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14.1：解释通过发行股票获得股权融资的过程

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    201384

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    公司是一种合法的业务结构， 涉及一个或多个个人（所有者），这些个人 （所有者）在法律上与根据州法律创建的企业不同（分开）。 公司 的所有者被称为股东 （或股东），可能是也可能不是 公司的雇员。 大多数公司依靠债务 （负债）和股权（股票）的组合来筹集资金。 债务和 股权融资都 以获得资金（通常称为资本）为目标，用于收购 运营或扩张所需的其他资产。 资本由会计方程式左 侧的公司拥有的现金和其他资产 总额组成。 这些 资产的融资方法可以通过查看会计 方程式的右侧来证明，要么记录为负债，要么记录为 股东权益。

    公司的组织

    成立是将公司组建为 公司法人实体的过程。 不论规模大小， 从只有一名股东的公司到拥有数十 万股东的公司，组建公司的好处都适用。 要发行股票，实体必须首先在州 注册成立。

    注册过程需要提交相应的 文件，并获得政府实体的批准才能作为公司 运营。 每个州对 创建公司有不同的要求，但最终，每个州都授予 公司在公司成立的相应州 开展业务的权利。 大多数州的合并步骤相 似：

    1. 创始人（公司注册人）选择 符合州公司规则的可用公司名称。 州不 允许公司选择已经使用或近年来 一直在使用的名称。 此外，可能 不允许使用相似的名称。
    2. 公司的创始人准备名为 “章程” 的 公司章程，其中规定了公司的基本 结构和宗旨以及可以发行或出售的 股本数量。
    3. 创始人向 希望成立公司的州国 务院提交公司章程。 一旦提交文章并 支付了任何必要的费用，政府就会批准注册成立。
    4. 公司举行组织会议以选举 董事会。 董事会会议必须记录在正式的 董事会会议记录中（会议讨论的项目、 做出的决定和产生的行动计划的书面记录）。 董事会通常至少每年举行一次会议。 例如，微软的 董事会中有14名董事。 1 董事会的董事人数可能超过或更少，但大多数董事会至少 有三名董事。
    5. 董事会制定和通过公司章程。 这些章程规定了公司的运营规则。 起草公司章程的模板通常可 从各州获得，以确保它们符合该州的 要求。
    6. 董事会商定 股票的面值价格。 面值是本 节后面讨论的一个法律概念。 公司获得的价格（初始市 值）将由收购公众 愿意支付的金额决定。 例如，公司可能将面值定为每 股1美元，而在发行当天的投资公众可能 愿意为股票支付每股30美元。

    实践中的概念

    决定在哪里合并

    有50个州可供选择，公司如何决定在哪里 注册？ 许多公司在特拉华州或 内华达州成立，原因有很多。 特拉华州对 大型公司尤其有利，因为它拥有全美一些最灵活的 商业法，而且其法院系统有一个 专门处理商业案件的部门，该部门没有 陪审团的运作。 此外，在特拉华州成立的公司如果不在该州进行业务 交易，则无需缴纳州企业 所得税。 特拉华州不对非居民征收个人税， 股东可以是非居民。 此外，非特拉华州居民拥有 的股票无需缴纳特拉华州 税。

    由于这些优势，特拉华州几十年来一直占据 企业注册的份额。 但是，近年来，其他州也在寻求通过 提供类似诱人的注册福利来竞争这些企业。 特别是内华达州取得了进展。 它没有州企业所得税 ，也不向股票或股东收取任何费用。 在收取 初始设立费后，内华达州对 公司或其股东不征收个人税或特许经营税。 像特拉华州一样，内华达州不 要求股东必须是州居民。 如果一家公司 选择在特拉华州、内华达州或任何 非其本州的州注册成立，则需要注册才能 在本州开展业务。 在注册州以外的 州进行交易的公司被视为外国公司，可能需要缴纳费用、地方税和 年度报告要求，这些要求可能既费时又 昂贵。

    公司表格的优势

    与其他形式的企业组织相比， 公司有几个优势。 公司是一个独立的 法人实体，它为其所有者提供有限责任，所有权可以转让，它具有持续存在， 并且通常很容易筹集资金。

    独立的法人实体

    独资企业、合伙企业和公司是 不同类型的商业实体。 但是，只有公司才 是法人实体。 作为一个独立的法人实体，公司可以通过出售股票 获得资金，它可以承担债务，它可以 成为合同的一方，它可以起诉其他各方， 也可以被起诉。 所有者与公司是分开的。 这种 单独的法律地位符合基本会计 概念之一—— 会计实体概念，它 表明一个实体（公司）的经济活动 必须与 所有者的个人财务事务分开。

    有限责任

    许多人之所以寻求成立企业，是因为他们 想要有限责任的保护。 公司通常将投资者的责任 限制在他或她对公司的 投资金额上。 例如，如果一家公司签订 了借款协议但无力 偿还贷款，则除非所有者签署了个人 担保，否则贷款人无法向 股东（所有者）收回所欠的款项。 这与合伙企业和 独资企业相反。 在合伙企业和独资企业中， 所有者可以对企业的任何未偿财务义务 负责，并可以被起诉以支付债务。

    可转让所有权

    公司的股东可以在不影响公司运营的情况下将股份转让给其他 方。 实际 上，转让是在 公司以外的各方之间进行的。 在大多数公司中，公司通常不 必允许将股份转让给另一 方。 当股东将其股票出售给另一位 股东时，公司的会计 记录中不记录任何日记账分录。 但是，必须在公司持 股记录中输入备忘录，以便向 正确的股东发放任何股息。

    持续存在

    从法律角度来看，公司被授予 永久存在，没有终止日期。 这一法律方面 符合持续经营 假设的基本会计概念，该概念指出，如果没有任何相 反的证据，企业将在无限期的将 来继续经营。 由于公司股份的所有权可以 转让，因此当所有权 易手时，无需重新组建公司。 这与合伙企业不同，后者在 合伙人去世时终止，后者在 所有者终止业务时终止。

    易于筹集资金

    由于股票很容易转让，因此公司 拥有庞大的投资者市场，可以从中获得资金。 超过6500万美国家庭 2 持有证券市场的投资。 与 独资企业（其所有者必须获得贷款或投资自有 资金）或合伙企业（合伙企业通常必须从 现有合伙人那里获得资金或寻求其他合伙人加入；尽管有些合 伙企业能够向外部借款）相比，公司 会发现这笔资金相对容易筹集。

    公司表格的缺点

    与其他企业组织相比，作为公司运营 也有缺点。 它们包括组织、监管和税收 的成本。

    组织成本

    公司承担与组织 公司实体相关的费用，包括律师费、促销费用和向国家支付的 申请费。 这些费用将借记到一个名为组织成本的 账户。 假设Rayco Corporation在 1月1日向其 律师支付了750美元的款项以准备公司注册文件，并向州支付 了450美元的申请费。 Rayco还承担并支付了1200美元，用于 宣传和推广股票发行。 组织总 成本为2,400美元（750美元+450美元+1200美元）。 Rayco 记录 的日记账分录是借记组织成本的 2,400 美元，现金 贷记额为 2,400 美元。

    1 月 1 日的日记账分录：借方组织成本支出为 2,400，贷记现金 2,400。 解释：“记录组织成本。”

    组织成本作为公司损益表中运营 费用的一部分列报。

    规则

    与合伙企业和独资企业相比，公司 受到注册州和经营所在州的监管要多得多。 每个州都限制了公司可以 行使的权力，并规定了股东的权利和责任。 美国证券交易委员会（SEC）是一个 联邦机构，负责监管股票在证券交易所上市 和交易的公司，例如纽约证券 交易所（NYSE）、全国证券交易商协会 自动报价交易所（NASDAQ）等等；它通过必要的定期申报和其他法规来实现 这一目标。 各国还要求提交定期报告和支付 年费。

    税收

    作为法人实体，典型的公司（以美国国税局法典的特定分章 命名的C公司） 根据其 收入缴纳联邦和州所得税（在征收公司税的 州）。 股东还需要缴纳所得税， 既包括他们从公司获得的股息，也包括 他们在处置股票时获得的任何收益。 对公司实体收入和股东 股息征收的所得税被称为双重征税，因为 所得税向赚取收入的公司征税， 然后在股东获得分派时再次向他们 征税公司的收入。

    紧密控股（ 股东少于100人）的公司可以被归类为S公司，之所以这样命名，是因为 它们选择根据美国国 税局法典第S章征税。 在大多数情况下，S公司不缴纳 所得税，因为公司的收入在每位股东之间分配 并转移给每位股东，每位股东都为自己的股份缴纳 所得税。 S分章（Sub S）和 类似的有限责任公司（LLC）均不向 商业实体征税，而是将其应纳税所得额转嫁给其 所有者。

    融资选项：债务与股权

    在探讨 通过股权获得公司融资的过程之前，重要的是要回顾一下通过债务获得资本的 利弊。 在决定 是通过发行债务还是股权筹集资金时，公司 需要考虑所有权的稀释、债务的偿还、现金债 务、预算影响、管理成本和信用 风险。

    所有权稀释

    公司应通过债务融资还是股权融资 寻求融资的最重要考虑因素是对 公司财务状况的影响。 发行债务不会削弱 公司的所有权，因为没有发行额外的所有权股份。 发行债务或借款会增加现金和资产， 并增加负债，例如应付票据或应 付债券。 由于借款与所有者在企业中的所有权权 益无关，因此对股东权益没有影响，公司的所有权 与 图 14.2 中的会计 方程式所示相同。

    资产等于负债加上股东权益。 有一个箭头显示资产增加，一个箭头显示负债增加，对股东权益没有影响。
    图 14.2 债务融资。 债务融资增加了 资产和负债，但对股东权益没有影响。 （出处：莱斯大学 OpenStax 版权所有，根据 CC B Y-NC-SA 4.0 许可）

    另一方面，当一家公司发行股票时，它就是用股权 融资。 现金也出现了同样的增长，但 融资会导致股 东权益的股本存量账户增加，如 图 14.3 中的会计方程式所示。

    资产等于负债加上股东权益。 有一个箭头显示资产增加，对负债没有影响，箭头显示股东权益增加。
    图 14.3 股权融资。 股权融资 增加了资产和股东权益，但对 负债没有影响。 （出处：莱斯大学 OpenStax 版权所有， 根据 CC BY-NC-SA 4.0 许可）

    股东权益的增加意味着更多的 股东将被允许投票，并在清算时参与利润和资产的 分配。

    偿还债务

    在债务融资和股权融资之间做出选择时，第二个问题与向贷款人还款 有关。 贷款人是债务持有人， 有权偿还贷款的原始本金 加上利息。 一旦偿还了债务，公司对贷款人就没有 额外义务了。 与向投资者出售更多股票时相比 ，这允许 公司所有者申领更大比例的未来收益。 此外，债务的利息部分是一种支出，它 减少了计算公司所得 税义务所依据的收入金额，从而降低了公司的纳 税义务和向公司贷款的实际成本。

    现金债务

    债务和股权融资之间最明显的区别 是，对于债务，必须偿还本金和利息，而 对于股权，则没有还款要求。 宣布分红的决定完全由董事会决定，因此，如果一家 公司对现金有限制，它可以跳过或推迟 申报分红。 当一家公司通过 债务获得资金时，它必须有足够的可用现金来支付 还款。 当需要现金用于其他用途时，这可能会给公司施加压力，要求他们履行债务 义务。

    预算编制

    除了可变利率贷款外，为了编制现金 支付预算，贷款和利息 支付很容易估算。 贷款还款往往不灵活；相反，需要月复一月地支付本 金。 此外，债务产生的利息 成本是 公司的额外固定成本，这提高了公司的盈亏平衡点（总收入 等于总成本）及其现金流需求。

    成本差异

    发行债务而不是股权可以减少与增加 股东相关的额外 管理成本。 这些费用可能包括信息 邮件、处理和直接存入股息支付以及 举行股东大会的费用。 发行债务还可以节省与股东争议 相关的时间，股东争议通常会将 某些管理层的行动推迟到股东投票 之后。

    债权人的风险评估

    借款要求借款人遵守债务契约 ，这可能会限制融资选择和超出主要业务职能范围的机会 。 这可能会限制 公司的愿景或变革机会。 例如，许多 债务契约限制了公司的债务权益 比率，该比率衡量 公司使用的债务相对于股东权益金额的比例，计算方法 是总负债除以总权益。

    负债权益比率等于总负债除以总权益。

    当一家公司借入额外资金时，其总负债（ 分子）就会增加。 由于总权益没有变化，因此 分母保持不变，导致债务与权益比率上 升。 由于该比率的提高通常意味着 公司在偿还债务方面将遇到更多困难，因此贷款人和 投资者认为这是额外的风险。 因此，企业可以承担的债务金额是 有限的。 债务协议 还可能限制公司借入额外资金。

    为了增加偿还债务的可能性，债务协议 通常要求公司的资产作为抵押品，或者要求公司所有 者为偿还提供担保。 高息债务和高额债务给 公司带来的风险增加， 尤其是在经济不稳定的情况下，包括 增长障碍和 持有债务成本导致的破产可能性。 在确定公司应选择债务融资还是股权 融资 之前，应评估这些重要考虑因素。

    仔细想想

    为业务扩张融资

    你是一家小公司的首席财务官。 总裁是五位股东 之一，他创造了一种创新的新产品 ，该产品正在测试良好，需求旺盛。 要开始 生产，需要40万美元来购买设备。 该公司的资产负债表显示总资产为240万美元， 总负债为60万美元。 大多数负债与附有契约的 债务有关，该契约要求公司保持不超过0.50倍的 负债与权益比率。 确定获得额外资本的两种选择将 对债务契约产生的影响 。 准备一份简短的备忘录，概述发行普通股的 优势。

    股票如何运作

    证券交易委员会（SEC）（www.sec.gov）是一个监管大型和小型上市 公司的 政府机构。 它的使命是 “保护投资者，维持公平、 有序和高效的市场，促进资本 形成”。 3 美国证券交易 委员会将以下列为其五项主要职责：

    • 告知和保护投资者
    • 促进资本信息
    • 执行联邦证券法
    • 监管证券市场
    • 提供数据

    根据1933年的《证券法》，4 所有 在美国公开发售股票的公司都应在美国证券交易委员会注册。 美国证券交易委员会的注册要求涵盖所有证券，而不仅仅是 股票，包括大多数可交易的金融工具。 1933 年的《 证券法》也被称为 “证券 法中的真相”，旨在为投资者提供 做出明智决策所需的财务数据。 虽然有些公司可以免于向美国证券交易委员会 提交文件，但那些 在美国出售证券但没有豁免的公司必须提交多份表格 以及由 注册会计师审计的财务报表。

    私人公司与上市公司

    私营和上市公司通过处理注册事务的州政府机构以 相同的方式 注册成立。 无论公司是上市公司还是私营公司，日记账分录和财务报告都是一 样的。 私人公司通常由 相对较少的投资者拥有。 它的股票不公开 交易，股票的所有权仅限于董事会 允许的股票。

    美国证券交易委员会将上市公司定义为 “ 定期向公众披露某些商业和财务信息” 以及 “在公开 市场上进行证券交易” 的 公司。 5 一家公司最初可以以私有形式运营，然后决定 “上 市”，而其他公司则在 注册时上市。 上市过程是指一家公司通过首次向公众 发行股票来 进行首次公开募股（IPO）。 首次公开募股后 ，该公司受到公开报告 要求的约束，其股票经常在证券 交易所上市。 6

    实践中的概念

    分散风险

    由于单一 因素——风险，东印度公司成为 世界上第一家上市公司。 在1700年代，单一公司认为从欧洲大陆航行到东印度群岛 风险太大。 这些 岛屿拥有丰富的资源和贸易机会，吸引着 探险家穿越大西洋寻找财富。 1600 年，几家航运公司联手成立了 “与东印度群岛进行贸易的伦敦总督兼 商人公司”， 该公司被称为东印度 公司。 这种安排允许航运 公司（投资者）购买多家公司的股票， 而不是投资一次航行。 如果 舰队中只有一艘船在海上丢失，投资者仍然可以从成功完成航行的 船只中获利。 7

    二级市场

    公司股票在首次公开募股后继续被 公众买入和出售。 有兴趣 购买公司股票的投资者有几种选择。 一种选择是在二级市场上购买股票，二级 市场是一个有组织的市场，先前发行的股票 和债券可以在发行后进行交易。 许多投资者使用经纪公司通过纽约证券交易所 或纳斯达克等证券交易所进行 购买。 提供全方位服务的经纪公司 提供投资建议以及各种财务 规划服务，而折扣经纪公司则提供较低的 佣金，通常不提供投资建议。 大多数股票交易 （投资者买入和卖出股票）是通过经纪人进行的，经纪人是证券交易所的注册 会员，他们代表 他人买入和卖出股票。 在过去的几十年中，在线交易 极大地拓宽了二级市场。 或者， 可以从投资银行家那里购买股票，这些银行向希望发行新股的公司提供 建议， 从发行股票的公司购买股票，然后 将证券转售给公众。 8

    营销公司的股票

    公司完成注册程序后， 就可以发行股票。 出售的每股股票都使股东 （投资者）有权获得公司一定比例的所有权。 私人 公司通常由少数投资者拥有， 不在公共交易所上市。 无论 公司是上市公司还是私有公司，寻找投资者的步骤 都是相似的：

    1. 拥有一支值得信赖和可靠的管理团队。 这些人应该是能够指导公司的 经验丰富的专业人员。
    2. 建立财务报告系统。 准确的财务 报告是为潜在投资者提供可靠 信息的关键。
    3. 选择一位投资银行家来提供建议并协助 筹集资金。 投资银行家是在 金融机构工作的个人，该金融机构主要为公司筹集 资金。
    4. 写下公司的故事。 这为 公司增添了个性。 使命是什么，为什么会成功， 是什么让公司与众不同？
    5. 与潜在投资者接触。 选择合适的投资 银行家将对这一步骤非常有帮助。

    资本存量

    公司的公司章程规定了公司可以发行的股票类别 和每个类别的股票数量。 有两类资本——普通股和优先 股。 这两类股票使公司能够 从具有不同风险偏好的投资者那里吸引资金。 这两类 股票均可由上市公司或非上市公司出售； 但是，如果一家公司只发行一类股票，则必须是普通 股。 公司在资产负债表的 股东权益部分报告普通股和优先股。

    普通股

    公司发行的主要股票类别是普通 股，每股代表部分 所有权或公司业务份额的主张。 对于许多公司来说， 这是他们授权的唯一一类股票。 普通 股股东有四项基本权利。

    1. 普通股股东有权就公司 事务进行投票，包括选择公司董事和其他需要所有者批准 的问题。 投资者拥有 的每股股票通常授予投资者一票。
    2. 普通股股东有权通过分红按比例分享公司净 收益。
    3. 如果公司必须进行清算，则普通 股股东有权在所有债权人和优先股股东 获得偿还 后分享任何资产分配。
    4. 在某些司法管辖区，普通股股东拥有 先发制人的权利，这允许股东在公司发行新股时 选择维持其所有权百分比。 例如，假设一家公司发行了 1,000 股股票，并计划再发行 200 股股票。 目前拥有50 股股票的股东将有权 购买相当于其当前所有权百分比的新发 行的股份。 他目前的所有权百分比为5％：

    原始所有权百分比 =501,000 = 5% 原始所有权 百分比 =501,000 = 5%

    该股东将有权购买新 发行的5％或10股新股。

    待购买的新股数量 = 5％×200股=10股待购买的新股数量 = 5％×200股=10股

    如果股东选择不购买股票，公司 可以将股票发行给其他投资者。 优先权的目的是防止新发行的股票降低 现有股东的所有权百分比。 如果我们示例中的 股东没有机会购买5％的 额外股份（其当前所有权百分比），而将 新股出售给其他投资者，则股东的所有权 百分比将下降，因为已发行的股票总数将 增加。

    新 发行后的发行股份总数 =1,000+200=1,200股 新发行后的发行股份总数 =1,000+200=1,200 股

    新所有权百分比 =501,200 = 4.17% 新所有权 百分比 =501,200 = 4.17%

    股东现在将只拥有公司4.17％的股份， 而之前为5％。

    优先股

    一家公司的章程可以授权多类股票。 优先股拥有与普通股相比，优先股对股东来说是 “优先 股” 或更有利的独特权利。 优先股的分类通常是会计领域的一个 有争议的领域，因为一些研究人员认为， 优先股的特征更接近股票/债券 混合证券，其特征是债务而不是真正的 股票项目。 例如，与普通股股东不同，优先 股股东通常没有投票权；因此，他们与债券持有人 相似。 此外，优先股不 参与普通股股息分配。 相反， “优先” 分类使股东有权获得固定股息（假设申报了足够的股息），类似于 与债券和其他债务项目相关的固定利率。 优先股还模仿债务，因为优先股股东 比普通股股东优先支付股息。 尽管债务和股权可能都有特征，但在资产负债表 上， 优先股仍作为股东权益的一部分进行报告。

    并非每家公司都授权和发行优先股，公司 在决定发行优先股时应 考虑一些重要特征。 优先股的价格在股票市场中的波动性通常较小。 这使得公司更容易更可靠地预算预期的资本出资 金额，因为预计股价 不会像普通股那样自由波动。 对于 投资者来说，这意味着出售优先股获得巨额收益或亏损 的可能性较小。

    股票的现状

    公司章程规定了授权 股票的数量，这是经 公司注册所在州批准的公司可以向其投资者发行的最大股票数量。 股票一旦出售给 投资者，即被视为已发行股票。 投资者已发行和目前持有的股票被 称为已发行股票，因为它们在投资者手 中 “退出”。 有时，一家公司会从投资者那里回购 股票。 尽管这些股票仍在发行，但 不再被视为流通股票。 这些回购的 股票被称为库存股。

    假设 Waystar Corporation 在其公司章程中授权了 2,000 股股本。 5月，Waystar向投资者 发行了其中的1,500股股票。 这些投资者现在 被称为股东，因为他们 “持有” 股票。 由于 其他 500 股授权股票尚未发行，因此它们 被视为未发行股票。 现在假设Waystar从拥有1,500 股股票的投资者那里回购了100股股票。 只有 1,400股已发行股票被视为流 通股票，因为公司现在持有100股作为库存股。

    图表显示了一个包含2,000股授权股票的盒子，分为两个方框：1,500股已发行股票和500股未发行股票。 然后，“已发行股票” 框分为两个方框：1,400 股已发行股票和 100 股库存股。

    股票价值

    与股票相关的两个最重要的价值是 市值和面值。 股票的市值是上市公司股票在股票市场上 交易的价格。 这笔金额没有出现在 公司的会计记录中，也没有出现在公司的财务 报表中。

    大多数公司章程都规定了 分配给每股股票的面值。 该值印在股票 证书上，通常被称为面值，因为它 印在证书的 “正面” 上。 公司通常将面值 设定为非常小的任意金额，因为它在内部 用于会计目的，没有经济 意义。 由于面值通常具有一定的法律意义， 因此它被认为是法定资本。 在某些州，面值 是股票可以卖出的最低价格。 如果出于某种 原因发行面值 为一美元的股票的价格低于其面值一美元（称为以 股票折扣发行）， 则在发生清算时，股东可能要对发行价格和面值之间的差额 承担责任任何债权人仍未得到偿付。

    根据一些州的法律，有时允许公司 发行无面值股票，即没有 分配面值的股票。 发生这种情况时，公司的董事会 通常会为每股 股票分配一个规定价值，作为公司的法定资本。 公司 通常以与面值 相同的方式在会计记录中核算申报价值。 如果公司董事会未能为无面值股票分配 申报价值，则股票出售的全部收益 将被视为法定资本。 截至 2017年12月31日，Frontier Comm unic ations Corporat ion的资产负债表中部分股东权益部分显示了报告的优先股和普通股。 优先股的面 值为每股0.01美元，普通股的面值 为每股0.25美元。 优先股的法定资本 为192.50美元，而普通股的法定资本 为19,883美元。 9

    Frontier Communications Corporation，股东权益，截至2017年12月31日止月份。 优先股，面值0.01美元（50,000股授权股，11.125％，A系列，已发行和流通19,250股）192.50美元。 普通股，面值0.25美元（截至2017年12月31日和2016年12月31日，授权股17.5万股，已发行79,532股，已发行78,441股和78,170股）19,883.00。

    伦理方面的考虑

    股东、利益相关者和商业判断规则

    股东是公司的所有者，而 利益相关者则与 公司的决策结果息息相关。 法院裁定，正如早期道奇诉福特汽车公司案中最初裁定的那样，“商业公司的 组建和经营主要是为了 股东的利益”。 ，204 Mich. 459，170 N.W. 668 （密歇根州 1919 年）。 这个早期案例概述了 “商业判断 规则”。 它允许公司运用自己的判断力来 管理公司，以符合股东的最大利益，但也 允许公司做出 有利于公司利益相关者的决策。 在许多情况下，被称为 “商业判断规则” 的术语已扩展到 包括直接为利益相关者的利益做出决策， 从而使管理层能够谨慎地经营公司。 道奇案中提出的利益相关者理论已被用于允许公司 做出有利于公司的决策，包括支持利益相关者权利的 决定。

    对公司的谨慎管理包括做出支持利益相关者和股东的决策 。 股东也是任何决策的 利益相关者。 利益相关者是指任何与公司决策结果 有利害关系 的人，即使该人在公司中不拥有任何经济利益。 企业 需要采取积极措施来管理利益相关者的担忧和 问题。 关于如何管理利益相关者需求的策略是从道德和风险管理的 角度 制定的。 这两种方法都使管理层能够了解与其利益相关者有关 的问题，并做出符合公司及其所有者 最大利益的决策。 适当的利益相关者 管理应使公司能够制定有利可图的 长期计划，从而提高 公司的生存能力。

    脚注