Sera za kiwango cha ubadilishaji kuja katika aina mbalimbali ya aina tofauti waliotajwa katika Kielelezo 1: basi soko la fedha za kigeni kuamua kiwango cha ubadilishaji; basi soko kuweka thamani ya kiwango cha ubadilishaji zaidi ya muda, lakini kuwa na benki kuu wakati mwingine kuingilia kati ili kuzuia kushuka kwa thamani ambayo yanaonekana kubwa mno; na kati benki kuhakikisha kiwango maalum cha ubadilishaji; au kushiriki fedha na nchi nyingine. Hebu kujadili kila aina ya sera ya kiwango cha ubadilishaji na biashara yake.
Wigo wa Sera za Kiwango cha Kubadilisha
Kielelezo 1: Taifa inaweza kupitisha moja ya aina ya utawala wa kiwango cha ubadilishaji, kutoka viwango vinavyozunguka ambapo soko la fedha za kigeni huamua viwango vya viwango vya pegged ambapo serikali huingilia kati kusimamia thamani ya kiwango cha ubadilishaji, kwa sarafu ya kawaida ambapo taifa antar sarafu ya nchi nyingine au kundi la nchi.
Floating Exchange Viwango
Sera ambayo inaruhusu soko la fedha za kigeni kuweka viwango vya ubadilishaji hujulikana kama kiwango cha ubadilishaji kinachozunguka. Dola ya Marekani ni kiwango cha kubadilishana floating, kama ni sarafu ya karibu 40% ya nchi katika uchumi wa dunia. Wasiwasi mkubwa na sera hii ni kwamba viwango vya ubadilishaji vinaweza kusonga mpango mkubwa kwa muda mfupi.
Fikiria kiwango cha ubadilishaji wa Marekani walionyesha katika suala la sarafu nyingine haki imara, yen Kijapani, kama inavyoonekana katika Kielelezo 2. Tarehe 1 Januari 2002, kiwango cha ubadilishaji kilikuwa 133 yen/dola. Tarehe 1 Januari 2005, ilikuwa 103 yen/dola. Tarehe 1 Juni 2007, ilikuwa ni yen/dola 122, tarehe 1 Januari 2012, ilikuwa yen 77 kwa dola, na tarehe 1 Machi 2015, ilikuwa yen 120 kwa dola. Kama hisia ya mwekezaji inavyoendelea na kurudi, kuendesha viwango vya ubadilishaji juu na chini, wauzaji nje, waagizaji, na mabenki yanayohusika katika mikopo ya kimataifa wote huathirika. Katika mbaya zaidi, harakati kubwa katika viwango vya ubadilishaji zinaweza kuendesha makampuni katika kufilisika au kusababisha kuanguka kwa benki nchini kote. Lakini hata katika hali ya wastani ya kiwango cha ubadilishaji wa yen/dola, harakati hizi za takribani asilimia 30 nyuma na nje zinaweka dhiki kwa uchumi wote kama makampuni yanapaswa kubadilisha mipango yao ya kuuza nje na kuagiza ili kuzingatia viwango vya ubadilishaji mpya. Hasa katika nchi ndogo ambako biashara ya kimataifa ni sehemu kubwa ya Pato la Taifa, harakati za kiwango cha ubadilishaji zinaweza kupiga uchumi wao.
Kiwango cha Kubadilisha Dollar ya Marekani katika Kijapani
Kielelezo 2: Hata inaonekana imara viwango vya kubadilishana kama vile Yen Kijapani kwa Dollar ya Marekani inaweza kutofautiana wakati inaonekana kwa karibu baada ya muda. Takwimu hii inaonyesha kiwango cha imara kati ya 2011 na 2013. Mwaka 2013, kulikuwa na kushuka kwa thamani kubwa ya Yen (kuhusiana na Dollar ya Marekani) kwa karibu 14% na tena mwishoni mwa mwaka 2014 pia kwa karibu 14%. (Chanzo: Federal Reserve Data Uchumi (FRED)https://research.stlouisfed.org/fred2/series/DEXJPUS)
Hata hivyo, harakati za viwango vya kubadilishana vinavyozunguka zina faida, pia. Baada ya yote, bei za bidhaa na huduma zinaongezeka na kuanguka katika uchumi wa soko, kama mabadiliko ya mahitaji na ugavi. Ikiwa uchumi unapata mapato yenye nguvu au outflows ya mtaji wa kifedha wa kimataifa, au una mfumuko wa bei ya juu kiasi, au ikiwa inakabiliwa na ukuaji mkubwa wa tija ili nguvu za ununuzi zibadilishane na uchumi mwingine, basi inakuwa na maana ya kiuchumi kwa kiwango cha ubadilishaji kuhama pia.
Watetezi wa kiwango cha ubadilishaji wa kiwango cha ubadilishaji mara nyingi wanasema kwamba ikiwa sera za serikali zilikuwa zinatabirika zaidi na imara, basi viwango vya mfumuko wa bei na viwango vya riba vitakuwa vyema Exchange viwango bila bounce kuzunguka chini, pia. Mwanauchumi Milton Friedman (1912—2006), kwa mfano, aliandika utetezi wa viwango vya kubadilishana vilivyozunguka mwaka 1962 katika kitabu chake Ubepari na Freedom:
Kuwa katika neema ya viwango vya kubadilishana floating haimaanishi kuwa katika neema ya viwango vya kubadilishana imara. Tunapounga mkono mfumo wa bei ya bure [kwa bidhaa na huduma] nyumbani, hii haimaanishi kwamba tunapendelea mfumo ambao bei hubadilika kwa kasi na chini. Tunachotaka ni mfumo ambao bei ni huru kubadilika, lakini ambapo majeshi ya kuamua ni imara ya kutosha ili kwa kweli bei ziingie ndani ya safu za wastani. Hii ni kweli sawa katika mfumo wa viwango vya kubadilishana floating. Lengo kuu ni ulimwengu ambapo viwango vya ubadilishaji, wakati huru kutofautiana, ni, kwa kweli, imara sana kwa sababu sera za msingi za kiuchumi na hali ni imara.
Watetezi wa viwango vya kubadilishana floating kukubali kwamba, ndiyo, viwango vya ubadilishaji wakati mwingine hubadilika. Wanasema, hata hivyo, kwamba ikiwa benki kuu inalenga kuzuia mfumuko wa bei au uchumi mkubwa, na viwango vya chini na vyema vya riba, basi viwango vya ubadilishaji vitakuwa na sababu ndogo ya kutofautiana.
Kutumia Nguruwe za Soft na Nguruwe Ngumu
Wakati serikali inapoingilia kati katika soko la fedha za kigeni ili kiwango cha ubadilishaji wa sarafu yake ni tofauti na kile ambacho soko ingeweza kuzalisha, inasemekana kuwa imeanzisha “kigingi” kwa sarafu yake. Nguruwe laini ni jina la sera ya kiwango cha ubadilishaji ambapo serikali kwa kawaida inaruhusu kiwango cha ubadilishaji kuweka na soko, lakini katika baadhi ya matukio, hasa kama kiwango cha ubadilishaji kinaonekana kinaendelea kusonga haraka katika mwelekeo mmoja, benki kuu itaingilia kati sokoni. Kwa sera ya kiwango cha ubadilishaji wa kigingi ngumu, benki kuu huweka thamani ya kudumu na isiyobadilika kwa kiwango cha ubadilishaji. Benki kuu inaweza kutekeleza kigingi laini na sera ngumu kigingi.
Tuseme kiwango cha ubadilishaji wa soko kwa fedha za Brazil, halisi, itakuwa senti 35/halisi na kiasi cha kila siku cha bilioni 15 halisi kufanyiwa biashara katika soko, kama inavyoonekana katika usawa E 0 katika Kielelezo 3 (a) na Kielelezo 3 (b). Hata hivyo, serikali ya Brazil anaamua kwamba kiwango cha ubadilishaji lazima 30 cent/halisi, kama inavyoonekana katika Kielelezo 3 (a). Labda Brazil huweka kiwango hiki cha chini cha ubadilishaji ili kufaidika viwanda vyake Labda ni jaribio la kuchochea mahitaji ya jumla kwa kuchochea mauzo ya nje. Labda Brazil anaamini kwamba sasa kiwango cha soko kubadilishana ni kubwa kuliko ya muda mrefu ya kununua nguvu usawa thamani ya kweli, hivyo ni kupunguza kushuka kwa thamani katika halisi kwa kuweka katika kiwango hiki cha chini. Labda kiwango cha ubadilishaji cha lengo kiliwekwa wakati mwingine katika siku za nyuma, na sasa kinahifadhiwa kwa ajili ya utulivu. Kwa sababu yoyote, ikiwa benki kuu ya Brazil inataka kuweka kiwango cha ubadilishaji chini ya kiwango cha soko, ni lazima iwe na ukweli kwamba kwa kiwango hiki cha ubadilishaji dhaifu cha senti 30/halisi, kiasi kinachohitajika cha sarafu yake katika reals bilioni 17 ni kubwa zaidi kuliko kiasi kilichotolewa kwa reals bilioni 13 katika kigeni kubadilishana soko.
Kuunganisha Kiwango cha Kubadilisha
Kielelezo 3: (a) Ikiwa kiwango cha ubadilishaji kinawekwa chini ya kile ambacho vinginevyo kuwa usawa, basi kiasi kinachohitajika cha sarafu kitazidisha kiasi kilichotolewa. (b) Ikiwa kiwango cha ubadilishaji kinawekwa juu ya kile ambacho vinginevyo itakuwa usawa, basi kiasi kinachotolewa cha sarafu kinazidi kiasi kinachohitajika.
Benki kuu ya Brazil inaweza kudhoofisha kiwango cha ubadilishaji wake kwa njia mbili. Njia moja ni kutumia sera ya fedha ya kupanua ambayo inaongoza kwa viwango vya chini vya riba. Katika masoko ya fedha za kigeni, viwango vya chini vya riba vitapunguza mahitaji na kuongeza usambazaji wa kweli na kusababisha kushuka kwa thamani. Mbinu hii haitumiwi mara nyingi kwa sababu kupunguza viwango vya riba ili kudhoofisha sarafu inaweza kuwa katika mgogoro na malengo ya sera ya fedha ya nchi hiyo. Vinginevyo, benki kuu ya Brazil inaweza biashara moja kwa moja katika soko la fedha za kigeni. Benki kuu inaweza kupanua ugavi wa fedha kwa kuunda reals, kutumia reals kununua fedha za kigeni, na kuepuka kuuza yoyote ya sarafu yake mwenyewe. Kwa njia hii, inaweza kujaza pengo kati ya wingi alidai na wingi zinazotolewa ya sarafu yake.
Kielelezo 3 (b) kinaonyesha hali tofauti. Hapa, serikali ya Brazil inataka kiwango cha ubadilishaji wa nguvu ya senti 40/halisi kuliko kiwango cha soko cha senti 35/halisi. Labda Brazil inataka sarafu yenye nguvu ili kupunguza mahitaji ya jumla na kupambana na mfumuko wa bei, au labda Brazil anaamini kuwa kiwango cha sasa cha ubadilishaji wa soko ni cha chini kuliko kiwango cha muda mrefu. Kwa sababu yoyote, kwa kiwango cha juu cha ubadilishaji wa taka, kiasi kilichotolewa kwa real bilioni 16 kinazidi kiasi kinachohitajika kwa reals bilioni 14.
Benki kuu ya Brazil inaweza kutumia sera ya fedha ya contractionary kuongeza viwango vya riba, ambayo itaongeza mahitaji na kupunguza usambazaji wa fedha katika masoko ya fedha za kigeni, na kusababisha shukrani. Vinginevyo, benki kuu ya Brazil inaweza biashara moja kwa moja katika soko la fedha za kigeni. Katika kesi hiyo, pamoja na ugavi wa ziada wa fedha zake katika masoko ya fedha za kigeni, benki kuu lazima kutumia akiba ya fedha za kigeni, kama dola za Marekani, kudai sarafu yake mwenyewe na hivyo kusababisha shukrani ya kiwango cha ubadilishaji wake.
Wote kigingi laini na sera ngumu kigingi zinahitaji kwamba benki kuu kuingilia kati katika soko la fedha za kigeni. Hata hivyo, sera ngumu kigingi majaribio ya kuhifadhi fasta kiwango cha ubadilishaji wakati wote. Sera ya kigingi laini inaruhusu kiwango cha ubadilishaji kuhamia juu na chini kwa kiasi kidogo katika muda mfupi wa miezi kadhaa au mwaka, na kuhamia kwa kiasi kikubwa baada ya muda, lakini inataka kuepuka kushuka kwa thamani ya muda mfupi.
Tradeoffs ya vigingi Soft na vigingi Hard
Wakati nchi inapoamua kubadilisha kiwango cha ubadilishaji wa soko, inakabiliwa na idadi ya biashara. Ikiwa inatumia sera ya fedha kubadilisha kiwango cha ubadilishaji, basi haiwezi kutumia sera ya fedha wakati huo huo kushughulikia masuala ya mfumuko wa bei au uchumi. Ikiwa inatumia manunuzi ya moja kwa moja na mauzo ya fedha za kigeni kwa viwango vya ubadilishaji, basi lazima iwe na suala la jinsi itashughulikia akiba yake ya fedha za kigeni. Hatimaye, kiwango cha ubadilishaji wa pegged kinaweza hata kuunda harakati za ziada za kiwango cha ubadilishaji; kwa mfano, hata uwezekano wa kuingilia kati kwa serikali katika masoko ya kiwango cha ubadilishaji utasababisha uvumi kuhusu kama na wakati serikali itaingilia kati, na wafanyabiashara katika soko la fedha za kigeni wataitikia wale uvumi. Hebu fikiria masuala haya kwa upande wake.
Jambo moja linalohusiana na sera za kiwango cha ubadilishaji ni kwamba zinaashiria sera ya fedha ya nchi haijalenga tena kudhibiti mfumuko wa bei au kupunguza kupungua kwa uchumi, lakini sasa lazima pia uzingatie kiwango cha ubadilishaji. Kwa mfano, wakati nchi inapokwisha kiwango cha ubadilishaji wake, wakati mwingine itakabiliwa na hali ya kiuchumi ambako ingependa kuwa na sera ya fedha ya kupanua ili kupambana na mapumziko-lakini haiwezi kufanya hivyo kwa sababu sera hiyo itashuka kiwango cha ubadilishaji wake na kuvunja kigingi chake ngumu. Kwa sera ya kiwango cha ubadilishaji wa kigingi, benki kuu wakati mwingine inaweza kupuuza kiwango cha ubadilishaji na kuzingatia mfumuko wa bei wa ndani au mapumziko-lakini katika hali nyingine benki kuu inaweza kupuuza mfumuko wa bei au uchumi na badala yake kuzingatia kiwango cha ubadilishaji wa kigingi. Kwa sera ngumu ya nguruwe, sera ya fedha ya ndani haifai tena na mfumuko wa bei wa ndani au ukosefu wa ajira, lakini tu kwa sera gani ya fedha inahitajika ili kuweka kiwango cha ubadilishaji kwenye kigingi ngumu.
Suala jingine linatokea wakati benki kuu inaingilia moja kwa moja katika soko la kiwango cha ubadilishaji. Kama benki kuu kuishia katika hali ambapo ni daima kujenga na kuuza fedha zake mwenyewe katika masoko ya fedha za kigeni, itakuwa kununua sarafu ya nchi nyingine, kama dola za Marekani au euro, kushikilia kama hifadhi. Kushikilia akiba kubwa ya sarafu nyingine kuna gharama ya fursa, na benki kuu hazitaki kuongeza hifadhi hizo bila kikomo.
Aidha, benki kuu ambayo husababisha ongezeko kubwa la utoaji wa fedha pia inahatarisha kuongezeka kwa mfumuko wa bei katika mahitaji ya jumla. Kinyume chake, wakati benki kuu anataka kununua sarafu yake mwenyewe, inaweza kufanya hivyo kwa kutumia akiba yake ya fedha za kimataifa kama dola ya Marekani au euro. Lakini ikiwa benki kuu inatoka kwenye hifadhi hiyo, haiwezi tena kutumia njia hii ili kuimarisha sarafu yake. Hivyo, kununua fedha za kigeni katika masoko ya kiwango cha ubadilishaji inaweza kuwa ghali na mfumuko wa bei, wakati kuuza fedha za kigeni kunaweza kufanya kazi tu mpaka benki kuu itatoka nje ya hifadhi.
Suala jingine ni kwamba wakati serikali inapokwisha kiwango cha ubadilishaji wake, inaweza kuunda sababu nyingine ya kushuka kwa thamani ya ziada. Kwa sera ya kigingi laini, wafanyabiashara wa fedha za kigeni na wawekezaji wa kimataifa huguswa na kila uvumi kuhusu jinsi au wakati benki kuu inawezekana kuingilia kati ili kushawishi kiwango cha ubadilishaji, na wanapoitikia uvumi kiwango cha ubadilishaji kitahama juu na chini. Hivyo, ingawa lengo la sera ya kigingi laini ni kupunguza kushuka kwa muda mfupi kwa kiwango cha ubadilishaji, kuwepo kwa sera-wakati unatarajiwa katika soko la fedha za kigeni-wakati mwingine huongeza mabadiliko ya muda mfupi kama wawekezaji wa kimataifa wanajaribu kutarajia jinsi na wakati benki kuu itachukua hatua. Kipengele kinachofuata cha Clear It Up kinajadili madhara ya mtiririko wa mitaji ya kimataifa - mtaji unaozunguka mipaka ya kitaifa kama uwekezaji wa kwingineko au uwekezaji wa moja kwa moja
Kumbuka: Kodi za Tobin Zinadhibiti mtiririko wa Capital?
Baadhi ya nchi kama Chile na Malaysia zimetafuta kupunguza harakati katika viwango vya ubadilishaji kwa kupunguza mapato na mtiririko wa mtaji wa kifedha wa kimataifa. Sera hii inaweza kupitishwa ama kupitia kodi zilizolengwa au kwa kanuni.
Kodi kwa mtiririko wa mitaji ya kimataifa wakati mwingine hujulikana kama kodi ya Tobin, iliyoitwa baada ya James Tobin, mshindi wa Nobel wa 1981 katika uchumi ambaye alipendekeza kodi hiyo katika hotuba ya 1972. Kwa mfano, serikali inaweza kodi shughuli zote za fedha za kigeni, au kujaribu kodi ya muda mfupi uwekezaji kwingineko wakati wa kutoa uwekezaji wa muda mrefu wa kigeni wa moja kwa moja. Nchi zinaweza pia kutumia kanuni za kuzuia aina fulani za uwekezaji wa kigeni mahali pa kwanza au kufanya iwe vigumu kwa wawekezaji wa kifedha wa kimataifa kutoa fedha zao kutoka nchi.
Lengo la sera hizo ni kupunguza mtiririko wa mitaji ya kimataifa, hasa mtiririko wa kwingineko wa muda mfupi, kwa matumaini kwamba kufanya hivyo kutapunguza nafasi ya harakati kubwa katika viwango vya ubadilishaji vinavyoweza kuleta maafa ya uchumi.
Lakini mapendekezo ya kupunguza mtiririko wa fedha wa kimataifa yana matatizo makubwa ya vitendo. Kodi huwekwa na serikali za kitaifa, sio za kimataifa. Ikiwa serikali moja inatia kodi ya Tobin kwa shughuli za kiwango cha ubadilishaji uliofanywa ndani ya eneo lake, soko la kiwango cha ubadilishaji linaweza kuendeshwa kwa urahisi na kampuni iliyopo mahali fulani kama Grand Caymans, taifa la kisiwa katika Caribbean linalojulikana kwa kuruhusu magurudumu ya kifedha na kushughulika. Katika uchumi wa kimataifa unaounganishwa, ikiwa bidhaa na huduma zinaruhusiwa kuzunguka mipaka ya kitaifa, basi malipo yanahitaji kuzunguka mipaka, pia. Ni vigumu sana-kwa kweli karibu na haiwezekani - kwa taifa kuruhusu tu mtiririko wa malipo ambayo yanahusiana na bidhaa na huduma, wakati clamping chini au kutia kodi mtiririko mwingine wa mtaji wa fedha. Ikiwa taifa linashiriki katika biashara ya kimataifa, lazima pia kushiriki katika harakati za mitaji ya kimataifa.
Hatimaye, nchi duniani kote, hasa nchi za kipato cha chini, zinapiga kelele kwa uwekezaji wa kigeni ili kusaidia kuendeleza uchumi wao. Sera zinazovunja moyo uwekezaji wa kifedha wa kimataifa zinaweza kuzuia madhara fulani iwezekanavyo, lakini zinatawala faida kubwa za kiuchumi pia.
Sera ngumu ya kiwango cha ubadilishaji wa kigingi haitaruhusu kushuka kwa muda mfupi kwa kiwango cha ubadilishaji. Kama serikali kwanza itatangaza kigingi ngumu na kisha baadaye kubadilisha mawazo yake-labda serikali inakuwa nia ya kuweka viwango vya riba juu au kushikilia viwango vya juu vya akiba ya fedha za kigeni-basi matokeo ya kuacha kigingi ngumu inaweza kuwa mabadiliko makubwa katika kiwango cha ubadilishaji.
Katikati ya miaka ya 2000, karibu theluthi moja ya nchi duniani zilitumia mbinu ya kigingi laini na karibu robo moja ilitumia mbinu ngumu ya kigingi. Mwelekeo wa jumla katika miaka ya 1990 ulikuwa kuhama mbali na mbinu laini ya kigingi kwa ajili ya viwango vya kuelea ama kigingi au kigingi ngumu. Wasiwasi ni kwamba sera ya mafanikio ya kigingi laini inaweza, kwa muda, kusababisha tofauti kidogo sana katika viwango vya ubadilishaji, ili makampuni na mabenki katika uchumi kuanza kutenda kama kigingi ngumu ipo. Wakati kiwango cha ubadilishaji haina hoja, madhara ni chungu hasa kwa sababu makampuni na mabenki si mipango na hedged dhidi ya mabadiliko iwezekanavyo. Hivyo, hoja akaenda, ni bora ama kuwa wazi kwamba kiwango cha ubadilishaji daima ni rahisi, au kwamba ni fasta, lakini kuchagua katika-kati ya kigingi laini chaguo inaweza kuishia kuwa mbaya zaidi ya yote.
Fedha Iliyounganishwa
Njia ya mwisho ya sera ya kiwango cha ubadilishaji ni kwa taifa kuchagua sarafu ya kawaida iliyoshirikiwa na mataifa moja au zaidi pia huitwa sarafu iliyounganishwa. Enheten fedha mbinu hupunguza hatari ya fedha za kigeni kabisa. Kama vile hakuna mtu anayejali kuhusu harakati za kiwango cha ubadilishaji wakati wa kununua na kuuza kati ya New York na California, Wazungu wanajua kwamba thamani ya euro itakuwa sawa nchini Ujerumani na Ufaransa na mataifa mengine ya Ulaya ambayo yamepitisha euro.
Hata hivyo, sarafu iliyounganishwa pia inaleta matatizo. Kama kigingi ngumu, sarafu iliyounganishwa ina maana kwamba taifa limeacha kabisa sera za fedha za ndani, na badala yake imeweka sera zake za kiwango cha riba kwa mikono mingine. Wakati Ecuador inatumia dola ya Marekani kama sarafu yake, haina sauti kama Hifadhi ya Shirikisho inaleta au kupunguza viwango vya riba. Benki Kuu ya Ulaya inayoamua sera ya fedha kwa euro ina wawakilishi kutoka mataifa yote ya euro. Hata hivyo, kwa upande wa, kusema, Ureno, kutakuwa na nyakati ambapo maamuzi ya Benki Kuu ya Ulaya kuhusu sera ya fedha hailingani na maamuzi ambayo yamefanywa na benki kuu ya Kireno.
Mstari kati ya sera hizi nne tofauti za kiwango cha ubadilishaji unaweza kuchanganya. Kwa mfano, sera ya kiwango cha ubadilishaji wa kigingi ambayo serikali haifai kamwe kuingilia kati katika soko la kiwango cha ubadilishaji itaonekana kuwa mpango mkubwa kama kiwango cha ubadilishaji kinachozunguka. Kinyume chake, sera ya kigingi laini ambayo serikali huingilia kati mara nyingi ili kuweka kiwango cha ubadilishaji karibu na kiwango maalum itaonekana sana kama kigingi kigumu. Uamuzi wa kuunganisha sarafu na nchi nyingine ni, kwa kweli, uamuzi wa kuwa na kiwango cha ubadilishaji wa kudumu na nchi hizo, ambazo ni kama kigingi cha kiwango cha ubadilishaji ngumu sana. Uchaguzi wa sera mbalimbali za viwango vya ubadilishaji, pamoja na faida na hasara zao, zinafupishwa katika Jedwali la 1.
Hali
Floating Exchange Viwango
kigingi laini
kigingi ngumu
Fedha zilizounganishwa
Kubwa ya muda mfupi kushuka kwa viwango vya kubadilishana?
Mara nyingi mengi katika muda mfupi
Labda chini katika muda mfupi, lakini bado mabadiliko makubwa baada ya muda
Hakuna, isipokuwa mabadiliko katika kiwango cha fasta
Hakuna
Kubwa ya muda mrefu kushuka kwa viwango vya kubadilishana
Inaweza kutokea mara nyingi
Inaweza kutokea mara nyingi
Haiwezi kutokea isipokuwa mabadiliko ya kigingi ngumu, katika hali ambayo tete kubwa inaweza kutokea
Haiwezi kutokea
Nguvu ya benki kuu ya kufanya countercyclical sera ya fedha?
Flexible viwango vya fedha kufanya sera ya fedha na nguvu
Baadhi ya nguvu, ingawa migogoro yanaweza kutokea kati ya sera ya kiwango cha ubadilishaji na sera countercycly
Kidogo sana; benki kuu lazima kuweka kiwango cha ubadilishaji fasta
Hakuna; taifa hana sarafu yake mwenyewe
Gharama za kufanya akiba ya fedha za kigeni?
Huna haja ya kushikilia akiba
Hold akiba ya wastani kwamba kupanda na kuanguka baada ya muda
Kushikilia akiba kubwa
Hakuna haja ya kushikilia akiba
Hatari ya kukwama na kiwango cha ubadilishaji kinachosababisha usawa mkubwa wa biashara na mapato ya juu sana au outflows ya mitaji ya kifedha?
Hurekebisha mara nyingi
Anpassar juu ya muda wa kati, kama si muda mfupi
Inaweza kuwa kukwama baada ya muda ama mbali juu au chini ya kiwango cha soko
Haiwezi kurekebisha
Jedwali 1: Biashara ya Sera za Kiwango cha Ubadilishaji
Uchumi wa jumla wa kimataifa ungekuwa rahisi kama dunia nzima ingekuwa na sarafu moja na benki kuu moja. Viwango vya ubadilishaji kati ya sarafu tofauti vinasumbua picha. Ikiwa viwango vya ubadilishaji vinawekwa tu na masoko ya fedha, vinapungua kwa kiasi kikubwa kama wawekezaji wa muda mfupi wanajaribu kutarajia habari za kesho. Kama serikali itajaribu kuingilia kati katika masoko ya kiwango cha ubadilishaji kwa njia ya vigingi laini au vigingi ngumu, inatoa angalau baadhi ya uwezo wa kutumia sera ya fedha kwa kuzingatia mfumuko wa bei za ndani na kukosekana kwa uchumi, na ni hatari kusababisha kushuka kwa thamani kubwa zaidi katika masoko ya fedha za kigeni.
Hakuna makubaliano kati ya wachumi kuhusu sera za kiwango cha ubadilishaji ni bora: yaliyo, kigingi laini, kigingi ngumu, au sarafu zilizounganishwa. Uchaguzi unategemea jinsi benki kuu ya taifa inaweza kutekeleza sera maalum ya kiwango cha ubadilishaji na jinsi makampuni ya taifa na mabenki yanaweza kukabiliana na sera tofauti za kiwango cha ubadilishaji. Uchumi wa taifa ambao hufanya kazi nzuri katika kufikia malengo manne ya kiuchumi ya ukuaji, mfumuko wa bei ya chini, ukosefu wa ajira mdogo, na usawa endelevu wa biashara huenda utafanya vizuri zaidi wakati na sera yoyote ya kiwango cha ubadilishaji; kinyume chake, hakuna sera ya kiwango cha ubadilishaji ni uwezekano wa kuokoa uchumi kwamba mara kwa mara inashindwa katika kufikia malengo haya. Kwa upande mwingine, sarafu iliyounganishwa inayotumika katika maeneo mengi ya kijiografia na kiutamaduni hubeba na matatizo yake mwenyewe, kama vile uwezo wa nchi kufanya sera zao za kujitegemea za fedha.
Kumbuka: Je, Dollar Nguvu Nzuri kwa Uchumi wa Marekani?
Thamani ya fedha za kigeni ya dola ni bei na kama bei ya juu ni nzuri au mbaya inategemea wapi umesimama: wauzaji wanafaidika na bei za juu na wanunuzi wanaathirika. Dola yenye nguvu ni nzuri kwa uagizaji wa Marekani (na watu wanaofanya kazi kwa waagizaji wa Marekani) na uwekezaji wa Marekani nje ya nchi. Pia ni nzuri kwa watalii wa Marekani kwenda nchi nyingine, tangu dola yao inakwenda zaidi. Lakini dola yenye nguvu ni mbaya kwa mauzo ya nje ya Marekani (na watu wanaofanya kazi katika viwanda vya kuuza nje ya Marekani); ni mbaya kwa uwekezaji wa kigeni nchini Marekani (inayoongoza, kwa mfano, kwa viwango vya juu vya riba ya Marekani); na ni mbaya kwa watalii wa kigeni (pamoja na hoteli za Marekani, migahawa, na wengine katika sekta ya utalii). Kwa kifupi, kama dola ya Marekani ni nzuri au mbaya ni swali ngumu zaidi kuliko unaweza kuwa na mawazo. Jibu la kiuchumi ni “inategemea.”
Dhana muhimu na Muhtasari
Katika sera ya kiwango cha ubadilishaji unaozunguka, kiwango cha ubadilishaji wa nchi kinatambuliwa katika soko la fedha za kigeni. Katika sera laini ya kiwango cha ubadilishaji kigingi, kiwango cha ubadilishaji wa nchi kwa kawaida huamua katika soko la fedha za kigeni, lakini serikali wakati mwingine huingilia kati ili kuimarisha au kudhoofisha kiwango cha ubadilishaji. Katika sera ngumu kigingi kiwango cha fedha, serikali anachagua kiwango cha ubadilishaji. Benki kuu inaweza kuingilia kati katika masoko ya kubadilishana kwa njia mbili. Inaweza kuongeza au kupunguza viwango vya riba ili kufanya sarafu imara au dhaifu. Au inaweza kununua moja kwa moja au kuuza fedha zake katika masoko ya fedha za kigeni. All sera za viwango vya kubadilishana uso biashara. Sera ngumu ya kiwango cha ubadilishaji wa kigingi itapunguza kushuka kwa kiwango cha ubadilishaji, lakini ina maana kwamba nchi inapaswa kuzingatia sera yake ya fedha juu ya kiwango cha ubadilishaji, si kwa kupambana na uchumi au kudhibiti mfumuko wa bei. Wakati taifa linaunganisha sarafu yake na taifa lingine, linatoa juu ya sera ya fedha ya kitaifa kabisa.
Kiwango cha ubadilishaji wa kigingi kinaweza kuunda tete ya ziada kama masoko ya kiwango cha ubadilishaji yanajaribu kutarajia lini na jinsi gani serikali itaingilia kati. Sera rahisi ya kiwango cha ubadilishaji inaruhusu sera ya fedha kuzingatia mfumuko wa bei na ukosefu wa ajira, na inaruhusu kiwango cha ubadilishaji kubadilika na mfumuko wa bei na viwango vya kurudi, lakini pia huwafufua hatari ya kuwa viwango vya ubadilishaji wakati mwingine hufanya harakati kubwa na za ghafla. Wigo wa sera za kiwango cha ubadilishaji ni pamoja na: (a) kiwango cha ubadilishaji kinachozunguka, (b) kiwango cha ubadilishaji wa pegged, laini au ngumu, na (c) sarafu iliyounganishwa. Sera ya fedha inaweza kuzingatia malengo mbalimbali: (a) mfumuko wa bei; (b) mfumuko wa bei au ukosefu wa ajira, kulingana na ambayo ni kikwazo hatari zaidi; na (c) sera ya muda mrefu ya utawala msingi iliyoundwa kuweka ugavi wa fedha imara na kutabirika.
Marejeo
Friedman, Milton. Ubepari na Uhuru. Chicago: Chuo Kikuu cha Chicago Press, 1962.
faharasa
kiwango cha ubadilishaji floating
nchi inakuwezesha thamani ya fedha zake kuamua katika soko kiwango cha ubadilishaji
kigingi ngumu
sera ya kiwango cha ubadilishaji ambayo benki kuu huweka thamani ya kudumu na isiyobadilika kwa kiwango cha ubadilishaji
mtiririko wa mji mkuu wa kimataifa
mtiririko wa mji mkuu wa fedha katika mipaka ya kitaifa ama kama uwekezaji kwingineko au uwekezaji wa moja kwa
ilijiunga sarafu
wakati taifa akiamua kutumia sarafu ya taifa lingine
kigingi laini
sera ya kiwango cha ubadilishaji ambayo serikali kwa kawaida inaruhusu kiwango cha ubadilishaji kuweka na soko, lakini wakati mwingine, hasa kama kiwango cha ubadilishaji kinaonekana kinachoendelea haraka katika mwelekeo mmoja, benki kuu itaingilia kati
