16.6: Fedha ya usawa

5. Wakati na jinsi gani makampuni hutoa usawa, na gharama ni nini?

Equity inahusu uwekezaji wamiliki 'katika biashara. Katika mashirika, wamiliki wa hisa wanaopendelea na wa kawaida ni wamiliki. Kampuni inapata fedha za usawa kwa kuuza hisa mpya za umiliki (fedha za nje), kwa kubakiza mapato (fedha za ndani), au kwa makampuni madogo na ya kukua, kwa kawaida ya juu-tech, kupitia mtaji wa mradi (fedha za nje).

Kuuza Masuala mapya ya Stock ya kawaida

Hifadhi ya kawaida ni usalama unaowakilisha maslahi ya umiliki katika shirika. Uuzaji wa kwanza wa hisa kwa umma unaitwa sadaka ya awali ya umma (IPO). IPO mara nyingi huwezesha hisa zilizopo, kwa kawaida wafanyakazi, familia, na marafiki ambao walinunua hisa kwa faragha, kupata faida kubwa juu ya uwekezaji wao. (Makampuni ambayo tayari ni ya umma yanaweza kutoa na kuuza hisa za ziada za hisa za kawaida ili kuongeza fedha za usawa.)

Lakini kwenda kwa umma kuna vikwazo vingine. Kwa jambo moja, hakuna dhamana ya IPO kuuza. Pia ni ghali. Ada kubwa lazima kulipwa kwa mabenki ya uwekezaji, Brokers, wanasheria, wahasibu, na Printers. Mara baada ya kampuni kuwa ya umma, inaangaliwa kwa karibu na wasanifu, wamiliki wa hisa, na wachambuzi wa dhamana. Kampuni hiyo inapaswa kufunua taarifa kama data za uendeshaji na fedha, maelezo ya bidhaa, mipango ya fedha, na mikakati ya uendeshaji. Kutoa habari hii mara nyingi ni gharama kubwa.

Kwenda kwa umma ni ndoto ya waanzilishi wengi wa kampuni ndogo na wawekezaji wa mapema, ambao wana matumaini ya kurejesha uwekezaji wao na kuwa mamilionea wa papo hapo. Google, ambayo ilikwenda kwa umma mwaka 2004 saa $85 kushiriki na kuongezeka kwa $475 mapema 2006 kabla ya kukaa nyuma ya biashara katika high-300 mbalimbali katika Agosti 2006. Zaidi ya muongo mmoja baadaye, mnamo Oktoba 2017, Google inaendelea kuwa IPO yenye mafanikio, biashara kwa zaidi ya $990 kwa kila hisa.

Katika miaka ya hivi karibuni, idadi ya IPO imeshuka kwa kasi, kama kuanza kwa kufikiri kwa muda mrefu na ngumu juu ya kwenda kwa umma, licha ya ahadi ya mamilioni ya dola kwa wawekezaji na wajasiriamali. Kwa mfano, mwaka 2017, Blue Apron, huduma ya utoaji wa chakula, ilikwenda kwa umma na bei ya kufungua ya $10 kwa kila hisa. Miezi kadhaa baadaye, bei ya hisa imeshuka zaidi ya asilimia 40. Wachambuzi wengine wanaamini kwamba uwezekano wa kuingia Amazon katika sekta ya utoaji wa chakula imeumiza thamani ya Blue Apron, pamoja na gharama kubwa za masoko ya kampuni ili kuvutia na kuhifadhi wanachama wa kila mwezi. ⁸

Makampuni mengine huchagua kubaki binafsi. Cargill, SC Johnson, Mars, Publix Super Markets, na Bloomberg ni miongoni mwa makampuni makubwa ya Marekani binafsi.

Maonyesho 16.4 Snap Inc., kampuni mzazi ya Snapchat, ilikwenda kwa umma mwaka 2017 chini ya alama ya ticker “SNAP.” IPO inayotarajiwa sana ilikuwa maarufu kwa bei ya ufunguzi ya $17 kwa kila hisa na iliongezeka siku hiyo hiyo kwa zaidi ya asilimia 40, ambayo awali iliweka mtaji wa soko la kampuni hiyo kwa karibu dola 30 bilioni. Je! Faida na hasara za kwenda kwa umma ni nini? (mikopo: Tim Savage/pexels/Creative Commons Zero (CC0) leseni)

Gawio na Mapato yaliyohifadhiwa

Gawio ni malipo kwa hisa kutoka faida ya shirika. Gawio zinaweza kulipwa kwa fedha taslimu au hisa. Stock gawio ni malipo katika mfumo wa hisa zaidi. Stock gawio inaweza kuchukua nafasi au kuongeza gawio fedha. Baada ya mgao wa hisa umelipwa, hisa zaidi zina madai kwenye kampuni hiyo, hivyo thamani ya kila hisa hupungua mara nyingi. Kampuni haina kulipa gawio kwa hisa za hisa. Lakini kama wawekezaji kununua hisa wanatarajia kupata gawio na kampuni haina kuwalipa, wawekezaji wanaweza kuuza hisa zao.

Katika mikutano yao ya robo mwaka, bodi ya wakurugenzi wa kampuni (kwa kawaida na ushauri wa CFO yake) huamua ni kiasi gani cha faida za kusambaza kama gawio na kiasi gani cha kuwekeza tena. Njia ya msingi ya kampuni ya kulipa gawio inaweza kuathiri sana bei yake ya hisa. Historia imara ya malipo ya mgao inaonyesha afya nzuri ya kifedha. Kwa mfano, cable kubwa Comcast imeongeza mgao wake zaidi ya 20 asilimia zaidi ya miaka mitano iliyopita, kutoa wanahisa kurudi afya juu ya uwekezaji wao. ⁹

Kama kampuni ambayo imekuwa kufanya malipo ya mara kwa mara mgao kupunguzwa au skips mgao, wawekezaji kuanza kufikiri ina matatizo makubwa ya kifedha. Kuongezeka kwa uhakika mara nyingi husababisha bei ya chini ya hisa. Hivyo, makampuni mengi huweka gawio kwa kiwango ambacho wanaweza kuendelea kulipa. Wao kuanza na chini mgao payout uwiano ili waweze kudumisha kasi au kuongeza kidogo mgao baada ya muda.

Mapato yaliyohifadhiwa, faida ambazo zimewekwa tena katika kampuni, zina faida kubwa zaidi ya vyanzo vingine vya mji mkuu wa usawa: Hawana gharama za underwriting. Wasimamizi wa kifedha wanajitahidi kusawazisha gawio na mapato yaliyohifadhiwa ili kuongeza thamani ya kampuni. Mara nyingi usawa unaonyesha asili ya kampuni na sekta yake. Makampuni yaliyoanzishwa vizuri na imara na wale ambao wanatarajia ukuaji wa kawaida tu, kama vile huduma za umma, makampuni ya huduma za kifedha, na mashirika makubwa ya viwanda, kwa kawaida hulipa mapato mengi katika gawio. Kwa mfano, katika mwaka wa fedha wa 2016, ExxonMobil kulipwa gawio la $3.08 kwa kila hisa, Altria Group kulipwa $2.64 kwa kila hisa, Apple kulipwa $2.23 kwa kila hisa, na Costco kulipwa $2.00 kwa kila hisa.

Makampuni mengi ya ukuaji wa juu, kama vile wale walio katika nyanja zinazohusiana na teknolojia, hufadhili ukuaji wao kwa njia ya mapato yaliyohifadhiwa na kulipa gawio kidogo au hakuna kwa hisa. Wanapokua, wengi wanaamua kuanza kulipa gawio, kama Apple aliamua kufanya mwaka 2012, baada ya miaka 17 ya kulipa gawio la kila mwaka kwa wanahisa. ¹⁰

Hifadhi inayopendekezwa

Aina nyingine ya usawa ni preferred hisa. Tofauti na hisa ya kawaida, preferred hisa kawaida ina mgao kiasi kwamba ni kuweka wakati hisa hutolewa. Gawio hizi zinapaswa kulipwa kabla kampuni inaweza kulipa gawio lolote kwa hisa za kawaida. Pia, kama kampuni inakwenda bankrupt na kuuza mali yake, stockholders preferred kupata fedha zao nyuma kabla ya stockholders kawaida kufanya.

Kama madeni, hisa zinazopendekezwa huongeza hatari ya kifedha ya kampuni kwa sababu inawahimiza kampuni kufanya malipo ya kudumu. Lakini preferred hisa ni rahisi zaidi. Kampuni hiyo inaweza kukosa malipo ya mgao bila kuteseka matokeo makubwa ya kushindwa kulipa deni.

Preferred hisa ni ghali zaidi kuliko fedha madeni, hata hivyo, kwa sababu preferred gawio si kodi deductible. Pia, kwa sababu madai ya stockholders preferred juu ya mapato na mali ni ya pili kwa yale ya wadeni, wanaopendelea stockholders zinahitaji faida ya juu ili kulipa fidia kwa hatari kubwa zaidi.

Capital

Mji mkuu wa mradi ni chanzo kingine cha mji mkuu wa usawa. Mara nyingi hutumiwa na makampuni madogo na yanayoongezeka ambayo si makubwa ya kutosha kuuza dhamana kwa umma. Aina hii ya fedha ni maarufu sana kati ya makampuni ya juu-tech ambayo yanahitaji kiasi kikubwa cha fedha.

Venture mabepari kuwekeza katika biashara mpya kwa malipo ya sehemu ya umiliki, wakati mwingine kama vile asilimia 60. Wanatafuta biashara mpya zilizo na uwezo mkubwa wa kukua, na wanatarajia kurudi kwa uwekezaji mkubwa ndani ya miaka 5 hadi 10. Kwa kuingia kwenye ghorofa ya chini, mabepari ya mradi wanunua hisa kwa bei ya chini sana. Wanapata faida kwa kuuza hisa kwa bei ya juu sana wakati kampuni inakwenda kwa umma. Venture mabepari kwa ujumla kupata sauti katika usimamizi kupitia viti katika bodi ya wakurugenzi. Kupata mtaji wa mradi ni vigumu, ingawa kuna mamia ya makampuni binafsi ya mji mkuu katika nchi hii. Wengi mradi mabepari fedha tu kuhusu asilimia 1 hadi 5 ya makampuni yanayotumika. Wawekezaji wa mji mkuu wa mradi, ambao wengi wao walipata hasara wakati wa miaka ya hivi karibuni kutokana na uwekezaji wao katika dot-coms iliyoshindwa, kwa sasa hawana nia ya kuchukua hatari kwa makampuni ya mapema sana ya hatua na teknolojia isiyojulikana. Matokeo yake, vyanzo vingine vya mtaji wa mradi, ikiwa ni pamoja na misingi binafsi, majimbo, na watu matajiri (wanaoitwa wawekezaji wa malaika), vinasaidia makampuni ya kuanza kupata mtaji wa usawa. Wawekezaji hawa binafsi wanahamasishwa na uwezo wa kupata faida kubwa juu ya uwekezaji wao.

HUNDI YA DHANA

1. Kulinganisha faida na hasara ya madeni na usawa wa fedha.
2. Jadili gharama zinazohusika katika kutoa hisa za kawaida.
3. Eleza kwa ufupi vyanzo hivi vya usawa: mapato yaliyohifadhiwa, hisa zilizopendekezwa, mtaji wa mradi.