Skip to main content
Global

4.3: Demanda e oferta nos mercados financeiros

  • Page ID
    187328
  • \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)\(\newcommand{\AA}{\unicode[.8,0]{x212B}}\)

    Objetivos de
    • Identifique os demandantes e fornecedores em um mercado financeiro.
    • Explicar como as taxas de juros podem afetar a oferta e a demanda
    • Analise os efeitos econômicos da dívida dos EUA em termos de mercados financeiros domésticos
    • Explicar o papel dos tetos de preços e das leis de usura nos EUA

    As famílias, instituições e empresas domésticas dos Estados Unidos economizaram quase\(\$1.9\) trilhões em 2013. Para onde foi essa economia e para que foi usada? Algumas das economias acabaram em bancos, que, por sua vez, emprestaram o dinheiro a indivíduos ou empresas que queriam pedir dinheiro emprestado. Alguns foram investidos em empresas privadas ou emprestados a agências governamentais que queriam pedir dinheiro emprestado para arrecadar fundos para fins como construção de estradas ou transporte público. Algumas empresas reinvestiram suas economias em seus próprios negócios.

    Nesta seção, determinaremos como o modelo de demanda e oferta vincula aqueles que desejam fornecer capital financeiro (ou seja, poupança) com aqueles que exigem capital financeiro (ou seja, empréstimos). Aqueles que economizam dinheiro (ou fazem investimentos financeiros, o que é a mesma coisa), sejam indivíduos ou empresas, estão do lado da oferta do mercado financeiro. Aqueles que pedem dinheiro emprestado estão do lado da demanda do mercado financeiro. Para um tratamento mais detalhado dos diferentes tipos de investimentos financeiros, como contas bancárias, ações e títulos, consulte o capítulo Mercados financeiros.

    Quem exige e quem fornece nos mercados financeiros?

    Em qualquer mercado, o preço é o que os fornecedores recebem e o que os demandantes pagam. Nos mercados financeiros, aqueles que fornecem capital financeiro por meio da poupança esperam receber uma taxa de retorno, enquanto aqueles que exigem capital financeiro ao receber fundos esperam pagar uma taxa de retorno. Essa taxa de retorno pode ter várias formas, dependendo do tipo de investimento.

    O exemplo mais simples de taxa de retorno é a taxa de juros. Por exemplo, quando você fornece dinheiro para uma conta poupança em um banco, você recebe juros sobre seu depósito. Os juros pagos a você como uma porcentagem de seus depósitos são a taxa de juros. Da mesma forma, se você exigir um empréstimo para comprar um carro ou um computador, precisará pagar juros sobre o dinheiro emprestado.

    Vamos considerar o mercado para pedir dinheiro emprestado com cartões de crédito. Em 2014, quase\(200\) milhões de americanos eram portadores de cartões. Os cartões de crédito permitem que você peça dinheiro emprestado ao emissor do cartão e pague o valor emprestado mais os juros, embora a maioria permita um período de tempo em que você possa pagar o empréstimo sem pagar juros. Uma taxa de juros típica de cartão de crédito varia de\(12\%\) a\(18\%\) por ano. Em 2014, os americanos tinham cerca de\(\$793\) bilhões pendentes em dívidas de cartão de crédito. Cerca de metade das famílias americanas com cartões de crédito relatam que quase sempre pagam o saldo total em dia, mas um quarto das famílias americanas com cartões de crédito dizem que “quase nunca” pagam o cartão integralmente. De fato, em 2014,\(56\%\) os consumidores carregaram um saldo não pago nos últimos\(12\) meses. Digamos que, em média, a taxa de juros anual para empréstimos com cartão de crédito seja\(15\%\) por ano. Portanto, os americanos pagam dezenas de bilhões de dólares todos os anos em juros sobre seus cartões de crédito, além de taxas básicas pelo cartão de crédito ou taxas por pagamentos atrasados.

    \(\PageIndex{1}\)A figura ilustra a demanda e a oferta no mercado financeiro de cartões de crédito. O eixo horizontal do mercado financeiro mostra a quantidade de dinheiro emprestado ou emprestado nesse mercado. O eixo vertical ou de preço mostra a taxa de retorno, que no caso de empréstimos com cartão de crédito pode ser medida com uma taxa de juros. A tabela\(\PageIndex{1}\) mostra a quantidade de capital financeiro que os consumidores exigem a várias taxas de juros e a quantidade que as empresas de cartão de crédito (geralmente bancos) estão dispostas a fornecer.

    Demanda e oferta para empréstimos de dinheiro com cartões de crédito

    O gráfico mostra como um preço definido abaixo do equilíbrio causa uma escassez de crédito e como um preço acima do equilíbrio cria um excedente de crédito
    Figura\(\PageIndex{1}\): Neste mercado de empréstimos com cartão de crédito, a curva de demanda (D) para empréstimos de capital financeiro cruza a curva de oferta (S) para empréstimos de capital financeiro em equilíbrio €. No equilíbrio, a taxa de juros (o “preço” nesse mercado) é de 15% e a quantidade de capital financeiro emprestado e emprestado é de $600 bilhões. O preço de equilíbrio é onde a quantidade exigida e a quantidade fornecida são iguais. Com uma taxa de juros acima do equilíbrio, como 21%, a quantidade de capital financeiro fornecido aumentaria para $750 bilhões, mas a quantidade exigida diminuiria para $480 bilhões. Com uma taxa de juros abaixo do equilíbrio, como 13%, a quantidade de capital financeiro exigida aumentaria para $700 bilhões, mas a quantidade de capital financeiro fornecido diminuiria para $510 bilhões.
    Tabela\(\PageIndex{1}\): Demanda e oferta para empréstimos de dinheiro com cartões de crédito
    Taxa de juros (%) Quantidade de capital financeiro exigido (empréstimos) ($ bilhões) Quantidade de capital financeiro fornecido (empréstimos) ($ bilhões)
    11 $800 $420
    13 $700 $510
    15 $600 $600
    17 $550 $660
    19 $500 $720
    21 $480 $750

    As leis de demanda e oferta continuam sendo aplicadas nos mercados financeiros. De acordo com a lei da demanda, uma maior taxa de retorno (ou seja, um preço mais alto) diminuirá a quantidade exigida. À medida que a taxa de juros aumenta, os consumidores reduzem a quantidade emprestada. De acordo com a lei do fornecimento, um preço mais alto aumenta a quantidade fornecida. Consequentemente, à medida que a taxa de juros paga em empréstimos com cartão de crédito aumenta, mais empresas ficarão ansiosas para emitir cartões de crédito e incentivar os clientes a usá-los. Por outro lado, se a taxa de juros dos cartões de crédito cair, a quantidade de capital financeiro fornecido no mercado de cartões de crédito diminuirá e a quantidade exigida diminuirá.

    Equilíbrio nos mercados financeiros

    No mercado financeiro de cartões de crédito mostrado na Figura\(\PageIndex{1}\), a curva de oferta (\(S\)) e a curva de demanda (\(D\)) se cruzam no ponto de equilíbrio (\(E\)). O equilíbrio ocorre a uma taxa de juros de\(15\%\), onde a quantidade de fundos demandados e a quantidade fornecida são iguais a uma quantidade de equilíbrio de\(\$600\) bilhões.

    Se a taxa de juros (lembre-se de que isso mede o “preço” no mercado financeiro) estiver acima do nível de equilíbrio, então um excesso de oferta, ou um superávit, de capital financeiro surgirá nesse mercado. Por exemplo, a uma taxa de juros de\(21\%\), a quantidade de fundos fornecidos aumenta para\(\$750\) bilhões, enquanto a quantidade exigida diminui para\(\$480\) bilhões. Com essa taxa de juros acima do equilíbrio, as empresas estão ansiosas para fornecer empréstimos a tomadores de cartão de crédito, mas relativamente poucas pessoas ou empresas desejam emprestar. Como resultado, algumas empresas de cartão de crédito reduzirão as taxas de juros (ou outras taxas) que cobram para atrair mais negócios. Essa estratégia empurrará a taxa de juros para baixo em direção ao nível de equilíbrio.

    Se a taxa de juros estiver abaixo do equilíbrio, o excesso de demanda ou a escassez de fundos ocorrerão nesse mercado. A uma taxa de juros de\(13\%\), a quantidade de fundos que os tomadores de cartão de crédito exigem aumenta para\(\$700\) bilhões; mas a quantidade que as empresas de cartão de crédito estão dispostas a fornecer é de apenas\(\$510\) bilhões. Nessa situação, as empresas de cartão de crédito perceberão que estão sobrecarregadas com devedores ansiosos e concluirão que têm a oportunidade de aumentar as taxas ou taxas de juros. A taxa de juros enfrentará pressões econômicas para subir em direção ao nível de equilíbrio.

    Mudanças na demanda e na oferta nos mercados financeiros

    Aqueles que fornecem capital financeiro enfrentam duas decisões amplas: quanto economizar e como dividir suas economias entre diferentes formas de investimentos financeiros. Discutiremos cada um deles sucessivamente.

    Os participantes dos mercados financeiros devem decidir quando preferem consumir bens: agora ou no futuro. Economistas chamam isso de tomada de decisão intertemporal porque envolve decisões ao longo do tempo. Ao contrário de uma decisão sobre o que comprar no supermercado, as decisões sobre investimento ou economia são tomadas ao longo de um período de tempo, às vezes por um longo período.

    A maioria dos trabalhadores economiza para a aposentadoria porque sua renda no presente é maior do que suas necessidades, enquanto o oposto será verdadeiro quando eles se aposentarem. Então, eles economizam hoje e abastecem os mercados financeiros. Se sua renda aumentar, eles economizam mais. Se a situação percebida no futuro mudar, eles alteram o valor de suas economias. Por exemplo, há algumas evidências de que a Previdência Social, o programa que os trabalhadores pagam para se qualificarem para receber cheques do governo após a aposentadoria, tende a reduzir a quantidade de capital financeiro que os trabalhadores economizam. Se isso for verdade, a Previdência Social transferiu a oferta de capital financeiro a qualquer taxa de juros para a esquerda.

    Por outro lado, muitos estudantes universitários precisam de dinheiro hoje quando sua renda é baixa (ou inexistente) para pagar as despesas da faculdade. Como resultado, eles tomam empréstimos hoje e exigem dos mercados financeiros. Depois de se formarem e se tornarem empregados, eles pagarão os empréstimos. Indivíduos pedem dinheiro emprestado para comprar casas ou carros. Uma empresa busca investimento financeiro para ter recursos para construir uma fábrica ou investir em um projeto de pesquisa e desenvolvimento que não será recompensado por cinco anos, dez anos ou até mais. Portanto, quando consumidores e empresas tiverem maior confiança de que poderão pagar no futuro, a quantidade exigida de capital financeiro a qualquer taxa de juros mudará para a direita.

    Por exemplo, no boom tecnológico do final da década de 1990, muitas empresas ficaram extremamente confiantes de que os investimentos em novas tecnologias teriam uma alta taxa de retorno e sua demanda por capital financeiro mudou para a direita. Por outro lado, durante a Grande Recessão de 2008 e 2009, sua demanda por capital financeiro a qualquer taxa de juros mudou para a esquerda.

    Até este ponto, estamos pensando em economizar no total. Agora, vamos considerar o que afeta a economia em diferentes tipos de investimentos financeiros. Ao decidir entre diferentes formas de investimentos financeiros, os fornecedores de capital financeiro terão que considerar as taxas de retorno e os riscos envolvidos. A taxa de retorno é um atributo positivo dos investimentos, mas o risco é negativo. Se o investimento A se tornar mais arriscado ou o retorno diminuir, os poupadores transferirão seus fundos para o Investimento B — e a curva de oferta de capital financeiro para o Investimento A voltará para a esquerda, enquanto a curva de oferta de capital para o Investimento B muda para a direita.

    Os Estados Unidos como mutuário global

    Na economia global, trilhões de dólares de investimento financeiro cruzam fronteiras nacionais todos os anos. No início dos anos 2000, investidores financeiros de países estrangeiros estavam investindo várias centenas de bilhões de dólares por ano a mais na economia dos EUA do que investidores financeiros americanos estavam investindo no exterior. O seguinte Work It Out trata de uma das preocupações macroeconômicas da economia dos EUA nos últimos anos.

    Exemplo\(\PageIndex{1}\): The Effect of Growing U.S. Debt

    Imagine que a economia dos EUA tenha sido vista como um lugar menos desejável para investidores estrangeiros investirem seu dinheiro devido aos temores sobre o crescimento da dívida pública dos EUA. Usando o processo de quatro etapas para analisar como as mudanças na oferta e na demanda afetam os resultados de equilíbrio, como o aumento da dívida pública dos EUA afetaria o preço e a quantidade de equilíbrio do capital nos mercados financeiros dos EUA?

    Etapa 1: Desenhe um diagrama mostrando a demanda e a oferta de capital financeiro que represente o cenário original em que investidores estrangeiros estão investindo dinheiro na economia dos EUA. \(\PageIndex{2}\)A figura mostra uma curva de demanda\(D\),, e uma curva de oferta\(S\),, onde a oferta de capital inclui os fundos provenientes de investidores estrangeiros. O equilíbrio original\(E_0\) ocorre na taxa de juros\(R_0\) e na quantidade de investimento financeiro\(Q_0\).

    Os Estados Unidos como mutuário global antes da incerteza da dívida dos EUA

    O gráfico mostra a oferta e a demanda por capital financeiro que inclui o setor externo.
    Figura\(\PageIndex{2}\): O gráfico mostra a demanda por capital financeiro e a oferta de capital financeiro para os mercados financeiros dos EUA pelo setor estrangeiro antes do aumento da incerteza em relação à dívida pública dos EUA. O equilíbrio original (\(E_0\)) ocorre em uma taxa de equilíbrio de retorno (\(R_0\)) e a quantidade de equilíbrio está em\(Q_0\).

    Etapa 2: A diminuição da confiança na economia dos EUA como local de investimento afetará a demanda ou a oferta de capital financeiro? Sim, isso afetará o fornecimento. Muitos investidores estrangeiros buscam nos mercados financeiros dos EUA armazenar seu dinheiro em veículos financeiros seguros, com baixo risco e retornos estáveis. À medida que a dívida dos EUA aumenta, o serviço da dívida aumentará, ou seja, mais renda atual será usada para pagar a taxa de juros da dívida passada. O aumento da dívida dos EUA também significa que as empresas podem ter que pagar taxas de juros mais altas para pedir dinheiro emprestado, porque as empresas agora estão competindo com o governo por recursos financeiros.

    Etapa 3: A oferta aumentará ou diminuirá? Quando o entusiasmo dos investidores estrangeiros em investir seu dinheiro na economia dos EUA diminui, a oferta de capital financeiro muda para a esquerda. A figura\(\PageIndex{3}\) mostra a mudança da curva de oferta de\(S_0\) para\(S_1\).

    Os Estados Unidos como mutuário global antes e depois da incerteza da dívida dos EUA

    O gráfico mostra a oferta e a demanda por capital financeiro que inclui o setor externo.
    Figura\(\PageIndex{3}\): O gráfico mostra a demanda por capital financeiro e a oferta de capital financeiro nos mercados financeiros dos EUA pelo setor estrangeiro antes e depois do aumento da incerteza em relação à dívida pública dos EUA. O equilíbrio original (\(E_0\)) ocorre em uma taxa de equilíbrio de retorno (\(R_0\)) e a quantidade de equilíbrio está em\(Q_0\).

    Etapa 4: Assim, a diminuição do entusiasmo dos investidores estrangeiros leva a um novo equilíbrio\(E_1\), que ocorre com a maior taxa de juros e a menor quantidade de investimento financeiro\(Q_1\).\(R_1\)

    A economia experimentou uma enorme entrada de capital estrangeiro. De acordo com o Bureau of Economic Analysis dos EUA, no terceiro trimestre de 2014, os investidores norte-americanos haviam acumulado\(\$24.6\) trilhões de ativos estrangeiros, mas os investidores estrangeiros possuíam um total de\(\$30.8\) trilhões de ativos dos EUA. Se investidores estrangeiros retirarem seu dinheiro da economia dos EUA e investissem em outras partes do mundo, o resultado poderia ser uma quantidade significativamente menor de investimento financeiro nos Estados Unidos, disponível apenas a uma taxa de juros mais alta. Essa entrada reduzida de investimento financeiro estrangeiro pode impor dificuldades aos consumidores e empresas dos EUA interessadas em empréstimos.

    Em uma economia moderna e desenvolvida, o capital financeiro geralmente se move de forma invisível por meio de transferências eletrônicas entre uma conta bancária e outra. No entanto, esses fluxos de fundos podem ser analisados com as mesmas ferramentas de demanda e oferta dos mercados de bens ou mão de obra.

    Tetos de preços nos mercados financeiros: leis de usura

    Como observamos anteriormente, cerca\(200\) de milhões de americanos possuem cartões de crédito, e seus pagamentos de juros e taxas totalizam dezenas de bilhões de dólares a cada ano. Não é de admirar que às vezes surjam pressões políticas para estabelecer limites nas taxas de juros ou taxas cobradas pelas empresas de cartão de crédito. As empresas que emitem cartões de crédito, incluindo bancos, companhias de petróleo, companhias telefônicas e lojas de varejo, respondem que as taxas de juros mais altas são necessárias para cobrir as perdas criadas por aqueles que tomam empréstimos em seus cartões de crédito e que não pagam em dia ou não pagam em dia. Essas empresas também destacam que os titulares de cartões podem evitar o pagamento de juros se pagarem suas contas em dia.

    Considere o mercado de cartões de crédito conforme ilustrado na Figura\(\PageIndex{4}\). Nesse mercado financeiro, o eixo vertical mostra a taxa de juros (que é o preço no mercado financeiro). Os demandantes no mercado de cartões de crédito são famílias e empresas; fornecedores são as empresas que emitem cartões de crédito. Esse número não usa números específicos, o que seria hipotético em qualquer caso, mas se concentra nas relações econômicas subjacentes. Imagine que uma lei impõe um teto de preço que mantenha a taxa de juros cobrada nos cartões de crédito à taxa\(R_c\), que fica abaixo da taxa de juros\(R_0\) que, de outra forma, teria prevalecido no mercado. O teto do preço é mostrado pela linha tracejada horizontal na Figura\(\PageIndex{4}\). O modelo de demanda e oferta prevê que, com a menor taxa de juros do teto de preço, a quantidade exigida de dívida de cartão de crédito aumentará de seu nível original de\(Q_0\) para\(Q_d\); Contudo, a quantidade fornecida de dívida de cartão de crédito diminuirá do original\(Q_0\) para\(Q_s\). No teto de preço (\(R_c\)), a quantidade exigida excederá a quantidade fornecida. Consequentemente, várias pessoas que desejam ter cartões de crédito e estão dispostas a pagar a taxa de juros vigente descobrirão que as empresas não estão dispostas a emitir cartões para elas. O resultado será uma escassez de crédito.

    Taxas de juros de cartão de crédito: outro exemplo de teto de preço

    O gráfico mostra os resultados de uma taxa de juros definida no teto do preço, ambos abaixo da taxa de juros de equilíbrio
    Figura\(\PageIndex{4}\): A interseção original de demanda\(D\) e oferta\(S\) ocorre em equilíbrio\(E_0\). No entanto, um teto de preço é definido na taxa de juros\(R_c\), abaixo da taxa de juros de equilíbrio e\(R_0\), portanto, a taxa de juros não pode se ajustar para cima ao equilíbrio. No teto de preço, a quantidade demandada,\(Q_d\), excede a quantidade fornecida,\(Q_s\). Há excesso de demanda, também chamado de escassez.

    Muitos estados têm leis de usura, que impõem um limite máximo à taxa de juros que os credores podem cobrar. No entanto, em muitos casos, esses limites superiores estão bem acima da taxa de juros do mercado. Por exemplo, se a taxa de juros não puder subir acima do\(30\%\) ano, ela ainda poderá flutuar abaixo desse nível de acordo com as forças do mercado. Um teto de preço estabelecido em um nível relativamente alto não é vinculativo e não terá efeito prático, a menos que o preço de equilíbrio suba o suficiente para exceder o teto de preço.

    Conceitos principais e resumo

    Na análise de demanda e oferta dos mercados financeiros, o “preço” é a taxa de retorno ou a taxa de juros recebida. A quantidade é medida pelo dinheiro que flui de quem fornece capital financeiro para quem o exige.

    Dois fatores podem transferir a oferta de capital financeiro para um determinado investimento: se as pessoas quiserem alterar seus níveis de consumo existentes e se o risco ou o retorno de um investimento mudarem em relação a outros investimentos. Os fatores que podem mudar a demanda por capital incluem a confiança dos negócios e a confiança do consumidor no futuro, já que os investimentos financeiros recebidos no presente são normalmente reembolsados no futuro.

    Referências

    CreditCards.com. 2013. www.creditcards.com/credit-ca... stics-1276.php.

    Glossário

    taxa de juros
    o “preço” do empréstimo no mercado financeiro; uma taxa de retorno sobre um investimento
    leis de usura
    leis que impõem um limite máximo à taxa de juros que os credores podem cobrar