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17.1 : Prélude aux marchés financiers

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    Cette image est la photographie d'une femme tenant une pancarte « vendu ».

    Figure\(\PageIndex{1}\) Building Home Equity De nombreuses personnes choisissent d'acheter leur maison plutôt que de la louer. Ce chapitre explore l'influence de la crise financière mondiale sur l'accession à la propriété. (Crédit : modification de l'œuvre de Diana Parkhouse/Flickr Creative Commones)

    Objectifs du chapitre

    Dans ce chapitre, vous découvrirez :

    • Comment les entreprises mobilisent des capitaux financiers
    • Comment les ménages fournissent du capital financier
    • Comment accumuler un patrimoine personnel

    RAMENEZ-LE À LA MAISON

    La bulle immobilière et la crise financière de 2007

    En 2006, l'équité en matière de logement aux États-Unis a atteint un sommet de 13 billions de dollars. Cela signifie que les prix du marché des maisons, moins le montant restant dû sur les prêts qu'ils ont utilisés pour acheter ces maisons, s'élevaient à 13 billions de dollars. C'était un très bon chiffre, car les capitaux propres représentaient la valeur de l'actif financier détenu par la plupart des citoyens américains.

    Cependant, en 2008, ce chiffre est tombé à 8,8 billions de dollars, et il a encore chuté en 2009. Combinée à la baisse de la valeur des autres actifs financiers détenus par les citoyens américains, en 2010, le patrimoine des propriétaires américains avait diminué de 14 billions de dollars ! Il s'agit d'un résultat ahurissant qui a affecté des millions de vies : les gens ont dû modifier leur retraite, leur logement et d'autres décisions de consommation importantes. Presque toutes les autres grandes économies du monde ont subi une baisse de la valeur de marché des actifs financiers à la suite de la crise financière mondiale de 2008-2009.

    Ce chapitre explique pourquoi les gens achètent des maisons (autrement que pour y vivre), pourquoi ils achètent d'autres types d'actifs financiers et pourquoi les entreprises vendent ces actifs financiers en premier lieu. Le chapitre nous donnera également un aperçu des raisons pour lesquelles les marchés financiers et les actifs traversent des cycles d'expansion et de récession tels que celui que nous avons décrit ici.

     

    Lorsqu'une entreprise doit acheter de nouveaux équipements ou construire de nouvelles installations, elle doit souvent se tourner vers le marché financier pour lever des fonds. En général, les entreprises accroissent leur capacité au cours d'une période d'expansion économique, lorsque les profits augmentent et que la demande des consommateurs est forte. L'investissement des entreprises est l'un des ingrédients essentiels nécessaires pour soutenir la croissance économique. Malgré la morosité de l'économie en 2009, les entreprises américaines ont investi 1,4 billion de dollars dans de nouveaux équipements et de nouvelles structures, dans l'espoir que ces investissements généreraient des bénéfices dans les années à venir.

    Entre la fin de la récession en 2009 et le deuxième trimestre 2013, les bénéfices des entreprises du S&P 500 ont atteint 9,7 % malgré la faiblesse de l'économie, la réduction des coûts et la réduction des coûts des intrants étant à l'origine d'une grande partie de ce montant, selon le Wall Street Journal. La figure\(\PageIndex{2}\) montre les bénéfices des entreprises après impôts (ajustés en fonction des stocks et de la consommation de capital) Malgré la forte baisse du bénéfice net trimestriel en 2008, les bénéfices se sont redressés et ont dépassé les niveaux d'avant la récession.

    Les bénéfices des entreprises après impôts s'élevaient à environ 500 milliards de dollars en 2000 et ont grimpé jusqu'à 1 400 milliards de dollars vers 2007 avant de chuter d'environ 600 milliards de dollars en 2009. Les rapports de 2013 indiquaient que les bénéfices des entreprises après impôts s'élevaient à environ 1 800 milliards de dollars.

    Figure Bénéfices des\(\PageIndex{2}\) sociétés après impôts (ajustés pour tenir compte des stocks et de la consommation de capital) Avant 2008, les bénéfices des sociétés après impôts augmentaient le plus souvent chaque année. Il y a eu une baisse significative des bénéfices en 2008 et en 2009. La tendance des bénéfices a depuis continué d'augmenter chaque année, mais à un rythme moins régulier ou constant. (Source : Données économiques de la Réserve fédérale (FRED) https://research.stlouisfed.org/fred2/series/CPATAX)

    De nombreuses entreprises, qu'il s'agisse de grandes entreprises comme General Motors ou de jeunes entreprises qui élaborent des logiciels informatiques, ne disposent pas des ressources financières nécessaires pour réaliser tous les investissements souhaités. Ces entreprises ont besoin de capitaux financiers provenant d'investisseurs extérieurs, et elles sont prêtes à payer des intérêts pour avoir la possibilité d'obtenir un taux de rendement sur l'investissement de ce capital financier.

    De l'autre côté du marché des capitaux financiers, les fournisseurs de capitaux financiers, comme les ménages, souhaitent utiliser leur épargne de manière à générer un rendement. Les particuliers ne peuvent toutefois pas prendre les quelques milliers de dollars qu'ils économisent chaque année, écrire une lettre à General Motors ou à une autre entreprise et négocier pour investir leur argent auprès de cette société. Les marchés financiers comblent cet écart : ils trouvent des moyens de transformer les flux de fonds provenant de nombreux fournisseurs de capitaux financiers distincts en fonds répondant aux attentes des demandeurs de capital financier. Ces marchés financiers incluent les actions, les obligations, les prêts bancaires et autres investissements financiers.

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    Bénéfices des sociétés après impôts (ajustés en fonction des stocks et de la consommation de capital

    LIEZ-LE

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    Notre point de vue change ensuite pour examiner comment ces investissements financiers apparaissent aux fournisseurs de capitaux tels que les ménages qui épargnent des fonds. Les ménages disposent de différentes options de placement : comptes bancaires, certificats de dépôt, fonds communs de placement du marché monétaire, obligations, actions, fonds communs de placement en actions et en obligations, logements et même des actifs corporels tels que l'or. Enfin, le chapitre étudie deux méthodes pour devenir riche : une méthode rapide et facile qui ne fonctionne pas très bien du tout, et une méthode lente et fiable qui peut très bien fonctionner tout au long de la vie.