseurs de la société détiennent le nombre d'actions suivant : l'investisseur 1 possède 20 000 actions ; l'investisseur 2 détient 18 000 actions ; l'investisseur 3 détient 15 000 actions ; l'investisseur 4 possède 10 000 actions ; l'investisseur 5 possède 7 000 actions ; et les investisseurs 6 à 11 possèdent 5 000 actions chacun. Quel est le nombre minimum d'investisseurs qu'il faudrait pour voter en faveur du changement de direction de l'entreprise ? Si les investisseurs 1 et 2 acceptent de voter ensemble, peuvent-ils être certains de toujours avoir leur mot à dire sur la façon dont l'entreprise sera gérée ?

37. Imaginez qu'une compagnie des eaux locale ait émis une obligation de 10 000$ à dix ans à un taux d'intérêt de 6 %. Vous songez à acheter cette obligation un an avant la fin des dix années, mais les taux d'intérêt sont maintenant de 9 %.

1. Compte tenu de l'évolution des taux d'intérêt, vous attendriez-vous à payer plus ou moins de 10 000$ pour l'obligation ?
2. Calculez ce que vous seriez réellement prêt à payer pour cette obligation.

38. Supposons que Ford Motor Company émette une obligation à cinq ans d'une valeur nominale de 5 000 dollars qui verse un coupon annuel de 150 dollars.

1. Quel est le taux d'intérêt que Ford paie sur les fonds empruntés ?
2. Supposons que le taux d'intérêt du marché passe de 3 % à 4 % un an après l'émission des obligations par Ford. La valeur de l'obligation va-t-elle augmenter ou diminuer ?

39. Combien d'argent devez-vous déposer sur un compte bancaire qui paie 10 % d'intérêts composés annuellement pour obtenir 10 000$ en dix ans ?

40. De nombreux fonds de retraite facturent chaque année des frais administratifs de 0,25 % sur les actifs gérés. Supposons qu'Alexx et Spenser investissent chacun 5 000$ dans la même action cette année. Alexx investit directement et gagne 5 % par an. Spenser utilise un fonds de retraite et gagne 4,75 %. Après 30 ans, combien aura Alexx de plus que Spenser ?