14.1: 财务报表分析

财务报表分析审查财务报表中的财务信息，以便对业务做出明智的决策。 可以分析损益表、留存收益表、资产负债表和现金流量表以及其他财务信息。 从此分析中获得的信息有助于内部和外部利益相关者的决策，并可以为公司提供有关整体业绩和需要改进的具体领域的宝贵信息。 该分析可以帮助他们制定预算，决定在哪里削减成本，如何增加收入以及未来的资本投资机会。

在考虑分析结果时，公司必须明白，所产生的数据需要与行业内其他数据和紧密竞争对手进行比较。 公司还应考虑他们过去的经验，以及它如何与当前和未来的业绩预期相吻合。 三种常用的分析工具用于决策：横向分析、纵向分析和财务比率。

在讨论财务报表分析时，我们将使用悦榕商品。 Banyan Goods是一家销售各种产品的销售公司。 该图$\PageIndex{1}$显示了过去两年的比较损益表和资产负债表。

图$\PageIndex{1}$：比较损益表和资产负债表。

请记住，Banyan Goods的比较损益表和资产负债表在我们的计算中经过了简化，并不能完全代表公司可以维持的所有账户。 让我们从横向分析开始我们的分析讨论。

水平分析

横向分析（也称为趋势分析）着眼于各种财务报表细列项目在一段时间内的趋势。 一家公司会查看一个时期（通常是一年），然后将其与另一个时期进行比较。 例如，一家公司可以将本年度的销售额与上一年的销售额进行比较。 这些财务报表中项目的趋势可以为公司提供有关整体业绩和需要改进的具体领域的宝贵信息。 最有价值的是对多个时间段的信息进行横向分析，以了解每个细列项目的变化情况。 如果不使用多个周期，则可能很难确定趋势。 用于比较的年份称为基准年（通常是前一时期）。 横向分析的比较年份分析了美元和基准年的百分比变化。

美元变化是通过取基准年的美元金额并从分析年中减去该金额来得出的。

$$\text { Dollar Change = Year of Analysis Amount-Base Year Amount }$$

以Banyan Goods为例，如果Banyan想将当年（分析年度）的净销售额与上一年（基准年）的净销售额进行比较$\$100,000$，则美元变化将如下所示：$\$120,000$

$$\text { Dollar change }=\$ 120,000-\$ 1000,000=\$ 20,000 \nonumber$$

百分比变化是通过将美元变动除以基准年金额，然后乘以得出的$100$。

$$\text { Percent change }=\left(\dfrac{\text { Dollar Change }}{\text { Base Year Amount }}\right) \times 100$$

让我们计算Banyan Goods净销售额的百分比变化。

$$\text { Percentage change }=\left(\dfrac{\$ 20,000}{\$ 100,000}\right) \times 100=20 \% \nonumber$$

这意味着与上一年相比，Banyan Goods本年度的净销售额$20\%$有所增加，后者有所增长。$\$20,000$ 损益表细列项目和资产负债表细列项目将使用相同的美元变动和百分比变化计算。 该图$\PageIndex{2}$显示了Banyan Goods损益表和资产负债表的完整横向分析。

图$\PageIndex{2}$：损益表和横向分析。

根据他们的预期，Banyan Goods可以做出改变运营以产生预期结果的决定。 例如，与去年相比，Banyan的应收账款比上年增长了50％。 如果他们预计只增长20％，他们可能需要进一步探索这个细列项目，以确定造成这种差异的原因以及今后如何纠正这种差异。 可能是他们发放信贷的速度比预期的要快，或者收回未清应收账款的速度不那么快。 在决定行动方针之前，该公司需要进一步研究这种差异。 在做出决定之前，Banyan可能会考虑的另一种分析方法是垂直分析。

垂直分析

纵向分析显示了一个语句中的一个行项目与同一语句中的另一个行项目的比较。 例如，一家公司可以将当年的现金与总资产进行比较。 这使公司能够查看该期间的现金（比较细列项目）占总资产（另一个细列项目）的百分比。 这与横向分析不同，横向分析是跨年比较的。 纵向分析比较当年报表中的细列项目。 这可以帮助企业了解一件物品对整体运营的贡献有多大。 例如，一家公司可能想知道库存占总资产的比重。 然后，他们可以使用这些信息来制定业务决策，例如编制预算、削减成本、增加收入或资本投资。

公司需要确定他们要将该报表中的所有项目与哪个细列项目进行比较，然后计算构成百分比。 这些百分比被认为是普通规模，因为它们通过消除规模的波动，使行业内的企业具有可比性。 损益表通常使用净销售额（或销售额）作为比较细列项目。 这意味着净销售额将设置为$100\%$，损益表中的所有其他细列项目将占净销售额的百分比。

在资产负债表上，公司通常会考虑两个方面：（1）总资产，以及（2）总负债和股东权益。 总资产将设置为$100\%$，所有资产将占总资产的百分比。 总负债和股东权益也将设置为，负债$100\%$和权益中的所有细列项目将以总负债和股东权益的百分比表示。 设置的行项目$100\%$被视为基本金额，比较细列项目被视为比较金额。 确定常用大小百分比的公式是：

$$\text { Common-size Percentage }=\left(\frac{\text { Comparision Amount }}{\text { Base Amount }}\right) \times 100$$

例如，如果Banyan Goods将总资产设置为基本金额，并想查看当年总资产中有多少百分比由现金组成，则将进行以下计算。

$$\text { Common-size percentage }=\left(\dfrac{\$ 110,000}{\$ 250,000}\right) \times 100=44 \% \nonumber$$

本年度的现金$\$110,000$和总资产相等$\$250,000$，普通规模的百分比为$44\%$。 如果公司的预期现金余额为$40\%$总资产，则将超出预期。 这可能不足以做出改变，但是如果他们发现这偏离了行业标准，他们可能需要进行调整，例如减少用于对业务进行再投资的手头现金数额。 该图$\PageIndex{3}$显示了Banyan Goods的比较损益表和比较资产负债表中的常见规模计算。

图$\PageIndex{3}$：损益表和纵向分析。

尽管垂直分析是同年内的陈述比较，但Banyan可以使用上一年的垂直分析信息来确保业务按预期运营。 例如，未赚取收入从上一年度到本年度有所增加，在总负债和股东权益中所占比例更大。 这可能是由许多因素造成的，Banyan Goods需要对此进行进一步研究，以了解为什么会发生这种变化。 让我们转向使用财务比率进行财务报表分析。

财务比率概述

财务比率可以帮助内部和外部信息用户做出有关公司的明智决策。 部分基于比率分析的结果，利益相关者可能正在寻求投资、成为供应商、贷款或改变内部运营等。 比率分析得出的信息可用于检查绩效趋势、建立成功基准、设定预算预期以及比较行业竞争对手。 比率主要分为四类：流动性、偿付能力、效率和盈利能力。 请注意，尽管某些比率有更理想的结果，但企业运营所在的行业可以改变每种结果对利益相关者决策的影响。 （您将在高级会计课程中了解有关比率、行业标准和比率解释的更多信息。）

流动性比率

流动性比率表明，如果短期债务立即到期，并且资产可以快速转换为现金，公司有能力支付这些债务。 这是通过将流动资产与流动负债进行比较来完成的。 例如，贷款人在决定是否向公司提供贷款时可能会考虑流动性比率的结果。 一家公司希望有足够的流动性来管理任何当前到期的债务，但如果他们可能无法有效地投资于增长机会，则不要过于流动性。 三种常见的流动性衡量标准是营运资金、流动比率和速动比率。

营运资金

营运资金通过找出流动资产和流动负债之间的差异来衡量组织在短期内的财务状况。 一家公司将需要足够的流动资产来支付流动负债；否则，他们将来可能无法继续运营。 在贷款机构发放信贷之前，他们将审查公司的营运资金，以查看公司是否能够履行其义务。 更大的差异表明公司可以偿还短期债务，而贷款人可能更愿意延长贷款。 另一方面，差异太大可能表明公司可能没有正确使用其资产来发展业务。 营运资金的公式是：

$$\text { Working Capital = Current Assets - Current Liabilities }$$

使用Banyan Goods，本年度的营运资金计算如下：

$$\text { Working capital }=\$ 200,000-\$ 100,000=\$ 100,000 \nonumber$$

在这种情况下，流动资产是$\$200,000$，流动负债是$\$100,000$。 流动资产远远超过Banyan Goods的流动负债，它们很容易能够偿还短期债务。

考虑到公司的规模和范围，营运资金差额的美元价值是有限的。 将这些信息转换为比率以确定公司当前的财务状况最有用。 这个比率是当前比率。

当前比率

以比率表示的营运资金是流动比率。 流动比率考虑了可用于支付流动负债的流动资产金额。 流动比率越高，公司偿还短期债务的可能性就越大。 流动比率的公式为：

$$\text { Current Ratio }=\left(\dfrac{\text { Current Assets }}{\text { Current Liabilities }}\right)$$

Banyan Goods在本年度的流动比率为：

$$\text { Current ratio }=\left(\dfrac{\$ 200,000}{\$ 100,000}\right)=2 \text { or } 2: 1 \nonumber$$

比$2:1$率意味着公司的流动资产是流动负债的两倍；通常，这足以支付债务。 对于Banyan Goods来说，这可能是可以接受的比率，但如果这个比率过高，他们可能想考虑以不同的方式使用这些资产来发展公司。

快速比率

速动比率，也称为酸测试比率，与流动比率相似，唯一的不同是流动资产被更狭义地定义为流动性最高的资产，不包括库存和预付费用。 将库存和预付费用转换为现金有时可能比清算其他流动资产花费更长的时间。 一家公司会想知道他们手头上有什么，如果立即到期，可以快速使用。 速动比率的公式是：

$$\text { Quick Ratio }=\left(\dfrac{\text { cash }+\text { Short-Term Investments }+\text { Accounts Receivable }}{\text { Current Liabilities }}\right)$$

本年度悦榕商品的速动比率为：

$$\text { Quick ratio }=\left(\dfrac{\$ 110,000+\$ 20,000+\$ 30,000}{\$ 100,000}\right)=1.6 \text { or } 1.6: 1 \nonumber$$

比$1.6:1$率意味着公司有足够的快速资产来支付流动负债。

另一类财务计量使用偿付能力比率。

偿付能力比率

偿付能力意味着公司可以履行其长期义务，并且将来很可能会继续营业。 为了继续经营，从长远来看，公司产生的收入必须超过债务。 履行长期债务包括支付长期债务产生的任何利息的能力。 两个主要的偿付能力比率是债务与权益比率和乘以利息收入比率。

债务与权益比率

债务与权益比率显示了债务与权益之间的关系，因为它与商业融资有关。 公司可以贷款、发行股票并保留收益以供将来使用，以维持运营的正常运营。 与债务资源相比，使用股权来源进行融资风险较小，成本也更低。 这主要是由于贷款的利息支出偿还而不是股权，后者没有这个要求。 因此，一家公司想知道有多少债务和股权为其融资做出了贡献。 理想情况下，公司更倾向于股权而不是债务融资。 负债与权益比率的公式为：

$$\text { Debt-to-Equity Ratio }=\left(\dfrac{\text { Total Liabilities }}{\text { Total Stockholder Equity }}\right)$$

计算本年度Banyan Goods的债务与权益比率所需的信息可以在资产负债表上找到。

$$\text { Debt-to-equity ratio }=\left(\frac{\$ 150,000}{\$ 100,000}\right)=1.5 \text { or } 1.5: 1 \nonumber$$

这意味着，为融资出资$\$1$的每股股权都由贷款人出资。$\$1.50$ 这将是 Banyan Goods 关注的问题。 对于潜在投资者来说，这可能是一个危险信号，表明该公司可能走向破产。 Banyan Goods可能希望降低比率，$1:1$以提高其长期业务可行性。

乘以利息收入比率

赚取的时间利息衡量公司为所产生的长期债务支付利息支出的能力。 这种支付能力取决于扣除利息和税项（EBIT）前的可用收益。 这些收益被视为营业收入。 在发放信贷之前，贷款人将注意这个比率。 公司支付利息的次数越多，贷款机构发放长期信贷的可能性就越大。 所得利息倍数的公式为：

$$\text { Times Interest Earned }=\left(\dfrac{\text { Earnings before Interest and Taxes }}{\text { Interest Expense }}\right)$$

计算本年度Banyan Goods赚取的利息次数所需的信息可以在损益表中找到。

$$\text { Times interest earned }=\left(\dfrac{\$ 43,000}{\$ 2,000}\right)=21.5 \text { times } \nonumber$$

$\$43,000$这是营业收入，代表利息和税前的收益。 《$21.5$泰晤士报》的结果表明，Banyan Goods可以轻松偿还未偿贷款的利息，而债权人几乎没有Banyan Goods无法偿还的风险。

另一类财务计量使用效率比率。

效率比率

效率显示了公司如何使用和管理其资产。 提高效率的重要领域是销售、应收账款和库存的管理。 高效的公司通常能够利用其收购的资产快速创收。 让我们来看看四个效率比率：应收账款周转率、总资产周转率、库存周转率和库存销售天数。

应收账款周转率

应收账款周转率衡量公司在一段时间内（通常是一年）从应收账款中收取现金的次数。 更高的次数可能意味着现金的收取速度更快，信贷客户的质量也很高。 较高的数字通常更可取，因为所收集的现金可以更快地再投资于企业。 次数减少可能意味着从这些账户中收取现金的速度很慢，客户可能没有适当的资格接受债务。 应收账款周转率的公式为：

$$\text { Accounts Receivable Turnover }=\left(\dfrac{\text { Net Credit Sales }}{\text { Average Accounts Receivable }}\right)$$

$$\text { Average Accounts Receivable }=\left(\dfrac{\text { Beginning Accounts Recelvable }+\text { Ending Accounts Recelvable }}{2}\right)$$

许多公司不将信贷和现金销售分开，在这种情况下，净销售额将用于计算应收账款周转率。 平均应收账款是通过将资产负债表上的期初和期末应收账款余额总和得出的。 本年度的期初应收账款余额取自上一年度的期末应收账款余额。

在计算 Banyan Goods 的应收账款营业额时，假设净信贷销售额构成本年度损益表中的净销售额。$\$100,000$$\$120,000$

$$\begin{array}{l}{\text { Average accounts receivable }=\dfrac{\$ 20,000+\$ 30,000}{2}=\$ 25,000} \\ {\text { Accounts receivable turnover }=\dfrac{\$ 100,000}{825,000}=4 \text { times }}\end{array} \nonumber$$

Banyan Goods每年四次的应收账款周转率可能很低。 鉴于这一结果，他们可能想考虑更严格的信贷做法，以确保信贷客户的质量更高。 他们可能还需要更加积极地收取任何未清账户。

总资产周转率

总资产周转率衡量公司使用其资产创造收入的能力。 一家公司希望使用尽可能少的资产来创造最大的净销售额。 因此，更高的总资产周转率意味着该公司正在非常有效地利用其资产来产生净销售额。 总资产周转率的公式为：

$$\text { Total Asset Turnover }=\left(\dfrac{\text { Net Sales }}{\text { Average Total Assets }}\right)$$

$$\text { Average Total Assets }=\left(\dfrac{\text { Beginning Total Assets }+\text { Ending Total Assets }}{2}\right)$$

平均总资产是通过将资产负债表上的期初和期末总资产余额之和得出的。 本年度的期初总资产余额取自上一年度的期末总资产余额。

Banyan Goods的总资产周转率为：

$$\begin{array}{l}{\text { Average total assets }=\dfrac{\$ 200,000+\$ 250,000}{2}=\$ 225,000} \\ {\text { Total assets turnover }=\dfrac{\$ 120,000}{8225,000}=0.53 \text { times (rounded) }}\end{array} \nonumber$$

的结果$0.53$意味着，每$\$1$一项资产都会产生净销售额。$\$0.53$ 随着时间的推移，Banyan Goods希望看到这个周转率的提高。

库存周转率

库存周转率衡量一家公司在一年中出售和更换库存的次数。 这可以告诉公司库存管理得如何。 更高的比率更可取；但是，极高的营业额可能意味着公司没有足够的库存来满足需求。 低营业额可能意味着该公司手头的库存供应过多。 库存周转率的公式为：

$$\text { Inventory Turnover }=\left(\dfrac{\text { cost of Goods Sold }}{\text { Average Inventory }}\right)$$

$$\text { Average Inventory }=\left(\dfrac{\text { Beginning Inventory }+\text { Ending Inventory }}{2}\right)$$

本年度的销售成本可在损益表中找到。 平均库存是通过将资产负债表上的期初和期末库存余量总和除以得出的。 本年度的期初库存余量取自上一年度的期末库存余量。

Banyan Goods的库存周转率为：

$$\begin{array}{l}{\text { Average inventory }=\dfrac{\$ 95,000+\$ 10,00}{2}=\$ 37,500} \\ {\text { Inventory turnover }=\dfrac{\$ 60,000}{\$ 37,500}=1.6 \text { times }}\end{array} \nonumber$$

$1.6$对于悦榕商品来说，时间是非常低的周转率。 这可能意味着该公司维持了过高的库存供应，无法满足客户的低需求。 他们可能希望减少现有库存，以腾出更多的流动资产用于其他方面。

库存天销售额

库存销售天数表示公司将库存转化为销售所需的天数。 这假设在该时间段内没有新的库存购买。 天数越少，公司出售库存的速度就越快。 天数越多，出售库存所需的时间就越长。 库存天数销售额的公式为：

$$\text { Days' Sales in Inventory }=\left(\dfrac{\text { Ending Inventory }}{\text { cost of Goods Sold }}\right) \times 365$$

Banyan Goods 当天的库存销售额为：

$$\text { Days'sales in inventory }=\left(\dfrac{\$ 40,000}{\$ 60,000}\right) \times 365=243 \text { days (rounded) } \nonumber$$

$243$天是出售库存的漫长时间。 尽管行业规定了出售库存的可接受天数，但从长远来看，$243$天数是不可持续的。 Banyan Goods需要更好地管理其库存和销售策略，以更快地转移库存。

最后一类财务衡量标准研究盈利率。

盈利率

根据公司的运营业绩，盈利能力考虑了公司的回报情况。 该公司需要利用其业务来增加利润。 为了帮助实现利润目标，公司收入需要超过支出。 让我们考虑三个盈利能力衡量标准和比率：利润率、总资产回报率和股本回报率。

利润率

利润率表示销售收入中有多少已转化为收入。 该比率显示每笔销售$\$1$中有多少作为利润返回。 比率数字越大（越接近$1$），每美元作为利润返还的销售额就越多。 销售额中未返还的部分作为利润用于支出。 利润率的公式是：

$$\text { Profit Margin }=\left(\dfrac{\text { Net Income }}{\text { Net Sales }}\right)$$

对于悦榕商品，本年度的利润率为：

$$\text { Profit margin }=\left(\dfrac{\$ 35,000}{\$ 120,000}\right)=0.29(\text { rounded }) \text { or } 29 \% \nonumber$$

这意味着，对于每1美元的销售额，$\$0.29$回报就是利润。 如果Banyan Goods认为这太低了，该公司将努力寻找减少开支和增加销售额的方法。

总资产回报率

总资产回报率衡量公司成功使用其资产创造利润的能力。 回报（比率结果）越高，资产使用产生的利润就越多。 平均总资产是通过将资产负债表上的期初和期末总资产余额之和得出的。 本年度的期初总资产余额取自上一年度的期末总资产余额。 总资产回报率的公式是：

$$\text { Return on Total Assets }=\left(\dfrac{\text { Net Income }}{\text { Average Total Assets }}\right)$$

$$\text { Average Total Assets }=\left(\dfrac{\text { Beginning Total Assets }+\text { Ending Total Assets }}{2}\right)$$

对于悦榕商品，本年度的总资产回报率为：

$$\begin{array}{l}{\text { Average total assets }=\dfrac{\$ 200,000+\$ 250,000}{2}=\$ 225,000} \\ {\text { Return on total assets }=\dfrac{\$ 35,000}{\$ 225,000}=0.16(\text { rounded }) \text { or } 16 \%}\end{array} \nonumber$$

数字越高，公司利用其资产创造利润的效果就越好。 行业标准可以规定什么是可接受的回报。

股本回报率

股本回报率衡量公司使用其投资资本创造收入的能力。 投资资本来自股东对公司股票及其留存收益的投资，并用于创造利润。 回报越高，公司在利用投资产生利润方面做得越好。 股本回报率的公式是：

$$\text { Return on Equity }=\left(\dfrac{\text { Net Income }}{\text { Average Stockholder Equity }}\right)$$

$$\text { Average Stockholder Equity }=\left(\frac{\text { Beginning Stockholder Equity }+\text { Ending Stockholder Equity }}{2}\right) \nonumber$$

股东平均权益是通过将资产负债表上的期初和期末股东权益余额之和除以得出的。 本年度的期初股东权益余额取自上一年度的期末股东权益余额。 请记住，净收益是在支付优先股息之后计算的。

对于Banyan Goods，我们将使用净收入数字，并假设没有支付优先股息。 本年度的股本回报率为：

$$\begin{array}{l}{\text { Average stockholder equity }=\dfrac{\$ 90,000+\$ 100,000}{2}=\$ 95,000} \\ {\text { Return on equity }=\dfrac{\$35,000}{\$95,000}=0.37(\text { rounded }) \text { or } 37 \%}\end{array} \nonumber$$

数字越高，公司利用其投资创造利润的效果就越好。 行业标准可以规定什么是可接受的回报。

财务报表分析的优缺点

财务报表分析有几个优点和缺点。 财务报表分析可以显示一段时间内的趋势，这有助于做出未来的业务决策。 将信息转换为百分比或比率可以消除竞争对手规模和运营能力之间的一些差异，使利益相关者更容易做出明智的决策。 它可以帮助了解企业内部当前运营的构成，以及需要在内部进行哪些转变以提高生产力。

利益相关者需要记住，过去的表现并不总是决定未来的表现。 必须注意可能扭曲所分析数字的可能经济影响，例如通货膨胀或衰退。 此外，公司报告账户内信息的方式可能会随着时间的推移而改变。 例如，某些交易的记录地点和时间可能会发生变化，这在财务报表中可能不那么明显。

想要合理预算、控制成本、增加收入和做出长期支出决策的公司可能希望使用财务报表分析来指导未来的运营。 只要公司了解所提供信息的局限性，财务报表分析就是预测增长和公司财务实力的好工具。

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