14.8 : Analyse des états financiers
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7. Comment utiliser l'analyse des ratios pour identifier les forces et les faiblesses financières d'une entreprise ?
Individuellement, le bilan, le compte de résultat et l'état des flux de trésorerie fournissent un aperçu des activités, de la rentabilité et de la situation financière globale de l'entreprise. En étudiant les relations entre les états financiers, il est toutefois possible de mieux comprendre la situation financière et les performances d'une entreprise. Une bonne façon de penser à l'analyse des états financiers est de les comparer à ceux d'un entraîneur physique qui soumet ses clients à diverses évaluations et paramètres bien établis afin de déterminer si un programme de conditionnement physique spécialisé rapporte des dividendes à la personne en termes d'amélioration de la force, de l'endurance et de la santé globale. Les états financiers peuvent fournir à tout moment un aperçu de la santé globale d'une entreprise. La direction de l'entreprise doit utiliser certaines normes et mesures pour déterminer si elle doit mettre en œuvre des stratégies supplémentaires pour maintenir l'entreprise en forme et réaliser des bénéfices.
L'analyse des ratios consiste à calculer et à interpréter des ratios financiers à l'aide de données extraites des états financiers de l'entreprise afin d'évaluer sa situation et ses performances. Un ratio financier indique la relation entre les données financières sur une base de pourcentage. Par exemple, les actifs courants peuvent être considérés par rapport aux passifs courants ou les ventes par rapport aux actifs. Les ratios peuvent ensuite être comparés dans le temps, généralement de trois à cinq ans. Les ratios d'une entreprise peuvent également être comparés aux moyennes du secteur ou à ceux d'une autre entreprise du même secteur. Les ratios entre période et par secteur fournissent une base de comparaison significative, qui nous permet de répondre à des questions telles que « Ce ratio en particulier est-il bon ou mauvais ? »
Il est important de se rappeler que l'analyse des ratios est basée sur des données historiques et peut ne pas indiquer les performances financières futures. L'analyse des ratios ne fait que mettre en évidence les problèmes potentiels ; elle ne prouve pas leur existence. Cependant, les ratios peuvent aider les dirigeants à suivre les performances de l'entreprise d'une période à l'autre afin de mieux comprendre les opérations et d'identifier les points problématiques.
Les ratios sont également importants pour les créanciers (prêteurs) actuels et potentiels d'une entreprise, qui souhaitent voir si l'entreprise peut rembourser ses emprunts et évaluer sa santé financière. Les contrats de prêt obligent souvent les entreprises à maintenir des niveaux minimaux de ratios spécifiques. Les actionnaires actuels et potentiels utilisent l'analyse des ratios pour examiner les performances historiques et les tendances de l'entreprise au fil du temps.
Les ratios peuvent être classés en fonction de ce qu'ils mesurent : liquidité, rentabilité, activité et dette. À l'aide du bilan et du compte de résultat 2018 de Delicious Desserts (tableaux 14.1 et 14.2), nous pouvons calculer et interpréter les ratios clés de chaque groupe. Le tableau 14.4 résume les calculs de ces ratios pour les délicieux desserts. Nous allons maintenant discuter de la manière de calculer les ratios et, plus important encore, de la manière d'interpréter la valeur du ratio.
Des ratios de liquidité
Les ratios de liquidité mesurent la capacité de l'entreprise à payer ses dettes à court terme à leur échéance. Ces ratios présentent un intérêt particulier pour les créanciers de l'entreprise. Les trois principales mesures de la liquidité sont le ratio actuel, le ratio acide-test (rapide) et le fonds de roulement net.
Le ratio actuel est le ratio entre le total des actifs courants et le total des passifs courants. Traditionnellement, un ratio courant de 2 (2 dollars d'actifs courants pour chaque dollar de passif courant) a été considéré comme bon. La question de savoir si elle est suffisante dépend du secteur dans lequel l'entreprise exerce ses activités. Les services publics, dont les flux de trésorerie sont très stables, fonctionnent assez bien avec un ratio actuel bien inférieur à 2. Un ratio actuel de 2 pourrait ne pas être suffisant pour les fabricants et les merchandisers qui ont des stocks élevés et de nombreuses créances. Le ratio actuel pour les délicieux desserts pour 2018, tel qu'indiqué dans le tableau 14.4, est de 1,4. Cela signifie peu de choses sans base de comparaison. Si l'analyste constatait que la moyenne du secteur pour les petites boulangeries était de 2,4, Delicious Desserts semblerait avoir une faible liquidité.
Le ratio acide-test (rapide) est similaire au ratio actuel, sauf qu'il exclut les stocks, qui constituent l'actif courant le moins liquide. Le ratio acide-test est utilisé pour mesurer la capacité de l'entreprise à payer ses dettes courantes sans vendre de stocks. Le terme « test acide » implique que ce ratio est un test crucial de la liquidité de l'entreprise. Un rapport acide-test d'au moins 1 est préféré. Mais là encore, la définition d'une valeur acceptable varie selon l'industrie. Le ratio acide-test est une bonne mesure de la liquidité lorsque les stocks ne peuvent pas être facilement convertis en espèces (par exemple, s'ils se composent de biens très spécialisés dont le marché est limité). Si l'inventaire est liquide, le ratio actuel est meilleur. Le ratio acido-test de Delicious Desserts pour 2018 est de 1,1. Comme les produits de la boulangerie sont périssables, elle ne possède pas de stocks importants. Ainsi, les valeurs de ses rapports acide-test et courant sont assez proches. Dans une entreprise manufacturière, cependant, les stocks constituent généralement une grande partie des actifs courants, de sorte que le ratio de test acide sera inférieur au ratio actuel.
| Analyse des ratios pour les délicieux desserts à la fin de l'année 2018 | |||
|---|---|---|---|
| Ratio | Formule | Calcul | Résultat |
| Des ratios de liquidité | |||
| Ratio actuel | Total des actifs courants Total des passifs courants Total des actifs courants Total des passifs courants | 83 200$ 60 150 83 200$ 60 150$ | 1.4 |
| Rapport acido-test (rapide) | Total des actifs courants — Inventaire Total du passif courant Total des actifs courants — Inventaire Total des passifs courants | 83 200$ − 15 000$ 60 150$ 83 200$ − 15 000$ 60 150$ | 1.1 |
| Fonds de roulement net | Total des actifs courants — Total du passif courantTotal des actifs courants — Total des passifs courants | 83 200$ − 60 150$ 83 200$ − 60 150$ | 23 050$ |
| Des ratios de rentabilité | |||
| Marge bénéficiaire nette | Bénéfice net Ventes nettes Ventes nettes | 32 175 270 500$ 32 175 270 500$ | 11,9 % |
| Rentabilité des capitaux propres | Bénéfice netTotal des capitaux propres des propriétaires Bénéfice netTotal des capitaux propres des propriétaires | 32 175$ 78 750$ 32 175 78 750$ | 40,9 % |
| Bénéfice par action | Bénéfice netNombre d'actions ordinaires en coursRésultat net Nombre d'actions ordinaires en circulation | 32 17510 000$ 32 175 000$ | 3,22$ |
| Ratio d'activité | |||
| Rotation des stocks | Coût des marchandises vendues Inventaire moyen Coût des marchandises vendues Inventaire moyen | ||
| Coût des marchandises vendues (inventaire de début+stock final) /2Coût des marchandises vendues (stock de début+stock final) /2 | 112 500$ (18 000 $+15 000$) /212 500$ (18 000 $+15 000$) /2 | ||
| 112 500$ 16 500$ 112 500$ 16 500$ | 6,8 fois | ||
| Ratio d'endettement | |||
| Ratio dette/capitaux propres | Passif total Capitaux propres propriétairesTotal du passif Capitaux propres | 70 150$ 78 750$ 70 150 78 750$ | 89,1 % |
Tableau 14.4
Le fonds de roulement net, bien qu'il ne s'agisse pas vraiment d'un ratio, est souvent utilisé pour mesurer la liquidité globale d'une entreprise. Il est calculé en soustrayant le total des passifs courants du total des actifs courants. Le fonds de roulement net de Delicious Desserts pour 2018 est de 23 050 dollars. Les comparaisons du fonds de roulement net au fil du temps aident souvent à évaluer la liquidité d'une entreprise.
Des ratios de rentabilité
Pour mesurer la rentabilité, les bénéfices d'une entreprise peuvent être liés à ses ventes, à ses capitaux propres ou à la valeur de ses actions. Les ratios de rentabilité mesurent la mesure dans laquelle l'entreprise utilise ses ressources pour générer des bénéfices et l'efficacité de sa gestion. Les principaux ratios de rentabilité sont la marge bénéficiaire nette, le rendement des capitaux propres et le bénéfice par action.
Le ratio entre le bénéfice net et les ventes nettes est la marge bénéficiaire nette, également appelée rendement des ventes. Il mesure le pourcentage de chaque dollar de vente restant après déduction de toutes les dépenses, y compris les taxes. Des marges bénéficiaires nettes plus élevées sont préférables à des marges plus faibles. La marge bénéficiaire nette est souvent utilisée pour mesurer le pouvoir de gain de l'entreprise. Les « bonnes » marges bénéficiaires nettes varient considérablement d'un secteur à l'autre. Une épicerie a généralement une marge bénéficiaire nette très faible, peut-être inférieure à 1 %, alors que la marge bénéficiaire nette d'une bijouterie dépasserait probablement 10 %. La marge bénéficiaire nette de Delicious Desserts pour 2018 est de 11,9 %. En d'autres termes, Delicious Desserts rapporte 11,9 cents sur chaque dollar de vente.
Le ratio entre le bénéfice net et le total des capitaux propres des propriétaires est appelé rendement des capitaux propres (ROE). Il mesure le rendement que les propriétaires obtiennent sur leur investissement dans l'entreprise, une des principales raisons pour lesquelles ils investissent dans les actions d'une entreprise. Delicious Desserts a un ROE de 40,9 % pour 2018. À première vue, un ROE de 40,9 % semble plutôt bon. Mais le niveau de risque de l'entreprise et le ROE des autres entreprises du même secteur doivent également être pris en compte. Plus le risque est élevé, plus les investisseurs recherchent du ROE. Le ROE d'une entreprise peut également être comparé aux valeurs passées pour voir comment l'entreprise se comporte au fil du temps.
Le bénéfice par action (EPS) est le ratio entre le bénéfice net et le nombre d'actions ordinaires en circulation. Il mesure le nombre de dollars gagnés par chaque action. Les valeurs du BPA sont surveillées de près par les investisseurs et sont considérées comme un signe important de réussite. Le BPA indique également la capacité d'une entreprise à verser des dividendes. Notez que l'EPS est le montant en dollars gagné par chaque action, et non le montant réel donné aux actionnaires sous forme de dividendes. Certains revenus peuvent être réinvestis dans l'entreprise. L'EPS de Delicious Desserts pour 2018 est de 3,22$.
Rapports d'activité
Les ratios d'activité mesurent la façon dont une entreprise utilise ses actifs. Ils reflètent la rapidité avec laquelle les ressources sont converties en espèces ou en ventes. Un ratio d'activité fréquemment utilisé est la rotation des stocks. Le ratio de rotation des stocks mesure la vitesse à laquelle les stocks circulent dans l'entreprise et sont transformés en ventes. Il est calculé en divisant le coût des biens vendus par le stock moyen. (L'inventaire moyen est estimé en additionnant les stocks de début et de fin de l'année et en divisant par 2.) Sur la base de ses données financières de 2018, l'inventaire de Delicious Desserts est en moyenne transformé en ventes 6,8 fois par an, soit environ une fois tous les 54 jours (365 jours ÷ 6,8). Le ratio de chiffre d'affaires acceptable dépend du secteur d'activité. Une épicerie aurait un taux de rotation élevé, peut-être 20 fois par an, alors que le chiffre d'affaires d'un fabricant de machinerie lourde pourrait n'être que trois fois par an.
Ratio d'endettement
Les ratios d'endettement mesurent le degré et l'effet de l'utilisation par l'entreprise des fonds empruntés (dette) pour financer ses activités. Ces ratios sont particulièrement importants pour les prêteurs et les investisseurs. Ils veulent s'assurer que l'entreprise dispose d'un équilibre sain entre dettes et capitaux propres. Si l'entreprise dépend trop de ses dettes, elle peut avoir du mal à payer les intérêts et à rembourser les prêts. Le ratio d'endettement le plus important est le ratio dette/capitaux propres.
Le ratio dette/fonds propres mesure la relation entre le montant du financement par emprunt (emprunt) et le montant du financement par capitaux propres (fonds propres). Il est calculé en divisant le total des passifs par les capitaux propres des propriétaires. En général, plus le ratio est bas, mieux c'est. Mais il est important d'évaluer le ratio dette/fonds propres à la fois par rapport aux valeurs passées et aux moyennes du secteur. Le ratio des délicieux desserts pour 2018 est de 89,1 pour cent. Le ratio indique que la société est endettée de 89 cents pour chaque dollar fourni par les propriétaires. Un ratio supérieur à 100 % signifie que l'entreprise a plus de dettes que de fonds propres. Dans un tel cas, les prêteurs fournissent plus de financement que les propriétaires.
VÉRIFICATION DU CONCEPT
- Comment utiliser l'analyse des ratios pour interpréter les états financiers ?
- Nommez les principaux ratios de liquidité et de rentabilité et expliquez ce qu'ils indiquent.
- Quels types d'informations fournissent les ratios d'activité ? Pourquoi les ratios d'endettement inquiètent-ils les prêteurs et les investisseurs ?