عندما يتم تعديل السعر أو الأجر أو سعر الفائدة تلقائيًا مع التضخم، يُقال إنه مفهرس. تزداد الدفعة المفهرسة وفقًا لرقم المؤشر الذي يقيس التضخم. يتم ملاحظة مجموعة واسعة من ترتيبات الفهرسة في الأسواق الخاصة والبرامج الحكومية. نظرًا لأن الآثار السلبية للتضخم تعتمد إلى حد كبير على تأثير التضخم بشكل غير متوقع على جزء من الاقتصاد وليس على جزء آخر - على سبيل المثال، زيادة الأسعار التي يدفعها الناس ولكن ليس الأجور التي يتلقاها العمال - فإن الفهرسة ستزيل بعضًا من تأثير التضخم.
الفهرسة في الأسواق الخاصة
في السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي، تفاوضت النقابات العمالية بشكل عام على عقود الأجور التي تتضمن تعديلات تكلفة المعيشة (CoLAs) التي ضمنت أن أجورها ستواكب التضخم. تمت كتابة هذه العقود أحيانًا كـ، على سبيل المثال، COLA plus 3٪. وبالتالي، إذا كان التضخم 5٪، فإن زيادة الأجور ستكون تلقائيًا 8٪، ولكن إذا ارتفع التضخم إلى 9٪، فستكون زيادة الأجور تلقائيًا 12٪. CoLAs هي شكل من أشكال الفهرسة المطبقة على الأجور.
غالبًا ما تحتوي القروض على تعديلات تضخمية مضمنة أيضًا، بحيث إذا ارتفع معدل التضخم بنقطتين مئويتين، فإن سعر الفائدة المفروض على القرض يرتفع بنقطتين مئويتين أيضًا. الرهن العقاري القابل للتعديل (ARM) هو نوع من القروض المستخدمة لشراء منزل يختلف فيه سعر الفائدة مع معدل التضخم. في كثير من الأحيان، سيكون المقترض قادرًا على الحصول على سعر فائدة أقل في حالة الاقتراض باستخدام ARM، مقارنة بالقرض ذي السعر الثابت. والسبب هو أنه مع ARM، يكون المقرض محميًا من خطر أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى تقليل مدفوعات القرض الحقيقية، وبالتالي يمكن أن يكون جزء قسط المخاطرة من سعر الفائدة أقل في المقابل.
يحتوي عدد من عقود الأعمال الجارية أو طويلة الأجل أيضًا على أحكام تنص على تعديل الأسعار تلقائيًا وفقًا للتضخم. يحب البائعون مثل هذه العقود لأنهم ليسوا محبوسين بسعر بيع اسمي منخفض إذا تبين أن التضخم أعلى من المتوقع؛ يحب المشترون مثل هذه العقود لأنهم ليسوا محبوسين بسعر شراء مرتفع إذا تبين أن التضخم أقل من المتوقع. يوافق العقد مع التعديلات التلقائية للتضخم الساري على السعر الحقيقي الذي يجب دفعه، بدلاً من السعر الاسمي.
الفهرسة في البرامج الحكومية
يتم فهرسة العديد من البرامج الحكومية للتضخم. تم تصميم قانون ضريبة الدخل الأمريكي بحيث يرتفع دخل الشخص فوق مستويات معينة، كما يرتفع معدل الضريبة على الدخل الهامشي المكتسب؛ هذا هو المقصود بعبارة «الانتقال إلى شريحة ضريبية أعلى». على سبيل المثال، وفقًا لجداول الضرائب الأساسية من خدمة الإيرادات الداخلية، في عام 2014، كان الشخص الواحد مدينًا بنسبة 10٪ من إجمالي الدخل الخاضع للضريبة من 0 دولارًا إلى 9,075 دولارًا؛ 15٪ من إجمالي الدخل من 9,076 دولارًا إلى 36,900 دولارًا؛ 25٪ من جميع الدخل الخاضع للضريبة من 36,901 دولارًا إلى 89,350 دولارًا؛ 28٪ من جميع الدخل الخاضع للضريبة من 89,351 دولارًا إلى 186,350 دولارًا؛ 33٪ من الكل دخل خاضع للضريبة من 186,351 دولارًا إلى 405,100 دولارًا؛ 35٪ من إجمالي الدخل الخاضع للضريبة من 405,101 دولارًا إلى 406,750 دولارًا؛ و 39.6٪ من إجمالي الدخل من 406,751 دولارًا فأكثر.
بسبب العديد من الأحكام المعقدة في بقية قانون الضرائب، لا يمكن تحديد الضرائب المستحقة على أي فرد بالضبط بناءً على هذه الأرقام، لكن الأرقام توضح الموضوع الأساسي المتمثل في ارتفاع معدلات الضرائب مع ارتفاع الدولار الهامشي للدخل. حتى أواخر السبعينيات، إذا ارتفعت الأجور الاسمية جنبًا إلى جنب مع التضخم، تم نقل الناس إلى شرائح ضريبية أعلى وكانوا مدينين بنسبة أعلى من دخلهم في الضرائب، على الرغم من أن دخلهم الحقيقي لم يرتفع. تم القضاء على هذا «الزحف القوسي»، كما كان يُطلق عليه، بموجب القانون في عام 1981. الآن، يتم فهرسة مستويات الدخل التي تبدأ فيها معدلات الضرائب المرتفعة للارتفاع تلقائيًا مع التضخم.
يقدم برنامج الضمان الاجتماعي مثالين للفهرسة. منذ إقرار قانون فهرسة الضمان الاجتماعي لعام 1972، يزداد مستوى مزايا الضمان الاجتماعي كل عام جنبًا إلى جنب مع مؤشر أسعار المستهلك. أيضًا، يتم تمويل الضمان الاجتماعي من خلال ضرائب الرواتب، والتي تُفرض على الدخل المكتسب حتى مبلغ معين - 117,000 دولار في عام 2014. يتم تعديل هذا المستوى من الدخل صعوديًا كل عام وفقًا لمعدل التضخم، بحيث يكون الارتفاع المفهرس في مستوى المزايا مصحوبًا بزيادة مفهرسة في القاعدة الضريبية للضمان الاجتماعي.
وكمثال آخر على البرنامج الحكومي المتأثر بالفهرسة، بدأت الحكومة الأمريكية في عام 1996 في تقديم السندات المفهرسة. السندات هي وسيلة تقترض من خلالها حكومة الولايات المتحدة (والعديد من شركات القطاع الخاص أيضًا) الأموال؛ أي أن المستثمرين يشترون السندات، ثم تسدد الحكومة الأموال بفائدة. تقليديًا، كانت السندات الحكومية تدفع سعر فائدة ثابتًا. أعطت هذه السياسة الحكومة التي اقترضت حافزًا لتشجيع التضخم، لأنها تمكنت بعد ذلك من سداد اقتراضها السابق بالدولار المتضخم بسعر فائدة حقيقي أقل. لكن السندات المفهرسة تعد بدفع سعر فائدة حقيقي معين أعلى من أي معدل تضخم يحدث. في حالة محاولة المتقاعد التخطيط على المدى الطويل والقلق بشأن مخاطر التضخم، على سبيل المثال، يمكن أن تكون السندات المفهرسة التي تضمن معدل عائد أعلى من التضخم - بغض النظر عن مستوى التضخم - استثمارًا مريحًا للغاية.
هل يمكن للفهرسة تقليل القلق بشأن التضخم؟
قد تبدو الفهرسة كخطوة مفيدة بشكل واضح. ففي نهاية المطاف، عندما تتم مقارنة الأفراد والشركات والبرامج الحكومية بالتضخم، يقل قلق الناس بشأن عمليات إعادة التوزيع التعسفية وغيرها من آثار التضخم.
ومع ذلك، فإن بعض أشد المعارضين للتضخم يعبرون عن قلقهم البالغ بشأن الفهرسة. ويشيرون إلى أن الفهرسة تكون دائمًا جزئية. لن يقدم كل صاحب عمل COLAs للعمال. لا يمكن لجميع الشركات أن تفترض أن التكاليف والإيرادات سترتفع بالتزامن مع معدلات التضخم العامة. لن تتغير جميع أسعار الفائدة للمقترضين والمدخرين لتتناسب مع التضخم تمامًا. ولكن مع انتشار مؤشر التضخم الجزئي، قد تتضاءل المعارضة السياسية للتضخم. ففي نهاية المطاف، لم يعد لدى كبار السن الذين تتمتع مزايا الضمان الاجتماعي الخاصة بهم بالحماية من التضخم، أو البنوك التي أقرضت أموالها بقروض ذات سعر فائدة قابل للتعديل، نفس القدر من الأسباب التي تدعوهم إلى الاهتمام بارتفاع معدلات التضخم. في عالم يتم فيه تصنيف بعض الأشخاص ضد التضخم والبعض الآخر ليس كذلك، قد يبحث المستثمرون والشركات ذات الخبرة المالية عن طرق للحماية من التضخم، في حين أن الشركات الصغيرة وغير المتطورة ماليًا قد تعاني منه أكثر من غيرها.
نظرة عامة على مناقشات سياسة التضخم
ركز هذا الفصل على كيفية قياس التضخم، والتجربة التاريخية مع التضخم، وكيفية تعديل المتغيرات الاسمية إلى متغيرات حقيقية، وكيفية تأثير التضخم على الاقتصاد، وكيفية عمل الفهرسة. بالكاد تم التلميح إلى أسباب التضخم، ولم تتم معالجة السياسات الحكومية للتعامل مع التضخم على الإطلاق. وسيتم تناول هذه القضايا بعمق في فصول أخرى. ومع ذلك، من المفيد تقديم معاينة هنا.
يمكن تلخيص سبب التضخم في جملة واحدة: الكثير من الدولارات تطارد عددًا قليلاً جدًا من السلع. جاءت الزيادات الكبيرة في التضخم في أوائل القرن العشرين بعد الحروب، وهي فترة يكون فيها الإنفاق الحكومي مرتفعًا جدًا، ولكن ليس لدى المستهلكين سوى القليل للشراء، لأن الإنتاج يذهب إلى المجهود الحربي. كما تفرض الحكومات عادة ضوابط الأسعار في زمن الحرب. بعد الحرب، تنتهي ضوابط الأسعار وتتصاعد القوة الشرائية المكبوتة، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم. من ناحية أخرى، إذا كان هناك عدد قليل جدًا من الدولارات التي تطارد الكثير من السلع، فسوف ينخفض التضخم أو حتى يتحول إلى انكماش. لذلك، عادة ما يرتبط التباطؤ في النشاط الاقتصادي، كما هو الحال في فترات الركود الكبرى والكساد الكبير، بانخفاض التضخم أو حتى الانكماش التام.
الآثار المترتبة على السياسة واضحة. إذا أريد تجنب التضخم، يجب أن تنمو كمية القوة الشرائية في الاقتصاد بنفس معدل إنتاج السلع تقريبًا. وبالتالي يمكن لسياسات الاقتصاد الكلي التي يمكن للحكومة استخدامها للتأثير على مقدار القوة الشرائية - من خلال الضرائب والإنفاق وتنظيم أسعار الفائدة والائتمان - أن تتسبب في ارتفاع التضخم أو خفض التضخم إلى مستويات أقل.
ملاحظة: رغيف خبز بقيمة 550 مليون دولار؟
كما سنتعلم في مجال المال والبنوك، فإن وجود المال يوفر فوائد هائلة للاقتصاد. بالمعنى الحقيقي، المال هو التشحيم الذي يعزز عمل الأسواق. المال يجعل المعاملات أسهل. يتيح للأشخاص العثور على عمل ينتج منتجًا واحدًا، ثم استخدام الأموال المكتسبة لشراء المنتجات الأخرى التي يحتاجون إليها للعيش عليها. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي الكثير من الأموال المتداولة إلى التضخم. تؤدي الحالات القصوى للحكومات التي تطبع النقود بتهور إلى التضخم الجامح. التضخم يقلل من قيمة المال. التضخم الجامح، لأن المال يفقد القيمة بهذه السرعة، يؤدي في النهاية إلى توقف الناس عن استخدام المال. يعود الاقتصاد إلى المقايضة، أو يتبنى عملة أكثر استقرارًا في بلد آخر، مثل الدولار الأمريكي. في غضون ذلك، ينهار الاقتصاد حرفيًا حيث يترك الناس وظائفهم ويعيلون أنفسهم لأنه لا يستحق الوقت للعمل مقابل المال الذي سيكون عديم القيمة في غضون أيام قليلة.
فقط الحكومات الوطنية لديها القدرة على التسبب في التضخم الجامح. عادة ما يحدث التضخم الجامح عندما تواجه الحكومة مطالب استثنائية للإنفاق، والتي لا تستطيع تمويلها عن طريق الضرائب أو الاقتراض. الخيار الوحيد هو طباعة النقود - المزيد والمزيد منها. مع زيادة الأموال المتداولة التي تسعى للحصول على نفس الكمية (أو حتى أقل) من السلع والخدمات، فإن النتيجة الوحيدة هي ارتفاع الأسعار وارتفاعها حتى ينهار الاقتصاد و/أو الحكومة. لهذا السبب يحذر الاقتصاديون عمومًا من السماح للتضخم بالخروج عن السيطرة.
المفاهيم الأساسية والملخص
يُقال إن الدفعة مفهرسة إذا تم تعديلها تلقائيًا للتضخم. تشمل أمثلة الفهرسة في القطاع الخاص عقود الأجور مع تعديلات تكلفة المعيشة (CoLAs) واتفاقيات القروض مثل الرهون العقارية ذات المعدل القابل للتعديل (ARMs). تشمل أمثلة الفهرسة في القطاع العام الشرائح الضريبية ومدفوعات الضمان الاجتماعي.
المراجع
النبيذ، مايكل. «ما مدى سوء التضخم في زيمبابوي؟» صحيفة نيويورك تايمز، 2 مايو 2006. www.nytimes.com/2006/05/02/wo... anted=all&_r=0.
هانكي، ستيف إتش. «R.I.P. الدولار الزيمبابوي». معهد كاتو. تم الوصول إليه في 31 ديسمبر 2013. http://www.cato.org/zimbabwe.
معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. 2015. «مشروع مليار سعر». تم الوصول إليه في 4 مارس 2015. http://bpp.mit.edu/usa/.
مسرد المصطلحات
- رهن عقاري بسعر قابل للتعديل (ARM)
- قرض يستخدم لشراء منزل يختلف فيه سعر الفائدة باختلاف أسعار الفائدة في السوق
- تسويات تكلفة المعيشة (COLAs)
- حكم تعاقدي ينص على أن الزيادات في الأجور ستواكب التضخم
- مفهرس
- يتم تعديل السعر أو الأجر أو سعر الفائدة تلقائيًا للتضخم
