Skip to main content
Global

11.1: وصف قرارات الاستثمار الرأسمالي وكيفية تطبيقها

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    190734

    • \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)\(\newcommand{\AA}{\unicode[.8,0]{x212B}}\)

    افترض أنك تمتلك متجر طباعة صغير يوفر تطبيقات طباعة مخصصة للاستخدام التجاري العام. يتم استخدام طابعاتك يوميًا، وهو أمر جيد للأعمال ولكنه يؤدي إلى تآكل شديد لكل طابعة. بعد مرور بعض الوقت، وبعد عدد قليل جدًا من الإصلاحات، تفكر فيما إذا كان من الأفضل الاستمرار في استخدام الطابعات التي لديك أو استثمار بعض أموالك في مجموعة جديدة من الطابعات. إن قرار استثمار رأس المال مثل هذا ليس بالأمر السهل، ولكنه أمر شائع تواجهه الشركات كل يوم. ستستخدم الشركات عملية خطوة بخطوة لتحديد احتياجاتها الرأسمالية، وتقييم قدرتها على الاستثمار في مشروع رأسمالي، وتحديد النفقات الرأسمالية التي هي أفضل استخدام لمواردها.

    أساسيات قرارات الاستثمار الرأسمالي

    الاستثمار الرأسمالي (يشار إليه أحيانًا باسم الميزانية الرأسمالية) هو مساهمة الشركة في الأموال في الاستحواذ على الأصول طويلة الأجل (طويلة الأجل أو الرأسمالية) لمزيد من النمو. يمكن أن تشمل الأصول طويلة الأجل استثمارات مثل شراء معدات جديدة، واستبدال الآلات القديمة، وتوسيع العمليات إلى مرافق جديدة، أو حتى التوسع في منتجات أو أسواق جديدة. هذه النفقات الرأسمالية تختلف عن نفقات التشغيل. مصروفات التشغيل هي مصروفات تحدث بانتظام وتستخدم للحفاظ على العمليات الحالية للشركة، ولكن النفقات الرأسمالية هي تلك المستخدمة لتنمية الأعمال وتحقيق فائدة اقتصادية مستقبلية.

    تحدث قرارات الاستثمار الرأسمالي بشكل متكرر، ومن المهم أن تحدد الشركة احتياجات مشروعها لإنشاء مسار لتطوير الأعمال. هذا القرار ليس واضحًا أو بسيطًا كما قد يبدو. هناك الكثير على المحك مع الإنفاق الكبير لرأس المال، وقد يكون التأثير المالي طويل الأجل غير معروف بسبب انخفاض النفقات الرأسمالية أو زيادتها بمرور الوقت. للمساعدة في تقليل المخاطر التي ينطوي عليها الاستثمار الرأسمالي، يلزم إجراء عملية لاختيار أفضل فرصة للشركة بعناية.

    تتضمن عملية صنع القرار الرأسمالي عدة خطوات:

    1. تحديد احتياجات رأس المال لكل من المشاريع الجديدة والحالية.
    2. تحديد وتحديد قيود الموارد.
    3. وضع معايير أساسية للبدائل.
    4. تقييم البدائل باستخدام قرارات الفحص والتفضيل.
    5. اتخذ القرار.

    يجب على الشركة أولاً تحديد احتياجاتها من خلال تحديد التحسينات الرأسمالية التي تتطلب اهتمامًا فوريًا. على سبيل المثال، قد تقرر الشركة أن بعض الآلات تتطلب الاستبدال قبل شراء أي مباني جديدة للتوسع. أو قد تقرر الشركة أن الآلات الجديدة وتوسيع المبنى يتطلبان اهتمامًا فوريًا. سيتطلب هذا الوضع الأخير من الشركة النظر في كيفية اختيار الاستثمار الذي يجب متابعته أولاً، أو ما إذا كانت ستتابع كلا الاستثمارين الرأسماليين بشكل متزامن.

    المفاهيم في الممارسة: بريكست

    قد لا يتأثر قرار استثمار الأموال في النفقات الرأسمالية بالأهداف الداخلية للشركة فحسب، بل أيضًا بالعوامل الخارجية. في عام 2016، صوتت بريطانيا العظمى لمغادرة الاتحاد الأوروبي (المسمى «Brexit»)، الذي يفصل مصالحها التجارية واقتصاد السوق الواحدة عن الدول الأوروبية المشاركة الأخرى. وقد أدى ذلك إلى عدم اليقين بالنسبة للشركات في المملكة المتحدة (المملكة المتحدة).

    بسبب عدم الاستقرار هذا، تباطأ الإنفاق الرأسمالي أو ظل راكدًا فور التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ولم يسترد بعد زخم النمو. 1 حدث أكبر انخفاض في الإنفاق الرأسمالي في توسعات الأعمال في الأسواق الجديدة. من المتوقع أن تنفصل المملكة المتحدة عن الاتحاد الأوروبي في عام 2019.

    تقوم الخطوة الثانية، وهي استكشاف قيود الموارد، بتقييم قدرة الشركة على الاستثمار في النفقات الرأسمالية نظرًا لتوافر الأموال والوقت. في بعض الأحيان قد يكون لدى الشركة موارد كافية لتغطية الاستثمارات الرأسمالية في العديد من المشاريع. ولكن في كثير من الأحيان، ليس لديهم سوى موارد كافية للاستثمار في عدد محدود من الفرص. إذا كان هذا هو الوضع، يجب على الشركة تقييم الوقت والمال اللازمين للحصول على كل أصل. يمكن أن تشمل اعتبارات تخصيص الوقت التزامات الموظفين ومتطلبات إعداد المشروع. قد تنجم قيود الصندوق عن نقص جمع رأس المال، أو رأس المال المقيد في الأصول غير السائلة، أو تكاليف الاستحواذ الأولية الواسعة التي تتجاوز وسائل الاستثمار (الجدول\(\PageIndex{1}\)). بمجرد إثبات القدرة على الاستثمار، تحتاج الشركة إلى وضع معايير أساسية للبدائل.

    الجدول\(\PageIndex{1}\): قيود الموارد
    اعتبارات الوقت اعتبارات المال
    • التزامات الموظف
    • إعداد المشروع
    • الإطار الزمني اللازم لتأمين التمويل
    • نقص السيولة
    • مقيد في الأصول غير السائلة
    • تكاليف الاستحواذ مقدمًا

    عندما تكون الموارد محدودة، تكون هناك حاجة إلى إجراءات الميزانية الرأسمالية.

    البدائل هي الخيارات المتاحة للاستثمار. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة بحاجة إلى شراء معدات طباعة جديدة، فإن جميع خيارات معدات الطباعة الممكنة تعتبر بدائل. نظرًا لوجود العديد من الاحتمالات البديلة، ستحتاج الشركة إلى وضع معايير أساسية للاستثمار. المعايير الأساسية هي طرق القياس التي يمكن أن تساعد في التمييز بين البدائل. تتضمن طرق القياس الشائعة طريقة الاسترداد أو معدل العائد المحاسبي أو القيمة الحالية الصافية أو معدل العائد الداخلي. تتميز هذه الأساليب بدرجات متفاوتة من التعقيد وستتم مناقشتها بمزيد من التفصيل في تقييم معدل الاسترداد والمحاسبة للعائد في قرارات الاستثمار الرأسمالي وشرح القيمة الزمنية للنقود وحساب القيم الحالية والمستقبلية للمبالغ الإجمالية والمعاشات.

    لتقييم البدائل، ستستخدم الشركات طرق القياس لمقارنة النتائج. لن تتم مقارنة النتائج بالبدائل الأخرى فحسب، بل أيضًا مقابل معدل عائد محدد مسبقًا على الاستثمار (أو الحد الأدنى من التوقعات) المحدد لكل دراسة في المشروع. تمت مناقشة مفهوم معدل العائد بمزيد من التفصيل في بطاقة الأداء المتوازن ومقاييس الأداء الأخرى. قد تستخدم الشركة الخبرة أو معايير الصناعة لتحديد العوامل المستخدمة لتقييم البدائل مسبقًا. سيتم تقييم البدائل أولاً مقابل المعايير المحددة مسبقًا لتلك الفرصة الاستثمارية، في قرار الفرز. يسمح قرار الفحص للشركات بإزالة البدائل التي قد تكون غير مرغوبة في متابعتها نظرًا لعدم قدرتها على تلبية المعايير الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت هناك ثلاثة خيارات مختلفة لمعدات الطباعة وتم تحديد الحد الأدنى للعائد، فسيتم استبعاد أي طابعة لا تفي بمتطلبات الحد الأدنى للإرجاع من الاعتبار.

    إذا كان واحد أو أكثر من البدائل يلبي أو يتجاوز الحد الأدنى من التوقعات، يتم النظر في قرار التفضيل. يقارن قرار التفضيل المشاريع المحتملة التي تلبي معايير قرار الفرز وسيصنف البدائل بترتيب الأهمية أو الجدوى أو الرغبة في التمييز بين البدائل. بمجرد أن تحدد الشركة ترتيب الترتيب، تصبح قادرة على اتخاذ قرار بشأن أفضل وسيلة للمتابعة (الشكل\(\PageIndex{1}\)). عند اتخاذ القرار النهائي، تتم مناقشة جميع العوامل المالية وغير المالية.

    ثلاثة سهام بالترتيب تشير إلى اليمين. يمثل الأول قرار الفرز، ويحتوي على البدائل 1 و2 و3، ويشير إلى الثاني، الذي يمثل قرار التفضيل. يحتوي هذا السهم على البديلين 1 و 2 فقط ويشير إلى السهم الثالث، الذي يمثل اتخاذ القرار. يحتوي فقط على البديل 1.
    الشكل\(\PageIndex{1}\): حدد بين البدائل. يمكن لقرارات الفحص والتفضيل تضييق البدائل في الاختيار. (الإسناد: حقوق الطبع والنشر لجامعة رايس، أوبن ستاإكس، بموجب ترخيص CC BY-NC-SA 4.0)

    الاعتبارات الأخلاقية: فضيحة انبعاثات الديزل من فولكس فاجن

    في بعض الأحيان تتخذ الشركة قرارات رأسمالية بسبب ضغوط خارجية أو ظروف غير متوقعة. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز في عام 2015 أن شركة فولكس فاجن للسيارات «تعرضت لندوب فضيحة الغش في الانبعاثات»، و «ستحتاج إلى خفض ميزانيتها العام المقبل للتكنولوجيا والأبحاث الجديدة - وهو انعكاس بعد سنوات من زيادة الإنفاق بهدف أن تصبح أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم». 2 كانت هذه نكسة كبيرة لشركة فولكس فاجن، ليس فقط لأن الشركة وضعت الميزانية وخططت لتصبح أكبر شركة سيارات في العالم، ولكن أيضًا لأن الفضيحة أضرت بسمعتها وأعاقتها ماليًا.

    «خصصت فولكس فاجن حوالي\(9\) مليار يورو (\(\$9.6\)مليار) لتغطية التكاليف المتعلقة بجعل السيارات متوافقة مع لوائح التلوث»؛ ومع ذلك، كان من غير المرجح أن تغطي المبالغ تكاليف الأحكام القانونية المحتملة أو الغرامات الأخرى». 3 يجب إدراج جميع التكاليف المتعلقة بالإجراءات غير الأخلاقية للشركة في الميزانية الرأسمالية، حيث كانت موارد الشركة محدودة. استخدمت فولكس فاجن إجراءات الميزانية الرأسمالية لتخصيص الأموال لإعادة شراء السيارات المصنعة بشكل غير صحيح ودفع أي مطالبات قانونية أو عقوبات. قد تتخذ شركات أخرى أساليب أخرى، ولكن الإجراء غير الأخلاقي الذي يؤدي إلى دعاوى قضائية وغرامات غالبًا ما يتطلب تعديلًا في عملية صنع القرار الرأسمالي.

    دعونا نفكر بشكل عام في الشكل الذي تبدو عليه العملية المكونة من خمس خطوات لصنع القرار الرأسمالي في Melani's Sewing Studio. تمتلك ميلاني استوديو خياطة ينتج أنماط الأقمشة للبيع بالجملة.

    1. تحديد احتياجات رأس المال لكل من المشاريع الجديدة والحالية.
      عند مراجعة احتياجاتها المستقبلية، قررت ميلاني أنه يمكن استبدال ماكينة الخياطة التجارية البالغة من العمر خمس سنوات. لا تزال الآلة القديمة تعمل، لكن الإنتاج تباطأ في الأشهر الأخيرة مع زيادة احتياجات الإصلاح وقطع الغيار. تتوقع ميلاني أن تؤدي ماكينة الخياطة الجديدة إلى جعل عملية الإنتاج أكثر كفاءة، مما قد يؤدي أيضًا إلى زيادة حجم أعمالها الحالي. قررت استكشاف إمكانية شراء ماكينة خياطة جديدة.
    2. تحديد وتحديد قيود الموارد.
      يجب أن تفكر ميلاني فيما إذا كان لديها ما يكفي من الوقت والمال للاستثمار في ماكينة خياطة جديدة. يعمل استوديو الخياطة منذ ثلاث سنوات وأظهر نموًا ماليًا ثابتًا عامًا بعد عام. تتوقع ميلاني تحقيق ربح كافٍ لتوفير استثمار رأسمالي لـ\(\$50,000\). إذا قامت بشراء ماكينة خياطة جديدة، فسيتعين عليها تدريب موظفيها على كيفية استخدام الماكينة وسيتعين عليها التوقف عن الإنتاج أثناء تثبيت الجهاز الجديد. إنها تتوقع خسارة\(\$20,000\) وقت التدريب والإنتاج. يعتمد تقدير\(\$20,000\) الخسارة على فترة التعطل في الإنتاج لكل من العمالة وإنتاج المنتج.
    3. وضع معايير أساسية للبدائل.
      تفكر ميلاني في شراء جهازين مختلفين للخياطة. قبل أن تقوم بتقييم الخيار الذي يعد استثمارًا أفضل، يجب عليها تحديد الحد الأدنى من متطلبات الاستثمار. قررت أن الآلة الجديدة يجب أن تعيد استثمارها الأولي إليها في غضون ثلاث سنوات بمعدل\(20\%\)، ولا يمكن أن تتجاوز تكلفة الاستثمار الأولية أرباحها المستقبلية. وقد أدى ذلك إلى وضع خط أساس لما تعتبره معقولًا لهذا النوع من الاستثمار، ولن تنظر في أي بديل استثماري لا يفي بهذه المعايير الدنيا.
    4. تقييم البدائل باستخدام قرارات الفحص والتفضيل.
      الآن بعد أن حددت الحد الأدنى من المتطلبات للجهاز الجديد، يمكنها تقييم كل من هذه الآلات لمعرفة ما إذا كانت تلبي معاييرها أو تتجاوزها. تكاليف ماكينة الخياطة الأولى\(\$45,000\). ومن المتوقع أن تسترد استثمارها الأولي في غضون عامين ونصف. معدل العائد هو\(25\%\)، وستتجاوز أرباحها المستقبلية التكلفة الأولية للجهاز.
    5. سوف تكلف الآلة الثانية\(\$55,000\). تتوقع استرداد استثمارها الأولي في غضون ثلاث سنوات. معدل العائد هو\(18\%\)، وستكون أرباحها المستقبلية أقل من التكلفة الأولية للجهاز.
    6. اتخذ القرار.
      ستقرر ميلاني الآن ماكينة الخياطة التي ستستثمر فيها. تلبي الآلة الأولى أو تتجاوز الحد الأدنى من المتطلبات المحددة لها من حيث التكلفة والاسترداد ومعدل العائد والأرباح المستقبلية مقارنة بالاستثمار الأولي. بالنسبة للجهاز الثاني، تتجاوز\(\$55,000\) التكلفة النقد المتاح للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، لا تفي الآلة الثانية بمعدل العائد والأرباح المستقبلية المتوقعة لا تقارن جيدًا بقيمة الاستثمار الأولي.\(20\%\) بناءً على هذه المعلومات، ستختار ميلاني شراء أول ماكينة خياطة.
      هذه الخطوات تجعل الأمر يبدو كما لو أن تضييق البدائل والاختيار عملية بسيطة. ومع ذلك، تحتاج الشركة إلى استخدام تقنيات التحليل، بما في ذلك طريقة الاسترداد وطريقة معدل العائد المحاسبي، بالإضافة إلى تقنيات أخرى أكثر تعقيدًا وتعقيدًا، لمساعدتها على اتخاذ قرارات الفحص والتفضيل. يمكن أن تساعد هذه التقنيات الإدارة في اتخاذ قرار الاستثمار النهائي الأفضل للشركة. نبدأ في التعرف على قرارات الفحص والتفضيل المختلفة في تقييم معدل الاسترداد والمحاسبة للعائد في رأس المال.

    رابط التعلم

    تستخدم المزيد والمزيد من الشركات برامج الإنفاق الرأسمالي في إدارة تحليل الميزانية. إحدى الشركات التي تستخدم هذا البرنامج هي Solarcentury، وهي شركة للطاقة الشمسية مقرها المملكة المتحدة. اقرأ دراسة الحالة هذه حول مزايا Solarcentury للميزانية الرأسمالية الناتجة عن استثمار البرنامج هذا لمعرفة المزيد.

    الحواشي

    • جي جاكسون «توقف الاستثمار التجاري في المملكة المتحدة في العام منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي» ذا فايننشال تايمز. 24 أغسطس 2017. https://www.ft.com/content/daff3ffe-...1-5ba57d47eff7
    • جاك إيوينج وجاد معوض. «تخفض VW ميزانية البحث والتطوير في مواجهة فضيحة الانبعاثات المكلفة.» نيويورك تايمز. 20 نوفمبر 2015. https://www.nytimes.com/2015/11/21/b...s-scandal.html
    • جاك إيوينج وجاد معوض. «تخفض VW ميزانية البحث والتطوير في مواجهة فضيحة الانبعاثات المكلفة.» نيويورك تايمز. 20 نوفمبر 2015. https://www.nytimes.com/2015/11/21/b...s-scandal.html

    المساهمون والصفات