Skip to main content
Global

15.4: السياسة النقدية والنتائج الاقتصادية

  • Page ID
    197009
  • \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)\(\newcommand{\AA}{\unicode[.8,0]{x212B}}\)

    تُعرف السياسة النقدية التي تخفض أسعار الفائدة وتحفز الاقتراض باسم السياسة النقدية التوسعية أو السياسة النقدية الفضفاضة. وعلى العكس من ذلك، فإن السياسة النقدية التي ترفع أسعار الفائدة وتقلل الاقتراض في الاقتصاد هي سياسة نقدية انكماشية أو سياسة نقدية صارمة. تناقش هذه الوحدة كيفية تأثير السياسات النقدية التوسعية والانكماشية على أسعار الفائدة والطلب الكلي، وكيف ستؤثر هذه السياسات على أهداف الاقتصاد الكلي مثل البطالة والتضخم. سنختتم بإلقاء نظرة على ممارسات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في العقود الأخيرة.

    تأثير السياسة النقدية على أسعار الفائدة

    ضع في اعتبارك سوق أموال البنوك القابلة للإقراض، كما هو موضح في الشكل 1. يحدث التوازن الأصلي (E 0) بسعر فائدة قدره 8٪ وكمية من الأموال المقترضة والمقترضة بقيمة 10 مليارات دولار. ستؤدي السياسة النقدية التوسعية إلى تحويل المعروض من الأموال القابلة للإقراض إلى اليمين من منحنى العرض الأصلي (S 0) إلى S 1، مما يؤدي إلى التوازن (E 1) بسعر فائدة أقل بنسبة 6٪ وكمية من الأموال المقترضة بقيمة 14 مليار دولار. وعلى العكس من ذلك، فإن السياسة النقدية الانكماشية سوف تحول المعروض من الأموال القابلة للإقراض إلى اليسار من منحنى العرض الأصلي (S 0) إلى S 2، مما يؤدي إلى التوازن (E 2) مع سعر فائدة أعلى يبلغ 10% وكمية من الأموال المقترضة تبلغ 8 مليار دولار.

    السياسة النقدية وأسعار الفائدة
    يوضح هذا الرسم البياني كيف تقوم السياسة النقدية بتحويل المعروض من الأموال القابلة للإقراض.
    الشكل 1: يحدث التوازن الأصلي عند E 0. ستؤدي السياسة النقدية التوسعية إلى تحويل المعروض من الأموال القابلة للإقراض إلى اليمين من منحنى العرض الأصلي (S 0) إلى منحنى العرض الجديد (S 1) وإلى توازن جديد قدره E 1، مما يقلل سعر الفائدة من 8٪ إلى 6٪. سوف تعمل السياسة النقدية الانكماشية على تحويل المعروض من الأموال القابلة للإقراض إلى اليسار من منحنى العرض الأصلي (S 0) إلى العرض الجديد (S 2)، ورفع سعر الفائدة من 8% إلى 10%.

    إذن كيف «يرفع» البنك المركزي أسعار الفائدة؟ عند وصف إجراءات السياسة النقدية التي اتخذها البنك المركزي، من الشائع أن نسمع أن البنك المركزي «رفع أسعار الفائدة» أو «خفض أسعار الفائدة». نحن بحاجة إلى توضيح هذا الأمر: بشكل أكثر دقة، من خلال عمليات السوق المفتوحة، يقوم البنك المركزي بتغيير احتياطيات البنوك بطريقة تؤثر على منحنى العرض للأموال القابلة للإقراض. ونتيجة لذلك، تتغير أسعار الفائدة، كما هو موضح في الشكل 1. إذا لم يستوفوا هدف الاحتياطي الفيدرالي، يمكن للاحتياطي الفيدرالي توفير احتياطيات أكثر أو أقل حتى تتحقق أسعار الفائدة.

    تذكر أن سعر الفائدة المحدد الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي هو سعر الأموال الفيدرالية. حدد الاحتياطي الفيدرالي، منذ عام 1995، سعر الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية قبل أي عمليات في السوق المفتوحة.

    بالطبع، تعرض الأسواق المالية نطاقًا واسعًا من أسعار الفائدة، حيث تمثل المقترضين الذين لديهم أقساط مخاطر مختلفة وقروض يتم سدادها على مدى فترات زمنية مختلفة. بشكل عام، عندما ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل كبير، تنخفض أسعار الفائدة الأخرى أيضًا، وعندما يرتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ترتفع أسعار الفائدة الأخرى. ومع ذلك، فإن الانخفاض أو الارتفاع بمقدار نقطة مئوية واحدة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية - والذي يجب تذكره عند الاقتراض بين عشية وضحاها - عادة ما يكون له تأثير أقل من نقطة مئوية واحدة على قرض لمدة 30 عامًا لشراء منزل أو قرض لمدة ثلاث سنوات لشراء سيارة. يمكن للسياسة النقدية أن تدفع الطيف الكامل لأسعار الفائدة إلى أعلى أو أقل، ولكن أسعار الفائدة المحددة تحددها قوى العرض والطلب في تلك الأسواق المحددة للإقراض والاقتراض.

    تأثير السياسة النقدية على الطلب الكلي

    تؤثر السياسة النقدية على أسعار الفائدة والكمية المتاحة من الأموال القابلة للإقراض، والتي بدورها تؤثر على العديد من مكونات الطلب الكلي. إن السياسة النقدية الصارمة أو الانكماشية التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض كمية الأموال القابلة للإقراض ستقلل من عنصرين من الطلب الكلي. سوف ينخفض الاستثمار التجاري لأنه أقل جاذبية للشركات لاقتراض الأموال، وحتى الشركات التي لديها أموال ستلاحظ أنه مع ارتفاع أسعار الفائدة، يصبح وضع هذه الأموال في استثمار مالي أكثر جاذبية نسبيًا من الاستثمار في رأس المال المادي. بالإضافة إلى ذلك، ستؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تثبيط اقتراض المستهلكين للسلع باهظة الثمن مثل المنازل والسيارات. وعلى العكس من ذلك، فإن السياسة النقدية الفضفاضة أو التوسعية التي تؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة وزيادة كمية الأموال القابلة للإقراض ستميل إلى زيادة الاستثمار التجاري والاقتراض الاستهلاكي للسلع باهظة الثمن.

    إذا كان الاقتصاد يعاني من الركود والبطالة المرتفعة، مع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي المحتمل، يمكن للسياسة النقدية التوسعية أن تساعد الاقتصاد على العودة إلى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل. ويوضح الشكل 2 (أ) هذا الوضع. يستخدم هذا المثال منحنى العرض الكلي الكينزي قصير المدى المنحدر صعوديًا (SRAS). يحدث التوازن الأصلي أثناء ركود E 0 عند مستوى إخراج 600. ستؤدي السياسة النقدية التوسعية إلى خفض أسعار الفائدة وتحفيز الإنفاق الاستثماري والاستهلاكي، مما يؤدي إلى تحول منحنى الطلب الكلي الأصلي (AD 0) مباشرة إلى AD 1، بحيث يحدث التوازن الجديد (E 1) عند مستوى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل البالغ 700.

    السياسة النقدية التوسعية أو الانكماشية
    يوضح الرسم البياني كيف يمكن للتغيرات في العرض النقدي استعادة مستويات الإنتاج إلى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي.
    الشكل 2: (أ) الاقتصاد في الأصل في حالة ركود حيث يظهر ناتج التوازن ومستوى السعر عند E 0. ستؤدي السياسة النقدية التوسعية إلى خفض أسعار الفائدة وتحويل الطلب الكلي إلى اليمين من 0 م إلى 1 م، مما يؤدي إلى التوازن الجديد (E 1) عند مستوى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل مع ارتفاع صغير نسبيًا في مستوى السعر. (ب) ينتج الاقتصاد في الأصل أعلى من مستوى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل عند نقطة التوازن E 0 ويواجه ضغوطًا من أجل ارتفاع تضخمي في مستوى الأسعار. ستحول السياسة النقدية الانكماشية الطلب الكلي إلى اليسار من AD 0 إلى AD 1، مما يؤدي إلى توازن جديد (E 1) على مستوى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل.

    وعلى العكس من ذلك، إذا كان الاقتصاد ينتج بكمية من الإنتاج أعلى من الناتج المحلي الإجمالي المحتمل، فإن السياسة النقدية الانكماشية يمكن أن تقلل من الضغوط التضخمية لارتفاع مستوى الأسعار. في الشكل 2 (ب)، يحدث التوازن الأصلي (E 0) عند ناتج 750، وهو أعلى من الناتج المحلي الإجمالي المحتمل. ستؤدي السياسة النقدية الانكماشية إلى رفع أسعار الفائدة، وتثبيط الاقتراض من أجل الإنفاق الاستثماري والاستهلاكي، وتتسبب في تحول منحنى الطلب الأصلي (AD 0) إلى اليسار إلى AD 1، بحيث يحدث التوازن الجديد (E 1) عند مستوى الناتج المحلي الإجمالي المحتمل عند 700.

    تشير هذه الأمثلة إلى أن السياسة النقدية يجب أن تكون معاكسة للدورات الاقتصادية؛ أي أنها يجب أن تعمل على موازنة دورات الأعمال من الركود الاقتصادي والارتداد. يجب تخفيف السياسة النقدية عندما يتسبب الركود في زيادة البطالة وتشديدها عندما يهدد التضخم. بطبيعة الحال، تشكل السياسة المعاكسة للدورات الاقتصادية خطر المبالغة في رد الفعل. إذا ذهبت السياسة النقدية الفضفاضة التي تسعى إلى إنهاء الركود إلى أبعد من اللازم، فقد تدفع الطلب الكلي إلى اليمين حتى الآن بحيث تؤدي إلى التضخم. إذا ذهبت السياسة النقدية المتشددة التي تسعى إلى الحد من التضخم إلى أبعد من اللازم، فقد تدفع الطلب الكلي إلى اليسار حتى يبدأ الركود. ويلخص الشكل 3 (أ) سلسلة التأثيرات التي تربط السياسة النقدية الفضفاضة والمشددة بالتغيرات في الإنتاج ومستوى الأسعار.

    مسارات السياسة النقدية
    هذه الصورة عبارة عن مخطط يوضح الآليات التي تؤثر من خلالها السياسة النقدية على الإنتاج.
    الشكل 3: (أ) في السياسة النقدية التوسعية، يتسبب البنك المركزي في زيادة المعروض من النقود والأموال القابلة للإقراض، مما يخفض سعر الفائدة، ويحفز الاقتراض الإضافي للاستثمار والاستهلاك، ويحول الطلب الكلي بشكل صحيح. والنتيجة هي ارتفاع مستوى الأسعار، وعلى الأقل في المدى القصير، ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. (ب) في السياسة النقدية الانكماشية، يتسبب البنك المركزي في انخفاض المعروض من النقود والائتمان في الاقتصاد، مما يرفع سعر الفائدة، ويثبط الاقتراض من أجل الاستثمار والاستهلاك، ويحول الطلب الكلي إلى اليسار. والنتيجة هي انخفاض مستوى الأسعار، وعلى الأقل في المدى القصير، انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي.

    إجراءات الاحتياطي الفيدرالي على مدى العقود الأربعة الماضية

    بالنسبة للفترة من منتصف السبعينيات وحتى نهاية عام 2007، يمكن تلخيص السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير من خلال النظر في كيفية استهداف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية باستخدام عمليات السوق المفتوحة.

    بطبيعة الحال، فإن سرد قصة الاقتصاد الأمريكي منذ عام 1975 من حيث إجراءات الاحتياطي الفيدرالي يستبعد العديد من عوامل الاقتصاد الكلي الأخرى التي كانت تؤثر على البطالة والركود والنمو الاقتصادي والتضخم خلال هذا الوقت. توضح الحلقات التسع من إجراءات الاحتياطي الفيدرالي الموضحة في الأقسام أدناه أيضًا أنه يجب اعتبار البنك المركزي أحد الجهات الفاعلة الرائدة التي تؤثر على الاقتصاد الكلي. كما ذكرنا سابقًا، ربما يكون الشخص الوحيد الذي يتمتع بأكبر قوة للتأثير على الاقتصاد الأمريكي هو رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

    يوضح الشكل 4 كيف نفذ الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية من خلال استهداف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في العقود القليلة الماضية. يوضح الرسم البياني سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (تذكر أن سعر الفائدة هذا يتم تحديده من خلال عمليات السوق المفتوحة)، ومعدل البطالة، ومعدل التضخم منذ عام 1975. يشار إلى حلقات مختلفة من السياسة النقدية خلال هذه الفترة في الشكل.

    السياسة النقدية والبطالة والتضخم
    يوضح هذا الرسم البياني المعدل التاريخي للتضخم والبطالة وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال فترات الركود.
    الشكل 4: من خلال الحلقات الموضحة هنا، استجاب الاحتياطي الفيدرالي عادةً لارتفاع التضخم بسياسة نقدية انكماشية وسعر فائدة أعلى، واستجاب لارتفاع معدلات البطالة بسياسة نقدية توسعية وسعر فائدة أقل.

    حلقة 1

    تأمل الحلقة 1 في أواخر السبعينيات. كان معدل التضخم مرتفعًا جدًا، حيث تجاوز 10٪ في عامي 1979 و 1980، لذلك استخدم الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية صارمة لرفع أسعار الفائدة، مع ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 5.5٪ في عام 1977 إلى 16.4٪ في عام 1981. بحلول عام 1983، انخفض التضخم إلى 3.2%، لكن الطلب الكلي انكمش بشكل حاد بما يكفي لحدوث فترات ركود متتالية في 1980 وفي 1981-1982، وارتفع معدل البطالة من 5.8% في عام 1979 إلى 9.7% في عام 1982.

    حلقة 2

    في الحلقة الثانية، عندما اقتنع الاحتياطي الفيدرالي في أوائل الثمانينيات بأن التضخم آخذ في الانخفاض، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة للحد من البطالة. انخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 16.4٪ في عام 1981 إلى 6.8٪ في عام 1986. بحلول عام 1986 أو نحو ذلك، انخفض التضخم إلى حوالي 2٪ وانخفض معدل البطالة إلى 7٪، وما زال ينخفض.

    حلقة 3

    ومع ذلك، في الحلقة الثالثة في أواخر الثمانينيات، بدا التضخم وكأنه يزحف مرة أخرى، حيث ارتفع من 2٪ في عام 1986 إلى 5٪ بحلول عام 1989. ورداً على ذلك، استخدم الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية الانكماشية لرفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية من 6.6% في عام 1987 إلى 9.2% في عام 1989. أدت السياسة النقدية الأكثر تشددًا إلى إيقاف التضخم، الذي انخفض من أكثر من 5٪ في عام 1990 إلى أقل من 3٪ في عام 1992، ولكنها ساعدت أيضًا في إحداث الركود في 1990-1991، وارتفع معدل البطالة من 5.3٪ في عام 1989 إلى 7.5٪ بحلول عام 1992.

    حلقة 4

    في الحلقة الرابعة، في أوائل التسعينيات، عندما كان الاحتياطي الفيدرالي واثقًا من عودة التضخم إلى السيطرة، قام بتخفيض أسعار الفائدة، مع انخفاض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 8.1٪ في عام 1990 إلى 3.5٪ في عام 1992. ومع توسع الاقتصاد، انخفض معدل البطالة من 7.5 في المائة في عام 1992 إلى أقل من 5 في المائة بحلول عام 1997.

    الحلقات 5 و 6

    في الحلقتين 5 و 6، أدرك الاحتياطي الفيدرالي خطر التضخم ورفع معدل الأموال الفيدرالية من 3٪ إلى 5.8٪ من 1993 إلى 1995. لم يرتفع التضخم، واستمرت فترة النمو الاقتصادي خلال التسعينيات. ثم في عامي 1999 و 2000، كان الاحتياطي الفيدرالي قلقًا من أن التضخم بدا وكأنه يزحف، لذلك رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 4.6٪ في ديسمبر 1998 إلى 6.5٪ في يونيو 2000. في أوائل عام 2001، كان التضخم ينخفض مرة أخرى، ولكن حدث ركود في عام 2001. وفي الفترة ما بين عامي 2000 و2002، ارتفع معدل البطالة من 4.0 في المائة إلى 5.8 في المائة.

    الحلقات 7 و 8

    في الحلقتين 7 و 8، أجرى الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية فضفاضة وخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 6.2٪ في عام 2000 إلى 1.7٪ فقط في عام 2002، ثم مرة أخرى إلى 1٪ في عام 2003. لقد فعلوا ذلك بالفعل بسبب الخوف من الانكماش على الطريقة اليابانية. هذا أقنعهم بخفض أموال الاحتياطي الفيدرالي أكثر مما كانوا سيفعلون لولا ذلك. انتهى الركود، لكن معدلات البطالة كانت بطيئة في الانخفاض في أوائل عام 2000. أخيرًا، في عام 2004، انخفض معدل البطالة وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع معدل الأموال الفيدرالية حتى وصل إلى 5٪ بحلول عام 2007.

    حلقة 9

    في الحلقة التاسعة، مع انتشار الركود الكبير في عام 2008، سارع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاضها إلى 2٪ في عام 2008 وإلى ما يقرب من 0٪ في عام 2009. عندما قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر بحلول ديسمبر 2008، كان الاقتصاد لا يزال يعاني من الركود العميق. لم تتمكن عمليات السوق المفتوحة من جعل سعر الفائدة سالبًا. كان على الاحتياطي الفيدرالي التفكير «خارج الصندوق».

    التسهيل الكمي

    تعمل أقوى الأدوات التقليدية الثلاث للسياسة النقدية وأكثرها استخدامًا - عمليات السوق المفتوحة - من خلال توسيع أو تقليص المعروض النقدي بطريقة تؤثر على سعر الفائدة. في أواخر عام 2008، عندما عانى الاقتصاد الأمريكي من الركود، قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بتخفيض سعر الفائدة إلى ما يقرب من الصفر. مع استمرار الركود، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي تبني سياسة مبتكرة وغير تقليدية تعرف باسم التيسير الكمي (QE). هذا هو شراء الأوراق المالية الحكومية والخاصة طويلة الأجل المدعومة بالرهن العقاري من قبل البنوك المركزية لإتاحة الائتمان لتحفيز الطلب الكلي.

    اختلف التيسير الكمي عن السياسة النقدية التقليدية في عدة طرق رئيسية. أولاً، تضمن شراء الاحتياطي الفيدرالي لسندات الخزانة طويلة الأجل، بدلاً من سندات الخزانة قصيرة الأجل. ومع ذلك، في عام 2008، كان من المستحيل تحفيز الاقتصاد أكثر من خلال خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لأنها كانت بالفعل منخفضة إلى أقصى حد ممكن. (اقرأ ميزة Bring it Home الختامية لمزيد من المعلومات حول هذا.) لذلك، سعى بيرنانكي إلى خفض أسعار الفائدة على المدى الطويل باستخدام التيسير الكمي.

    وهذا يؤدي إلى طريقة ثانية تختلف بها التسهيلات الكمية عن السياسة النقدية التقليدية. بدلاً من شراء سندات الخزانة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في شراء الأوراق المالية الخاصة المدعومة بالرهن العقاري، وهو أمر لم يفعله من قبل. خلال الأزمة المالية، التي عجلت بالركود، أطلق على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري اسم «الأصول السامة»، لأنه عندما انهار سوق الإسكان، لم يكن أحد يعرف قيمة هذه الأوراق المالية، مما وضع المؤسسات المالية التي كانت تحتفظ بهذه الأوراق المالية على أرض هشة للغاية. من خلال عرض شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، كان الاحتياطي الفيدرالي يدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى الانخفاض ويزيل أيضًا «الأصول السامة» المحتملة من الميزانيات العمومية للشركات المالية الخاصة، الأمر الذي من شأنه أن يعزز النظام المالي.

    حدث التيسير الكمي (QE) في ثلاث حلقات:

    1. خلال التيسير الكمي الأول، الذي بدأ في نوفمبر 2008، اشترى الاحتياطي الفيدرالي 600 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من المؤسسات الحكومية فاني ماي وفريدي ماك.
    2. في نوفمبر 2010، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج التيسير الكمي 2، حيث اشترى 600 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية.
    3. بدأ التيسير الكمي 3 في سبتمبر 2012 عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في شراء 40 مليار دولار من الأوراق المالية الإضافية المدعومة بالرهن العقاري شهريًا. تمت زيادة هذا المبلغ في ديسمبر 2012 إلى 85 مليار دولار شهريًا. صرح الاحتياطي الفيدرالي أنه عندما تسمح الظروف الاقتصادية بذلك، سيبدأ في التناقص التدريجي (أو تقليل المشتريات الشهرية). بحلول أكتوبر 2014، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن الشراء النهائي للسندات بقيمة 15 مليار دولار، مما أنهى التسهيل الكمي.

    عادة ما يُنظر إلى سياسات التيسير الكمي التي اعتمدها الاحتياطي الفيدرالي (والبنوك المركزية الأخرى حول العالم) على أنها تدابير طارئة مؤقتة. إذا كانت هذه الخطوات مؤقتة بالفعل، فسيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف عن تقديم هذه القروض الإضافية وبيع الأوراق المالية التي تراكمت لديه. القلق هو أن عملية التيسير الكمي قد تكون أكثر صعوبة في عكس مسارها مما كان عليه الأمر. تشير الأدلة إلى أن التيسير الكمي 1 كان ناجحًا إلى حد ما، ولكن التيسير الكمي 2 و QE 3 كانا أقل نجاحًا.

    المفاهيم الأساسية والملخص

    تعمل السياسة النقدية التوسعية (أو الفضفاضة) على رفع كمية الأموال والائتمان فوق ما كان يمكن أن تكون عليه لولا ذلك وخفض أسعار الفائدة، وتعزيز الطلب الكلي، وبالتالي مواجهة الركود. إن السياسة النقدية الانكماشية، والتي تسمى أيضًا السياسة النقدية المتشددة، تقلل من كمية الأموال والائتمان إلى ما دون ما كان يمكن أن تكون عليه لولا ذلك وترفع أسعار الفائدة، وتسعى إلى الحفاظ على التضخم. خلال فترة الركود 2008-2009، استخدمت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أيضًا التسهيل الكمي لتوسيع المعروض من الائتمان.

    مسرد المصطلحات

    السياسة النقدية الانكماشية
    سياسة نقدية تقلل من المعروض من المال والقروض
    مواجهة التقلبات الدورية
    تتحرك في الاتجاه المعاكس لدورة الأعمال من فترات الركود الاقتصادي والارتداد
    السياسة النقدية التوسعية
    سياسة نقدية تزيد من المعروض من المال وكمية القروض
    معدل الأموال الفيدرالية
    سعر الفائدة الذي يقرض به أحد البنوك الأموال لبنك آخر بين عشية وضحاها
    سياسة نقدية فضفاضة
    انظر السياسة النقدية التوسعية
    التسهيل الكمي (QE)
    شراء الأوراق المالية الحكومية والخاصة طويلة الأجل المدعومة بالرهن العقاري من قبل البنوك المركزية لتوفير الائتمان على أمل تحفيز الطلب الكلي
    سياسة نقدية متشددة
    انظر السياسة النقدية الانكماشية