معظم البلدان لديها عملات مختلفة، ولكن ليس كلها. في بعض الأحيان تستخدم الاقتصادات الصغيرة عملة جارة أكبر اقتصاديًا. على سبيل المثال، قررت الإكوادور والسلفادور وبنما التعامل بالدولار - أي استخدام الدولار الأمريكي كعملة لها. في بعض الأحيان تشترك الدول في عملة مشتركة. ومن الأمثلة الكبيرة على العملة المشتركة قرار 17 دولة أوروبية - بما في ذلك بعض الاقتصادات الكبيرة جدًا مثل فرنسا وألمانيا وإيطاليا - باستبدال عملاتها السابقة باليورو. مع ملاحظة هذه الاستثناءات على النحو الواجب، فإن معظم الاقتصاد الدولي يحدث في حالة تعدد العملات الوطنية حيث يحتاج كل من الأفراد والشركات إلى التحويل من عملة إلى أخرى عند البيع أو الشراء أو التوظيف أو الاقتراض أو السفر أو الاستثمار عبر الحدود الوطنية. يُطلق على السوق الذي يستخدم فيه الأشخاص أو الشركات عملة واحدة لشراء عملة أخرى اسم سوق الصرف الأجنبي.
لقد واجهت المفهوم الأساسي لأسعار الصرف في الفصول السابقة. في التجارة الدولية وتدفقات رأس المال، على سبيل المثال، ناقشنا كيفية استخدام أسعار الصرف لمقارنة إحصاءات الناتج المحلي الإجمالي من البلدان التي يتم فيها قياس الناتج المحلي الإجمالي بعملات مختلفة. غير أن هذه الأمثلة السابقة أخذت سعر الصرف الفعلي كما هو معطى، كما لو كان حقيقة من حقائق الطبيعة. في الواقع، سعر الصرف هو السعر - سعر إحدى العملات المعبر عنه بوحدات عملة أخرى. الإطار الرئيسي لتحليل الأسعار، سواء في هذه الدورة، أو أي دورة اقتصادية أخرى، في السياسة العامة، أو أمثلة الأعمال، هو تشغيل العرض والطلب في الأسواق.
ملاحظة
قم بزيارة هذا الموقع للحصول على حاسبة سعر الصرف.
الحجم الاستثنائي لأسواق الصرف الأجنبي
الكميات المتداولة في أسواق الصرف الأجنبي مذهلة. وجدت دراسة استقصائية أجريت في أبريل 2013 من قبل بنك التسويات الدولية، وهو منظمة دولية للبنوك والصناعة المالية، أنه تم تداول 5.3 تريليون دولار يوميًا في أسواق الصرف الأجنبي، مما يجعل سوق الصرف الأجنبي أكبر سوق في الاقتصاد العالمي. في المقابل، بلغ الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة لعام 2013 15.8 تريليون دولار سنويًا.
يوضح الجدول 1 العملات الأكثر تداولًا في أسواق الصرف الأجنبي. يهيمن الدولار الأمريكي والعملات التي تستخدمها الدول في أوروبا الغربية (اليورو والجنيه الإسترليني والدولار الأسترالي) والين الياباني على سوق الصرف الأجنبي.
في أسواق الصرف الأجنبي، يصبح الطلب والعرض مترابطين بشكل وثيق، لأن الشخص أو الشركة التي تطلب عملة ما يجب أن توفر في نفس الوقت عملة أخرى - والعكس صحيح. ولفهم ذلك، من المفيد النظر في أربع مجموعات من الأشخاص أو الشركات التي تشارك في السوق: (1) الشركات العاملة في التجارة الدولية للسلع والخدمات؛ (2) السياح الذين يزورون البلدان الأخرى؛ (3) المستثمرون الدوليون الذين يشترون الملكية (أو جزء منها) الملكية) لشركة أجنبية؛ (4) المستثمرون الدوليون الذين يقومون باستثمارات مالية لا تنطوي على الملكية. لننظر في هذه الفئات بدورها.
تجد الشركات التي تشتري وتبيع في الأسواق الدولية أن تكاليفها للعمال والموردين والمستثمرين تقاس بعملة الدولة التي يحدث فيها إنتاجها، ولكن إيراداتها من المبيعات تقاس بعملة الدولة المختلفة التي حدثت فيها مبيعاتها. لذلك، ستكسب الشركة الصينية المصدرة إلى الخارج بعض العملات الأخرى - على سبيل المثال، الدولار الأمريكي - ولكنها ستحتاج إلى اليوان الصيني لدفع أجور العمال والموردين والمستثمرين المقيمين في الصين. في أسواق الصرف الأجنبي، ستكون هذه الشركة موردًا للدولار الأمريكي ومطلوبًا لليوان الصيني.
سيوفر السياح الدوليون عملتهم المحلية لتلقي عملة البلد الذي يزورونه. على سبيل المثال، يقوم السائح الأمريكي الذي يزور الصين بتوريد الدولار الأمريكي إلى سوق الصرف الأجنبي ويطلب اليوان الصيني.
غالبًا ما يتم تقسيم الاستثمارات المالية التي تتجاوز الحدود الدولية وتتطلب تبادل العملات إلى فئتين. يشير الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) إلى شراء شركة (عشرة بالمائة على الأقل) في بلد آخر أو بدء مشروع جديد في بلد أجنبي. على سبيل المثال، في عام 2008، اشترت شركة تخمير البيرة البلجيكية InBev صانع البيرة الأمريكي Anheuser-Busch مقابل 52 مليار دولار. لإجراء عملية الشراء هذه لشركة أمريكية، سيتعين على InBev توفير اليورو (عملة بلجيكا) لسوق الصرف الأجنبي والطلب على الدولار الأمريكي.
أما النوع الآخر من الاستثمار المالي الدولي، وهو الاستثمار في الحوافظ المالية، فيشمل استثمارا ماليا بحتا لا ينطوي على أي مسؤولية إدارية. ومن الأمثلة على ذلك المستثمر المالي الأمريكي الذي اشترى السندات الصادرة عن حكومة المملكة المتحدة، أو أودع الأموال في بنك بريطاني. للقيام بمثل هذه الاستثمارات، سيقوم المستثمر الأمريكي بتوريد الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي وطلب الجنيه البريطاني.
غالبًا ما يرتبط استثمار المحفظة بالتوقعات حول كيفية تحول أسعار الصرف. انظر إلى المستثمر المالي الأمريكي الذي يفكر في شراء السندات الصادرة في المملكة المتحدة. من أجل البساطة، تجاهل أي فائدة تدفعها السندات (والتي ستكون صغيرة على المدى القصير على أي حال) وركز على أسعار الصرف. لنفترض أن الجنيه البريطاني يساوي حاليًا 1.50 دولارًا بالعملة الأمريكية. ومع ذلك، يعتقد المستثمر أنه في غضون شهر، ستبلغ قيمة الجنيه البريطاني 1.60 دولار بالعملة الأمريكية. وبالتالي، كما يوضح الشكل 1 (أ)، سيغير هذا المستثمر 24,000 دولار مقابل 16,000 جنيه إسترليني. في غضون شهر، إذا كان الجنيه يساوي بالفعل 1.60 دولارًا، فيمكن لمستثمر المحفظة التداول مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي بسعر الصرف الجديد، والحصول على 25600 دولار - وهو ربح جيد. يمكن لمستثمر المحفظة الذي يعتقد أن سعر الصرف الأجنبي للجنيه سيعمل في الاتجاه المعاكس أن يستثمر أيضًا وفقًا لذلك. لنفترض أن المستثمر يتوقع أن الجنيه، الذي تبلغ قيمته الآن 1.50 دولارًا بالعملة الأمريكية، سينخفض إلى 1.40 دولارًا. بعد ذلك، كما هو موضح في الشكل 1 (ب)، يمكن لهذا المستثمر البدء بمبلغ 20,000 جنيه إسترليني بالعملة البريطانية (اقتراض الأموال إذا لزم الأمر)، وتحويلها إلى 30,000 دولار بالعملة الأمريكية، والانتظار لمدة شهر، ثم تحويلها مرة أخرى إلى ما يقرب من 21,429 جنيهًا إسترلينيًا بالعملة البريطانية - مرة أخرى لتحقيق ربح جيد. بالطبع، يأتي هذا النوع من الاستثمار بدون ضمانات، وسيتكبد المستثمر خسائر إذا لم تتحرك أسعار الصرف كما هو متوقع.
مستثمر محفظة يحاول الاستفادة من تحركات أسعار الصرف
الشكل 1: يمكن لتوقعات القيمة المستقبلية للعملة أن تدفع الطلب والعرض لتلك العملة في أسواق الصرف الأجنبي.
العديد من قرارات الاستثمار في المحفظة ليست بسيطة مثل المراهنة على أن قيمة العملة ستتغير في اتجاه أو آخر. وبدلاً من ذلك، فإنها تنطوي على شركات تحاول حماية نفسها من تحركات أسعار الصرف. تخيل أنك تدير شركة أمريكية تقوم بالتصدير إلى فرنسا. لقد وقعت عقدًا لتقديم منتجات معينة وستحصل على مليون يورو سنويًا من الآن. لكنك لا تعرف قيمة هذا العقد بالدولار الأمريكي، لأن سعر صرف الدولار/اليورو يمكن أن يتقلب في العام المقبل. لنفترض أنك تريد أن تعرف على وجه اليقين قيمة العقد، ولا تخاطر بأن قيمة اليورو ستكون أقل بالدولار الأمريكي مما هي عليه حاليًا. يمكنك التحوط، مما يعني استخدام معاملة مالية لحماية نفسك من مخاطر أحد استثماراتك (في هذه الحالة، مخاطر العملة من العقد). على وجه التحديد، يمكنك توقيع عقد مالي ودفع رسوم تضمن لك سعر صرف معين بعد عام واحد من الآن - بغض النظر عن سعر الصرف في السوق في ذلك الوقت. الآن، من الممكن أن ترتفع قيمة اليورو بالدولار بعد عام من الآن، لذلك لن يكون عقد التحوط الخاص بك ضروريًا، وستدفع رسومًا مقابل لا شيء. ولكن إذا انخفضت قيمة اليورو بالدولار، فأنت محمي بالتحوط. عادةً ما تؤدي العقود المالية مثل التحوط، حيث ترغب الأطراف في الحماية من تحركات أسعار الصرف، إلى سلسلة من استثمارات المحفظة من قبل الشركة التي تتلقى رسومًا لتوفير التحوط.
يشمل كل من الاستثمار الأجنبي المباشر واستثمارات المحفظة مستثمرًا يوفر العملة المحلية ويطلب عملة أجنبية. مع استثمار المحفظة، يتم شراء أقل من عشرة بالمائة من الشركة. على هذا النحو، غالبًا ما يتم الاستثمار في المحفظة بتركيز قصير المدى. مع الاستثمار الأجنبي المباشر، يتم شراء أكثر من عشرة بالمائة من الشركة ويتحمل المستثمر عادةً بعض المسؤولية الإدارية؛ وبالتالي يميل الاستثمار الأجنبي المباشر إلى التركيز على المدى الطويل. من الناحية العملية، يمكن سحب استثمارات المحفظة من بلد ما بسرعة أكبر بكثير من الاستثمارات الأجنبية المباشرة. يمكن لمستثمر المحفظة الأمريكي الذي يرغب في شراء أو بيع السندات الصادرة عن حكومة المملكة المتحدة القيام بذلك من خلال مكالمة هاتفية أو بضع نقرات على مفتاح الكمبيوتر. ومع ذلك، فإن الشركة الأمريكية التي ترغب في شراء أو بيع شركة، مثل تلك التي تصنع قطع غيار السيارات في المملكة المتحدة، ستجد أن تخطيط وتنفيذ الصفقة يستغرق بضعة أسابيع أو حتى أشهر. يلخص الجدول 2 الفئات الرئيسية من طالبي وموردي العملة.
يأتي الطلب على الدولار الأمريكي من...
يأتي عرض الدولار الأمريكي من...
شركة تصدير أمريكية حصلت على عملة أجنبية وتحاول دفع نفقات مقرها الولايات المتحدة
شركة أجنبية باعت سلعًا مستوردة في الولايات المتحدة، وحصلت على الدولار الأمريكي، وتحاول دفع النفقات المتكبدة في بلدها الأصلي
السياح الأجانب الذين يزورون الولايات المتحدة
سائحون أمريكيون يغادرون لزيارة بلدان أخرى
المستثمرون الأجانب الذين يرغبون في القيام باستثمارات مباشرة في الاقتصاد الأمريكي
المستثمرون الأمريكيون الذين يرغبون في القيام باستثمارات أجنبية مباشرة في بلدان أخرى
المستثمرون الأجانب الذين يرغبون في القيام باستثمارات محفظة في الاقتصاد الأمريكي
المستثمرون الأمريكيون الذين يرغبون في القيام باستثمارات في المحافظ في بلدان أخرى
الجدول 2: مجموعات الطلب والعرض في أسواق الصرف الأجنبي
المشاركون في سوق أسعار الصرف
لا يشمل سوق الصرف الأجنبي الموردين والمطلبين النهائيين للعملات الأجنبية الذين يبحثون حرفيًا عن بعضهم البعض. إذا قررت مارتينا مغادرة منزلها في فنزويلا والقيام برحلة في الولايات المتحدة، فلن تحتاج إلى العثور على مواطن أمريكي يخطط لقضاء إجازة في فنزويلا وترتيب تجارة العملات من شخص لآخر. بدلاً من ذلك، يعمل سوق الصرف الأجنبي من خلال المؤسسات المالية، ويعمل على عدة مستويات.
يذهب معظم الأشخاص والشركات الذين يتبادلون كمية كبيرة من العملات إلى البنك، وتوفر معظم البنوك العملات الأجنبية كخدمة للعملاء. ثم تقوم هذه البنوك (وعدد قليل من الشركات الأخرى)، المعروفة باسم التجار، بتداول العملات الأجنبية. هذا يسمى سوق ما بين البنوك.
في الاقتصاد العالمي، هناك ما يقرب من 2000 شركة تعمل في مجال تداول العملات الأجنبية. يوجد في الاقتصاد الأمريكي أقل من 100 تاجر صرف أجنبي، لكن أكبر 12 تاجرًا أو نحو ذلك ينفذون أكثر من نصف إجمالي المعاملات. لا يوجد موقع مركزي لسوق الصرف الأجنبي، لكن التجار الرئيسيين يراقبون بعضهم البعض عن كثب في جميع الأوقات.
سوق الصرف الأجنبي ضخم ليس بسبب متطلبات السياح أو الشركات أو حتى الاستثمار الأجنبي المباشر، ولكن بدلاً من ذلك بسبب استثمارات المحفظة وأفعال تجار الصرف الأجنبي المتشابكين. السياحة الدولية صناعة كبيرة جدًا، تبلغ قيمتها حوالي 1 تريليون دولار سنويًا. تمثل الصادرات العالمية حوالي 23٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي؛ أي حوالي 18 تريليون دولار سنويًا. بلغ إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر حوالي 1.5 تريليون دولار في نهاية عام 2013. ومع ذلك، فإن هذه الكميات تتضاءل بسبب 5.3 تريليون دولار يوميًا يتم تداولها في أسواق الصرف الأجنبي. معظم المعاملات في سوق الصرف الأجنبي مخصصة للاستثمار في المحفظة - تحركات قصيرة الأجل نسبيًا لرأس المال المالي بين العملات - وبسبب تصرفات تجار العملات الأجنبية الكبار حيث يقومون بالشراء والبيع باستمرار مع بعضهم البعض.
تعزيز العملة وإضعافها
عندما تتغير أسعار معظم السلع والخدمات، يُقال إن السعر «يرتفع» أو «ينخفض». بالنسبة لأسعار الصرف، تختلف المصطلحات. عندما يرتفع سعر صرف العملة، بحيث يتم تبادل العملات لمزيد من العملات الأخرى، يشار إلى ذلك باسم «الارتفاع» أو «التعزيز». عندما ينخفض سعر صرف العملة، بحيث يتم تداول العملة بأقل من العملات الأخرى، يشار إلى ذلك باسم الانخفاض أو «الضعف».
لتوضيح استخدام هذه المصطلحات، ضع في اعتبارك سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والدولار الكندي منذ عام 1980، كما هو موضح في الشكل 2 (أ). يوضح المحور الرأسي في الشكل 2 (أ) سعر 1 دولار بالعملة الأمريكية، مقاسًا بالعملة الكندية. من الواضح أن أسعار الصرف يمكن أن تتحرك صعودًا وهبوطًا بشكل كبير. تم تداول الدولار الأمريكي مقابل 1.17 دولارًا كنديًا في عام 1980. ارتفع الدولار الأمريكي أو ارتفع إلى 1.39 دولار كندي في عام 1986، وانخفض أو انخفض إلى 1.15 دولار كندي في عام 1991، ثم ارتفع أو ارتفع إلى 1.60 دولار كندي في أوائل عام 2002، وانخفض إلى ما يقرب من 1.20 دولار كندي في عام 2009، ثم شهد ارتفاعًا وهبوطًا حادًا في عامي 2009 و 2010. يمكن أن تكون الوحدات التي يتم قياس أسعار الصرف بها مربكة، لأن سعر صرف الدولار الأمريكي يتم قياسه باستخدام عملة مختلفة - الدولار الكندي. لكن أسعار الصرف تقيس دائمًا سعر وحدة واحدة من العملات باستخدام عملة مختلفة.
التعزيز أو التقدير مقابل الضعف أو التقليل
الشكل 2: تميل أسعار الصرف إلى التقلب بشكل كبير، حتى بين الشركات المجاورة مثل الولايات المتحدة وكندا. من خلال النظر عن كثب إلى القيم الزمنية (تختلف السنوات قليلاً في هذه الرسوم البيانية)، يتضح أن القيم الواردة في الجزء (أ) هي صورة معكوسة للجزء (ب)، مما يوضح أن انخفاض قيمة إحدى العملات يرتبط بارتفاع قيمة العملة الأخرى والعكس صحيح. هذا يعني أنه عند مقارنة أسعار الصرف بين بلدين (في هذه الحالة، الولايات المتحدة وكندا)، يشير انخفاض قيمة (أو ضعف) بلد واحد (الدولار الأمريكي في هذا المثال) إلى ارتفاع (أو تعزيز) العملة الأخرى (وهي في هذا المثال الدولار الكندي) . (المصدر: البيانات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي (FRED) (أ) https://research.stlouisfed.org/fred2/series/EXCAUS؛ (ب) research.stlouisfed.org/fred... CUSSP01CAQ650N)
عند النظر إلى سعر الصرف بين عملتين، يجب أن يعني ارتفاع قيمة إحدى العملات أو تقويتها انخفاض قيمة العملة الأخرى أو إضعافها. يوضح الشكل 2 (ب) سعر صرف الدولار الكندي، مقاسًا بالدولار الأمريكي. إن سعر صرف الدولار الأمريكي المقاس بالدولار الكندي، كما هو موضح في الشكل 2 (أ)، هو صورة مرآة مثالية لسعر صرف الدولار الكندي المقاس بالدولار الأمريكي، كما هو موضح في الشكل 2 (ب). انخفاض نسبة الدولار الكندي إلى الدولار الأمريكي يعني ارتفاع نسبة الدولار الأمريكي/كندا إلى الدولار، والعكس صحيح.
مع سعر السلعة أو الخدمة النموذجية، من الواضح أن الأسعار المرتفعة تفيد البائعين وتضر بالمشترين، بينما تعود الأسعار المنخفضة بالفائدة على المشترين وتضر بالبائعين. في حالة أسعار الصرف، حيث لا يكون المشترون والبائعون دائمًا واضحًا بشكل بديهي، من المفيد تتبع كيفية تأثر مختلف المشاركين في السوق بعملة أقوى أو أضعف. لننظر، على سبيل المثال، إلى تأثير الدولار الأمريكي القوي على ست مجموعات مختلفة من الجهات الفاعلة الاقتصادية، كما هو موضح في الشكل 3: (1) المصدرون الأمريكيون الذين يبيعون في الخارج؛ (2) المصدرون الأجانب (أي الشركات التي تبيع الواردات في الاقتصاد الأمريكي)؛ (3) السياح الأمريكيون في الخارج؛ (4) السياح الأجانب الذين يزورون الولايات المتحدة؛ (5) ) المستثمرون الأمريكيون (إما الاستثمار الأجنبي المباشر أو استثمار المحفظة) الذين يفكرون في الفرص في بلدان أخرى؛ (6) والمستثمرون الأجانب الذين يفكرون في الفرص في الاقتصاد الأمريكي.
كيف تؤثر تحركات أسعار الصرف على كل مجموعة؟
الشكل 3: تؤثر تحركات أسعار الصرف على المصدرين والسياح والمستثمرين الدوليين بطرق مختلفة.
بالنسبة لشركة أمريكية تبيع في الخارج، تعتبر قوة الدولار الأمريكي لعنة. الدولار الأمريكي القوي يعني أن العملات الأجنبية ضعيفة في المقابل. عندما تكسب شركة التصدير هذه عملات أجنبية من خلال مبيعات التصدير، ثم تقوم بتحويلها مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي لدفع أجور العمال والموردين والمستثمرين، فإن الدولار القوي يعني أن العملة الأجنبية تشتري دولارات أمريكية أقل مما لو لم تتعزز العملة، وأن أرباح الشركة (مثل يقاس بالدولار) الخريف. ونتيجة لذلك، قد تختار الشركة خفض صادراتها، أو قد ترفع سعر البيع، الأمر الذي سيميل أيضًا إلى خفض صادراتها. بهذه الطريقة، تقلل العملة القوية من صادرات الدولة.
على العكس من ذلك، بالنسبة لشركة أجنبية تبيع في الاقتصاد الأمريكي، فإن الدولار القوي هو نعمة. كل دولار يتم كسبه من خلال مبيعات التصدير، عند تداوله مرة أخرى بالعملة المحلية للشركة المصدرة، سيشتري الآن أكثر من العملة المحلية مما كان متوقعًا قبل تعزيز الدولار. ونتيجة لذلك، فإن قوة الدولار تعني أن الشركة المستوردة ستحقق أرباحًا أعلى من المتوقع. ستسعى الشركة إلى توسيع مبيعاتها في الاقتصاد الأمريكي، أو قد تخفض الأسعار، مما سيؤدي أيضًا إلى توسيع المبيعات. وبهذه الطريقة، يعني الدولار الأمريكي القوي أن المستهلكين سيشترون المزيد من المنتجين الأجانب، مما يوسع مستوى واردات البلاد.
بالنسبة للسائح الأمريكي في الخارج، الذي يستبدل الدولار الأمريكي بالعملة الأجنبية حسب الضرورة، فإن الدولار الأمريكي القوي يعد ميزة. يحصل السائح على المزيد من العملات الأجنبية مقابل كل دولار أمريكي، وبالتالي تكون تكلفة الرحلة بالدولار الأمريكي أقل. عندما تكون عملة بلد ما قوية، فهذا هو الوقت المناسب لمواطني ذلك البلد للقيام بجولة في الخارج. تخيل سائحًا أمريكيًا وفر ما يصل إلى 5,000 دولار لرحلة إلى جنوب إفريقيا. في يناير 2008، اشترى دولار واحد 7 راند جنوب أفريقي، لذلك كان لدى السائح 35000 راند لإنفاقه. في يناير 2009، اشترى دولار واحد 10 راند، لذلك كان لدى السائح 50000 راند لإنفاقه. بحلول يناير 2010، اشترى دولار واحد 7.5 راند فقط. من الواضح أن عام 2009 كان العام الذي يزور فيه السياح الأمريكيون جنوب إفريقيا. بالنسبة للزوار الأجانب إلى الولايات المتحدة، فإن النمط المعاكس صحيح. يعني الدولار الأمريكي الأقوى نسبيًا أن عملاتها الخاصة أضعف نسبيًا، بحيث عندما تتحول من عملتها الخاصة إلى الدولار الأمريكي، فإنها تمتلك دولارات أمريكية أقل من ذي قبل. عندما تكون عملة بلد ما قوية، فهذا ليس الوقت المناسب بشكل خاص للسياح الأجانب للزيارة.
الدولار القوي يضر بآفاق المستثمر المالي الأمريكي الذي استثمر الأموال بالفعل في بلد آخر. يجب على المستثمر المالي الأمريكي في الخارج أولاً تحويل الدولار الأمريكي إلى عملة أجنبية، والاستثمار في بلد أجنبي، ثم تحويل تلك العملة الأجنبية لاحقًا إلى الدولار الأمريكي. في هذه الأثناء، إذا أصبح الدولار الأمريكي أقوى وأصبحت العملة الأجنبية أضعف، فعندما يتحول المستثمر مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي، سيكون معدل العائد على هذا الاستثمار أقل مما كان متوقعًا في الأصل في وقت إجرائه.
ومع ذلك، فإن الدولار الأمريكي القوي يعزز عوائد المستثمر الأجنبي الذي يضع الأموال في الاستثمار الأمريكي. هذا المستثمر الأجنبي يتحول من العملة المحلية إلى الدولار الأمريكي ويسعى إلى استثمار أمريكي، بينما يخطط لاحقًا للعودة إلى العملة المحلية. في هذه الأثناء، إذا ارتفع الدولار بقوة، فعندما يحين وقت التحويل من الدولار الأمريكي إلى العملة الأجنبية، سيحصل المستثمر على عملات أجنبية أكثر مما كان متوقعًا في وقت إجراء الاستثمار الأصلي.
تركز جميع الفقرات السابقة على الحالة التي يصبح فيها الدولار الأمريكي أقوى. يتم توضيح ردود الفعل الاقتصادية السعيدة أو غير السعيدة المقابلة في العمود الأول من الشكل 3. تركز ميزة Work It Out التالية التحليل على العكس: ضعف الدولار.
ملاحظة: آثار ضعف الدولار
دعونا نتطرق إلى آثار ضعف الدولار على مصدر أمريكي، ومصدر أجنبي إلى الولايات المتحدة، وسائح أمريكي يسافر إلى الخارج، وسائح أجنبي قادم إلى الولايات المتحدة، ومستثمر أمريكي في الخارج، ومستثمر أجنبي في الولايات المتحدة.
الخطوة 1. لاحظ أن الطلب على الصادرات الأمريكية هو دالة لسعر تلك الصادرات، والذي يعتمد على سعر الدولار لتلك السلع وسعر صرف الدولار من حيث العملة الأجنبية. على سبيل المثال، تبلغ تكلفة شاحنة بيك آب فورد 25,000 دولار في الولايات المتحدة. عندما يتم بيعها في المملكة المتحدة، يكون السعر 25,000 دولار/1.50 دولار لكل جنيه بريطاني، أو 16,667 جنيهًا إسترلينيًا. يؤثر الدولار على السعر الذي يواجهه الأجانب الذين قد يشترون الصادرات الأمريكية.
الخطوة 2. ضع في اعتبارك أنه إذا ضعف الدولار، فإن الجنيه يرتفع في القيمة. إذا ارتفع الجنيه إلى 2.00 دولارًا للرطل، فإن سعر سيارة فورد بيك آب الآن هو 25,000 دولار/2.00 دولار = 12,500 جنيه إسترليني. ضعف الدولار يعني أن العملة الأجنبية تشتري المزيد من الدولارات، مما يعني أن الصادرات الأمريكية تبدو أقل تكلفة.
الخطوة 3. لخص أن ضعف الدولار الأمريكي يؤدي إلى زيادة الصادرات الأمريكية. بالنسبة للمصدّر الأجنبي، فإن النتيجة هي عكس ذلك تمامًا.
الخطوة 4. لنفترض أن مصنع الجعة في إنجلترا مهتم ببيع Bass Ale إلى متجر بقالة في الولايات المتحدة. إذا كان سعر ستة عبوات من Bass Ale هو 6.00 جنيهًا إسترلينيًا وسعر الصرف 1.50 دولارًا لكل جنيه بريطاني، فإن سعر متجر البقالة هو 6.00 × 1.50 دولارًا = 9.00 دولارًا لكل حزمة. إذا انخفض الدولار إلى 2.00 دولار للرطل، فإن سعر Bass Ale هو الآن 6.00 × 2.00 دولار = 12 دولارًا.
الخطوة 5. لخص أنه من وجهة نظر المشترين الأمريكيين، فإن ضعف الدولار يعني أن العملة الأجنبية أكثر تكلفة، مما يعني أن السلع الأجنبية أكثر تكلفة أيضًا. هذا يؤدي إلى انخفاض الواردات الأمريكية، وهو أمر سيئ بالنسبة للمصدر الأجنبي.
الخطوة 6. فكر في السياح الأمريكيين الذين يسافرون إلى الخارج. إنهم يواجهون نفس الوضع الذي يواجهه المستورد الأمريكي - فهم يشترون رحلة خارجية. ضعف الدولار يعني أن رحلتهم ستكلف أكثر، لأن إنفاق معين من العملة الأجنبية (مثل فاتورة الفندق) سيتطلب المزيد من الدولارات. والنتيجة هي أن السائح قد لا يبقى طويلاً في الخارج، وقد يختار البعض عدم السفر على الإطلاق.
الخطوة 7. ضع في اعتبارك أنه بالنسبة للسائح الأجنبي إلى الولايات المتحدة، فإن ضعف الدولار يمثل نعمة. وهذا يعني أن عملتهم تذهب إلى أبعد من ذلك، وبالتالي فإن تكلفة الرحلة إلى الولايات المتحدة ستكون أقل. قد يختار الأجانب القيام برحلات أطول إلى الولايات المتحدة، وقد يقرر المزيد من السياح الأجانب القيام برحلات أمريكية.
الخطوة 8. لاحظ أن المستثمر الأمريكي في الخارج يواجه نفس الموقف الذي يواجهه المستورد الأمريكي - فهو يشتري أصلًا أجنبيًا. سوف يرى المستثمر الأمريكي ضعف الدولار كزيادة في «سعر» الاستثمار، حيث أن نفس العدد من الدولارات سيشتري عملات أجنبية أقل وبالتالي أصول أجنبية أقل. وهذا من شأنه أن يقلل من حجم الاستثمار الأمريكي في الخارج.
الخطوة 9. لاحظ أيضًا أن المستثمرين الأجانب في الولايات المتحدة سيكون لديهم تجربة عكسية. نظرًا لأن العملات الأجنبية تشتري المزيد من الدولارات، فمن المحتمل أن تستثمر في المزيد من الأصول الأمريكية.
في هذه المرحلة، يجب أن يكون لديك فكرة جيدة عن اللاعبين الرئيسيين في سوق الصرف الأجنبي: الشركات العاملة في التجارة الدولية والسياح والمستثمرين الماليين الدوليين والبنوك وتجار الصرف الأجنبي. توضح الوحدة التالية كيف يمكن استخدام أدوات الطلب والعرض في أسواق الصرف الأجنبي لشرح الأسباب الكامنة وراء العملات الأقوى والأضعف (يتم تناول «الأقوى» و «الأضعف» بشكل أكبر في ميزة Clear It Up التالية).
ملاحظة: لماذا لا تكون العملة الأقوى أفضل بالضرورة؟
أحد سوء الفهم الشائع حول أسعار الصرف هو أن العملة «الأقوى» أو «المرتفعة» يجب أن تكون أفضل من العملة «الأضعف» أو «المخفضة». بعد كل شيء، أليس من الواضح أن «القوي» أفضل من «الضعيف»؟ لكن لا تدع المصطلحات تربكك. عندما تصبح العملة أقوى، بحيث تشتري المزيد من العملات الأخرى، فإنها تفيد البعض في الاقتصاد وتجرح البعض الآخر. العملة الأقوى ليست بالضرورة الأفضل، إنها مختلفة فقط.
المفاهيم الأساسية والملخص
في سوق الصرف الأجنبي، يتبادل الأشخاص والشركات عملة واحدة لشراء عملة أخرى. يأتي الطلب على الدولار من شركات التصدير الأمريكية التي تسعى إلى تحويل أرباحها بالعملة الأجنبية مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي؛ والسياح الأجانب الذين يحولون أرباحهم بالعملة الأجنبية إلى الدولار الأمريكي؛ والمستثمرين الأجانب الذين يسعون إلى القيام باستثمارات مالية في الاقتصاد الأمريكي. على جانب العرض في سوق الصرف الأجنبي لتداول الدولار الأمريكي توجد الشركات الأجنبية التي باعت الواردات في الاقتصاد الأمريكي وتسعى إلى تحويل أرباحها مرة أخرى إلى عملتها المحلية؛ والسياح الأمريكيون في الخارج؛ والمستثمرون الأمريكيون الذين يسعون إلى القيام باستثمارات مالية في الاقتصادات الأجنبية. عندما تتمكن العملة A من شراء المزيد من العملة B، فإن العملة A قد تعززت أو ارتفعت قيمتها بالنسبة إلى B. عندما تتمكن العملة A من شراء كمية أقل من العملة B، فإن العملة A قد ضعفت أو انخفضت بالنسبة إلى B. إذا كانت العملة A تتعزز أو ارتفعت بالنسبة للعملة B، فيجب أن تضعف العملة B بالضرورة أو تنخفض قيمتها فيما يتعلق بالعملة ألف - العملة الأقوى تفيد أولئك الذين يشترون بتلك العملة وتؤذي أولئك الذين يقومون بالبيع. إن ضعف العملة يضر بأولئك، مثل المستوردين، الذين يشترون بهذه العملة ويفيد أولئك الذين يبيعون بها، مثل المصدرين.
مسرد المصطلحات
تقدير
عندما تكون قيمة العملة أعلى من حيث العملات الأخرى؛ وتسمى أيضًا «التقوية»
تنخفض قيمته
عندما تكون قيمة العملة أقل من حيث العملات الأخرى؛ وتسمى أيضًا «الضعف»
دولرة
تستخدم دولة ليست الولايات المتحدة الدولار الأمريكي كعملة لها
الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)
شراء أكثر من عشرة بالمائة من شركة أو بدء مشروع جديد في بلد آخر
سوق الصرف الأجنبي
السوق الذي يستخدم فيه الأشخاص عملة واحدة لشراء عملة أخرى
التحوط
استخدام المعاملات المالية كحماية ضد المخاطر
الاستثمار في المحفظة
استثمار في بلد آخر مالي بحت ولا ينطوي على أي مسؤولية إدارية
