9.1：创业财务和会计策略概述
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在本节结束时，您将能够：
- 区分财务和会计
- 描述公司生命周期不同阶段的常见融资策略：个人储蓄、个人贷款、朋友和家人、众筹、天使投资人、风险投资家、自我维持、私募股权销售和首次公开募股
- 解释债务和股权融资以及每种融资的优缺点
iBackpack的案例表明，不能仅仅因为公司可以获得资金就能保证创业成功。 资金是启动业务或想法的必要资本。 但资金无法弥补经验不足、管理不善或产品没有可行市场的情况。 尽管如此，获得资金是创业的第一步，也是非常现实的要求。
首先，让我们探讨一个简单组织的财务需求和资金注意事项。 想象一下，你和你的大学室友决定组建自己的乐队。 过去，你总是在学校乐队里演奏，学校提供乐器。 因此，您需要从购买或租赁自己的设备开始。 你和你的室友开始确定基本必需品——吉他、鼓、麦克风、放大器等。 兴奋的是，你开始在线浏览这些物品，在选择设备时将其添加到购物车中。 您很快就会意识到，即使是最基本的设备也可能要花费数千美元。 你现在有这么多钱可以购买吗？ 您还有其他资金来源吗，例如贷款或信贷？ 你应该考虑租赁大部分还是全部仪器和设备？ 家人或朋友想投资你的企业吗？ 这些融资选择有哪些好处和风险？
同样的基本查询和分析应作为每个商业计划的一部分完成。 首先，您必须确定创业的基本要求。 你需要什么样的设备？ 多少劳动力和什么类型的技能？ 您需要哪些设施或地点才能将这项业务变为现实？ 第二，这些物品要多少钱？ 如果您没有等于预期总成本的资金，则需要确定如何为多余的金额提供资金。
企业家在行动
Ted Herget 和 Gearhead 服装商
Gearhead Outfitters 由 Ted Herget 于 1997 年在阿肯色州琼斯伯勒创立，是一家零售连锁店，销售男士、女士和儿童户外装备。 该公司的库存包括服装、徒步和跑步鞋、露营装备、背包和配件。 Herget在科罗拉多州担任滑雪教练时爱上了户外生活方式，并希望将这种感觉带回阿肯色州。 因此，Gearhead出生在琼斯伯勒市中心的一个小地方。 多年来，该公司取得了巨大的成功，已扩展到赫尔杰特故乡的许多地点，以及路易斯安那州、俄克拉荷马州和密苏里州的分支机构。
尽管Herget在创办Gearhead时就了解自己的行业，但像许多企业家一样，他面临着对他来说是新的监管和财务问题。 其中一些问题与会计和会计系统提供的大量决策信息有关。 例如，衡量收入和支出，向潜在贷款人提供有关现金流的信息，分析利润和正现金流是否可持续以允许扩张，以及管理库存水平。 会计或财务报表（资产负债表、损益表和现金流量表）的编制，为像Herget这样的企业主提供了做出基本合理的业务决策的机制。
一旦制定了新的商业计划或确定了潜在的收购，就该开始考虑融资了，这是为预期目的筹集资金的过程。 在这种情况下，目的是开展新业务。 通常，那些能够提供融资的人希望得到保证，他们至少有可能在短时间内得到偿还，这需要投资者和企业主能够传达融资将如何发生的方式。 这使我们想到了会计，这是企业主用来汇总、管理和传达企业财务运营和绩效的系统。 会计产出由财务报表组成，在《企业家会计基础知识》中进行了讨论。 会计提供了一种通用语言，使企业主能够根据财务数据理解自己的企业并做出决策，并使投资者能够考虑多种投资选择，从而更容易进行比较和做出投资决策。
贯穿公司生命周期的创业资金
企业家可以寻求一种或多种不同类型的融资。 确定企业的生命周期阶段可以帮助企业家决定哪些融资机会最适合他们的情况。
从成立到成功运营，企业的资金通常通过三个阶段增长：种子阶段、早期阶段和成熟期（图 9.2）。 种子期公司是其生命周期中最早的时刻。 它基于创始人对新产品或服务的想法。 如果培育得当，它最终将发展成为运营企业，就像橡子可以长成一棵强大的橡树一样，因此被命名为 “种子” 阶段。 通常，现阶段的企业尚未产生收入，创始人尚未将他们的想法转化为可销售的产品。 创始人的个人储蓄，加上家庭成员的一些小额投资，通常构成处于种子阶段的公司的初始资金。 在局外人投资企业之前，他们通常会期望企业家已经用尽了所谓的餐饮融资（朋友和家庭融资），以降低风险并灌输对企业潜在成功的信心。
在从亲密的个人来源进行投资之后，该商业理念可能会开始引起人们的关注并吸引天使投资者的注意力。 天使投资者是富有的个人，他们寻求的投资选择的潜在回报要高于公开交易股票的传统预期，尽管风险要大得多。 因此，他们必须是经联邦证券交易委员会（SEC）认可的投资者，并且必须通过净资产或收入测试。 在某些有限的情况下，允许未经认可的投资者为初创公司投资基于证券的众筹。 天使投资者关注的投资机会包括初创公司和早期公司。 在过去的十年中，天使投资人和基金迅速增长，每个州都有天使团体。
一家处于早期阶段的公司已经开始开发其产品。 这可能是技术概念验证，在客户准备就绪之前仍需要进行调整。 它也可能是该产品的第一代模型，可以确保部分销售，但需要修改才能进行大规模生产和制造。 在现阶段，该公司的投资者现在可能包括一些局外投资者，包括风险投资家。
风险投资家是专门为早期公司提供资金的个人或投资公司。 风险投资家与天使投资人有两个不同之处。 首先，风险投资公司通常以全职活跃投资企业的形式运营，而天使投资人可能是退休的高管或企业主，有大量储蓄可供投资。 此外，风险投资公司的运作水平更高，通常专门研究某些行业，并有能力利用行业专业知识进行投资。 通常，风险投资家的投资金额将高于天使投资者，尽管随着大型天使团体和 “超级天使” 开始投资风险回合，这种趋势可能会发生变化。
私募股权投资是一个快速增长的行业，投资时间通常比风险投资家晚。 私募股权投资者要么将上市公司私有化，要么投资于私人公司（因此被称为 “私募股权”）。 私募股权投资者的最终目标通常是通过首次公开募股（IPO）或在公司的资产负债表中增加债务或股权来将私营公司上市，并帮助其改善销售和/或利润，以便将其出售给该行业的大公司。
处于成熟阶段的公司已经达到了商业可行性。 它们以商业计划中描述的方式运作：为客户提供价值、创造销售额和及时收取客户付款。 现阶段的公司应该实现自给自足，几乎不需要外部投资即可维持目前的运营。 对于产品公司来说，这意味着要大规模生产产品，即大量生产产品。 对于软件公司或应用程序提供商而言，这意味着在SaaS模式（软件即服务）下产生软件或订阅的销售额，并可能通过访问用户群来确保广告收入。
处于成熟阶段的公司与前两个阶段的融资需求不同，前两个阶段的重点是构建产品和创建销售/制造基础设施。 成熟的公司已经达到了稳定的销售水平，但可能会寻求向新的市场或地区扩张。 通常，这需要大量投资，因为拟议的扩张通常可以反映目前的运营水平。 也就是说，这一水平的扩张可能会导致业务规模翻一番。 为了获得这笔资金，成熟的公司可以考虑将公司的一部分出售给私募股权集团或通过首次公开募股。
首次公开募股（IPO）发生在公司首次在公开证券交易所（例如纽约证券交易所）出售所有权股时。 在公司进行首次公开募股之前，它被认为是私人持有的，通常由其创始人和其他私人投资者持有。 一旦股票通过证券交易所向公众开放，该公司即被视为公开持有。 此过程通常涉及一家投资银行公司，该公司将为公司提供指导。 投资银行家将招募机构投资者，例如State Street或Goldman Sachs，后者又会将这些股票出售给个人投资者。 投资银行公司通常将筹集的资金的一定比例作为其费用。 首次公开募股的好处是公司可以接触到大量潜在投资者。 缺点是所有者放弃了更多的业务所有权，并且还受到许多昂贵的监管要求的约束。 IPO流程受到SEC的严格监管，这要求公司在完成首次公开募股之前向潜在投资者提供全面的信息。 这些上市公司还必须公布季度财务报表，这些报表必须由独立会计师事务所审计。 尽管首次公开募股对后期公司有好处，但无论是在开始还是持续进行中，IPO的成本都可能非常高。 另一个风险是，如果公司没有达到投资者的预期，公司的价值可能会下降，这可能会阻碍其未来的增长选择。
因此，企业的生命周期阶段极大地影响了其融资策略，其行业也是如此。 不同类型的行业有不同的融资需求和机会。 例如，如果你有兴趣开一家比萨店，你需要一个物理位置、披萨烤箱和家具，这样顾客才能在那里用餐。 这些要求转化为餐厅的月租金和购买实物资产：烤箱和家具。 与服务企业（例如网站开发公司）相比，此类企业对物理设备的投资要高得多。 网站开发人员可以在家工作，并有可能在很少的物理资源投资的情况下创业，但要花费大量的时间。 从本质上讲，网络开发人员的初始资金要求仅为几个月的生活费用，直到企业实现自给自足。
一旦我们了解了企业在其生命周期中所处的位置以及它在哪个行业运营，我们就可以了解其资金需求。 企业主可以通过不同的渠道获得资金，每种渠道都有自己的优缺点，我们将在特别融资策略中对此进行探讨。
算出来吧
风险投资家
以Whole Foods Market首席执行官约翰·麦基的这句话为例：“风险投资家就像搭便车的人——持信用卡的搭便车者——只要你把他们带到他们想去的地方，他们就会为汽油付出代价。 但是，如果你不这样做。。他们会试图劫持汽车，然后雇用一个新司机然后把你赶出路上。” 他在 NPR 播客《我是怎么建造这个的》上发表了讲话。 5
如果你创立的公司的投资者开始试图从你手中夺取对组织的控制权，你会有什么感觉？ 你会采取哪些措施来为这种情况做准备？
融资类型
尽管许多类型的个人和组织可以向企业提供资金，但这些资金通常分为两大类：债务和股权融资（表9.1）。 企业家在决定寻求哪些来源以支持其企业的近期和长期目标时，应考虑每种类型的优缺点。
| 债务融资 | 股权融资 | |
|---|---|---|
| 所有权 | 贷款人不拥有公司的股份 | 贷款人拥有公司的股份 |
| 现金 | 需要尽早定期流出现金 | 不会立即出现现金流出 |
债务融资
债务融资是向另一方借款的过程。 最终，这笔钱必须偿还给贷款人，通常是利息（向他人借钱的费用）。 债务融资可以从多种来源获得担保：银行、信用卡或家人和朋友等。 债务的到期日（必须全额偿还债务的时间）、从担保到到期期间的还款金额和时间表以及利率可能因贷款和来源而有很大差异。 在考虑融资时，您应该权衡所有这些要素。
债务融资的好处是债务人偿还了特定的金额。 偿还后，债权人解除对其在企业中的所有权的所有权。 缺点是，贷款的偿还通常会立即开始或在短暂的宽限期后开始，因此这家初创公司面临着相当快的现金流出要求，这可能具有挑战性。
企业家的债务融资来源之一是小型企业管理局（SBA），这是根据1963年《小企业法》的一部分成立的政府机构，其使命是 “尽可能地援助、咨询、协助和保护小型企业的利益”。 6 小企业管理局与银行和信用合作社等贷款机构合作，为小型企业的贷款提供担保。 小企业管理局通常为贷款金额的85％提供担保。 尽管银行传统上对向新企业贷款持谨慎态度，因为它们未经证实，但小企业管理局的担保承担了银行通常会面临的一些风险，为贷款机构为创业企业融资提供了更多的动力。
为了说明SBA贷款，让我们考虑7（a）小额贷款计划。 小企业管理局支持的贷款通常分为两类之一：营运资金和固定资产。 营运资金只是企业可用于日常运营的资金。 如果一家企业只有足够的资金来支付目前到期的账单，那就意味着它没有营运资金，这对于企业来说是一个不稳定的境地。 因此，处于这种境地的企业可能希望获得贷款，以帮助其度过更艰难的时期。 固定资产是主要的购买——土地、建筑物、设备等。 固定资产所需的金额将大大高于营运资金贷款，后者可能仅支付几个月的开支。 正如我们将看到的，根据7（a）小额贷款计划提出的贷款要求是基于贷款金额的。
对于超过25,000美元的贷款，小企业管理局要求贷款人要求抵押品。 抵押品是企业主为获得贷款而承诺的有价值的东西，这意味着如果所有者无法偿还贷款，银行可以拿走一些东西。 因此，在批准更大的贷款时，银行可能会要求您提供房屋或其他投资来担保贷款。 在房地产贷款中，您购买的房产是抵押品。 从某种意义上说，对于银行来说，用于大额购买的贷款风险可能较小，但不同房地产的风险可能差异很大。 不需要抵押的贷款被称为无抵押贷款。
要了解企业主如何使用小企业管理局贷款，让我们回到比萨店的例子。 并非所有企业都拥有其经营所在的建筑物；事实上，许多企业只是向房东租用空间。 在这种情况下，所需的贷款要比企业主购买建筑物时要少。 如果潜在的比萨店老板能够找到以前是餐厅的可供出租的地点，那么在向顾客开放之前，他们可能只需要进行表面改进即可。 在这种情况下，规模较小、无抵押的小企业管理局贷款是有意义的。 部分资金将用于改进，例如新鲜油漆、家具和标牌。 其余部分可用于支付员工工资或租金，直到比萨店有足够的客户销售额来支付成本为止。
除了小额贷款外，该SBA计划还允许高达35万美元的贷款。 超过25,000美元的门槛，贷款银行必须遵循自己既定的抵押程序。 如果新企业没有大量资产来担保贷款，则可能很难为大额贷款提供抵押品。 因此，许多小企业管理局贷款都包括购买房地产。 房地产往往很容易被接受为抵押品，因为它无法转移，而且每年都保持其价值。 对于比萨店来说，有抱负的企业主可以在企业购买比萨店所在地的房产的情况下利用这种更高的贷款水平。 在这种情况下，大部分贷款收益很可能会用于房产的购买价格。 小企业管理局贷款计划的较高和低等级都是债务融资的例子。 在特别融资策略中，我们将研究债务融资与股权融资有何不同。
股权融资
就投资机会而言，股权投资是指涉及购买公司所有权的投资，通常是通过公司的股票进行的。 与需要偿还从而结束投资的债务不同，股权融资是为换取企业的部分所有权而提供的融资。 与债务融资一样，股权融资可以来自许多不同的来源，包括朋友和家人，或者更老练的投资者。 您可能已经在电视节目《鲨鱼坦克》中看到过这种融资。 该系列的参赛者提出了一个新的商业想法，以筹集资金来创办或扩大他们的业务。 如果 “鲨鱼”（投资者）想投资这个想法，他们将提出要约以换取所有权。 例如，他们可能会提议向企业家提供20万美元，以回报40％的企业所有权。
股权融资的优势在于，无需像债务融资那样立即要求现金流来偿还资金。 股权融资的缺点是，在我们的例子中，投资者有权获得未来所有年份利润的40％，除非企业主以更高的估值回购所有权权益，估值通常要高得多，通常是根据价格来描述的投资者将支付收购整个公司的费用。
拼车公司Uber的真实例子说明了这一点。 该公司的早期投资者之一是基准资本。 在第一轮（风险投资）融资中，Benchmark向优步投资了1200万美元以换取股票。 截至2019年5月首次公开募股之日，该股票的价值超过60亿美元，这是创始人为收回Benchmark的股票而必须付出的代价。
有些融资来源既不是债务也不是股权，例如来自家庭成员的礼物、来自众筹网站（如Kickstarter）的资金以及来自政府、信托或个人的赠款。 特别资助策略中讨论了这些来源的优缺点。
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